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加密数字货币与全球主要股市的联动效应研究

统计与信息论坛 2022年第8期37卷 41-52页

作者：郭文旌侯伟南京财经大学金融学院江苏南京210023

加密数字货币(简称数字货币)市场的金融全球化程度正在逐步加深,金融创新与风险共存的数字货币与股市之间究竟存在着什么样的联动关系?运用滚窗VAR模型、GJR-MGARCH-BEKK模型对数字货币以及全球主要股票市场进行系统分析,通过DY溢出指... 详细信息

加密数字货币(简称数字货币)市场的金融全球化程度正在逐步加深,金融创新与风险共存的数字货币与股市之间究竟存在着什么样的联动关系?运用滚窗VAR模型、GJR-MGARCH-BEKK模型对数字货币以及全球主要股票市场进行系统分析,通过DY溢出指数度量数字货币与全球股市的均值溢出效应,刻画市场风险,并深究数字货币与全球股市风险间非对称波动溢出效应的板块性、政策性特征。研究发现:数字货币与全球股市的收益率溢出效应具有显著的地区性差异与阶段性差异;数字货币波动对全球股市波动溢出效应中存在着显著的单向非对称影响;数字货币在长期出现抑制股市风险波动表征,且具有显著的地区性、政策性特征,欧洲股市和政府对数字货币政策紧缩型地区股市与数字货币的联动最为紧密。基于研究结论,从数字货币市场流动性、安全性及盈利性等方面提出政策建议,为中国合理监管、快速稳定发展数字货币市场提供了新视角。

关键词：加密数字货币溢出效应国际金融风险传染

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加密数字货币市场风险测度及传染性研究

加密数字货币市场风险测度及传染性研究

作者：杜林丰云南财经大学

学位级别：硕士

以人工职能、5G网络、云计算、大数据等新兴科技为基础,人类社会正在向数字经济转变,作为交易结算、支付媒介的货币也由传统的纸币向数字货币发生转变,即货币形态的数字化。随着2008年中本聪提出“比特币”以来,货币形态呈现出相互融合... 详细信息

