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上市民企国有化的动因及经济绩效分析 ——以山河智能为例

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上市民企国有化的动因及经济绩效分析 ...

作者：李芳江西财经大学

学位级别：硕士

民营企业在我国改革开放发展过程中扮演着举足轻重的作用,是大众创业万众创新的主战场,民营企业不仅贡献了超过50%以上的税收,也提供了80%以上的城镇劳动就业岗位。但是近年以来国内国外政治经济环境的转变以及发展方式的升级,给民营企... 详细信息

民营企业在我国改革开放发展过程中扮演着举足轻重的作用,是大众创业万众创新的主战场,民营企业不仅贡献了超过50%以上的税收,也提供了80%以上的城镇劳动就业岗位。但是近年以来国内国外政治经济环境的转变以及发展方式的升级,给民营企业的发展带来了不小的挑战。无论是因为信用基础薄弱导致融资成本上升、融资渠道单一,还是由于技术升级、政治壁垒的负面影响,民营企业在练好内功的同时,一直在寻求突围之策,整合各种资源和平台,实现体制创新与突破。尤其是近两年以来,中国经济面临严峻的下行压力,疫情对经济的冲击余波未平,但从企业类型来看,本轮经济冲击对民营企业的打击和影响力度远远大于国有企业。大部分国有企业在此期间效益虽然不如以前,但是毕竟占据市场和体制的优势,资本储备丰富,融资渠道多元,信用基础强大,市场空间仍有潜力,然而民营企业就没有这么幸运,一大批民营企业没有熬过冬天,出现了民营企业歇业倒闭的现象。2020年10月24日国家发展和改革委员会等6部门联合印发《关于支持民营企业加快改革发展与转型升级的实施意见》,从切实降低企业生产运营成本,强化科技创新支撑,完善资源要素保障,着力解决融资难等方面提出38条具体举措,进一步推动相关支持政策加快落地,激发民营企业的活力和创造力,创造公平的市场竞争环境,带动并扩大就业。上世纪90年代“国退民进”激发了企业的活力,在这个过程中国有企业迎来了属于自己的新发展,激发了企业的新的发展动能。对一个国家来说整体实力的发展需要国企民企齐头并进,在国际市场竞争中,国企要主动承担起更多的责任,要充分与民营企业合作,并不是要“国进民退”,而是要合作共赢,通过对民营企业的股权和管理结构进行改革,借助国有企业的资金、技术、管理、市场、政策等优势,优化民营企业管理治理机制、提高经营管理效率、扩大市场占有率、增强经济整体的核心竞争力。本文拟选了山河智能的国有化之路作为研究方向来研究论证民营企业国有化问题,山河智能于2006年上市,在将近二十年的发展过程中,典型性地经历了民营企业的发展浮沉史,该企业在2018年以来的国有化尝试与进程,对研究类似问题有十分重要的实践意义。本文在研究的过程中,将山河智能作为研究对象,通过文献查阅、新闻媒体、上市公司公告等途径获取一手和二手数据,然后根据国有化的相关理论依据以及民企国有化的动因,不仅从宏观方向分析国有化的协同效益理论、规模经济理论和政治关联理论,为民企国有化的研究提供理论依据,也以山河智能具体案例从微观层面具体分析民企国有化过程中的机遇与挑战,以此来论证民企国有化的绩效成果。通过对山河智能的深入研究与剖析,山河智能引入广州万力之后,各方面的绩效指标得到了改善。在充分融合和资源整合之后,山河智能进一步扩展了自己的生态圈,增强了企业信用的基础,拓宽了融资渠道,降低了融资成本,在市场上打破行业与政治壁垒,融入粤港澳大湾区的核心区,提出了一体两翼的战略决策,以公司为本体,深入湖南和广东市场,不仅提高了市场销售额,也提高了企业效益。在此次国有化过程中,广州万力作为国有企业,也体现了国有企业的现代化管理水平,充分发挥自身的资源、政治、管理优势,以不免疫不排斥的姿态接纳山河智能的橄榄枝,实现共赢。以上研究为日后其他民营企业体改革方向提供了实践参考。

