检索结果-南通市图书馆

作者：孟若男郑州航空工业管理学院

学位级别：硕士

自“十四五”规划实施以来,国家不断加大对文化产业的政策支持力度,越来越多的影视业公司也抓住这一有利时机,走上了包括并购在内的快速发展道路。由于我国的资本市场目前还属于弱势有效的阶段,信息不对称等因素往往导致企业并购时估值... 详细信息

自“十四五”规划实施以来,国家不断加大对文化产业的政策支持力度,越来越多的影视业公司也抓住这一有利时机,走上了包括并购在内的快速发展道路。由于我国的资本市场目前还属于弱势有效的阶段,信息不对称等因素往往导致企业并购时估值不合理的问题难以解决,于是对赌协议被越来越多的上市公司在并购时加以运用。但随着并购热潮的持续,一些影视业公司在并购中运用的对赌协议不仅失去了其应有的作用,甚至还涉嫌被当作利益输送的工具,使得企业并购中高估值高溢价问题愈加严重。然而,目前将对赌协议与利益输送联系起来的讨论,多见于部分媒体或网络平台上,相关学术研究和深入开展案例研究的相对较少,因此并购对赌下的利益输送问题还需进行深入的研究。本文采用案例分析法,基于信号传递和掏空等理论,对华谊兄弟公司2015年的两起并购对赌案例进行了深入的分析。首先,梳理资料发现被并购的东阳浩瀚和东阳美拉两家公司都是成立不久的空壳公司,并根据对赌协议的详细条款、估值依据和履约情况的梳理,怀疑中间有利益输送的可能。其次,就根据并购对赌的时间流程,分析该背景下存在的利益输送方式、并购双方背后的关系、利益输送达成的条件,以此证明华谊兄弟在并购对赌中确实存在利益输送问题。再次,进一步深入分析并购对赌中利益输送行为给公司带来的经济后果,以及华谊兄弟是如何处置商誉减值的问题。最后,得出相关结论,并为防止并购对赌中出现利益输送问题从监管层,上市公司和中小股东三个层面提出相关政策建议,为将来文化企业的对赌并购提供一定的案例经验。

关键词：并购对赌利益输送华谊兄弟

大股东资产注入式定向增发中利益输送问题研究——以盈峰环境为例

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

大股东资产注入式定向增发中利益输送问题研究——以盈峰环境为例

作者：赵慧妍浙江工商大学

学位级别：硕士

近些年来,由于中国证券市场的迅速成长,定向增发成为了广受上市公司青睐的重要融资途径之一,《上市公司重大资产重组管理办法》的监督作用十分严格,其中注入资产的定向增发方式可以做到避免大量现金流的流出,又进一步稳固控制权,对于大... 详细信息

近些年来,由于中国证券市场的迅速成长,定向增发成为了广受上市公司青睐的重要融资途径之一,《上市公司重大资产重组管理办法》的监督作用十分严格,其中注入资产的定向增发方式可以做到避免大量现金流的流出,又进一步稳固控制权,对于大股东来说采取这种手段进行定向增发十分有利。但是,由于国内上市公司“一股独大”股权结构的特殊存在、信息的不对称等等,对中小股东的利益和企业利益产生了很大的影响,使得定向增发一直是证券市场关注的热点,而大股东更会出于对自身有利的目的,实施资产注入式定向增发。大股东存有多期利益输送的动机,可能会在注入资产的时候虚增资产进行利益输送,在上市公司所需业绩好转后,大股东仍可能会继续利用上市公司进行掏空。本文在此基础上探寻资产注入式定向增发方式如何实现利益输送目的的传导机制。文章基于以上资产注入式定向增发所存在的现象,分析上市公司定向增发注入资产实现利益输送的方法。本文研究分为理论分析与案例分析两个方面。理论分析部分基于大股东“支持”与“掏空”理论分别区分注入资产的目的,总结注入动机、手段和经济后果。在理论基础上进行案例分析,本文以盈峰环境为例,挖掘其利用注入资产定向增发转移利益的渠道,允许实际大股东通过注入资产的方式换取盈峰环境股份,利用上市公司实现向自身转移利益的传导机制:分别描述注入资产的动机与注入资产过程中的有关行为、实现利益输送的动因及手段、定增后的经济结果。其中,经济后果分析内容分为三部分:定向增发公告时短期市场反应、公司的财务状况和盈利能力。观察注入资产定向增发后给上市公司和中小股东带来的影响变化,并向相关监管部门给出可改进的建议,对中小投资者未来的投资活动提供建议。经过研究分析后可以发现,盈峰环境出于改善自身财务状况、寻求新的利润增长点的目的注入资产,其实质是大股东转移利益的方式之一,从而达到大股东利益最大化的目标。最后,总结研究结论并给出相关建议,从而有效制约大股东的多期利益输送行为、优化标的资产的评估方式、帮助投资者对有关注入资产行为的鉴别提供经验。

