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可转换公司债在公司股权激励中的运用

证券市场导报 2003年第12期 29-33页

作者：邬俊暨南大学法学院

国际证券市场发展的历史表明,可转换公司债券是一个完善的证券市场所不可或缺的重要组成部分,实践经验也证明可转债完全可以成为公司股权激励制度的重要组成部分。

关键词：可转换公司债公司股权股权激励证券市场

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可转换公司债持有人的转换权保护研究

可转换公司债持有人的转换权保护研究

作者：曹凡天津师范大学

学位级别：硕士

可转换公司债的转换权,作为区别于普通公司债的灵魂所在,由于赋予了可转换债券持有人以可转换为发行公司股份的特殊权利,使得转换权成为可转换公司债持有人与发行公司利益的连接点。可转债持有人相对于发行公司而言是弱势群体,因此基于... 详细信息

可转换公司债的转换权,作为区别于普通公司债的灵魂所在,由于赋予了可转换债券持有人以可转换为发行公司股份的特殊权利,使得转换权成为可转换公司债持有人与发行公司利益的连接点。可转债持有人相对于发行公司而言是弱势群体,因此基于利益平衡的考量对转换权的保护,成为可转换公司债运行机制中最为重要的法律问题;改善可转债持有人相对于发行公司或者股东的弱势地位,加强对转换权的保护,可以达到发行公司、股东与可转债持有人之间的利益平衡。最终激励投资者投资于可转换公司债,使可转换公司债发挥其应有的功能。本文由茂炼转债这一案例导入,简要的分析了可转债持有人转换权行使过程中存在的问题,引出了写作此文的理由。对可转债持有人转换权保护的理论基础进行阐述,是文章研究的前提。在对转换权法律性质的认识上,笔者对目前的学术观点有所质疑,提出了转换权应归为期待权的观点,并认为这样的观点更加合理,也才能在执法中对发行公司进行严格要求且可以对债券持有人进行有利保护。在对转换权保护的理论探析中,笔者分别从法律关系的主体和客体出发来进行阐述,并认为转换权的行使主体,即可转债持有人属于弱势群体;而该法律关系的客体属于社会经济行为,因而得出有必要由国家进行适当的干预。在行文安排上,笔者在转换权保护的理论基础之后,综合阐述了可转换公司债的行使要件并对可转债的行使过程中的现实处境进行了分析,认为存在的问题主要是可转债持有人的参与权、知情权无法受到保障,以及可转换公司债的转换价值遭受稀释而受损等。进一步从防止转换权被稀释以及促进可转债持有人与发行公司、股东的利益的平衡两个角度对必要性进行了分析。在文章第三部分,笔者针对转换权行使过程中存在问题文章重点论述了可转换债券持有人转换权保护的法律措施。分别阐述了转换权稀释以及公司资本或组织形式发生变化时转换权如何保护。接着笔者以转换权是一种期待权为基础,赞同法律保护说的观点,即期待权是法律对期待权取得既得权利的过程中于法律上的保护。因此笔者认为赋予可转债持有人参与权就是对可转债持有人行使转换权之前给予的保护;此外,也应当赋予可转债持有人以提起代表诉讼的权利,从而形成一个完整的可转债持有人转换权的保护机制。

关键词：可转换公司债可转换公司债持有人转换权法律保护期待权

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可转换公司债各主体利益平衡的法律制度设计

可转换公司债各主体利益平衡的法律制度设计

作者：欧阳启明中国政法大学

学位级别：硕士

本文从法律制度设计的角度对可转换公司债的债券持有人、发行公司原股东和发行公司三方主体利益平衡的问题进行了研究。主要使用了理论联系实际、比较分析等研究方法，从两个层面来设计可转换债各主体利益平衡的法律制度，第一层是对三... 详细信息

