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基于现金流量法的商业银行利率风险对冲研究

基于现金流量法的商业银行利率风险对冲研究

作者：王鸿程吉林大学

学位级别：硕士

商业银行的利率风险主要来源于市场利率变动的不确定性给商业银行造成损失的可能性。而随着我国利率市场化改革的不断深入,商业银行承受的利率风险与市场利率之间的关系将更加紧密。利率市场化改革后,市场利率由市场的供求关系决定,这... 详细信息

商业银行的利率风险主要来源于市场利率变动的不确定性给商业银行造成损失的可能性。而随着我国利率市场化改革的不断深入,商业银行承受的利率风险与市场利率之间的关系将更加紧密。利率市场化改革后,市场利率由市场的供求关系决定,这也就意味着市场利率的波动将会比改革之前更为剧烈并影响到商业银行的健康经营,造成储户的损失和危害整体经济的高质量运行。在这样的背景下本文聚焦商业银行的利率风险,从商业银行现金流的角度度量利率风险水平并在此基础上讨论商业银行通过资产负债管理对冲利率风险的行为。本文选取我国36家上市商业银行从2006年至2021年三月的季度财务数据以及同时期的中国商业银行同业拆借利率来估计商业银行的资产与负债的期限。并以此为依据估计我国商业银行的利率风险情况。通过与实际现金流量的对比本文发现我国商业银行实际面临的利率风险小于模型估计的程度这一现象。本文通过理论模型的分析得出这一现象商业银行可以通过资产与负债对短期利率的敏感性的一一匹配来的规避利率风险。本文依据理论模型提出两个基本假设,并使用现金流量法分别分析商业银行的收入与支出的现金流,验证基本假设在中国商业银行的实际经营管理中是否成立。本文的主要结论如下,第一、我国商业银行资产与负债的期限存在较大程度不一致的情况,从理论上来说应该承担了较大的利率风险。但是商业银行实际承担的利率风险小于期限错配的程度。第二、通过理论模型的分析,商业银行可以通过将资产与负债的利率敏感性一一匹配的方式来减低利率风险。本文通过实证分析得出结论,我国商业银行在一定程度上做到了利率敏感性的匹配,但是对冲的程度并不完全。第三、本文的结果表明商业银行市场竞争力与利率敏感性之间不存在负相关关系,反而存在显著的正相关关系,这就表明我国商业银行在提高市场竞争力的同时牺牲了自身的安全性,导致风险对冲的不完全性。本文基于我国的实际情况,深入研究了商业银行的利率风险以及商业银行对冲利率风险的机制并根据研究结论,从不同角度提出具有针对性的对策建议。

关键词：商业银行利率风险利率风险对冲现金流量法利率敏感性

基于VaR及CVaR的我国商业银行利率风险研究

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基于VaR及CVaR的我国商业银行利率风险研究

作者：范鸿宇山东大学

学位级别：硕士

随着金融市场的不断发展,为顺应市场需求、促进经济繁荣,我国于1992年正式提出了利率市场化,并逐步放开利率管制,利率不再受政府统一调控,而是随市场波动变化。二十余年间,利率市场化在极大程度上完善了国内经济体系,推动了银行业的发展... 详细信息

随着金融市场的不断发展,为顺应市场需求、促进经济繁荣,我国于1992年正式提出了利率市场化,并逐步放开利率管制,利率不再受政府统一调控,而是随市场波动变化。二十余年间,利率市场化在极大程度上完善了国内经济体系,推动了银行业的发展;同时也带来了极大的利率风险。目前利率风险已经成为银行面临的最为主要的风险之一,因此使用合理方法对利率风险进行度量与管控已成为商业银行稳定发展的前提与基础。本文基于我国利率市场化现状,对商业银行利率风险的度量与管理进行了研究。首先,本文对利率市场化进行了简要背景描述,并对国内外利率风险度量文献进行了梳理;其次,对利率风险相关概念进行了叙述,阐述了其定义、主要成因与类别,并回顾了具有代表性的其他国家利率市场化历史及我国利率市场化的发展路程,同时介绍了常见的利率风险度量方法,包括敏感性缺口法、VaR方法以及CVaR方法等,并说明了各类方法的优点及缺陷;再次,选取对我国利率市场具有良好代表性的SHIBOR隔夜利率作为样本数据进行实证分析,通过计算VaR与CVaR衡量我国商业银行的利率风险:首先使用历史模拟法,随后使用参数法、运用EGARCH（2,1）-GED模型刻画利率波动率并计算数据结果,实证结果表明,使用VaR方法对银行利率风险进行度量是可行的、但CVaR在极端情况下对风险有着更佳的描述能力,在对利率风险进行估计时,应同时参考这两种方法,做到对银行利率风险的全面把控;最后,本文提出了基于CVaR的利率压力测试、并根据实证分析结果对商业银行利率风险管理提出了相关建议。

关键词：商业银行利率风险 VaR CVaR 利率市场化

基于GARCH族的VaR和CVaR模型的商业银行利率风险测度研究

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基于GARCH族的VaR和CVaR模型的商业银行利率风险测度研究