关键词：注入资产定向增发利益输送

“高派现+高送转”股利政策下的利益输送问题探讨——以亿联网络为例

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

“高派现+高送转”股利政策下的利益输送问题探讨——以亿联网络...

作者：钱璐江西财经大学

学位级别：硕士

股利政策不仅体现了股东对投资回报的要求,还关系到资本结构的合理性。由于我国证券市场发展时间较短,目前在股利分配政策上存在很多不规范的地方。“高派现”的股利政策时有发生,而市场监管涉入的前几年,“高送转”在二级市场上也可谓... 详细信息

股利政策不仅体现了股东对投资回报的要求,还关系到资本结构的合理性。由于我国证券市场发展时间较短,目前在股利分配政策上存在很多不规范的地方。“高派现”的股利政策时有发生,而市场监管涉入的前几年,“高送转”在二级市场上也可谓是异军突起,并且市场上许多企业在发布高股利政策之后,紧接着便会伴随着一系列特有的操作,让人不禁怀疑这些动作背后的动机。由于不少企业的此类操作造成了投资者的极大损失,监管部门开始重视诸如高派现、高送转的股利分配问题,并下发了相应监管政策来规范相关操作,热度一时消减不少,但尽管如此,还是有不少企业为了私利不顾风险打擦边球,在监管机构的约束边缘试探,伺机而动。本文在对国内外研究文献系统回顾的基础上,采用文献研究法、案例分析法、比较分析法以及事件研究法等方法,以委托代理理论、股利迎合理论等理论为利用股利政策进行利益输送的理论基础,结合我国市场情况,选取亿联网络为案例,在对亿联网络的公司经营状况、利润分配情况以及股利分配特征进行了解后,根据本文对高派现的界定以及深交所对高送转的界定,发现亿联网络存在高派现、高送转的情况,继而对该上市公司利用高派现、高送转进行利益输送后产生的影响进行了研究。本文通过对亿联网络高派现、高送转后的财务影响、市场反应以及企业价值影响分析发现:(1)高派现高送转助力亿联网络大股东利益输送;(2)亿联网络利益输送行为对财务绩效影响弊大于利;(3)不同环境下亿联网络高派现高送转市场反应各异;(4)利用股利政策输送利益会降低亿联网络的市场价值。结合案例分析部分及其结论,本文得出以下五个启示:第一,投资者应培养价值投资理念,重点关注企业业绩。第二,充分发挥独立董事的作用,弥补股权结构缺陷。第三,强化上市公司信息披露机制,缩小投资者信息获取差异。第四,全面扩大监管的范围,并完善相关惩罚制度。第五,监管部门应加强防范“擦边高送转”,规避管理层利己行为。

关键词：高派现高送转利益输送

大股东双重参与下的定增并购利益输送路径与后果研究——基于对赌业绩视角

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

大股东双重参与下的定增并购利益输送路径与后果研究——基于对赌...

作者：赵晓红广东财经大学

学位级别：硕士

伴随着并购浪潮的兴起和相关政策的积极引导,定向增发逐渐成为资本市场热捧的一种并购手段,然而特殊的“定增+并购”二阶段属性无疑加剧大股东利用高定增折价率和高并购溢价率来实现利益输送的现象。大股东利益侵占现象的加剧离不开“... 详细信息

