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CFO海外经历与分析师盈余预测准确性

CFO海外经历与分析师盈余预测准确性

作者：晁阳华中科技大学

学位级别：硕士

在现有关于分析师盈余预测准确性影响因素的研究中,大多从分析师的个人特征、动机和经验,以及信息的可获得性这几个角度展开研究,忽视了会计信息披露者(即首席财务官)的个人特征是否会影响整体会计信息环境并进而影响分析师盈余预测精... 详细信息

在现有关于分析师盈余预测准确性影响因素的研究中,大多从分析师的个人特征、动机和经验,以及信息的可获得性这几个角度展开研究,忽视了会计信息披露者(即首席财务官)的个人特征是否会影响整体会计信息环境并进而影响分析师盈余预测精确性。首席财务官(CFO)通常监督公司编制财务报告的过程和会计原则的实施,因此往往会对所有高级管理人员的会计相关决策产生最直接的影响,并可能通过其将信息传递给总经理,董事和其他资本市场参与者(如证券分析师等),潜在地影响财务报告质量。已有研究表明,当海归人员担任公司首席执行官、董事和创始人时,海归人员的海外经历对公司绩效具有“人才引进”效应,但对于首席财务官的海外经历是否同样会给企业带来影响,还鲜有文献进行研究。基于此,本文以2008-2018年我国沪深A股上市公司的面板数据为样本数据,建立多元回归模型,研究在我国现行制度背景下,具有海外经历的首席财务官对分析师的盈余预测准确性的影响。实证结果发现:首席财务官的海外经历与分析师的盈利预测偏差呈负相关关系,证实了CFO的人才引进效应。其次,为了缓解可能存在的内生性问题,本文采用倾向得分匹配法(PSM)和Heckman两阶段方法进行估计,结果仍然一致。进一步研究发现,降低盈余管理行为以及聘请高质量的外部审计所带来的企业信息环境的改善可能是解释首席财务官的海外经历对分析师盈余预测准确性影响的关键机制。最后,拓展的异质性检验表明,与外部监督较高的企业相比,分析师关注度较低且行业竞争较弱的企业,分析师的盈余预测准确性的提高效应更大。且相比于具有海外学习经历的首席财务官,具有海外工作经历的海归CFO对分析师盈余预测偏差的降低效应更为明显。本文结论为CFO对分析师盈余预测的影响提供了初步证据。

关键词：首席财务官海外经历分析师盈余预测准确性

自媒体信息披露、分析师盈余预测准确性与股价同步性

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财会通讯 2020年第1期 51-55页

作者：陈东玲郑州西亚斯学院河南郑州451150

本文以2012-2017年创业板上市企业为研究对象,研究分析师盈余预测准确性和自媒体信息披露对股价同步性的影响与作用机理,研究发现:分析师盈余预测准确性与股价同步性之间呈现出显著负相关;自媒体信息披露不仅能有效抑制股价同步性,还能... 详细信息

本文以2012-2017年创业板上市企业为研究对象,研究分析师盈余预测准确性和自媒体信息披露对股价同步性的影响与作用机理,研究发现:分析师盈余预测准确性与股价同步性之间呈现出显著负相关;自媒体信息披露不仅能有效抑制股价同步性,还能显著增强分析师盈余预测准确性对股价同步性的抑制作用。

关键词：分析师盈余预测准确性自媒体信息披露股价同步性创业板上市企业

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衍生金融工具与分析师盈余预测准确性

衍生金融工具与分析师盈余预测准确性

作者：祝岑南京财经大学

学位级别：硕士

自从2008年金融危机以来,人们不断探寻金融危机的根源,在这一过程中,逐渐认可了作为风险管理工具的衍生金融工具。现如今,我国衍生金融工具市场不断快速发展,黄世忠和王晓珂（2017）对于2007至2013年使用衍生金融工具的企业进行统计发现... 详细信息