作者：田立民华南理工大学

学位级别：硕士

随着全球化进程的推进,我国银行业对外全面开放以及经营模式的国际化,利率市场化改革的程度不断深入、速度不断加快,利率的变动将更多的取决于市场规律因素的影响。1996年6月,我国央行开放了银行间同业拆借利率,正式揭开了我国利率市场... 详细信息

随着全球化进程的推进,我国银行业对外全面开放以及经营模式的国际化,利率市场化改革的程度不断深入、速度不断加快,利率的变动将更多的取决于市场规律因素的影响。1996年6月,我国央行开放了银行间同业拆借利率,正式揭开了我国利率市场化的序幕,经过20多年利率市场化改革,我国利率基本实现了市场化。在利率市场化以后,利率波动性增大,越来越多的金融资产将处于利率风险中,使得商业银行面临越来越大的利率风险,因而利率风险管理对于商业银行而言变得越来越重要。利率风险管理的核心在于规避、消除或转移利率变化所引起的收益或价值风险,而利率风险的有效规避或消除,是以科学、准确的利率风险度量为依据的。如何采用科学的方法度量利率风险则成为我国商业银行的核心问题。因此,探究我国银行间同业拆放利率(SHIBOR)运行机制、波动特征和利率风险度量,具有重大的理论意义和现实意义。本文取2011年1月4日至2016年12月31日我国商业银行间同业拆借隔夜利率(SHIBOR)中的隔夜和周拆借利率数据作为样本,在现有的VaR方法度量基础上,将CVaR模型的风险度量方法引入到商业银行利率风险度量中,建立基于GARCH族的VaR和CVaR模型进行实证研究。研究结果发现:(1)SHIBOR市场存在波动聚集性和尖峰厚尾的特征,隔夜和周拆借利率的对数收益率序列具有的自相关性和条件异方差效应,表明SHIBOR市场还没有实现完全利率市场化。(2)基于GARCH族模型能够有效地刻画我国商业银行间同业拆借利率收益的波动特征,GED分布相对于正态分布和T分布能更有效地测度SHIBOR隔夜和周利率的对数收益率波动率特征,但T分布不适合用来刻画SHIBOR隔夜和周利率的对数收益率的动态特性。通过建立非对称模型,进行数据拟合后都可以看出,SHIBOR隔夜和周利率的对数收益率具有“反杠杆特性”,利好消息对于利率波动的冲击要大于利空消息。(3)CVaR能够度量覆盖更大范围的左尾风险,当VaR模型不能有效测度SHIBOR风险时,CVaR模型能有效克服VaR模型的缺陷,可以有效地度量实际损失风险,因此可以选择用CVaR模型替代VaR模型来进行风险度量。(4)从SHIBOR的隔夜拆借利率的研究中发现:在95%的置信水平时,所有的模型都通过了回测检验,其中ARMA(2,1)-EGARCH(2,1)-N和ARMA(2,1)-EGARCH(2,1)-G模型预测效果最优,ARMA(2,1)-GARCH(2,1)-N和ARMA(1,1)-GARCH(2,1)-M-G模型预测效果最差;在99%的置信水平时,ARMA(1,1)-EGARCH(2,1)-G和ARMA(1,1)-TARCH(1,2)-G模型的预测效果最优,其他6中模型均没有通过回测检验,不能准确度量隔夜拆借利率的对数收益率序列的风险,但CVaR模型对损失的估计仍相对精确,在VaR估计失败不能度量极端风险时,可以选择用CVaR模型替代VaR模型来进行风险度量,其中ARMA(2,1)-GARCH(2,1)-N-CVaR的效果最优(5)从SHIBOR的周拆借利率的研究中发现:在95%的置信水平时,除了AR(1)-PARCH(2,2)-G外,其他的模型均通过了回测检验,其中ARMA(2,1)-EGARCH(1,2)-N和ARMA(2,1)-TARCH(1,1)-G模型的预测效果最优,ARMA(2,1)-TARCH(2,1)-N模型的预测效果最差;在99%的置信水平时,仅有ARMA(2,1)-EGARCH(1,2)-N、ARMA(2,1)-EGARCH(1,2)-G、ARMA(2,1)-TARCH(1,1)-G和ARMA(2,1)-GARCH(1,1)-G通过了回测检验,能够有效的度量周拆借利率的对数收益率序列的风险,其中ARMA(2,1)-EGARCH(1,2)-G和ARMA(2,1)-TARCH(1,1)-G为最优模型,AR(1)-PARCH(2,2)模型的预测效果最差,不适宜用来度量风险,在VaR估计失败时,不能度量极端风险时,可以选择用CVaR模型替代VaR模型来进行风险度量。

关键词： GARCH族模型 VaR CVaR 商业银行利率风险

基于VaR模型的我国商业银行利率风险度量及实证研究

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基于VaR模型的我国商业银行利率风险度量及实证研究

作者：徐灵吉林大学

学位级别：硕士

自我国加入世贸组织之后，世界经济一体化进程的加剧为我国社会主义市场经济的健康稳步发展带来了不少的机遇与挑战。其中，利率市场化的实质性变革就对包括商业银行在内的金融机构造成了影响，利率市场化的条件下，资金运用的效率得到... 详细信息