伴随着并购浪潮的兴起和相关政策的积极引导,定向增发逐渐成为资本市场热捧的一种并购手段,然而特殊的“定增+并购”二阶段属性无疑加剧大股东利用高定增折价率和高并购溢价率来实现利益输送的现象。大股东利益侵占现象的加剧离不开“对赌协议”这一重要角色的强势助攻,尽管设置对赌协议的初衷是调整标的资产估值,但在实际中对赌协议演化为加剧“高估值、高溢价、高商誉”的“三高”现象的利器,伴随而至的是对赌期结束后标的企业业绩大变脸、上市公司大幅计提商誉减值等行为,甚至滋生大股东违规占用公司资金、择机减持股票套利等行为,这无疑加剧了第二类委托代理冲突。尽管现有文献关于对赌协议对标的企业的财务绩效影响、对大股东参与定增或并购的利益输送行为的影响研究已有丰富的成果,但较少文献关注标的企业在对赌不同阶段呈现的业绩变化,以及大股东在双重参与定增并购即上市公司定向增发股份收购的是大股东的资产的情境下,对赌不同阶段大股东的行为表现及产生的经济后果。基于此,本文选取数知科技并购BBHI作为研究案例,立足于大股东双重关联参与定增并购的情形,以对赌协议实施全流程为框架,探究标的企业的财务业绩在对赌期内和对赌期后的变化,以及业绩变化背后大股东在对赌前、对赌中和对赌后的利益输送路径及产生的经济后果,并度量大股东长短期利益输送的程度,以此来进一步理解对赌协议、标的企业业绩变化和大股东利益输送行为这三者之间的联系。本文通过案例研究发现:一是对赌协议对标的企业的财务绩效的影响具有时间结构的特性,即对赌期内随着时间推移其激励效果也在持续减弱,对赌期后其激励效果随之消失;二是揭示了大股东双重参与定增并购下的特殊表现,即相较于通过压低定增价格来掏空,大股东更倾向于提高并购溢价来进行利益输送;三是厘清了在对赌不同阶段里,大股东利用对赌协议进行利益输送行为的路径和经济后果。在对赌前,大股东借助收益法和高业绩承诺推高并购溢价,在对赌期内采用放宽客户的应收账款的信用账期、修改对赌考核条件等方式以避免业绩不达标的赔偿,利用自身控制权延迟计提BBHI的巨额商誉减值准备以维持股价,以及大股东违规占用公司资金谋私利,在对赌期后择时大额计提商誉减值准备,大股东精准减持股份套现,拟向关联方低价出售标的公司,进而导致上市公司并购后的长期市场绩效、财务绩效恶化。因此,为进一步防范大股东借助对赌协议实施利益输送行为,本文针对对赌各阶段存在的问题,建议上市公司在签署对赌协议时,应对并购标的进行充分的调研分析,选择声誉较高的资产评估机构对标的资产进行评估,可适当延长对赌期或额外设置业绩保护期,并加强企业的内部控制管理;建议监管机构重点关注市场中高溢价的并购情况,上市公司大股东与资产评估机构之间的关联关系,以及完善大股东减持披露制度;建议投资者应关注企业定增并购的动机、企业的内部治理,以及标的公司对赌期内和对赌期后的财务数据的异常变动,理性看待企业高溢价并购。

关键词：对赌协议定增并购大股东双重参与利益输送对赌业绩

定向增发下控股股东利益输送行为研究——以京新药业为例

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

定向增发下控股股东利益输送行为研究——以京新药业为例

作者：王昆楠广州大学

学位级别：硕士

随着我国2020年2月份再次放款定增准入门槛、鼓励引入战略投资者、缩短限售期等政策的发布,我国A股市场参与定增的企业明显增多,虽然政策的宽松可以吸引更多潜在投资者参与投资,但是我国企业一股独大的情况较为普遍,可能就会出现一些上... 详细信息