以人工职能、5G网络、云计算、大数据等新兴科技为基础,人类社会正在向数字经济转变,作为交易结算、支付媒介的货币也由传统的纸币向数字货币发生转变,即货币形态的数字化。随着2008年中本聪提出“比特币”以来,货币形态呈现出相互融合却又背离的两极特征,从背离特征来看,政府是否天然具备发行货币的“垄断权”成为争论焦点,衍生出私人（加密）数字货币与法定数字货币两类数字货币。从融合特征来看,私人（加密）数字货币在发展过程中逐步趋向币值稳定,例如libra、泰达币;法定数字货币在研发进程中也采用私人（加密）数字货币中的分布式账簿、区块链技术。但是囿于数据可得性,难以直接采用数据考量法定数字货币的风险情况,而加密数字货币的部分特点对于法定数字货币的研发具有一定的启示意义,因此文章将研究目标设定为加密数字货币。此外,自比特币发行以来,大量的加密数字货币如雨后春笋般纷纷出现,大量投资者与机构裹挟大量资本进入加密数字货币市场,一度形成了加密数字货币市场的繁荣景象。但是加密数字货币受到多种不确定性因素的冲击与影响,交易价格忽高忽低从而存在巨大的市场风险。一方面,加密数字货币市场的繁荣将引发资本跨境流动,影响一国内部金融体系的供求均衡,同时由于价格波动所引发的市场风险将直接冲击一国外部的国际金融环境,影响一国宏观金融体系的安全与稳定。另一方面,个人或机构投资者由于“羊群效应”的影响在参与加密数字货币市场交易时,往往会产生大量的市场噪音,这将进一步放大加密数字货币市场价格的波动,也低估了加密数字货币的市场风险,承受巨大损失的同时,也导致了个人财富的大幅度缩水,因此研究加密数字货币的市场风险及风险传染情况兼具一定的理论意义与现实意义。具体而言,文章的研究框架如下:第一章,文章对选题背景、意义、现有文献研究现状等其他多个方面进行概括。第二章,文章从加密数字货币的市场参与者角度,构建供求模型,从理论视角分析了加密数字货币市场价格产生波动的原因,将其分为两类:自身因素与其他因素。从自身因素来看,货币的往期价格、算力水平、电力消耗、人力投入等因素都会影响加密数字货币的市场价格;从其他因素来看,市场资本总量、其他加密数字货币的价格波动也会对该种加密数字货币的市场价格产生影响。因此,文章后续的分析将围绕自身因素和其他因素两个视角展开探讨,本章为后续分析构建框架。第三章,文章从政治经济学的货币职能视角出发,对加密数字货币的货币属性进行界定,从加密数字货币的不同特点,选取比特币、莱特币、以太坊、狗狗币、瑞波币与泰达币作为文章的研究样本;进一步统计这六种加密数字货币2018年1月1日至2021年7月1日共计1277个交易日的市场交易情况与每日收益率变化情况。本章为文章后续分析奠定研究区间、实证样本等基础性工作。第四章,文章基于第二章推导的自身因素所引发的价格波动出发,采用GARCH-POT模型定量测度了六种加密数字货币的市场风险情况,分别从静态VaR和动态VaR视角下分整体样本区间、疫情前区间和疫情后区间三类区间考察了六种加密数字货币的风险变化情况,文章从供给端和需求端两个视角对加密数字货币价格波动的原因给予了解释。第五章,文章基于第二章推导的其他因素所引发的价格波动出发,采用R藤-Copula模型、格兰杰因果检验与VAR模型分整体样本区间、疫情前区间和疫情后区间三类区间测度六种加密数字货币的市场相依结构、风险传染方向及风险正负冲击的传染网络,文章从加密数字货币的合作与竞争关系、职能定位等角度予以解释。第六章,文章归纳总结了研究的主要结论与启示,提出针对性的政策意见。经过文章的综合性分析,文章的核心结论如下:（1）货币职能视角与风险可控程度视角均表明现有的加密数字货币不具备货币属性,体现出投资品属性（2）加密数字货币的发行总量越高、交易价格越低,市场风险越大（3）新冠疫情的冲击表明所有加密数字货币均不具备避险资产属性（4）新冠疫情的冲击使得整个加密数字货币市场的相依结构、因果关系和风险传染机制,加密数字货币市场由单一风险传染源向多种风险传染源发展,风险传染渠道和传染机制发生显著改变,整个加密数字货币市场在疫情后呈现出整体性兴衰的特点。基于文章的研究结论,文章分别从宏观视角下货币体系变革、国际金融风险及我国政府的应对角度给予政策建议,从微观视角下机构投资者和个人投资者的投资策略与投资决策给予建议。

关键词：加密数字货币市场风险测度新冠疫情风险传染

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加密数字货币的法律治理研究

加密数字货币的法律治理研究

作者：刘斐然湖南大学

学位级别：硕士

加密数字货币诞生于2008年,其源于日本学者中本聪所发布的一篇论文。到目前为止,继初代币种比特币在交易市场流通之后,已有数千种加密数字货币在市场流通。加密数字货币以区块链作为基础,将金融创新与互联网的发展结合起来。一方面,其... 详细信息

加密数字货币诞生于2008年,其源于日本学者中本聪所发布的一篇论文。到目前为止,继初代币种比特币在交易市场流通之后,已有数千种加密数字货币在市场流通。加密数字货币以区块链作为基础,将金融创新与互联网的发展结合起来。一方面,其本身具有很大的投资利益,具有交易便捷,跨境流动等特点。而另一方面,加密数字货币因其自身设计所具有的匿名性等特征导致其难以被监管。难于监管的问题使得加密数字货币市场存在着大量的违法犯罪活动。例如洗钱、非法融资、毒品交易等。此外,还需要警惕加密数字货币市场扩大后对市场经济和金融稳定性所造成的冲击。监管往往由于法律的滞后性导致不全面和不及时。因此,各国政府都在根据加密数字货币的发展而不断调整监管政策。2021年,加密数字货币的交易市场又掀起了一波热潮,吸引了大量的资金涌入。我国应如何对加密数字货币进行有效的治理成为了值得学界所关注的重点。加密数字货币本身不创造任何财富,加密数字货币挖矿的行为对资源造成了严重的浪费。基于此,加密数字货币的监管理念不应是部分学者所提倡的全面合法化。我国在监管层面不应放任加密数字货币的发展,也不应引导加密数字货币走向证券化的道路。虽然我国目前对于加密数字货币采取的是全面禁止的监管模式,该模式在防范相关风险向传统金融市场和实体经济传递取得了一定的成效,整治了与之有关的一些乱象。但是加密数字货币作为一种虚拟财产,此种监管模式在实际监管过程中存在牺牲个人利益的情况。法律治理是以事物的客观存在为前提的,加密数字货币的设计决定了其不会因为一国的措施而关停项目。法律并未也不应全面禁止个人持有加密数字货币,我国全面禁止的监管模式也并未取得理想效果。加密数字货币交易活动普遍客观存在,可以尝试采取监管沙盒的模式来寻求较为有效的监管方式。此外,还可以通过明确加密数字货币的定义、分类,确认其财产属性,明确监管主体和职责范围,以及完善反洗钱机制等措施,来对加密数字货币进行有效的治理。

