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Y公司发行股份购买资产的定价方案设计

Y公司发行股份购买资产的定价方案设计

作者：李峥湖南大学

学位级别：硕士

在国家经济结构转型,产业结构优化升级,淘汰过剩产能的经济新常态背景下,需要我们利用市场化的手段对市场经济主体进行重组改革,加速企业的优胜劣汰,实现市场质量优化、产业结构升级的目的。企业之间重大资产重组的本质是“资产的买卖... 详细信息

在国家经济结构转型,产业结构优化升级,淘汰过剩产能的经济新常态背景下,需要我们利用市场化的手段对市场经济主体进行重组改革,加速企业的优胜劣汰,实现市场质量优化、产业结构升级的目的。企业之间重大资产重组的本质是“资产的买卖”交易,所以无论以何种方式进行资产重组,交易资产的定价问题都是核心要义。它所包含的定价过程、定价合理性、交易双方利益分配等问题,都直接决定了整个交易能否取得成功。因此,研究发行股份购买资产重组中的资产定价问题,对推进重组项目交易的顺利完成、维护交易双方的利益、提高资本市场的交易效率和推动产业结构升级具有重要的意义。基于上述观点,本文以解决Y上市公司重大资产重组企业资产定价问题为核心,共分五个部分。首先通过对国内外文献进行搜集,提炼出学术界对资产定价问题的研究内容与方法,为文章研究奠定了理论基础。然后对重大资产重组、重大资产重组中发行股份购买资产的重组方式进行定义界定,对目前主流资产定价方法进行介绍。第三章对Y公司发行股份购买资产的定价问题进行深入探讨,分别运用收益法和成本法两种资产定价方法对标的资产定价,对结果差异解释原因,然后从定价方法适用性和定价结果合理性两方面分析两种定价结果并选择最终资产定价结果。第四章利用已得的标的资产定价结果,根据交易双方的基本情况与重组动机,设计出符合Y公司实际情况的重大资产重组定价方案,从发行股份购买资产以及发行股份募集配套资金两大部分出发,对支付比例、利润承诺、交割时间等方面进行了设计安排。第五章对方案实施中可能遇到的问题及应对措施进行阐述并对文章未来进一步研究方向进行展望。本文的创新之处在于解决了实际业务中的定价问题,将企业资产定价过程与新能源汽车行业相结合,研究了在新能源汽车行业中如何确定企业资产定价的问题并根据企业特征设计出定价方案,对同行业上市公司重大资产重组交易中估值溢价、折现率的选取、交易结构设计等方面提供良好的参考案例,也对上市公司重大资产重组资产定价方法的运用有较好的借鉴意义。

关键词：发行股份购买资产企业资产定价方案设计

中小板上市公司发行股份购买资产的股价效应研究

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中小板上市公司发行股份购买资产的股价效应研究

作者：韩煦上海交通大学

学位级别：硕士

自2011年《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定》发布以及2012年IPO的再次暂停,并购在国内资本市场的地位日益凸显。中小板上市公司作为A股市场的重要力量,其并购规模也有显著的上升。中小板上市公司较主板规模小,... 详细信息

自2011年《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定》发布以及2012年IPO的再次暂停,并购在国内资本市场的地位日益凸显。中小板上市公司作为A股市场的重要力量,其并购规模也有显著的上升。中小板上市公司较主板规模小,通过并购这种外源式发展的意愿更强。同时中小板较创业板更宽松的监管要求,让其在并购市场中具有更强的灵活性。同时按并购类型而言,中小板上市公司发行股份购买资产在近年来得到长足的发展,规模从2007年23.5亿,增长至2016年2,290.9亿,占据了中小板市场近半数的并购规模。因此对中小板上市公司发行股份购买资产行为的研究就愈发必要。本文选取了2015年-2016年中小板发行股份购买资产事件作为研究样本,采用事件研究法(包括CAR及调整后的BHAR方法)对股价效应进行了实证研究,并引入了更多与收购标的相关的自变量进行股价效应影响因素的回归分析。主要研究发现:1、中小板上市公司发行股份购买资产事件存在显著正向的股价效应;2、中小板上市公司发行股份购买资产的股价效应与市场冲击正相关、与停牌前机构资金流向正相关、收购规模与上市公司市值比正相关、标的公司净利润与上市公司净利润比正相关。本文的研究结果可以在一定程度上帮助投资者对发行股份购买资产事件的短期股价效应进行预判,同时也为超额收益的计算提供了新的方法。

关键词：并购重组发行股份购买资产中小板事件研究法

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XX公司发行股份购买资产重组项目研究

XX公司发行股份购买资产重组项目研究

作者：王东红厦门大学

学位级别：硕士

我国全面改革持续深化,经济进入转型期,产业结构也处在持续优化升级的过程中。在经济新常态背景下,过剩产能会被淘汰,我们应当通过市场化方式来展开市场主体的改革和重组,促进市场的“新陈代谢”,推动市场的产业结构升级的步伐,优化市... 详细信息