随着我国2020年2月份再次放款定增准入门槛、鼓励引入战略投资者、缩短限售期等政策的发布,我国A股市场参与定增的企业明显增多,虽然政策的宽松可以吸引更多潜在投资者参与投资,但是我国企业一股独大的情况较为普遍,可能就会出现一些上市公司的控股股东利用自身股权地位与定增政策的宽松性实施利益输送,所以我国在放款政策的同时,也需要注意保护中小股民的权益不受到侵害,让市场的资金得到有效配置。本文选取了京新药业作为案例研究对象,源于京新药业的经营状况一直表现较好,所以此类企业往往更容易通过定增,其控股股东的利益输送行为却不容易被关注到,案例也就更具有典型性。通过查阅定增与利益输送相关的文献以及有关京新药业的公告、年报等相关资料,分析了京新药业控股股东在2020年定增中实施利益输送的方式,各种资本运作之间存在什么联系,探究了控股股东选择利用定增实施利益输送的动因是什么,产生了什么样的经济后果。即本文的研究结果表明,京新药业在2020年的定增中控股股东通过定增前后的高送转行为、定增前的关联交易、定增后的高额股权质押以及资金占用等方式达到为自己输送利益的目的;经过进一步分析可知,京新药业控股股东实施利益输送的动因主要是为了维持自己控股股东的地位、此次政策的宽松性以及公司内部治理结构存在缺陷等多重原因所致;其造成的经济后果则体现在短期市场公告效应不佳、长期财务状况中项目资金使用效率低以及股价长期低迷等方面。最后本文根据京新药业控股股东在此次定增过程中实施利益输送行为的研究,结合我国定增政策,提出了相关的对策建议。

关键词：定向增发利益输送京新药业

高溢价并购中的利益输送问题研究——以联创股份为例

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

高溢价并购中的利益输送问题研究——以联创股份为例

作者：王军霞华东政法大学

学位级别：硕士

2014年起并购重组流程的简化导致资本市场上出现企业并购热潮。与此同时,在资本市场的不断完善和国家产业结构调整等政策出台的背景下,进一步促进了上市公司的并购活动。在企业并购热潮的大背景下,并购溢价较高的现象日益凸显。在资本... 详细信息

2014年起并购重组流程的简化导致资本市场上出现企业并购热潮。与此同时,在资本市场的不断完善和国家产业结构调整等政策出台的背景下,进一步促进了上市公司的并购活动。在企业并购热潮的大背景下,并购溢价较高的现象日益凸显。在资本市场上,企业并购热情高涨的背后实则乱象丛生。并购双方大股东和高管等内部人可能会通过高溢价并购的形式来掩饰实施利益输送的目的。公司业绩不及预期,利润出现亏损。但公司的大股东早已通过与关联方进行经济活动、违规减持等方式获得了个人的私利。这不仅会对公司的正常运营产生影响,导致公司的价值下降,而且严重损害了公司中小投资者的利益。公司的大股东和高管通过高溢价并购的方式进行利益输送,损害公司价值,同时也侵害了公司其他利益相关者的利益。这一现实问题引起了监管机构的关注和学术界的深入探索。本文选取的案例公司是联创股份。本文主要的理论基础是委托代理理论,隧道效应理论,经济后果理论和信息不对称理论。运用的研究方法是案例研究法,规范研究法和定量分析与定性分析相结合的研究方法。本文以联创股份连续跨行业高溢价并购事件为核心,分析公司的大股东和高管在高溢价并购活动中进行利益输送的路径和经济后果,研究高溢价并购中进行利益输送的成因及防范建议。基于本文的分析,首先,联创股份的大股东和高管通过关联交易、虚增标的企业的评估价值和违规减持等方式进行利益输送。其次,联创股份大股东和高管在高溢价并购中的利益输送行为对公司的业绩带来不利的影响,使企业和中小投资者都损失惨重。再者,联创股份高溢价并购中利益输送的成因主要有企业内部因素与企业外部因素。最后,为了有效治理上市公司高溢价并购中的利益输送行为,基于联创股份的案例,分别从企业、监管机构和中小投资者三个角度提出对策建议。本文研究资本市场中频发的高溢价并购现象,旨在说明上市公司高溢价并购未必一定会给公司带来优良的资产,还可能是大股东等实际控制人进行利益输送的手段。本文为未来资本市场中出现类似企业连续高溢价并购的现象时,中小投资者如何理性分析应对提供了案例借鉴,并就如何保护中小投资者的利益提供了建议,有助于防范高溢价并购中的利益输送行为,促进资本市场的健康持续发展。

关键词：高溢价并购利益输送联创股份

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

冠福股份定向增发利益输送问题的研究

冠福股份定向增发利益输送问题的研究

作者：吴梦银江西财经大学

学位级别：硕士

大股东为满足自身获利需求,往往会在定向增发时进行利益输送,将名下资产注入上市公司,实现资产证券化。由于非公开发行可以以较少的限制发行规模较大的股权融资,因此上市公司在面临融资需求时更愿意采用非公开发行的方式来代替普通的公... 详细信息