关键词：加密数字货币金融监管法律治理

加密数字货币监管的美国经验与中国路径的审视

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福建师范大学学报（哲学社会科学版） 2020年第3期 71-82,110,170页

作者：赵炳昊中国政法大学民商经济法学院北京100088

如何监管加密数字货币是一个全球性的难题。加密数字货币借助于诸如互联网、区块链等新兴技术,使金融产品和金融服务的组成要素得以分解和重构,呈现出去中心化、智能化、跨界化的特点。这对全球金融监管者提出了严峻的挑战。在进入区块... 详细信息

如何监管加密数字货币是一个全球性的难题。加密数字货币借助于诸如互联网、区块链等新兴技术,使金融产品和金融服务的组成要素得以分解和重构,呈现出去中心化、智能化、跨界化的特点。这对全球金融监管者提出了严峻的挑战。在进入区块链技术快速发展的时代后,美国对加密数字货币的总体政策态度是鼓励区块链技术发展,对加密数字货币的监管持积极态度,采取鼓励投资和严格监管并举的策略。美国证券交易委员会以《1933年证券法》和《1934年证券交易法》为法源,成为美国加密数字货币监管机构中的执牛耳者。美国加密数字货币监管的经验教训为中国加密数字货币监管政策和机制的构建提供了指引和镜鉴。主动、审慎、超脱、发展、兼容和开放的监管机制是我国监管加密数字货币的路径所在。

关键词：加密数字货币区块链数字经济数字货币监管

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加密数字货币的会计确认和税务实践

会计研究 2019年第12期 34-39页

作者：罗玫清华大学经济管理学院 1OOO84

区块链与商业的结合将会改变传统行业的格局,而区块链网络上发行和流转的加密数字货币担负着多种交易和储值的功能,也可以在与区块链结合的商业场景中代表真实资产的可以无限拆分的权益。如何对加密数字货币制定会计制度和税收制度是国... 详细信息

区块链与商业的结合将会改变传统行业的格局,而区块链网络上发行和流转的加密数字货币担负着多种交易和储值的功能,也可以在与区块链结合的商业场景中代表真实资产的可以无限拆分的权益。如何对加密数字货币制定会计制度和税收制度是国际证券监管机构、税务和会计准则制定机构都非常重视的领域。这些制度是区块链助力数字经济发展的基础性设施,中国在实践中的摸索刻不容缓。本文对以比特币为代表的主要用于支付和交换价值的加密数字货币提供会计确认和计量的框架体系,并介绍拥有数字货币的缴税实体和个人的税务原则。

关键词：加密数字货币区块链会计确认和计量缴税

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加密数字货币会计确认与计量的国际比较研究

财政科学 2021年第8期 142-148页

作者：黄燕飞中国财政科学研究院

国际会计准则理事会和某些国家的准则制订机构对加密数字货币的会计处理发表意见,欧美多家上市公司也在财务报表中确认和披露了其加密数字货币资产。本文比较了各会计团体对加密数字货币会计确认、计量和披露的主要观点,并以Square公司... 详细信息

国际会计准则理事会和某些国家的准则制订机构对加密数字货币的会计处理发表意见,欧美多家上市公司也在财务报表中确认和披露了其加密数字货币资产。本文比较了各会计团体对加密数字货币会计确认、计量和披露的主要观点,并以Square公司为例,剖析了现行某些指导意见的内在缺陷,此基础上提出了合理化建议,希望能给会计准则制订机构发生类似新的交易和业务时制订和发布会计指南提供参考。主要观点包括:基于加密数字货币的技术特点和价值特征,在会计概念框架指导下,将其认定为特殊的交易性资产,参考金融工具准则,以公允价值计量,并将公允价值的变动计入当期损益,辅之以充分的信息披露,可以为投资者提供决策相关的财务信息。