自我国加入世贸组织之后，世界经济一体化进程的加剧为我国社会主义市场经济的健康稳步发展带来了不少的机遇与挑战。其中，利率市场化的实质性变革就对包括商业银行在内的金融机构造成了影响，利率市场化的条件下，资金运用的效率得到大大提高，然而如何抵御利率风险的难题也随之而来。在我国，银行间同业拆借市场利率自1996年放开以来，经过十几年的发展，已经成为市场化程度较高、结构科学完整的一套利率体系，在商业银行的准备金支付、票据结算及周转资金运用等方面起到了不可忽视的作用，表明我国的利率市场化已经取得了一定成果。而随着《金融业发展和改革“十二五”规划》的逐步落实以及利率市场化的进一步深入，无疑会在短期内对商业银行的利差收入造成一定影响，但长期来看，更要求商业银行在掌握定价权的基础上加强金融创新及对风险的管控，因此需要选择一种科学有效、可操作性强的利率风险管理方法。本文在理论上比较了三种利率风险管理方法之后，选择VaR（Value-at-Risk）——在险价值模型，对上海同业拆借市场的隔夜利率数据进行实证研究，对同业拆借利率的VaR值做出预测，以期在我国商业银行的利率风险管理方面做出些实质性的贡献。本文共分为五个部分，具体结构如下：第一章为绪论，阐述了选题背景及意义，对国内外相关文献做了综述，主要阐释了本文的研究方法及主要的创新点与不足之处。第二章解释了商业银行利率风险的主要成因，对利率风险进行了分类，介绍并评价了利率风险管理方法中的重新定价法。第三章主要对VaR方法的基本思想、主要原理及计算方法进行介绍，并强调了该方法在利率风险管理中的优势。第四章为实证分析，运用Eviews软件结合GARCH族模型对数据进行分析模拟，选出最优拟合模型对VaR值进行估计，并对结果进行后测检验，同时对完善利率风险的管理提出一些建议。第五部分为结论，对本文的研究结果做出了总结。

关键词： VaR方法商业银行利率风险 GARCH模型

VaR和CVaR在商业银行利率风险管理中的应用

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VaR和CVaR在商业银行利率风险管理中的应用

作者：吴敏武汉理工大学

学位级别：硕士

自我国加入WTO,全球金融一体化加速了我国利率市场化的进程,市场利率不再由中央银行完全主导,而是逐步由市场供求机制所决定。利率的频繁变动给银行财务状况带来了潜在的风险,从而加大了商业银行亏损或倒闭的可能性。并且越来越多的研... 详细信息

自我国加入WTO,全球金融一体化加速了我国利率市场化的进程,市场利率不再由中央银行完全主导,而是逐步由市场供求机制所决定。利率的频繁变动给银行财务状况带来了潜在的风险,从而加大了商业银行亏损或倒闭的可能性。并且越来越多的研究也表明我国商业银行存在较大的利率风险,这使得利率风险管理问题成为人们关注的焦点。为了有效的进行商业银行利率风险管理即控制和防范利率风险,首要的任务是要能够很好的度量利率风险。如何采用科学的方法度量利率风险则成为我国商业银行的核心问题。本文则是主要讨论VaR和CVaR这两种风险度量方法在我国商业银行利率风险度量中的应用。文章重点分为四个部分:第一部分回顾了已有的商业银行利率风险度量方法并比较其优缺点;第二部分着重讨论了VaR模型的基本概念,主要的计算方法以及VaR模型在应用中的局限性;第三部分介绍CVaR模型的定义,性质、基本的计算以及相对于VaR模型的优势;第四部分则是选取2007年1月4日至2007年9月6同我国商业银行问同业拆借隔夜利率、7日利率以及中信标普国债指数收盘数据进行实证分析,结合已有的运用VaR方法度量商业银行利率风险的研究成果,将基于GARCH计算的CVaR风险度量方法引入到商业银行利率风险度量中,建立基于AR-GARCH的VaR和CVaR模型。根掘所得到的VaR和CVaR估计值定量的模拟考察我国商业银行面临的利率风险状况。研究结果表明,AR(1)-GARCH(1,2)、AR(1)-GARCH(1,1)能够较好的模拟我国商业银行间同业拆借利率收益的波动,AR(2)-GARCH(1,1)对中信标普国债指数收益率波动的模拟也比较好,可见基于AR-GARCH的VaR和CVaR模型在度量商业银行利率风险时都有较好的适用性。并且由实证分析得到CVaR的估计值要大于VaR的估计值,而且要高出许多,说明CVaR能够度量覆盖更大范围的左尾风险。这是由于CVaR方法满足次可加性的这条性质优于VaR方法,和基于GARCH的VaR方法相比,能更好的对尾部风险进行控制。但因为我国银行间同业拆借市场和银行间债券市场并不完善,基于所选用的样本数量较小以及所使用的方法不够全面,本文所采用的模型并不能说明所有的问题,因此在文章结尾处提出了本文需进一步研究的方向。

关键词：商业银行利率风险 VaR CVaR AR-GARCH模型