大股东为满足自身获利需求,往往会在定向增发时进行利益输送,将名下资产注入上市公司,实现资产证券化。由于非公开发行可以以较少的限制发行规模较大的股权融资,因此上市公司在面临融资需求时更愿意采用非公开发行的方式来代替普通的公开发行。但是,由于我国上市公司股权相对集中、大股东和中小股东获取信息不对称、对资产评估机构的监管不严格、中小股东利益保护机制不健全等因素,导致大股东进行利益输送的机会更大,手段更多样化且具有隐蔽性。定向增发利益输送会造成负的市场效应,影响公司股价,还会使得公司绩效下滑,利益受损,大股东减持套现成功抽身,而中小股东的利益遭到严重侵占。因此对于定向增发利益输送的问题进行研究,对促进证券市场相关法律法规的完善有一定作用,推动中小股东利益保护机制的健全,督促相关监管机构加强监管力度,切实保护中小股东利益,维护股票市场的健康运行和发展。本文研究案例为冠福股份,是一家A股上市公司,股票代码为002102,公司主要经营业务是医养品和和供应链电商运营,公司前身是林氏父子创立的家族企业,在研究中发现,冠福股份在定向增发注入能特科技和上海塑米信息科技时有利益输送的行为,采取多种方式进行利益输送,这一行为造成严重的负面影响。冠福股份2018年10月16日被深交所出具风险警示,冠福股份变成ST冠福。现在的冠福股份是一家主营业务收入65亿,但资产负债率高达62%的公司。本文采用文献分析法、案例分析法、事件研究法,详细梳理冠福股份定向增发的过程,通过理论结合实际,分析其进行利益输送的采用的具体方式,再分析冠福股份定向增发利益输送的具体成因,紧接着论述这一行为对市场、对公司自身、对中小股东造成什么样的影响,最后得出结论和启示,从公司、证券市场的角度提出针对这一类问题的建议。全文分为五个部分,分别是第一部分:引言。主要介绍本文选取主题的研究背景和研究意义,归纳关于定向增发利益输送方式、定向增发利益输送成因和定向增发利益输送后造成影响的相关文献。第二部分:理论基础。对本文的研究主题,定向增发和利益输送两个概念进行阐释,再对本文运用的具体理论做论述。第三部分:案例概况。介绍冠福股份公司的创立和发展、主要经营的产品和业务,股权结构,再对冠福股份开展定向增发的过程进行详细介绍,分别介绍两次定向增发的具体方案,第一次是定向增发注入资产能特科技,第二次定向增发注入资产上海塑米信息科技,紧接着对冠福股份定向增发的目的进行梳理概括,表面目的是为了募集资金,开展多元化业务获取协同效应,实际目的是大股东巩固控制权,进行利益输送。第四部分:案例分析。分析冠福股份定向增发利益输送具体采用了哪几种方式,能够达成大股东利益输送的成因是什么以及最后从市场效应角度、公司财务绩效角度和中小股东利益角度分析这一行为造成的相关影响。第五部分:案例研究结论与启示。通过对本案例的分析可以得出结论:结论一、冠福股份定向增发利益输送的方式包括:短时间内多次定向增发,故意停牌和选择定价基准日操控发行价格;定向增发前粉饰报表,进行负向盈余管理,降低股价;注入大股东名下劣质资产;第三方资产评估机构选择市场收益法,大幅度高估资产价值;限售期结束后大股东进行股权质押,减持套现。结论二、导致冠福股份定向增发利益输送的成因包括:证券市场对定价基准日的选择存在可操控性;冠福股份股权相对集中,大股东能够进行利益输送;中小股东利益保护机制不够健全,获取关于冠福股份定向增发的信息不够充分。结论三、冠福股份定向增发利益输送带来的影响包括:导致短期市场效应为负,超额累计收益率降低,股价下跌;公司的长期财务绩效减低,2016—2020年的各项财务指标都呈下降趋势;侵占中小股东利益,降低投资者财富。