关键词：加密数字货币会计确认与计量比特币

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加密数字货币双维监管的体系建构

重庆邮电大学学报(社会科学版) 2024年

作者：陈哲立马一鸣黄尹旭中国人民大学元宇宙研究中心

发源于比特币的加密数字货币在技术进步过程中形成了基于分布式账本的架构共性，通过私钥验证即可自由转让。可编程分布式账本使得加密数字货币多样的用途与生态成为可能，并形成了以加密数字货币中介平台为核心的经济模式。加密数字货... 详细信息

发源于比特币的加密数字货币在技术进步过程中形成了基于分布式账本的架构共性，通过私钥验证即可自由转让。可编程分布式账本使得加密数字货币多样的用途与生态成为可能，并形成了以加密数字货币中介平台为核心的经济模式。加密数字货币的新型架构特征迥异于有价证券等纸质媒介和银行账户等账户资产，使得加密数字货币具备很高的流通性，发行人和中介平台相互分离。加密数字货币金融资产属性增强，私法性质模糊化和融合化，催生了加密数字货币的新型金融风险。具体而言，投资者相较于发行人获得的信息不充分，中介平台可能不遵守受托人义务导致运营失败，市场可能被操纵甚至传导波及传统金融市场，还有可能发生洗钱、逃避外汇管制等违法犯罪现象。规则导向的传统法律监管模式已经无力独自应对科技驱动的加密数字货币风险样态，需要引入技术驱动型监管共同建构双维监管体系。其中，法律维度包括发行人信息披露监管、中介平台审慎和行为监管、行业自律监管等规则，技术维度则需要基于链上实体发现与画像、异常交易发现与追踪、网络拓扑分析等技术构建监管技术框架。加密数字货币中介平台可以具体实施和部署双维监管，发挥分布式账本自身特性实时收集数据，运用人工智能技术高效分析，从而发现监管目标、落实监管措施，最终实现以链治链。

关键词：数字资产加密数字货币双维监管以链治链

加密数字货币会计处理探讨——基于海外相关企业的会计实践

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国际商务财会 2023年第23期 23-28,35页

作者：董勇辰长江大学经济与管理学院

近年来,以比特币为代表的加密数字货币备受资本市场青睐,由此也致使诸多企业通过挖取加密数字货币来获取收益并以此为主营业务。但国际主流会计准则体系并未对挖矿企业如何对加密数字货币进行会计处理提出明确指导意见,不同企业对加密... 详细信息

近年来,以比特币为代表的加密数字货币备受资本市场青睐,由此也致使诸多企业通过挖取加密数字货币来获取收益并以此为主营业务。但国际主流会计准则体系并未对挖矿企业如何对加密数字货币进行会计处理提出明确指导意见,不同企业对加密数字货币的会计处理方法也存在差异,所以如何对加密数字货币进行会计确认、计量和披露成为了挖矿企业亟待解决的问题。鉴于此,文章在国际主流会计准则体系观点的基础上,以挖矿行业为切入点,提出把挖矿取得的加密数字货币分类为立即出售目的下和持有交易目的下,分别进行会计确认、计量和披露的处理,以期规范挖矿企业对加密数字货币进行会计处理。

关键词：加密数字货币确认计量披露

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加密数字货币的国际反洗钱机制研究

国际经济法学刊 2019年第4期 38-47页

作者： Leo Zeng 厦门大学法学院

随着比特币等加密数字货币的快速发展,加密数字货币的支付和交易已被越来越多的人所认可和接受。但在实践中,加密数字货币也经常被不法分子用于洗钱等违法犯罪活动。与传统洗钱方式相比,利用加密数字货币的洗钱行为因加密数字货币的匿... 详细信息

随着比特币等加密数字货币的快速发展,加密数字货币的支付和交易已被越来越多的人所认可和接受。但在实践中,加密数字货币也经常被不法分子用于洗钱等违法犯罪活动。与传统洗钱方式相比,利用加密数字货币的洗钱行为因加密数字货币的匿名性和全球网络流通性等特征而变得便捷且难以追踪。这不仅增加了世界各国反洗钱工作的难度,更要求各国金融犯罪执法部门进一步加强合作,共享信息,并制定专门的加密数字货币反洗钱规章制度,才能有效遏制洗钱犯罪活动在互联网领域的蔓延。

关键词：加密数字货币区块链反洗钱