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游戏行业并购商誉减值动因及风险防范研究——以掌趣科技并购动网先锋为例

游戏行业并购商誉减值动因及风险防范研究——以掌趣科技并购动网...

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作者：冯叶寒东华大学

学位级别：硕士

在国家政策驱动及企业自身发展需求的共同作用下,我国游戏行业掀起了并购热潮。游戏企业商誉频频“暴雷”,严重扰乱了资本市场。因此,探究游戏行业商誉减值动因与风险防范具有重要的现实意义。本文以活跃在并购市场的掌趣科技为案例研... 详细信息

在国家政策驱动及企业自身发展需求的共同作用下,我国游戏行业掀起了并购热潮。游戏企业商誉频频“暴雷”,严重扰乱了资本市场。因此,探究游戏行业商誉减值动因与风险防范具有重要的现实意义。本文以活跃在并购市场的掌趣科技为案例研究对象,在连续高溢价并购之后,2018年发生的巨额商誉减值导致其业绩暴雷。2020年,掌趣科技商誉占净资产比例仍高达30%,存在较大的商誉减值风险。在并购动网先锋过程中,掌趣科技采取了一系列防范商誉减值风险的措施,此后对动网先锋计提的商誉减值比例却最大,故掌趣科技并购动网先锋的商誉减值风险防范措施有效性值得探究。本文结合事件研究法与财务指标分析法对商誉减值对掌趣科技绩效的影响进行了多维度定量研究,一方面纵向比较掌趣科技自身财务指标变动,另一方面选取两家对标企业及行业均值进行横向对比。在案例商誉减值动因研究中,本文结合相关文献与理论,基于案例概况从外部环境与企业内部两个视角,分析案例商誉减值动因。在掌趣科技商誉减值风险防范研究中,本文采用分段识别法,将商誉减值风险因素划分为并购前、并购中、并购后三个阶段,并将识别出的风险因素与掌趣科技既有商誉减值风险防范措施中存在的不足相结合,探究掌趣科技商誉减值风险防范中存在的问题,最后针对掌趣科技商誉减值风险防范提出进一步完善建议。本文研究结果表明,行业性质与政策变更为并购案例商誉减值的外部环境动因,而管理层失职、标的评估不合理、并购协议设计缺陷、并购后整合不完善则是案例企业商誉减值的内部动因。并且,通过分析案例商誉减值对企业绩效的影响,发现商誉减值会增加企业财务风险,造成企业股价波动。此外,基于对商誉减值风险因素的识别与评估,本文发现掌趣科技商誉减值风险防范措施还存在一定缺陷,据此以提出控制并购溢价、完善协议设计、积极并购整合等规避商誉减值风险的建议。本文通过典型案例分析,启示其他游戏企业,为有关部门完善会计政策、加强监督工作提供参考。

关键词：游戏行业企业并购商誉减值动因商誉减值风险防范

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长城影视商誉减值动因及经济后果研究

长城影视商誉减值动因及经济后果研究

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作者：曲苓智山东工商学院

学位级别：硕士

2004年以来,受到世界第六次并购浪潮的影响,我国企业的收购活动也越来越活跃。其中,随着我国人民生活水平的提高,经济态势上行以及国家利好政策的不断刺激,文化行业上市公司并购重组规模逐渐扩大、频率持续增长,在我国并购浪潮中激流勇... 详细信息

2004年以来,受到世界第六次并购浪潮的影响,我国企业的收购活动也越来越活跃。其中,随着我国人民生活水平的提高,经济态势上行以及国家利好政策的不断刺激,文化行业上市公司并购重组规模逐渐扩大、频率持续增长,在我国并购浪潮中激流勇进。商誉作为并购活动的产物,在此过程中不断增加。文化行业因其以无形资产为主且难以计量的属性,商誉泡沫尤为严重。我国文化行业商誉自2010年以来经历了迅速成长、泡沫累积、泡沫破灭三个阶段。2020年文化行业商誉最低点较2017年峰值缩水了近60%。在商誉减值信息释放之后,文化行业上市公司股价接连下跌,商誉减值事件作为上市公司的重大风险之一引起全社会的担忧。本文选取文化行业商誉减值事件典型企业长城影视作为研究对象,采用案例研究法作为本文的基础方法贯穿全篇。首先,本文采用文献研究法,在商誉减值相关问题提出的基础上对相关概念、理论进行梳理评述;其次,在介绍案例背景、案例企业并购事件的基础上,运用描述统计等方法对长城影视商誉减值情况进行分析;然后,采用案例研究法等方法从外部、内部角度对长城影视商誉的减值动因进行分析。外部动因从监管部门信号释放角度分析,内部动因从“三高”并购、业绩承诺隐患、获利能力不及预期以及盈余管理四个角度分析,并得出了内部、外部五种因素共同促进了长城影视进行商誉减值的结论。而后,采用事件研究法等方法从微观公司估值、宏观市值两个角度对商誉减值经济后果进行研究,并得出商誉减值事件对上述两方面都存在负面影响的结论。最后,从上市公司、监管规制部门、投资者三方面为文化行业上市公司提出相关对策与建议。本文从商誉产生至减值全过程出发,厘清商誉减值动因的内在逻辑并对商誉减值产生的经济结果进行分析,对于缓解商誉减值风险,矫正我国文化行业上市公司并购动机,促进我国文化行业健康、可持续发展,提高整个资本市场乃至全社会对商誉减值风险的防范意识等方面有着重要意义,并在商誉减值的后续处理方面为相关准则的制定、完善提供新的思路。

关键词：商誉减值并购商誉减值动因经济后果

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