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预测中国开放式基金的业绩:基于隐性行为和回溯检验的方法

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世界经济情况 2009年第11期 67-85页

作者：刘文邵唯雄王小卒

本文应用Mamaysky,Spiegel and Zhang(2007)和Kacperczyk,Sialm and Zheng(2008)基于隐性行为和回溯检验的方法,研究中国开放式非指数型股票基金业绩的可预测性。以收益率缺口,即基金报告期净值收益率和相应假设的基金持股组合收益率两... 详细信息

本文应用Mamaysky,Spiegel and Zhang(2007)和Kacperczyk,Sialm and Zheng(2008)基于隐性行为和回溯检验的方法,研究中国开放式非指数型股票基金业绩的可预测性。以收益率缺口,即基金报告期净值收益率和相应假设的基金持股组合收益率两者的差值,作为基金隐性行为的衡量指标,我们发现基金经理的隐性行为在短期和中长期内均具有一定持续性,即收益率缺口高的基金组合能保持较高的收益率缺口;反之亦然。收益率缺口对净值收益率具有预测能力,投资于历史收益率缺口高的基金能获得较好的净值收益率回报。回溯检验能显著提高基于基金收益率缺口所挑选出的最好基金分组的净值收益率。我们还发现基于收益率缺口分组的基金组合的回报差异与系统性风险beta有关,与超额回报alpha无关。

关键词：基金隐性行为收益率缺口业绩持续性回溯检验

EGARCH模型和分位数自回归类模型在风险预测中的比较

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内蒙古大学学报（自然科学版） 2022年第6期53卷 660-666页

作者：李月鲜刘媛媛张巍巍内蒙古农业大学理学院呼和浩特010018

利用了三种时间序列模型对中美汇率的风险进行一步向前滚动预测。(1)EGARCH模型,它可以刻画金融资产收益率的尖峰厚尾现象,异方差性,波动集聚性和杠杆效应。(2)非常适合具有异方差性的QAR模型,该模型不需要假定误差项的分布,可以很好地... 详细信息

利用了三种时间序列模型对中美汇率的风险进行一步向前滚动预测。(1)EGARCH模型,它可以刻画金融资产收益率的尖峰厚尾现象,异方差性,波动集聚性和杠杆效应。(2)非常适合具有异方差性的QAR模型,该模型不需要假定误差项的分布,可以很好地刻画条件异质性,在模拟具有尖峰厚尾的金融数据时,得到了广泛的应用。(3)T-QAR模型,该模型可以通过门限变量控制分段线性函数,进而刻画金融资产具有的非线性性和非对称性。最后,对三种模型的预测效果进行了VaR回溯检验,结论是T-QAR模型的预测效果最佳,而EGARCH模型的预测效果最差。

关键词： EGARCH模型 QAR T-QAR VaR 回溯检验

新资本协议下基于半参数估计的商业银行市场风险VaR研究

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数理统计与管理 2014年第6期33卷 1080-1089页

作者：李楠樊鹏英王艳陈敏山东师范大学管理科学与工程学院山东济南250014 北京工商大学经济学院北京100048 中国科学院数学与系统科学研究院北京100190

VaR(Value at Risk)是商业银行市场风险管理的重要方法。本文提出了一种基于组合权重伪似然函数的VaR半参数估计方法,选取股票市场数据进行实证分析,并依据新资本协议对市场风险内部模型法的要求及其它VaR检验准则检验了模型结果。结果... 详细信息

VaR(Value at Risk)是商业银行市场风险管理的重要方法。本文提出了一种基于组合权重伪似然函数的VaR半参数估计方法,选取股票市场数据进行实证分析,并依据新资本协议对市场风险内部模型法的要求及其它VaR检验准则检验了模型结果。结果表明,相对常用VaR模型及改进之前的模型,此方法在多种检验标准下都具有明显优势。

关键词： VaR 波动率组合权重新资本协议回溯检验

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一种利用Pls提取因子的财务危机预警模型

数学的实践与认识 2016年第2期46卷 50-61页

作者：徐占东王雪标东北财经大学经济学院辽宁大连116025 东北财经大学数学学院辽宁大连116025

为了克服直接使用财务指标建立Logit模型存在的估计和检验不可靠问题,在所有的财务比率指标基础上,通过删除完全共线、意义相同和缺失数据指标,建立海选指标集.利用t检验筛选指标,删除t检验不显著的指标,保留t检验显著的指标,构建财务... 详细信息