关键词：国有化民营上市公司山河智能

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我国国家公园集体土地国有化法律问题研究

我国国家公园集体土地国有化法律问题研究

作者：李俊烟台大学

学位级别：硕士

国家公园建设中,作为一切自然资源承载体的土地,具有自然和社会的双重属性。我国土地二元所有结构妨碍了国家公园统一事权之行使,园内集体土地承载着严格生态保护与土地权利人利益之矛盾。要完成国家公园的“生态性、国家性、公益性”... 详细信息

国家公园建设中,作为一切自然资源承载体的土地,具有自然和社会的双重属性。我国土地二元所有结构妨碍了国家公园统一事权之行使,园内集体土地承载着严格生态保护与土地权利人利益之矛盾。要完成国家公园的“生态性、国家性、公益性”的功能性目标,势必要明确国家公园内土地权属的国家所有属性,实现国家公园范围内集体土地分期分批国有化的动态过程。本文立足国内在实现集体土地国有化上具有价值取向、立法保障和制度优越性的可行条件,通过分析国家公园内的土地权属现状和土地流转困境,借鉴域外经验,提出实现国有化的合理化建议。主要包括:第一,以特别立法来确定国家公园范围内土地全部归国家所有的一元制模式,在实现途径上,根据实际情况分期分批完成土地完全国有化目标;第二,在集体土地国有化的流转方式上,完善土地征收制度以保障土地所有权流转,增设管制性征收的方式对土地使用权进行限制;第三,在集体土地国有化的保障机制中,通过设置居住权保障集体土地权利人的安置,通过设置特许经营制度保障国有化资金多元筹集,通过社区共建共享实现国家公园全民共享的最终目标。

关键词：国家公园国有化土地征收管制性征收居住权

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东方园林国有化动因与经济后果研究

东方园林国有化动因与经济后果研究

作者：何康康浙江工商大学

学位级别：硕士

东方园林是我国一家以环保、园林为主营业务,以PPP为主要项目运营模式的民营企业。在2018年,东方园林发生了著名的“发债失利”事件,并由此出现了财务危机,最终在2019年将控制权转让给了国有资本。这样的现象也出现在了同行业的其他民... 详细信息

东方园林是我国一家以环保、园林为主营业务,以PPP为主要项目运营模式的民营企业。在2018年,东方园林发生了著名的“发债失利”事件,并由此出现了财务危机,最终在2019年将控制权转让给了国有资本。这样的现象也出现在了同行业的其他民营企业身上。本文选取“中国园林景观第一股”东方园林作为研究对象,通过分析和提炼东方园林过去六年的经营过程以及相关行业的发展,主要回答了是哪些因素导致了东方园林的国有化、国有化对东方园林产生了什么样的影响这两个问题,有助于为行业未来的发展提供积极的借鉴意义。对东方园林在国有化前的经营状况进行分析后,本文发现东方园林国有化的核心原因在于PPP项目导致了东方园林出现财务危机。在进行进一步的研究后,本文认为东方园林的国有化主要有以下几方面的动因:(1)东方园林出现财务危机,需要借助国有资本的资源帮助解决;(2)东方园林的业务发展受阻,需要借助国资背景提高自身的业务竞争力;(3)东方园林国有化可以实现协同效应,是一种双赢的行为。而国有资本在获得东方园林的控制权后,主要从两个方面帮助东方园林摆脱困境:(1)提供流动性支持、拓宽融资渠道改善企业融资约束;(2)改善企业内部经营、管理问题。此外,东方园林也发挥自己的优势,与国有资本实现政企协同,大幅提高了经营效率。通过一系列的行为,东方园林的融资成本、盈利能力等财务指标均出现了好转,市场也对此表现出了积极的反应。通过对东方园林的案例分析,本文最后认为国有化可以帮助民营企业拥有政府背景、资源,进而获取业务竞争的优势、减轻融资约束,而接受国有资本控制的民营企业也可以反过来帮助实现地方政府的战略规划,实现双赢。最后,本文对有计划进行国有化的民营企业和政府部门如何在国有化后实现政企协作,促进企业发展等方面提供了相关建议。