自从2008年金融危机以来,人们不断探寻金融危机的根源,在这一过程中,逐渐认可了作为风险管理工具的衍生金融工具。现如今,我国衍生金融工具市场不断快速发展,黄世忠和王晓珂（2017）对于2007至2013年使用衍生金融工具的企业进行统计发现,越来越多的企业使用衍生金融工具进行风险管理,且呈现一个上升的趋势。我国衍生金融工具市场迅速发展过程中,企业对于衍生金融工具认识不全面,从而没有发挥衍生金融工具的价值,而且衍生金融工具本身就具有复杂性、风险性、高杠杆和投机性等特性,若是缺乏专业的人才来指导,企业运用衍生金融工具是具有风险的。有文献研究表明,衍生金融工具是用来对冲威胁收入、商品成本和各项费用风险,但是管理层会用衍生金融工具在资本和商品市场中进行投机,而且衍生金融工具作为经济上最复杂的金融合同类型之一,给财务报告带来巨大挑战,从而使得企业外部人员无法有效获取有关企业的准确的信息。分析师作为企业内外部信息传递的中介,在资本市场上有着尤为重要的地位。相对于企业外部的人员来说,分析师拥有专业的知识和技能,能够收集分析企业财务信息,进而作出盈余预测。分析师盈余预测行为主要是通过上市企业财务报表的信息披露,企业的财务报表信息作为企业层面信息的重要组成部分,可以直接、综合反映企业的基本信息及经营状况,最易被分析师密切关注,传递企业有效信息。那么企业应用衍生金融工具是否会对分析师盈余预测准确性产生影响?企业经营管理要合法合规,财务报告及相关信息的列报与披露要真实完整,这些都离不开良好的内部控制制度。有效的内部控制会更好地约束管理者的自利行为,抑制高管乱用、过度使用衍生金融工具,使得企业的财务报告信息质量更加可靠,当企业内部控制质量不同时,企业使用衍生金融工具与分析师盈余预测准确性是否有不同?另外,作为外部审计监管的会计师事务所能否发挥监管功能,进而影响企业的治理水平,规范企业使用衍生金融工具,从而影响分析师盈余预测准确性,那么审计监管质量高低不同时,对于衍生金融工具与分析师盈余预测准确性的关系是否有影响?本文以2007至2017年沪深两市A股上市企业数据作为样本来源进行实证研究,研究结论如下:（1）其他条件相同时,衍生金融工具使用会使分析师盈余预测准确性降低;（2）相对于内部控制质量高的企业,内部控制质量低的企业使用衍生金融工具会使分析师盈余预测准确性降低;（3）相对于审计监管质量高的企业,审计监管质量低的企业使用衍生金融工具会使分析师盈余预测准确性降低。本文主要有以下创新点:（1）衍生金融工具与分析师盈余预测准确性之间的关系这一研究视角是有创新的;（2）对于分别将内部控制质量和审计监管质量进行高低分组,研究衍生金融工具与分析师盈余预测准确性之间的关系;（3）在进一步分析中,区分企业运用衍生金融工具是作为套期保值还是投机,对于分析师盈余预测准确性影响。

关键词：衍生金融工具分析师盈余预测准确性内部控制审计监管

企业生命周期、信息披露质量与分析师盈余预测准确性

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企业生命周期、信息披露质量与分析师盈余预测准确性

作者：陈卓炎东北财经大学

学位级别：硕士

随着我国资本市场的发展,越来越多的企业成功上市,上市企业的业务更为复杂,而投资者却没有相应提高其投资分析的能力,这使得对信息解读的需求更为急切。分析师作为市场上专业的信息解读者,近年来数量迅猛增加,发布的预测报告也爆发式增... 详细信息