为了克服直接使用财务指标建立Logit模型存在的估计和检验不可靠问题,在所有的财务比率指标基础上,通过删除完全共线、意义相同和缺失数据指标,建立海选指标集.利用t检验筛选指标,删除t检验不显著的指标,保留t检验显著的指标,构建财务危机预警指标体系.通过提取互不相关的Pls因子,估计Pls-logit模型对因子赋权.将Pls因子回归代入Pls-logit模型对指标赋权,建立基于Pls-logit模型的财务危机预警模型.以2010年381家制造业上市公司作为建模样本进行了实证分析,表明Pls-logit模型中31个系数在5%的显著性水平下显著,说明建立的财务预警指标体系能够显著解释财务危机.以2010年和2011年随机抽取的制造业公司为检验样本进行回溯检验,检验结果表明预警总准确率达到91.7%以上.2010年危机预警准确率为66.7%;2011年危机预警率为100%.Pls-logit模型的总体预警准确率明显优于财务指标logit模型.

关键词：财务危机预警预警指标体系 Pls-logit模型回溯检验

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混合历史模拟法在金融风险度量中的应用

南方金融 2009年第7期 16-19,11页

作者：黄晓北京铁路局北京100038

随着银行业务的不断发展和市场竞争的加剧,银行业风险呈现出复杂多变的特征,《新巴塞尔协议》的出台对银行风险管理提出了更高要求。由于中国大多数银行开展风险管理的时间不长,相关数据积累不足,因而选择合适的模型显得尤为重要。本文... 详细信息

随着银行业务的不断发展和市场竞争的加剧,银行业风险呈现出复杂多变的特征,《新巴塞尔协议》的出台对银行风险管理提出了更高要求。由于中国大多数银行开展风险管理的时间不长,相关数据积累不足,因而选择合适的模型显得尤为重要。本文针对风险计量VaR模型的历史模拟法,运用回溯检验的原理,比较分析了混合历史模拟法与一般历史模拟法在小样本情形下的表现,得到了相对于一般历史模拟法而言,混合历史模拟法能更好地度量风险的结论。

关键词：金融风险 VaR模型历史模拟法混合历史模拟法回溯检验

开放式股票基金业绩与基金隐性行为的关系研究

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开放式股票基金业绩与基金隐性行为的关系研究

作者：邵唯雄复旦大学

学位级别：硕士

本文基于对国内118支开放式非指数型股票基金的实证研究发现,总体而言,基金隐性行为的净表现不显著,基金隐性行为的收益和成本总体基本相抵。我们使用收益率缺口指标衡量基金隐性行为,发现基金经理的隐性行为在短期和中长期内均具有一... 详细信息

本文基于对国内118支开放式非指数型股票基金的实证研究发现,总体而言,基金隐性行为的净表现不显著,基金隐性行为的收益和成本总体基本相抵。我们使用收益率缺口指标衡量基金隐性行为,发现基金经理的隐性行为在短期和中长期内均具有一定持续性,即收益率缺口高的基金组合在短期内能保持较高的收益率缺口;反之亦然。并且收益率缺口对净值收益率具有预测能力,投资于历史收益率缺口高的基金分组能获得较好的净值收益率回报。回溯检验能有效增加挑选出的最好基金分组的净值收益率,提高分组策略效果。如果使用风险调整的收益指标分析,发现分组间Jensen Alpha差异不显著,但Beta差异显著,净值收益率的差异主要来自于Beta的贡献,而不是Alpha。基于Treynor比率,显示分组策略效果不佳。但基于sharpe比率,我们的分组策略有效。各评价指标均显示,基于收益率缺口的分组策略比传统的动量策略更有效。本文对于基金隐性行为的研究填补了国内这一领域的空白,使用基金投资组合收益考查基金业绩的方法在国内也具有创新性。

关键词：隐性行为收益率缺口业绩持续性回溯检验

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可转债市场一致性风险价值及其应用研究

长沙理工大学学报（社会科学版） 2007年第2期22卷 87-91页

作者：唐文彬陈浩凯长沙理工大学管理学院湖南长沙410076

市场风险是可转债投资所面临的重要风险之一。文章引入CVaR模型对可转债市场风险进行了度量,通过回溯检验验证了模型的有效性,并探讨了模型所预测的一致性风险价值在可转债市场投资组合中的应用,通过多目标线性规划方法实现对投资风险... 详细信息

市场风险是可转债投资所面临的重要风险之一。文章引入CVaR模型对可转债市场风险进行了度量,通过回溯检验验证了模型的有效性,并探讨了模型所预测的一致性风险价值在可转债市场投资组合中的应用,通过多目标线性规划方法实现对投资风险和收益的有效控制。

关键词：可转债一致性风险价值回溯检验风险控制

基于经济电力传导年度模型的地区电量预测研究

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基于经济电力传导年度模型的地区电量预测研究