关键词：定向增发利益输送中小股东利益侵占资产注入

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

龙佰集团定向增发中的利益输送问题研究

龙佰集团定向增发中的利益输送问题研究

作者：尚丽天津商业大学

学位级别：硕士

在我国资本市场开始股权分置改革之后,市场中的股权融资方式逐步多元化。特别是在证监会颁布《上市公司发行管理办法》之后,通过定增方式募资资金成为了我国股权再融资的首选方式,在我国资本市场上风靡一时。然而,由于我国市场上定增制... 详细信息

在我国资本市场开始股权分置改革之后,市场中的股权融资方式逐步多元化。特别是在证监会颁布《上市公司发行管理办法》之后,通过定增方式募资资金成为了我国股权再融资的首选方式,在我国资本市场上风靡一时。然而,由于我国市场上定增制度还不够成熟,相关的证券监管法律法规体系还存在漏洞,政府出台的政策缺乏引导性,给了上市公司的大股东们可操作空间,并且出于机会主义动机,大股东会利用隐匿的手段侵占公司资产和利润。上市公司控股股东喜爱非公开发行这种融资成本低、融资程序操作简便的融资方式,并且在定增中有机会利用自身的控制权和信息不对称的优势进行利益输送。大股东可以通过操纵发行价格、高额分红派现以及股权质押或减持等手段来侵占利益,其手段较为隐蔽,并且难以被中小投资者所察觉。这种向自身输送利益的行为不仅不利于上市公司的可持续发展,而且侵害了中小投资者的权益。因此,为了中小投资者的权益,确保资本市场的和平稳定,遏制利益输送行为,需要对定向增发中的利益输送动因、手段及经济后果进行切实研究。本文将对龙佰集团两次的定向增发进行研究,以国内外学者对定向增发中利益输送行为的相关理论研究为基础,分析龙佰集团两次定向增发中利益输送的手段及动因,并通过事件研究法来剖析定增后龙佰集团的经济后果,探究定向增发中进行利益输送对公司产生的经济影响,并对其存在的问题提出合理建议。文章最终的研究结果表明:龙佰集团在两次定向增发中都存在着利益输送行为,公司大股东主要通过操纵定增价格、定增后大规模减持套现、高额派发现金股利等手段来转移公司的资产和利润,向自己进行利益输送。在刚开始发布定增公告时,市场呈现显著的正向公告效应,并没有产生长期的积极效应,之后的市场反应较为消极。由于存在利益输送行为,定向增发也并未给龙佰集团的财务状况带来实质性的改善。通过对龙佰集团定向增发中利益输送行为的分析研究,提出了如下的对策建议:对中小股东而言,应积极主动地提升自身的专业知识,建立投资风险意识;对监管者而言,应健全定向增发定价机制,强化对信息披露的监管,加强对中小投资者的保护力度;对公司而言,应改变一股独大的股权结构,引入战略投资者,改善公司内部治理结构,确保董事会和监事会的独立性。

关键词：定向增发利益输送减持套现高额派现

上市公司定向增发与大股东利益输送研究 ——以北京银行为例

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

上市公司定向增发与大股东利益输送研究 ...

作者：张梦迪西南财经大学

学位级别：硕士

定向增发因其上市程度简便、披露要求低等优点,在国内发展较为迅速,已经成为当前上市公司进行再融资的主流选择。定向增发不仅拓宽了筹资途径,也对推动公司业绩发展、促进公司的长远发展具有重大意义。但是在定向增发不断发展的同时,出... 详细信息

