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改进的超额收益法在商誉价值评估中的应用研究——以立讯精密为例

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改进的超额收益法在商誉价值评估中的应用研究——以立讯精密为例

作者：傅婷暨南大学

学位级别：硕士

计提商誉减值已成为企业规避风险的常规手段,频繁出现的商誉减值事件引起了广泛关注,使得投资者更加关注企业商誉对投资收益的影响,如何评估企业自身商誉也愈发受到重视,因此合理地评估企业的商誉价值具有重要意义。学术界和实务应用中... 详细信息

计提商誉减值已成为企业规避风险的常规手段,频繁出现的商誉减值事件引起了广泛关注,使得投资者更加关注企业商誉对投资收益的影响,如何评估企业自身商誉也愈发受到重视,因此合理地评估企业的商誉价值具有重要意义。学术界和实务应用中对商誉价值评估研究由来已久,在各类商誉价值评估的方法应用中,割差法和超额收益法是评估企业商誉价值的基础方法。本文通过对比两种方法的基本原理和适用范围,并根据商誉的内涵,确定以超额收益法评估案例商誉价值。为增强商誉价值评估的合理性,本文对超额收益法进行了一定的改进,确定净资产收益率为超额收益的关键指标,引入无偏灰色预测模型预测相应的指标数据,并结合马尔科夫链修正预测数据的偏差,与此同时,对无偏灰色马尔科夫链这一组合预测模型的步骤进行了修正,以此提高预测数据的精度。鉴于当前消费电子发展的热度,选取了其中一家企业作为商誉价值评估的案例研究,结果表明通过改进的超额收益法预测出的相关数据精度较高,评估出的企业商誉价值较为合理,印证了方法改进的适用性。

关键词：商誉价值改进的超额收益法无偏灰色预测模型马尔科夫链

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世纪华通商誉价值研究

世纪华通商誉价值研究

作者：赵慧君青岛科技大学

学位级别：硕士

自2015年起,在我国政府的支持下,资本市场并购逐渐活跃,不少企业为了实现多元化经营,或者快速扩张企业规模,因而选择并购。并购过程中,收购方支付的对价中溢价部分形成企业的商誉,商誉的价值在收购后企业的经营方面、管理方面、财务方... 详细信息

自2015年起,在我国政府的支持下,资本市场并购逐渐活跃,不少企业为了实现多元化经营,或者快速扩张企业规模,因而选择并购。并购过程中,收购方支付的对价中溢价部分形成企业的商誉,商誉的价值在收购后企业的经营方面、管理方面、财务方面等能力的提升上得以实现,但并非所有的商誉都能实现其预期价值,给企业带来预期利润。由于并购后商誉没能实现其价值,没有给企业带来预期利润,企业年末对商誉计提减值,导致企业利润由盈转亏,这极大地损害了资本市场中投资者的利益。基于此,对企业并购后商誉价值的研究尤为重要。2015年和2016年是游戏行业并购市场发展壮大阶段,诸多企业通过并购扩大企业规模,完成产业转型升级。本文以游戏行业中的巨头——世纪华通为案例企业。首先,通过运用主成分分析法建立商誉协同价值实现程度量化评估模型,对商誉协同价值实现程度进行分析;其次,基于生命周期理论,运用超额收益法,对世纪华通在并购过程中的商誉重新进行估值,进一步判断后续商誉的价值创造情况。最后,根据以上分析结果,综合分析世纪华通并购后商誉的价值表现,并基于企业财务方面和非财务方面的分析,判断世纪华通商誉减值风险。通过以上研究,本文发现,并购后世纪华通与被并购方在经营方面、管理方面和财务方面整合情况良好,商誉价值创造效果良好,商誉实现其预期价值,商誉预期减值风险较低。基于此本文提出,可以通过加强企业并购过程中的风险防控、理性认识商誉价值、加强对企业并购的监管三个方面降低商誉减值风险。希望通过对世纪华通商誉价值研究,为行业内企业未来发展提供参考。

关键词：世纪华通并购商誉商誉价值

基于改进超额收益法的格力电器商誉价值评估研究

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基于改进超额收益法的格力电器商誉价值评估研究

作者：朱济璇广西科技大学

学位级别：硕士

近年来,受到疫情影响,企业之间并购重组越来越多,商誉价值的评估在其中的重要性也逐渐凸显出来,合理评估企业的商誉价值不仅有利于企业并购双方确定公允的收购价格,也有助于企业对自身价值进行客观的评估,更能够优化企业所处市场的经济... 详细信息

