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国债到期收益率与银行利率变动趋势的比较分析

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现代营销（下） 2018年第5期 35-36页

作者：高泽华中国农业银行岳阳市分行 414000

本文从几个方面研究增加二级市场国债的上市品种,创新国债的衍生产品,逐步实现国债品种结构的多样化,以满足投资者的多种需求。

关键词：国债到期收益率银行利率比较分析

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国债市场与利率传导有效性——基于中美两国的比较研究

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北京工商大学学报（社会科学版） 2021年第4期36卷 114-126页

作者：陈涛韩思达对外经济贸易大学金融学院北京100029

货币政策的传导机制是否畅通决定了金融市场服务实体经济的效果。基于预期理论与流动性升水理论,分析了国债市场在利率传导过程中发挥的作用。在此基础上,以基准利率对不同期限国债利率的影响程度、时滞和持续性为衡量标准,运用我国2006... 详细信息

货币政策的传导机制是否畅通决定了金融市场服务实体经济的效果。基于预期理论与流动性升水理论,分析了国债市场在利率传导过程中发挥的作用。在此基础上,以基准利率对不同期限国债利率的影响程度、时滞和持续性为衡量标准,运用我国2006—2019年上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)和美国1982—2008年的联邦基金利率(FFR),实证分析了中美两国国债传导的有效性。研究发现,SHIBOR和FFR均对不同期限的国债利率有显著影响,但SHIBOR的影响明显小于FFR。同时,我国国债利率对基准利率的脉冲响应水平和持续性低于美国。此外,对长期国债利率预期因素的分解结果显示,我国基准利率对短期国债利率预期的影响弱于美国。研究结论表明,我国国债市场在利率传导机制中发挥了一定的效果,但仍然弱于美国。适度增加国债市场体量、提高短期国债的发行规模和频率、改变当前国债市场的分割状态、改善投资者结构和做市商制度有助于提高我国中央银行货币政策的透明度。

关键词：国债市场利率传导货币政策基准利率国债到期收益率预期利率

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中国长期国债流通市场定价研究——基于美林投资时钟的思考与实践

中国长期国债流通市场定价研究——基于美林投资时钟的思考与实践

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作者：赵国中国财政科学研究院

学位级别：硕士

随着我国利率市场化进程的不断深入,国债收益率作为市场无风险利率代表,在经济社会中的重要作用日益凸显。国债利率是全社会融资定价的基础,收益率长期变化反反映出全社会融资成本的变化,这直接决定了政府和企业的财务成本和融资安排,... 详细信息

随着我国利率市场化进程的不断深入,国债收益率作为市场无风险利率代表,在经济社会中的重要作用日益凸显。国债利率是全社会融资定价的基础,收益率长期变化反反映出全社会融资成本的变化,这直接决定了政府和企业的财务成本和融资安排,也对投资者的投资行为产生重要影响。近年来,从中央到地方各级文件和政策均强调金融向实体回归,金融要更好的为实体经济服务,通过对长期国债流通市场定价的研究,可以为政府、企业、各类投资者提供相关决策信息,更好地指导和促进实体经济的发展。国债流通市场的定价,尤其是长期国债流通市场的定价,与经济的周期性波动之间的联系非常紧密。当前对长期国债到期收益率的研究多涉及国债利率期限结构的构建及估计等方面,而针对宏观经济因素,尤其是经济周期对国债收益率的影响,国内的研究则相对较少。因此,本文试图从经济周期角度,研究中国国债利率长期变化,并对2002-2017年中国长期国债利率变化数据进行实证研究,试图为相关决策人员的工作提供一定的建议和参考。首先,本文介绍了国内外主要经济周期理论,并引出基于经济周期的投资工具:美林投资时钟,再结合美林投资时钟对主要的宏观经济指标做了必要的梳理。继而,本文对美林投资时钟在中国长期国债流通市场定价的机制做了必要的说明,并结合2002-2017年的10年期国债到期收益率数据简述自2002年以来我国经济发展的内外环境和政策变迁。最后,通过对美林投资时钟模型进行必要的本土化改造,本文试图建立一套在国内行之有效的长期国债到期收益率多元回归模型,并应用于具体的实践。国内著名统计学家吴喜之先生曾说过:“世界上所有的模型都只是对现实世界的某种近似,没有完美的模型,所有的模型都命中注定要被修正、改进以至于被替代①”本文的研究亦是如此。长期国债到期收益率的短期波动处于杂乱无序的状态,但通过技术手段滤除短期波动,长期趋势相对容易识别,而且与相关宏观经济指标的联系也清晰可见。然而本文对长期国债流通市场的定价研究只是做了初步的探索,随着实践的深入还要进行不断地修正和完善。

关键词：国债到期收益率经济周期美林投资时钟多元回归模型

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我国基准利率选择及实证研究

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中国证券期货 2010年第3X期13卷 28-29页

作者：张雄华石恒浙江工商大学浙江杭州310018

首先基于我国现行利率体系通过定性分析方法筛选出基准利率三个选择对象:SHIBOR、国债到期收益率与国债即期收益率。然后对选择对象进行计量经济分析。在分别进行平稳性检验及Granger因果检验后发现国债到期收益率更多情况下充当SHIBOR... 详细信息

首先基于我国现行利率体系通过定性分析方法筛选出基准利率三个选择对象:SHIBOR、国债到期收益率与国债即期收益率。然后对选择对象进行计量经济分析。在分别进行平稳性检验及Granger因果检验后发现国债到期收益率更多情况下充当SHIBOR与国债即期收益率变动的原因,而SHIBOR与国债即期收益率之间往往是互为格兰杰原因。因此得出结论:国债到期收益率具有担当我国基准利率的更大特性。

关键词：基准利率国债到期收益率 Granger检验

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