定向增发因其上市程度简便、披露要求低等优点,在国内发展较为迅速,已经成为当前上市公司进行再融资的主流选择。定向增发不仅拓宽了筹资途径,也对推动公司业绩发展、促进公司的长远发展具有重大意义。但是在定向增发不断发展的同时,出现了大股东利用定向增发实施利益输送等一系列问题。本文在对定向增加活动与利益输送等相关文章加以整理的基础上,经过汇总定向增加活动中较为普遍的利益输送方法,重点就上市公司定向增发时大股东的具体情况加以分析,从大股东面临的风险、实施动机、方式以及危害等方面入手。通过整理的理论分析后发现,北京银行定向增发的合理性存在问题,进而对此次定向增发的路径和行为加以挖掘,最后得出结论,在本次定向增发过程中,北京银行存在利益输送的事实;在定向增发过程中,严重损害了中小股东权益。以现有理论为基础,结合北京银行定向增发的个案,并通过剖析该案例的产生动因、利益输送的方法和此事件产生后形成的社会不良影响等方面,得出了结论,即在定向增发过程中出现了明显的利益输送情况。本文对造成的影响做出分析,给出合理建议。通过对个案进行的深入分析,本文认为可以从以下几个角度采取措施,来解决企业利用定向增发进行利益输送的问题:第一,丰富融资渠道,增加公司的选择性,提高中小股东的参与程度。第二,健全信息披露机制。相关部门健全信息披露管理制度,加强监管,加大惩罚措施。第三,完善定向增发价格体系,更好实现维护中小股东的利益。第四,强化追责机制,不断完善、补充相应规章,对上市企业形成更好的指引作用。加大执法力度,对预案、落实过程开展全方位全过程的监管。当出现损害中小股东利益的事实之后,增加纳入责任追究范围的责任方,评估公司、会计师事务所等需要付出一定代价,以此提升打击违规、违法行为的效果,最终规范上市公司的操作手段,切实维护中小股东利益,使其不受损害。

关键词：北京银行大股东定向增发利益输送

上市公司大股东利益输送成因及经济后果研究 ——以索菱股份为例

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

上市公司大股东利益输送成因及经济后果研究 ——以索菱股份为例

作者：杨晨雨四川师范大学

学位级别：硕士

基于我国企业普遍具有集中化股权结构的情况,公司治理中的第二类代理问题一直广受关注。由于大股东占据控制权的支配地位,便很可能出于私人利益需求而侵占上市公司财产,不仅严重侵害了其他中小股东利益,更会阻碍我国资本市场的健康可持... 详细信息

基于我国企业普遍具有集中化股权结构的情况,公司治理中的第二类代理问题一直广受关注。由于大股东占据控制权的支配地位,便很可能出于私人利益需求而侵占上市公司财产,不仅严重侵害了其他中小股东利益,更会阻碍我国资本市场的健康可持续发展。而市场监管的疲软给了大股东趁虚而入的空间。另外,新冠疫情对全球经济产生的不利影响仍在持续,大股东个人将会面临更大的财务压力甚至资金链断裂的风险,并且还会由于担忧自身财富因企业难以维持经营而缩水,从而滋生更强烈的掏空动机,同时,资本市场的动荡会极大地削弱外部监管力量。因此,在当前的经济形势下,更加需要对大股东利益输送问题引起充分重视。索菱股份大股东采用多种手段进行利益输送,且为了掩盖事实进行财务造假,其恶劣行为被证监会点名批评,因此本文以索菱股份为例,以控制权私利理论、委托代理理论、信息不对称理论为基础,分析了大股东实施利益输送的成因;详细梳理了大股东利益输送的具体手段;运用财务指标法、对比分析法、Z-score模型、事件研究法,探究了利益输送的经济后果。本文研究发现:大股东对私人利益的追求以及面临的资金压力是其发生掏空行为的动机;并且,公司内部治理的薄弱和外部监管的缺位共同为利益输送的顺利实现提供了极大的便利。掏空行为连累外部投资者被迫承担恶果,并影响了公司正常的生产经营,威胁到公司的存续;同时,扩大了市场主体间的信息差距,将导致资源配置效率的降低,使投资者积极性受挫,最终危及我国资本市场的稳定发展。为有效防控大股东利益输送行为,本文根据索菱股份大股东利益输送的成因,为优化公司内部治理和外部市场监管提出了几点建议。另外,除了公司内外部两方面,广大投资者作为资本市场的主要参与者之一,提高其对利益输送的识别能力对于抑制大股东利益输送同样至关重要。因此本文创新性的为外部投资者识别利益输送提出了几点方法:关注大股东股权质押情况;分析交易对手及交易事项的合理性;关注其他应收款这一重大风险点的异常变动;警惕公司行为与行业整体状态相背离的情况;借助网络媒体的力量,多方获取信息。大股东利益输送的形式多种多样,违规担保、利用关联交易转移资产、股权质押等做法让人眼花缭乱,防不胜防。本文以理论联系实际,深入探究大股东利益输送的成因、手段及经济后果,并提出具有针对性、可行性的建议,对完善公司治理、保护中小投资者合法权益具有重要意义。

关键词：利益输送大股东公司治理成因经济后果