本文从法律制度设计的角度对可转换公司债的债券持有人、发行公司原股东和发行公司三方主体利益平衡的问题进行了研究。主要使用了理论联系实际、比较分析等研究方法，从两个层面来设计可转换债各主体利益平衡的法律制度，第一层是对三方主体各自的合理利益构建相应的法律制度予以充分的保护，而不能有失偏颇，只注重某一方而忽略其他方，第二层是在设计保护各主体利益的具体制度中平衡其他主体的利益。全文除引言和结束语外共五部分。引言部分主要介绍选题的背景、我国可转换债各主体利益平衡的法律制度及其理论研究现状、本文的研究思路和研究目的等内容。第一部分分为三个小部分，分别论述了可转换债债券持有人的劣势地位及我国现行法律对其利益保护得不到位、发行公司原股东的利益保护的必要性以及我国现行法律对发行主体的利益过度倾斜等问题。这一部分指出了我国现行法律制度对可转换债各主体的利益保护存在较大的偏差和不完善，对发行主体利益保护过甚而对债券持有人的利益保护不到位，论述了对可转换债各主体利益保护的法律制度设计的必要性。第二部分对可转换债各主体之间的利益关系和法律关系进行了分析，并对三方主体发行可转换债的利弊得失逐一进行了论述，以明确各主体的收益和风险及各主体利益的合理性和正当性，为下文的各主体利益平衡的法律制度设计奠定基础。第三部分论述了债券持有人利益保护的法律制度设计。对可转换债的转换权及其保护、转股价格调整制度、回售制度、可转换债券的发行条件和信用等级评定制度分别作了论述，分析这些制度在保护债券持有人利益的同时应如何兼顾发行公司的利益，并对我国现行立法作了分析，提出了应完善转股价格调整制度、消除对不同主体规定不同发行条件、引入信用等级评定制度等立法建议。第四部分论述发行公司原股东利益保护的法律制度设计。对原股东的优先认购权和可转换债的发行决定权作了分析，主张为平衡原股东和其公司之间的利益并考虑到我国公司治理的现状，应将发行决定权赋予股东大会行使并由法律规定可由股东大会授权董事会行使。笔者主张对原股东的优先认购权可由股东大会决议，但应由法律规定为公司章程必备条款。第五部分论述了发行公司利益保护的法律制度设计。对可转换债的赎回制度、强制性转股制度和发行价格分别作了分析，得出了强制性转股制度对债券投资者明显不公、不宜采用的结论，并提出了不宜将可转换债限定为面额发行和赎回制度中应对赎回溢价有所规定以便平衡债券持有人利益的观点。

关键词：可转换公司债债券持有人可转换债利益保护法律制度设计利益平衡发行公司发行条件转股债权人利益

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可转换公司债信托法律制度研究

可转换公司债信托法律制度研究

作者：尹红强北方工业大学

学位级别：硕士

可转换公司债券已是国际资本市场上相当成熟、相当普遍的融资工具,但是我国的可转换公司债券市场发展进程却很缓慢。可转换公司债信托法律制度的缺失是导致这种情况的重要原因之一。本文试图对可转换公司债信托法律制度的构建进行探索,... 详细信息

可转换公司债券已是国际资本市场上相当成熟、相当普遍的融资工具,但是我国的可转换公司债券市场发展进程却很缓慢。可转换公司债信托法律制度的缺失是导致这种情况的重要原因之一。本文试图对可转换公司债信托法律制度的构建进行探索,以期对未来的该法律的制定能有所裨益。全文共分以下五个部分:第一部分阐述了可转换公司债信托的基础理论。首先对可转换公司债的含义做了界定,然后着重分析了可转换公司债的总体特点。其次介绍了信托法律制度的基本构成。第二部分论证了可转换公司债信托的必要性。笔者对我国现行法关于公司债信托制度的现状进行了研究,得出现行法缺乏对可转换公司债信托调整的结论。第三部分研究了可转换公司债信托中信托财产的相关法律问题。笔者对信托财产的公示制度进行了研究,建议我国建立全国统一性的信托财产公示制度。第四部分研究了可转换公司债信托主体的确定。其中对于受托管理人的相关法律问题做了重点研究。第五部分论述了可转换公司债信托法律关系各主体的主要权利和义务。

关键词：可转换公司债信托信托财产受托管理人

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可转换公司债法律制度研究

可转换公司债法律制度研究

作者：周泽新西南政法大学

学位级别：硕士

可转换公司债是一种附股票转换权的特殊的融资工具，在国际上已得到广泛利用。随着我国资本市场进一步多元化发展，可转换公司债的融资作用亦将进一步扩大。但是，可转换公司债在我国发展历史短，实务操作经验不多，理论研究亦尚在起步... 详细信息