近年来,受到疫情影响,企业之间并购重组越来越多,商誉价值的评估在其中的重要性也逐渐凸显出来,合理评估企业的商誉价值不仅有利于企业并购双方确定公允的收购价格,也有助于企业对自身价值进行客观的评估,更能够优化企业所处市场的经济环境。因此,对商誉价值进行准确的评估具有重要意义。对于商誉价值的评估方法,传统方法中使用最多的是超额收益法和割差法,两者都存在一定程度的缺陷。超额收益法受主观因素影响较多,而割差法下资产评估方法口径不能完全统一。因而对传统方法进行改进,使商誉价值的评估更加客观具有合理性具有重要的现实意义。本文选择家用电器行业处于龙头位置的格力电器为例,运用定性与定量相结合的方法,先采用传统的超额收益法对其商誉价值进行评估,然后对传统方法进行改进,运用灰色预测模型和马尔可夫链构建相关模型对商誉价值进行评估。整体结构如下,首先对商誉价值评估影响因素及其评估方法等研究现状进行梳理。然后介绍商誉与传统商誉评估方法的基本概念和相关理论。接着对传统的商誉评估方法进行比较和分析,明确了超额收益法的适用性,并结合其适用性对超额收益法进行改进。本文以企业生命周期理论为基础,结合皮尔曲线划分企业生命周期以更加客观的确定企业收益年限。以企业历史超额收益为基础,运用灰色预测模型预测企业未来年限的超额收益,并运用马尔可夫模型对灰色预测模型的精度进行修正,从而获得更加准确的超额收益。最后运用资本资产定价模型对其商誉价值进行评估,并与传统方法下的评估值进行对比分析。通过数据处理发现:通过灰色预测模型以及马尔可夫链处理后的超额收益法对商誉价值的评估结果更加客观,并可以以历史数据为依据对未来超额收益的预测值进行更加准确的预测,从而获得更为公允的商誉价值。

关键词：商誉价值家电行业超额收益法灰色预测马尔可夫链

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商誉价值的评估方法探讨

山西财税 2019年第6期 38-40页

作者：冯婵山西省财政税务专科学校

一、商誉的特点商誉是企业所拥有的优越的地理位置、高效率的管理模式、悠久的历史、高素质的员工、良好的信用等共同作用下所产生的化学反应,是一种社会认同感及声誉所产生的价值。其特点主要有以下四个方面。1.依附性商誉必须依存于... 详细信息

一、商誉的特点商誉是企业所拥有的优越的地理位置、高效率的管理模式、悠久的历史、高素质的员工、良好的信用等共同作用下所产生的化学反应,是一种社会认同感及声誉所产生的价值。其特点主要有以下四个方面。1.依附性商誉必须依存于企业整体而存在,是企业整体资产协同作用的结果。

关键词：商誉价值方法探讨企业整体资产评估社会认同感地理位置管理模式化学反应

基于灰色模糊综合评价法的商誉价值评估研究 ——以光线传媒为例

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基于灰色模糊综合评价法的商誉价值评估研究 ...

作者：施雨婷中南财经政法大学

学位级别：硕士

商誉是企业超额收益能力的体现,能够反映出企业在行业中是否具有竞争力,因此准确计量商誉价值对企业有着重要意义。但是传统的评估方法都存在一定的缺陷,评估出的商誉价值不够客观。并且商誉价值影响因素复杂多样,这些因素的有机结合决... 详细信息