关键词： PPP模式国有化企业绩效东方园林

民营环保企业国有化的动因及效果研究——以节能国祯为例

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民营环保企业国有化的动因及效果研究——以节能国祯为例

作者：谢宇宸江西财经大学

学位级别：硕士

作为我国经济市场的参与方之一,近年来民营环保企业对我国经济的发展发挥了举足轻重的作用,它们不仅创造了巨大的经济价值,还为改善生态环境质量贡献了自己的力量。这些企业打开了环保行业的大门,在如今的政策引导下,它们在生态环保领... 详细信息

作为我国经济市场的参与方之一,近年来民营环保企业对我国经济的发展发挥了举足轻重的作用,它们不仅创造了巨大的经济价值,还为改善生态环境质量贡献了自己的力量。这些企业打开了环保行业的大门,在如今的政策引导下,它们在生态环保领域不断推进技术创新,更是发展成了我国治污减排的主力军。但是近年来,由于国家政策调整,环保行业的宏观形势也随之变化,民营环保企业的发展面临着诸多挑战,加剧的市场竞争、较多的融资约束等都制约着企业的转型和升级,多家公司纷纷出现资金链断裂、项目资源匮乏的危机。为摆脱上述困境,它们开始将目光投向战略投资者,除了普通的上市公司以外,如何得到国有战略投资者的青睐成为了这些企业的目标。因为它们可以借助国有企业的背景,获取资金、项目资源等优势,同时国有资本的注入还可以优化股权结构、改善治理模式,从而进一步提高市场份额并改善业绩。“国资平台+民企运营”作为混合所有制改革的新型模式,已经逐渐成为民营企业改革的首选途径,这也为它们后续的经营发展打开了一个新的思路。本文从介绍节能国祯的发展概况出发,继而阐述其实施混合所有制改革的动因,再按照时间顺序介绍公司混改的具体实施过程。之后再从治理机制、财务绩效以及非财务绩效三个方面来分析节能国祯通过混改取得了哪些方面的成效:一是通过研究混改前后公司股权结构的变化以及董事会、监事会和党委会成员的变动给公司带来的影响,分析其内部治理的改革效果;二是从节能国祯混改过程中的偿债能力、盈利能力、营运能力以及发展能力等多项财务指标入手,进行横向分析、纵向对比,以其实际变化说明改革对公司财务状况的影响;三是研究节能国祯公司的整体创新能力、业务规模以及融资能力的变化,进而明确改革对非财务绩效所发挥的作用。最后对上述内容进行梳理分析,可以发现节能国祯混改取得良好成效的原因有:顺应了政策趋势,把握了行业改革时机,引入央企控股转为国资背景;充分借助混改后的央企资金与资源优势,协同自身的技术优势,实现产融结合;坚持自身产业问题导向,调整发展战略,精准定位至轻资产运营模式;国有化后股权结构由高度集中转为适度集中,股权实现制衡,从而改善公司治理水平,促进绩效提升。根据案例公司的结论可以得出相应启示,为今后其他与节能国祯类似的民营环保企业实施混合所有制改革提出建议:一是环保企业在确定国有化的目标之后,需要精准筛选发展理念相契合的国资再完成积极引入的工作,只有这样才能推动未来双方合作的顺利开展,实现混合所有制改革的初衷;二是环保企业国有化不能仅仅满足于混改时所取得的纾困资金,只有充分发挥双方资源的整合所带来的协同效应,如融资能力的提升、业务市场的拓展等,才能更好地促进自身业绩提升;三是环保企业完成国有化后,应当更专注于自身的长远规划,而对于环保行业而言,技术水平的提高就是为竞争力提供保障,就是为长远发展提供支撑,因此各企业需要在创新驱动的引领下,有针对性地开展战略规划,进而提升自身竞争水平;四是民营环保企业引进国有股东之后,在调整自身治理机制的过程中,应当注重平衡国有股东与民营股东的话语权,既要避免“一股独大”的局面发生,也要充分运用双方的治理优势,结合国有企业的规范性与民营企业的灵活性,为企业的发展保驾护航。

