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社会关系在分析师调研过程中的作用——基于利益冲突和信息优势的视角

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南开管理评论 2021年第1期24卷 148-158,192-193页

作者：廖明情孙继欣邓路广东财经大学粤港澳大湾区资本市场与审计治理研究院华南理工大学工商管理学院北京航空航天大学经济管理学院

以往与分析师调研相关的文献通常忽略了分析师社会关系的影响,把调研看作同质化行为。本文在考虑分析师的社会关系后发现,调研能提高分析师预测准确性,降低其预测乐观性。在单独考虑商业关系时,调研对分析师预测准确性的改善作用被削弱... 详细信息

以往与分析师调研相关的文献通常忽略了分析师社会关系的影响,把调研看作同质化行为。本文在考虑分析师的社会关系后发现,调研能提高分析师预测准确性,降低其预测乐观性。在单独考虑商业关系时,调研对分析师预测准确性的改善作用被削弱,分析师预测乐观性程度增强,表明此时"利益冲突"占据主导地位;而在单独考虑私人关系时,调研对分析师预测准确性的改善作用增强,分析师预测乐观性程度减弱,表明分析师此时面临的"利益冲突"较小,私人关系的影响主要体现为分析师的信息优势。当两种关系并存时,调研对分析师预测准确性的改善作用同样被削弱,其预测乐观性程度增强,表明私人关系并不能改善分析师在商业关系中面临的"利益冲突",关系的负面影响更突出。在对内生性问题进行控制后,本文结论依然稳健。本文的研究表明适当的私人关系有利于分析师向资本市场传递信息,而商业关系的存在阻碍了分析师信息传递的有效性。

关键词：证券分析师分析师调研利益冲突信息优势

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分析师实地调研是否影响并购公告的市场反应

财会通讯（下） 2017年第6期 118-122页

作者：李雁内蒙古财经大学

本文选取了深交所A股上市公司2012至2014年期间的并购事件,分别以并购公告前3个月、2个月以及1个月内有无机构调研作为主要的解释变量,以并购公告的市场反应作为主要的被解释变量,进行实证检验,分析了实地调研对于并购事件的市场反应,... 详细信息

本文选取了深交所A股上市公司2012至2014年期间的并购事件,分别以并购公告前3个月、2个月以及1个月内有无机构调研作为主要的解释变量,以并购公告的市场反应作为主要的被解释变量,进行实证检验,分析了实地调研对于并购事件的市场反应,进而对市场信息效率的影响。回归结果证明,分析师调研行为对于并购公告的市场反应具有负效应:一方面,相较于没有分析师调研的公司,有调研的公司并购公告引起的市场反应更差;另一方面,在控制其他变量的条件下,相同时间段内机构调研次数越多,并购公告的市场反应越差。

关键词：分析师调研并购公告市场反应

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公司调研、社会关系网络和分析师盈利预测

公司调研、社会关系网络和分析师盈利预测

作者：孙继欣华南理工大学

学位级别：硕士

作为分析师收集信息的一种重要渠道,公司调研会影响分析师的预测表现,近年来引发了越来越多的讨论。然而,过往与分析师调研相关的文献通常忽略了分析师社会关系的影响,并把调研看作同质化行为。在考虑分析师的社会关系后,本文发现,总体... 详细信息

作为分析师收集信息的一种重要渠道,公司调研会影响分析师的预测表现,近年来引发了越来越多的讨论。然而,过往与分析师调研相关的文献通常忽略了分析师社会关系的影响,并把调研看作同质化行为。在考虑分析师的社会关系后,本文发现,总体而言,分析师能通过调研活动改善盈利预测准确性,降低预测乐观性程度。但是,如果分析师仅拥有商业关系,调研活动对预测准确性的改善作用会被削弱,分析师的乐观性程度提高,表明此时利益冲突占据主导地位;如果分析师仅拥有私人关系,调研对分析师预测准确性的改善作用得到增强,其预测乐观性倾向减弱,表明分析师在私人关系中面临的利益冲突较小,私人关系的影响主要体现为分析师的信息优势;当两种关系并存时,调研对分析师预测准确性的改善作用同样被削弱,其预测乐观性程度增强,表明利益冲突占据主导地位,关系的负面影响更突出。进一步分析表明,其他条件不变的情况下,调研活动能帮助分析师获取更多的私有信息,但是商业关系减少了分析师预测的信息含量,而私人关系则增加了预测的信息含量。同时,双重关系的存在也会减少分析师预测的信息含量。在对内生性问题进行控制后,本文结论依然稳健。本文的研究表明,适当的私人关系有利于分析师向资本市场传递信息,而商业关系的存在阻碍了分析师信息传递的有效性。因此,应该鼓励分析师在不违反公平信息披露原则的前提下积极展开调研,倡导企业加强投资者管理。监管部门应注重进一步加强相关规范:首先,监管部门需要建立健全上市公司信息公平披露制度和实地调研管理制度,让全体投资者充分、公平地享受信息,促进资本市场信息效率的提升。证监会可以联合交易所推动建设完善的投资者网络交流平台,促进信息交流。其次,应进一步建立证券公司业务隔离制度,更好地缓解分析师的利益冲突,规范管理信息中介的调研行为。最后,可以要求分析师在发布调研报告时注明被调研企业是否与其供职券商存在商业关系,从而帮助投资者掌握更全面的信息,更好地对报告内容做出价值判断。

关键词：证券分析师分析师调研利益冲突信息优势

企业数字化转型能提高分析师预测准确度吗——基于信息披露和信息挖掘的双重视角

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中南财经政法大学学报 2023年第4期 16-27,135页

作者：王瑶冯晓晴侯德帅中国石油大学(北京)经济管理学院北京102249 首都经济贸易大学会计学院北京100070

本文以2007—2020年中国A股上市公司为样本,研究企业数字化转型对分析师预测准确度的影响。研究发现,企业数字化转型有助于提高分析师预测准确度。机制检验发现,企业数字化转型通过促进公司主动增加公开信息披露和激励分析师调研挖掘私... 详细信息

本文以2007—2020年中国A股上市公司为样本,研究企业数字化转型对分析师预测准确度的影响。研究发现,企业数字化转型有助于提高分析师预测准确度。机制检验发现,企业数字化转型通过促进公司主动增加公开信息披露和激励分析师调研挖掘私有信息这两条路径提升分析师预测准确度。异质性分析表明,企业数字化转型对分析师预测准确度的提升作用主要存在于机构持股比例较高、较多明星分析师跟踪的企业以及市场处于牛市行情的样本中。进一步研究还发现,企业数字化转型主要减少了分析师乐观偏差,且能显著降低分析师盈余预测分歧度。经济后果检验表明,企业数字化转型能够通过提高分析师预测准确度降低股价崩盘风险。本文的研究结论揭示了企业数字化转型在资本市场中的信息传导效应。

关键词：数字化转型资本市场分析师预测准确度信息披露质量分析师调研