随着我国资本市场的发展,越来越多的企业成功上市,上市企业的业务更为复杂,而投资者却没有相应提高其投资分析的能力,这使得对信息解读的需求更为急切。分析师作为市场上专业的信息解读者,近年来数量迅猛增加,发布的预测报告也爆发式增长,对市场的影响与日俱增。作为分析师预测的重要属性之一的盈余预测准确性受到投资者的普遍关注,也受到学术界的青睐。本文从影响分析师盈余预测准确性的两个角度信息本身及其传播来研究影响分析师盈余预测准确性的因素。企业也像一个人的生命一样,也会有出生、成长和成熟等不同时期,每个时期都有着不同的特点,盈余的持续性存在差异性,这对分析师盈余预测准确性有着重要的影响,先前的文献研究分析师盈余预测准确性时没有考察企业生命周期的影响;其次,企业的信息披露是分析师获取企业信息的最重要方式,信息披露质量的高低会对分析师盈余预测准确性产生影响;最后,处于不同生命周期的企业信息披露质量提高对分析师盈余预测准确性的影响是否存在差别,这也是一个值得研究的问题。本文在前人研究的基础上,借助深交所公布的上市公司信息质量考评,选取了深交所2010-2015年上市公司的相关数据,研究了企业生命周期、信息披露质量对分析师盈余预测准确性的影响。研究表明企业生命周期、信息披露质量对分析师盈余预测准确性有着重要影响,具体表现为:首先,企业生命周期会对分析师盈余预测产生影响,相比成长期、衰退期的公司,分析师对成熟期的公司盈余预测准确性更高;其次,信息披露质量越高,分析师盈余预测越准确;最后,在不同生命周期,信息披露质量的提高对分析师盈余预测准确性的影响存在差异,相比成长期、成熟期的公司,信息披露质量的提高对衰退期公司的分析师盈余预测准确性的提高效果更显著。为了检验结果的稳健性,本文通过替代分析师盈余预测值、改变企业生命周期的度量方法、信息披露质量的度量方法再次进行验证,本文的结果没有发生实质性改变。本文的安排如下:第一章是绪论,本文首先阐述了分析师盈余预测在我国资本市场的作用,然后以分析师盈余预测作为落脚点,从信息来源以及信息传递两个角度考虑影响分析师盈余预测准确性的因素。第二章为国内外研究现状,本文先对企业生命周期、信息披露质量与分析师盈余预测准确性的有关文献进行总体阐述,然后分别回顾了关于企业生命周期、信息披露质量与分析师盈余预测准确性的相关文献,在总结以前学者研究的基础上提出本文的研究内容,并简要归纳未来发展方向;第三章是理论分析及研究假设,本文先后介绍了企业生命周期理论和信息不对称理论,并在这两大理论基础上,结合现有关于企业生命周期、信息披露质量与分析师盈余预测准确性的文献,提出了本文的两大假说。第四章为研究设计,主要对本文的解释变量、被解释变量及控制变量进行说明,并为第五章的实证分析进行了样本选择、变量选取、模型构建;第五章是实证分析,先进行描述性统计,对整体样本有个了解;再回归分析,并对结果进行解释;第六章为稳健性检验,本文用其他代理变量替换原有解释变量和被解释变量来检验本文结果的稳健性。第七章是研究结论,对本文的研究进行归纳,并在此基础上提出几点有益的建议。本文在前人研究的基础上,并有以下创新:首先,虽然国内考察影响分析师盈余预测准确性的研究已经十分多,但很少有学者将企业生命周期纳入研究范畴,鉴于企业生命周期对分析师盈余预测准确性的重要影响,本文的研究使得分析师盈余预测准确性的研究更为全面,并丰富了这一方面的文献;其次,信息不对称普遍存在于企业与市场投资者之间,信息披露作为企业向分析师传递企业信息的重要方式,会对分析师盈余预测准确性产生重要影响,本文研究了在不同企业生命周期中,信息披露质量的提高对分析师盈余预测的影响是否有所不同,突破了在静态条件下研究信息披露质量对分析师盈余预测准确性的影响,使信息披露质量对分析师盈余预测准确性影响的理解更为深入。

关键词：企业生命周期信息披露质量分析师盈余预测准确性

客户集中度与分析师盈余预测准确性 ——基于A股上市公司的经验证据

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客户集中度与分析师盈余预测准确性 ——基于A股上市公司的经验证...