我国全面改革持续深化,经济进入转型期,产业结构也处在持续优化升级的过程中。在经济新常态背景下,过剩产能会被淘汰,我们应当通过市场化方式来展开市场主体的改革和重组,促进市场的“新陈代谢”,推动市场的产业结构升级的步伐,优化市场质量。本文的研究主题是XX上市公司在发行股份购买资产的前提下进行重大资产重组时的项目定价。在介绍相关估值理论基础上,论文首先以成本法和收益法这两种资产定价方式来展开资产的定价分析工作,并对比这两种方式获取到的评估结果。接着,以经评估了解到的交易双方整体情况、资产定价结果和重组定价为前提,针对XX上市公司的发展状态设计了相应的重大资产重组方案。然后,本文提出了定价重组方案为发行股份募集配套资金方案和发行股份购买资产方案。论文还对交易方案的支付比例、利润承诺、交割时间等方面进行了设计安排。考虑到交易方案在实施期间可能会发生的风险问题,并针对性地提出解决策略。论文最后对未来研究方向进行展望。

关键词：资产定价发行股份购买资产重组方案设计

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南钢股份:调整发行股份购买资产方案

企业决策参考 2019年第34期 23-24页

南钢股份公告,公司拟向南京钢联发行股份购买其持有的南钢发展38.72%股权、金江炉料38.72%股权,发行股份购买资产发行价格由此前的3.39元/股调整为3元/股;同时,调整后宿迁金鑫轧钢不再纳入本次重组标的公司资产范围,南钢股份向南钢发展... 详细信息

南钢股份公告,公司拟向南京钢联发行股份购买其持有的南钢发展38.72%股权、金江炉料38.72%股权,发行股份购买资产发行价格由此前的3.39元/股调整为3元/股;同时,调整后宿迁金鑫轧钢不再纳入本次重组标的公司资产范围,南钢股份向南钢发展受让宿迁金鑫轧钢93.30%的股权。

关键词：发行价格资产范围发行股份购买资产金鑫南钢宿迁股权股份

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南钢股份:调整发行股份购买资产方案

企业决策参考 2019年第35期 14-14页

南钢股份公告称,公司拟向南京钢联发行股份购买其持有的南钢发展38.72%股权、金江炉料38.72%股权,发行股份购买资产发行价格由此前的3.39元/股调整为3元/股;同时,调整后宿迁金鑫轧钢不再纳入本次重组标的公司资产范围,南钢股份向南钢发... 详细信息

南钢股份公告称,公司拟向南京钢联发行股份购买其持有的南钢发展38.72%股权、金江炉料38.72%股权,发行股份购买资产发行价格由此前的3.39元/股调整为3元/股;同时,调整后宿迁金鑫轧钢不再纳入本次重组标的公司资产范围,南钢股份向南钢发展受让宿迁金鑫轧钢93.30%的股权。本次交易对价45.85亿元,由上市公司与交易对方协商确定。

关键词：发行价格资产范围发行股份购买资产交易对方金鑫南钢上市公司宿迁

什么样的重组事项更容易通过审核——基于2014～2015发行股份购买资产事项审核结果的实证研究

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什么样的重组事项更容易通过审核——基于2014～2015发行股份购买...

作者：董晗上海交通大学

学位级别：硕士

2014年10月24日,证监会公布了《上市公司重大资产重组管理办法》以及《关于修改的决定》,这次重大资产重组管理办法的修订无疑是监管层朝“去行政化”方向的进一步努力。这次办法的修订有利于持续推动并购重组市场化程度,同时给予企业... 详细信息

2014年10月24日,证监会公布了《上市公司重大资产重组管理办法》以及《关于修改的决定》,这次重大资产重组管理办法的修订无疑是监管层朝“去行政化”方向的进一步努力。这次办法的修订有利于持续推动并购重组市场化程度,同时给予企业更大的自主权。这么多年来关于并购重组的研究大多都集中在企业进行并购重组的动机、绩效以及相关监管制度的理论分析上,但针对并购重组监管的实证研究却仍是一片空白。基于此,本文以2014年和2015年两年中所发生的发行股份购买资产案例为样本,采用申请时所提交的重组报告书所披露的数据,比较审核通过和未通过的申请人来研究并购重组委的审核行为,利用logistics回归模型进行实证分析,研究什么样的重组事项更容易通过并购重组委的审核以及审核标准是否随着政策变更而变化。研究发现:并购重组委以前更多的注重并购重组事项对公司当年盈利能力的影响;新政实施以后,更多的是站在一个长远的角度来看,希望上市公司通过并购重组优化其业务结构,健全经营发展战略、完善业务管理模式,能够通过并购重组实现资源的有效整合,同时更加鼓励市场主体的自由行为;不变的是资产规模的急剧扩张一直被视为一个不好的信号。

关键词：证券监管并购重组并购重组委员会发行股份购买资产盈利能力