关键词：混合所有制改革国有化民营环保企业混改效果节能国祯

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新时代矿产资源国有化模式的探讨

云南财经大学学报 2020年第8期36卷 104-112页

作者：王中庆王继军山西大学法学院太原030006

当今世界复杂多变的形势深刻影响着矿产资源体制改革的趋势方向。从新中国成立至今,矿产资源发展存在着明显不同的历史阶段及其时代特征。基于对新时代中国特色社会主义纵深发展阶段的判断,需要从理论上深入辨析和论证矿产资源国有化模... 详细信息

当今世界复杂多变的形势深刻影响着矿产资源体制改革的趋势方向。从新中国成立至今,矿产资源发展存在着明显不同的历史阶段及其时代特征。基于对新时代中国特色社会主义纵深发展阶段的判断,需要从理论上深入辨析和论证矿产资源国有化模式的逻辑依据、客观必要性与现实可能性。以矿产资源国家所有制与全面放开竞争性环节为基本框架的国有化模式及其具体实现类型,可以妥善解决矿产资源理论与实践的困境,合理实现矿产资源国家所有者权益,有效维护国家资源安全战略利益。

关键词：矿产资源国有化阶段论价值

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民营上市企业国有化:动因和绩效

辽宁大学学报（哲学社会科学版） 2020年第6期48卷 25-36页

作者：吴国鼎中国社会科学院世界经济与政治研究所北京100732

文章利用2004—2018年中国上市企业的数据,通过直接比较法以及回归分析法考察了民营上市企业国有化的动因以及绩效。主要结论如下:(1)经营规模越小、盈利能力越差、负债水平越高的民营企业,越倾向于进行国有化;(2)市场发育程度越低的地... 详细信息

文章利用2004—2018年中国上市企业的数据,通过直接比较法以及回归分析法考察了民营上市企业国有化的动因以及绩效。主要结论如下:(1)经营规模越小、盈利能力越差、负债水平越高的民营企业,越倾向于进行国有化;(2)市场发育程度越低的地区,民营企业越倾向于进行国有化;(3)民营企业在国有化后的盈利能力并没有显著提高,但其销售收入却有所提高,借款能力也有所提高。上述结果表明,中国民营上市企业的国有化,既包含了民营企业为了摆脱经营困境和扩大市场规模而主动推动的动因,也包含了国有资本在民营企业经营产生困难时,对其进行控股以优化产业布局的动因。中国的民企国有化,是国有资本和民营资本双向驱动的结果。

关键词：民营企业国有化企业绩效

民营企业国有化的动因及效果研究——以远光软件为例

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民营企业国有化的动因及效果研究——以远光软件为例

作者：黄昕江西财经大学

学位级别：硕士

民营企业是市场经济中不可或缺的一部分,在税收、就业、市场活力等方面起着重要的作用。然而,民营企业在发展的同时,也面临着激烈的市场竞争、突出的融资问题、巨大的运营压力。为了改善这些困境,民营企业引入国有资本,或实行国有化。... 详细信息