可转换公司债是一种附股票转换权的特殊的融资工具，在国际上已得到广泛利用。随着我国资本市场进一步多元化发展，可转换公司债的融资作用亦将进一步扩大。但是，可转换公司债在我国发展历史短，实务操作经验不多，理论研究亦尚在起步阶段。本文从法学角度出发，通过对可转换公司债的要素分析和比较研究，力求探索其相对合理的运行机制，并在此基础上，对完善我国可转换公司债制度提出立法建议。本文除前言和结束语外，正文分五个部分：第一部分：可转换公司债基本法理研究。首先从可转换公司债概念入手，通过相关概念的对比分析，进一步明确其内涵与外延，然后对可转换公司债的价值构成、经济效能及风险进行比较分析，系统阐述了可转换公司债的法律性质，并适时地为文章后面有关问题的研究作了理论铺垫。第二部分：可转换公司债发行制度研究。从公司资本制度切入，分析了不同资本制度对发行可转换公司债的影响及我国确立折衷资本制的必要性。深入研究了可转换公司债的发行主体、发行权限、发行条件，同时介绍了有关国家的法律规定，对我国可转换公司债发行制度的可操作性提出了思考。第三部分：可转换公司债转换制度研究。转换权的行使与保护是可转换公司债制度的核心问题。该部分详细论述了转换权的性质、转换条件、转换的法律后果及转换权的保护，并将转换权的保护作为重点，全面分析了在转换权遭受稀释、公司结构变动等情形下保护转换权的方法与途径。第四部分：可转换公司债利益平衡机制研究。本文认为平等保护相关利益主体，使各方利益相互平衡是设计可转换公司债制度的最终标准。对发行公司利益的保护主要通过回售条款来实现，通过赋予优先购买权保护公司普通股东的利益。债券持有人的弱势地位决定了对其利益的保护应是重中之重。保护债券持有人的本息请求权及转换权，应通过回售制度、债权人会议制度及强化公司董事责任等途径来实现。第五部分：关于完善我国可转换公司债制度的立法构想。建立科学规范的我国可转换公司债制度是本文研究的归宿与目的。为充分发挥可转换公司债的融资功能并适应证券国际化趋势，我国应确立折衷资本制，扩大董事会权限，由董事会决定可转换公司债的发行事项，将股份有限公司界定为可转换公司债发行主体，确立债权人会议制度和财产信托制度，对无娜可转换公司债设定财瓣障性规定，建滩妮券评级制度。

关键词：可转换公司债债券持有人资本制度公司合并发行公司董事责任发行制度投资者利益保护债权人保护债权人会议

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论可转换公司债债权人的法律保护制度

政法论坛 1998年第6期16卷 9-19页

作者：时建中中国政法大学

传统公司法理的缺陷、现代公司股东与可转换公司债债权人的关系以及现代公司法人内部治理结构的特殊性，决定了应该建立一个完整、系统的可转换公司债债权人法律保护制度体系，以充分地保护可转换公司债债权人的利益.可转换公司债券是... 详细信息

传统公司法理的缺陷、现代公司股东与可转换公司债债权人的关系以及现代公司法人内部治理结构的特殊性，决定了应该建立一个完整、系统的可转换公司债债权人法律保护制度体系，以充分地保护可转换公司债债权人的利益.可转换公司债券是一种与股权相联系的债务证券，在保护方式的选择上，既要采纳最为普遍的债权保护方式来保护可转换公司债债权人的权益，还要考虑针对公司债券的特殊性来建立特有的物权担保保护方式。针对可转换公司债债权人的人数众多而且分散的特点，建议我国借鉴日本和我国台湾地区的做法，即兼来可转换公司债券持有人会议制度和可转换公司债券信托制度。

关键词：可转换公司债债权人保护法律制度

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融资之道:从马钢股份看分离交易可转换公司债

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财务与会计 2008年第2期 28-29页

作者：杨小舟黄庆财政部财政科学研究所研究生部

可转换公司债(简称可转债)是指发行人依照法定程序发行,给予持有人在一定期间内依约定条件和转换比例将债券转换成本公司股份的一种公司债券形式。目前,我国发行的可转债有两种:不可分离交易可转债和可分离交易可转债(简称分离式可转债)... 详细信息

可转换公司债(简称可转债)是指发行人依照法定程序发行,给予持有人在一定期间内依约定条件和转换比例将债券转换成本公司股份的一种公司债券形式。目前,我国发行的可转债有两种:不可分离交易可转债和可分离交易可转债(简称分离式可转债)。1992年,深宝安(000009)发行了我国

关键词：分离式可转债票面利率公司债券利率马钢股份认股权证分离交易可转债可转换公司债

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论可转换公司债制度的完善

论可转换公司债制度的完善

作者：金宇中吉林大学

学位级别：硕士

可转换公司债是现代市场经济条件下企业融资的一个重要途径。因兼具债券的安全性和股票的投机性,可转换公司债成为较受投资者欢迎的投资工具。同时,由于企业可通过发行可转换公司债获取巨额资金,为企业发展注入新的经济血液,因而是公司... 详细信息