商誉是企业超额收益能力的体现,能够反映出企业在行业中是否具有竞争力,因此准确计量商誉价值对企业有着重要意义。但是传统的评估方法都存在一定的缺陷,评估出的商誉价值不够客观。并且商誉价值影响因素复杂多样,这些因素的有机结合决定着商誉价值的大小。如果可以从这些影响因素的角度对商誉进行分析评估,从而通过分析影响企业超额收益的因素,了解到企业商誉价值的构成,以及这些因素的重要性程度,可以使商誉的评估结果更加准确,也有利于管理层进行决策,帮助经营者更好的管理企业,加强企业商誉,也可以给企业带来更多的超额收益。但是传统评估方法并没有考虑到商誉价值的影响因素,只是直接利用财务报表中的数据计算商誉。本文认为这样无法评估出商誉的准确价值也无法最大化利用商誉的作用,所以本文在传统的超额收益法基础上建立系数修正模型,引入灰色模糊综合评价法对商誉价值进行修正,最终得出的评估结果削弱了传统评估方法的主观性,也可以为管理层实施决策提供参考。本文首先回顾商誉的理论文献,包括商誉的本质、分类以及影响因素;其次探讨了商誉评估的传统方法以及这些评估方法的不足。接着引入灰色系统理论和模糊综合评价理论,说明灰色模糊综合评价法评估商誉的适用性。在具体的模型建立过程中,为使评估结果尽可能客观,首先根据以往学者的研究以及所研究企业的情况构建商誉价值影响因素的指标体系,再利用德尔菲法,根据专家意见修正和完善该体系,接着运用层次分析法构建比较矩阵获得指标的权重向量,利用灰色系统理论得到各指标的灰色评价向量,最后对其进行模糊综合评价。将模型运用到本文的研究案例光线传媒中,根据行业特点以及企业的竞争力水平,本文构建了五大类因素十七个指标,从商誉价值影响因素的角度发现光线传媒应该加强建设薪酬管理制度、缩小产品差距、提高企业市场占有率、提升企业自身竞争优势,同时企业也应该重视消费者的需求,制作发行更多符合消费者喜好的优质影片。由此可见,将灰色模糊综合评价法引入商誉价值评估中不仅可以使评估结果更加客观,还可以让企业管理者发现企业的短板所在,有针对性的提升企业某方面建设,最终提升企业的各方面综合实力。

关键词：商誉商誉价值灰色模糊综合评价法超额收益法

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商誉价值评估:割差法和超额收益法的探讨

商业会计 2011年第18期 11-13页

作者：唐艳湖南工业大学

商誉与其他资产相比,其价值构成复杂,且难以辨认,附着性强、波动性大,因而商誉价值的评估难度更大,其评估理论和操作方法争议也较多。如何建立一个能有效、统一、科学、合理地反映商誉价值的评估模式,是目前评估界需要探索的问题。商誉... 详细信息

商誉与其他资产相比,其价值构成复杂,且难以辨认,附着性强、波动性大,因而商誉价值的评估难度更大,其评估理论和操作方法争议也较多。如何建立一个能有效、统一、科学、合理地反映商誉价值的评估模式,是目前评估界需要探索的问题。商誉的整体评估主要采用收益途径,具体方法有割差法和超额收益法,本文对这两种评估方法进行了深入分析和对比。

关键词：商誉价值超额收益法价值评估割差法价值构成操作方法评估理论收益途径

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商誉减值测试探究

中国注册会计师 2019年第4期 91-93页

作者：王仁平张旻逸信永中和会计师事务所

一、前言2018年8月29日,国际会计准则委员会(IASB)主席在日本会计准则委员会举行的会议上进行了演讲,又重提商誉摊销的方法,引起各方关注。2019年1月4日,财政部发布的《企业会计准则动态》中提及多数咨询委员赞同采用商誉随合并利益的... 详细信息

一、前言2018年8月29日,国际会计准则委员会(IASB)主席在日本会计准则委员会举行的会议上进行了演讲,又重提商誉摊销的方法,引起各方关注。2019年1月4日,财政部发布的《企业会计准则动态》中提及多数咨询委员赞同采用商誉随合并利益的消耗进行摊销以取代现行的商誉减值规定,又将商誉的后续计量方法的讨论推向了高潮。

关键词：商誉减值测试折现率资产组组合商誉价值未来现金流量可辨认净资产企业会计准则后续计量现金流量法

复星医药企业商誉价值评估研究 ——基于生命周期理论的视角

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复星医药企业商誉价值评估研究 ——基...

作者：吴坤中南财经政法大学

学位级别：硕士

医药企业是医药卫生产业的核心,为人民的健康需求提供重要保障。近年来,中共中央,国务院高度重视医药工业的发展,并制定了一系列政策,促进医药企业与药品持续健康向好发展。商誉对医药行业的重要性在于:对于消费者来说,在选择医药产品... 详细信息