民营企业是市场经济中不可或缺的一部分,在税收、就业、市场活力等方面起着重要的作用。然而,民营企业在发展的同时,也面临着激烈的市场竞争、突出的融资问题、巨大的运营压力。为了改善这些困境,民营企业引入国有资本,或实行国有化。民营企业的国有化,就是民营企业将部分或全部股份转让给国有股东后,国有股东实质控制民营企业。与民营企业相比,国有企业在资金、技术、管理等方面具有明显的优势,民营企业国有化不仅可以获得国有资本的优质资源,还可以通过优化公司的股权结构,改善公司的治理水平,进而作用于绩效,实现提高经营效率、扩大市场份额和增强市场竞争能力等正面效应。随着“双向混改”政策执行的不断深入,推动了民营企业和国有企业的双向渗透。然而,当前学术界和实务研究主要讨论国有企业引入民营企业,而对于民营企业引入国有企业的研究却很少,并且更多基于实证角度。在此基础上,本文运用案例研究法,选取了远光软件公司进行了个案分析,通过对远光软件国有化的参与方和过程进行梳理,发现远光软件国有化的动因主要有三个方面:其一,提升公司在电力产业链的战略地位;其二,提高市场竞争力;其三,扩大企业的规模;而国网电商入主远光软件的动因主要有两个方面:一方面,完善产业布局;另一方面,实现国有资产增值保值。远光软件国有化的本质是双方优势互补,实现了资源的协同效应。此外,对远光软件国有化的效果分析,本文主要从短期市场绩效、短期财务绩效和非财务绩效三个角度进行了深入探讨。从短期市场绩效来看,本文运用事件研究法对市场表现进行反映,结果显示远光软件国有化后超额累计收益率有所提升,表明市场对远光软件国有化这一事件的态度是支持的、乐观的;从短期财务绩效来看,本文通过财务指标来测算远光软件国有化后的绩效变化,结果表明远光软件的盈利能力、营运能力、偿债能力都有所提升;从非财务指标来看,远光软件的投资投入、创新能力,以及人力资本效率都有所提升,国有化后改善了公司的治理环境,股权结构更为合理,董事会、监事会和管理层制度更加完善。通过分析得出结论:远光软件国有化后,提升了企业的短期绩效,完善了公司的治理结构,实现了合作共赢,助力企业持续经营。并且总结了国有化过程中需要注意的问题,民营企业国有化要重视长期经营绩效规划,加强治理机制建设,注重资源的整合,这样才能减少国有化过程中的资源损耗,发挥资源协同效应。

关键词：民营企业国有化企业绩效公司治理

民营上市公司国有化的动因及绩效分析 ——以东江环保为例

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民营上市公司国有化的动因及绩效分析 ...

作者：廖雅慧江西财经大学

学位级别：硕士

民营企业作为我国经济体系中不可或缺的一部分,在贡献税收收入、增加就业岗位和促进创新发展等方面发挥了巨大的作用。随着国内外经济形势越来越严峻,近几年,我国民营企业的业务受到了多方面的冲击,主要包括市场竞争加剧、融资约束较多... 详细信息