可转换公司债是现代市场经济条件下企业融资的一个重要途径。因兼具债券的安全性和股票的投机性,可转换公司债成为较受投资者欢迎的投资工具。同时,由于企业可通过发行可转换公司债获取巨额资金,为企业发展注入新的经济血液,因而是公司可资利用的重要的融资渠道。本文试从可转换公司债的涵义解析、可转换公司债的融资优势、立法现状和亟待解决的法律问题以及如何加强对可转换公司债券持有人的权利保护等角度,分析和展望可转换公司债的立法前景,以期为企业和公众对可转换公司债的功能认知作以提示,对开拓可转换公司债在证券市场中所占份额有所助益,以充分发挥其作为企业融资工具的重要功能。由于学识和能力有限,本人的许多观点尚不尽成熟,有待于多方借鉴和学习,进一步深入研究。

关键词：可转换公司债涵义融资优势立法现状制度构想

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论可转换公司债之债权人保护

论可转换公司债之债权人保护

作者：张丹西南政法大学

学位级别：硕士

可转换公司债是一种特殊的企业债，兼有股票和债券双重属性，转换性是其核心。它是发行人与投资者之间的一种契约。可转换公司债可以分为债券和股票部分：债券意味着发行公司必须每年支付债券持有人利息;股票意味着债券持有人可以在适... 详细信息

可转换公司债是一种特殊的企业债，兼有股票和债券双重属性，转换性是其核心。它是发行人与投资者之间的一种契约。可转换公司债可以分为债券和股票部分：债券意味着发行公司必须每年支付债券持有人利息;股票意味着债券持有人可以在适当的时候将债券转换为股票，以获取差价。可转换公司债兼具股票投机性与债券安全性的特点因而受到越来越多投资者的青睐。可转换公司债实际上是人类融资制度变迁的产物，自市场经济在近代西方世界开始运作以来，人类融资制度的变迁轨迹基本经历了商业信用——银行信用——股市融资等几个阶段，可转换债券融资实际是一种全新的制度创新，它综合了债券融资与股权融资的优势，有着较为活跃的运行方式，这种优越性的融资方式必然会在不久的未来有大的发展。可转换公司债导入我国资本市场是在90年代初，从1991年8月起，我国先后发行了琼能源、成都工益、深宝安、中纺机、深南玻等可转换公司。1993年11月先后有中纺机、深南玻、上海轮胎橡胶分别在瑞士资本市场和欧洲资本市场发行了可转换公司债。1997年3月国务院证券委发布了《可转换公司债券管理暂行办法》，对可转换公司债的发行、上市、转换等作了较为详尽的规定，为可转换公司债实务提供了可资操作的基础。特别是国家确定1997年试点发行40亿元可转换公司债表明了我国利用可转换公司债的坚定信心。可以预见，在不久的将来可转换公司债在我国资本市场中将占据日趋重要的地位。然而，可转换债券在我国的发展并非一帆风顺，损害债权人利益的事情时有发生，这在某种程度上阻碍了可转换公司债在我国的发展。究其原因，主要是因为我国可转换公司债法律制度存在制度性障碍，有矛盾缺漏之处，尤其是关于可转换公司债债债权人保护制度的法律规定极少，几近空自，成为可转换债券在我国发展的潜在障碍。本人撰写此文章的目的就是要把可转换债券在未来发展中可能遇到的问题及早地提出来，并且把可以发展及完善的理论放在制法者和投资者的面前。给制法者看当然是希望其能将待完善的法律完善，给投资者看是希望其能运用这些理论维护自身的权益。本文没有从纯理论的角度来对可转换债券债权人的保护作一个追根溯源的理论阐述，但也不是投资者投资可转换债券的实用手册。本文旨在用较为明晰的方式提醒投资者及可转换债券的持有者，关注自身权益的保护。本文主要从可转换债券的涵义、可转换债债权人保护的制度性基础以及可转换债债权人保护的各项措施等方面进行了阐述。第一部分是可转换债券的一般法理，主要阐述了可转换债券的概念、特点以及其与常见的几种证券的比较，第一部分旨在对可转换债券做一个全面的介绍，使读者了解其特殊性，为文章随后展开的论述做出铺垫;第二部分主要从现代公司的治理结构方面来阐述可转换债券的发展以及保护可转换债债权人的迫切性和必要性;第三部分着眼于从可转换债债权人的基本权利来看其保护的制度是否健全和完善，可转换债债权人的基本权利主要有两项：本息请求权和回售权，这是可转换债券与其他证券相比所特有的权利，因而对其作详尽的分析对于可转换债债权人的保护是非常有必要的。第四、五、六部分主要从可转换债券运行的不同过程着眼，分别论述了可转换债债权人的事前保护、事中保护以及事后保护。这几章是文章的重点所在，集中分析了可转换债券评级制度、发行公司的信息披露制度、投资者保护基金制度以及可转换债债权人会议制度等等，这些制度相互配合，互有所补，在可转换债债权人保护体系中是必不可少的。

关键词：可转换公司债债权人保护转换权