医药企业是医药卫生产业的核心,为人民的健康需求提供重要保障。近年来,中共中央,国务院高度重视医药工业的发展,并制定了一系列政策,促进医药企业与药品持续健康向好发展。商誉对医药行业的重要性在于:对于消费者来说,在选择医药产品或服务时,往往选择商誉较好的企业;对于投资者来说,在进行企业并购时,也在合理的商誉价值上支付对价;对企业自身经营来说,只有定期对企业自身商誉价值来源进行分析才能弥补不足,从而提升企业价值;对于股东来说,在医药企业并购中,并购商誉初始计量与减值测算都有较高的主观性。因此,基于各方利益的平衡,商誉价值分析与评估有着极其重要的地位。然而,在资本市场上,医药企业商誉减值一直排名靠前,存在着巨大的风险,这些企业一旦出现商誉暴雷,各种巨大不确定风险就会随之而来。医药行业具有高科技性,面临着较高的商誉减值风险,在企业并购过程中溢价突出,对企业商誉减值风险的控制也是一个优秀质地企业应该不断完善的。商誉作为一种最无形的资产,与企业自身密不可分,其价值评估是有必要的。本文首先对商誉价值与医药企业生命周期进行了理论阐述,并对本文所要研究的商誉价值以及生命周期判定进行分析。其次运用企业生命周期理论分析了不同阶段医药企业商誉价值的不同来源。本文认为在评估医药企业商誉价值时一定要基于生命周期阶段来分析其价值来源,如导入期的医药企业商誉价值来源有待上市药品的潜在市场容量、优秀管理团队、市场营销能力等,成长期的医药企业商誉价值来源有产品研发能力、企业形象以及产品市场认可度等,成熟期的医药企业商誉价值来源有历史因素、财务实力、市场规模、企业稳定性等,衰退期的企业基本面临破产或转型因此很难有商誉价值。将理论运用于复兴医药企业时,通过复星医药有关指标界定当前复兴医药所处生命周期阶段,并将该阶段商誉价值来源通过层次分析法与模糊综合分析法构建复星医药的商誉价值驱动体系,运用得出的商誉价值修正系数对传统方法下商誉价值评估结果进行修正。其中,修正是基于传统的商誉评估方法进行修正,主要有割差法和超额收益法,这两种方法是目前运用最多的方法,但也存在着诸多问题,如没有考虑到同行业的可比性容易造成评估结果不准确。因而,在本文中引入影响因素分析,经过修正的商誉价值较传统商誉价值评估更为真实。基于生命周期理论视角对医药企业商誉价值评估为商誉价值评估提供了新的方法,具有现实可操作性,也为公司在自身经营过程中提高商誉价值提供方向指引,从而提升企业价值。

关键词：商誉价值生命周期医药企业模糊综合分析法

基于改进超额收益法的XX电器企业商誉价值评估研究

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基于改进超额收益法的XX电器企业商誉价值评估研究

作者：符昕悦中国矿业大学

学位级别：硕士

准确的评估商誉价值在如今竞争激烈的商业具有着重大意义。传统的商誉价值评估评估方法有两种:割差法和超额收益法,这两种方法是实际商誉评估中最常用的方法,但是都各自存在缺陷。割差法评估会涉及各项资产评估方法的不统一性,超额收益... 详细信息

准确的评估商誉价值在如今竞争激烈的商业具有着重大意义。传统的商誉价值评估评估方法有两种:割差法和超额收益法,这两种方法是实际商誉评估中最常用的方法,但是都各自存在缺陷。割差法评估会涉及各项资产评估方法的不统一性,超额收益法在预测企业收益时存在主观因素等。公允的商誉价值能够使企业做出正确的经营决策,同时也能很好的衡量公司业绩。然而由于我国资产评估行业发展的晚熟,评估商誉价值仍然是当今资产评估行业的重大课题。合理的评估商誉价值不仅有理论意义,还有一定的现实意义。?合理评估商誉价值有利于并购双方的企业,被评估企业能够得到相对公允得价值补偿,而实施并购的企业也不用担心并购价格的不值当;?合理评估商誉价值有利于企业客观评估自身价值;?合理评估商誉价值可以优化市场经济环境。本文以XX电器企业商誉价值为例,先通过传统的超额收益法对其商誉价值进行评估,传统方法评估时运用最小二乘法对XX电器企业营业收入、家用电器行业营业收入等进行预测,同时用移动平均法对XX电器企业的各项成本与收入进行预测,从而得到净利润的预测值,再将其折现得到XX电器企业经过传统方法评估的商誉价值。接着对传统的超额收益法进行改进,通过杜邦分析分解公司的财务指标,运用灰色预测系列模型对这些指标进行预测,接着用马尔科夫链对这些预测值进行修正,最后用折现率对修正预测的超额收益进行折现,得到XX电器企业经过改进方法后得到的商誉价值。通过对比传统的超额收益法以及改进后的超额收益法,经过灰色理论改进后的超额收益法能在一定程度上避免传统方法预测超额收益时存在的主观因素,同时能够很好的遵循历史数据的性质,提高了对波动数据的模拟精度,从而实现较为公允的企业商誉价值评估。

关键词：灰色预测系列模型马尔科夫链商誉价值超额收益法家用电器行业