民营企业作为我国经济体系中不可或缺的一部分,在贡献税收收入、增加就业岗位和促进创新发展等方面发挥了巨大的作用。随着国内外经济形势越来越严峻,近几年,我国民营企业的业务受到了多方面的冲击,主要包括市场竞争加剧、融资约束较多和企业转型困难等问题,企业发展面临重重阻碍。2018年11月,习近平总书记出席民营企业座谈会,习近平总书记虽然在会议上明确提出要营造适合民营企业发展的政策环境,鼓励民营企业勇于突破、大胆创新,但仍有部分民营企业发展陷入了困境。为了缓解民营企业的现实困境,多家民营上市公司实施国有化改革,将控制权移交国有股东,引起了社会对“国进民退”问题的讨论。2018年,我国民营企业掀起新一期的国有化热潮,将企业的部分股权转移给国有股东。国有企业具备资金、技术、管理等优势,国有化改革能够为民营企业提供大量的资金支持,改善民营企业的股权结构,优化企业治理机制,提高经营效率,扩大市场占有率,增强企业核心竞争力。本文拟选取东江环保国有化的案例来研究民营上市公司的国有化问题,东江环保扎根环保行业二十年,于2016年从民营企业变更为地方国资控股企业。环保行业在我国还属于新兴产业,东江环保一直处于我国危废行业的领先地位,且其国有化开始的较早,对研究民营上市公司国有化问题十分具有实践意义。本文基于对民营上市公司东江环保国有化的案例,首先从研究背景和研究意义出发,对往年国内外学者有关民营企业国有化的动因及绩效的观点做了归纳总结,同时梳理了本文的研究思路和方法。然后介绍了国有化的相关理论,主要包括国有化的概念和主要方式、民营上市公司国有化的动因以及绩效的评价方法,重点研究了协同效应理论、规模经济理论和政治关联理论。其次,以东江环保国有化为例,分别对东江环保和广晟公司企业的基本情况进行介绍,同时细致地梳理东江环保国有化的过程,并分析归纳了东江环保国有化的特点。紧接着结合资料对东江环保国有化的动因进行分析,并从两个角度分析东江环保选择广晟公司的原因和广晟公司入股东江环保的原因。而后,通过分析东江环保国有化前后的市场绩效、财务绩效和非财务绩效,发现东江环保国有化后,不仅公司的各项市场绩效和财务绩效数据都有明显的提升,而且公司的业务市场规模、科研创新能力和企业信用评级也得到了较大提高,同时归纳总结出绩效提升得益于把握了恰当的国有化时机、选择了合适的国有企业和协同效应发挥了重要作用。最后,通过对民营上市公司东江环保国有化的动因及绩效分析,发现了东江环保国有化后,广晟公司助力其在融资、开拓市场,科研研发等方面提高实力;优化了东江环保公司治理结构;通过整合双方资源发挥协同效应,使得企业间加深合作、共享资源和管理经验;并且,在东江环保发布股权转让公告后使得市场产生了良好的反应,给市场传递了积极的信号,同时在企业盈利能力、营运能力、偿债能力和成长能力都产生了促进作用,有效推动了业绩增长。以上研究结论为今后其他民营上市公司实施国有化提供了实践参考,为我国民营上市公司国有化的理论研究提供了案例支持。也启示其他民营上市公司可通过引入国有股东进行国有化改革改善公司经营;国有股东的选择也要以双方需求为基础;同时增强自身实力,形成核心竞争力,吸引国有企业;在国有化进程中也要重视双方资源整合,避免造成失败结果。

关键词：国有化民营上市公司企业绩效

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企业国有化中的政府角色

中国工业经济 2018年第3期 155-173页

作者：余静文武汉大学经济发展研究中心经济与管理学院

美国次贷危机爆发后,企业国有化、"国进民退"的现象和讨论不断涌现。事实上,次贷危机爆发前,中国的宏观和微观数据也都表现出企业国有化的特征。国有化进程中,政府可能扮演着"帮助之手"的角色来帮助困难企业,也可能"择优而取"来最大化... 详细信息

美国次贷危机爆发后,企业国有化、"国进民退"的现象和讨论不断涌现。事实上,次贷危机爆发前,中国的宏观和微观数据也都表现出企业国有化的特征。国有化进程中,政府可能扮演着"帮助之手"的角色来帮助困难企业,也可能"择优而取"来最大化财政收入。本文尝试通过匹配的中国工业企业数据库和海关数据库来构建企业层面汇率暴露指标,利用2005年人民币汇率制度改革这一事件引致的企业经营环境变化,采取双重差分方法来识别竞争加剧或减轻对企业国有化的影响,以此来分析企业国有化中政府角色。研究结果表明,竞争环境加剧、企业经营陷入困境会促进企业国有化进程,国有化企业从中获取更多政府资源的支持,但是这种转型在短期内并没有带来生产效率的明显改善。并且,研究也发现企业面临竞争加剧时,不仅会通过提高生产率的方式来应对负面冲击,也会通过寻求国有股权所带来的政策和资源优势来加以应对,本文提供了竞争对企业行为影响的新证据。

关键词：汇率变动国有化双重差分法竞争压力