作者：赵瑞华中农业大学

学位级别：硕士

我国已进入经济转型的关键时期,经济转型成败取决于资源配置是否高效,而证券分析师作为资本市场的信息中介在引导投资者理性投资、提升资本市场资源配置效率中扮演着积极的角色。证券分析师能够通过对上市公司的信息进行搜寻、解读,向... 详细信息

我国已进入经济转型的关键时期,经济转型成败取决于资源配置是否高效,而证券分析师作为资本市场的信息中介在引导投资者理性投资、提升资本市场资源配置效率中扮演着积极的角色。证券分析师能够通过对上市公司的信息进行搜寻、解读,向投资者提供投资建议,缓解上市公司与投资者之间的信息不对称程度,引导投资者关注上市公司股票的内在价值,缓解资本市场的噪音,从而提升资本市场的资源配置效率。证券分析师在提升资本市场资源配置效率中的作用在很大程度上受制于分析师盈余预测的准确性。现有关于分析师盈余预测准确性影响因素的研究较少从企业利益相关者——主要客户的视角展开。同时,随着供应链管理理论的兴起,越来越多的企业试图通过加强自身的供应链管理,强化与上下游客户的合作以提升自身的竞争力。但企业与客户的关系型交易在公司治理中存在着多重效应。因此,本文主要研究客户集中度对分析师盈余预测的影响,探索客户集中度影响分析师盈余预测的路径,并进一步在不同的情境下研究客户集中度与分析师盈余预测准确性的关系。本文以2008-2017年A股上市公司为样本,分别从企业业绩波动风险与会计信息质量两条路径研究客户集中度对分析师盈余预测的影响,并进一步考虑企业内外部特征的影响。研究发现:(1)客户集中度显著正向影响分析师盈余预测偏差,即客户集中度越高,分析师的盈余预测准确性越低;(2)影响路径的研究发现:客户集中度越高,企业的业绩波动性越高,经营风险越大,分析师的预测准确性越低;客户集中度越高,企业的信息质量越低,分析师的预测准确性越低。客户集中度导致的业绩波动风险的上升与信息质量的下降是客户集中度降低分析师盈余预测准确性的重要中介。经过一系列的稳健性检验之后,以上研究结果仍然成立;(3)进一步的研究表明:在环境不确定性较低的情况下,客户集中度的风险效应不显著,只有在环境不确定性较高的情况下,客户集中度才会成为影响分析师盈余预测的重要因素;当公司的议价能力较强时,客户集中度的风险效应也会大大减弱,客户集中度对分析师盈余预测的风险效应只有在企业议价能力较弱的组成立;客户关系的稳定性以及优质客户的存在都会减弱客户集中度对分析师盈余预测的风险效应,只有在客户关系不稳定、客户质量比较低的组,客户集中度对分析师盈余预测的风险效应才会存在。本研究从企业利益相关者的视角,研究客户集中度对分析师盈余预测准确性的影响,在一定程度上丰富了分析师盈余预测准确性相关的研究文献,同时对于投资者解读客户集中度的信息含量具有积极的借鉴意义。

关键词：客户集中度分析师盈余预测准确性业绩波动风险会计信息质量环境不确定性

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公司治理、盈余质量与分析师盈余预测准确性

公司治理、盈余质量与分析师盈余预测准确性

作者：宋凯璇首都经济贸易大学

学位级别：硕士

目前我国的资本市场仍然为弱势有效资本市场,存在信息不对称等问题。为了做出更加合理的投资决策,相比于上市公司发布的信息,投资者更倾向于信任证券公司的证券分析师发布的盈余预测信息。证券分析师作为信息的使用者和提供者,相比普通... 详细信息

目前我国的资本市场仍然为弱势有效资本市场,存在信息不对称等问题。为了做出更加合理的投资决策,相比于上市公司发布的信息,投资者更倾向于信任证券公司的证券分析师发布的盈余预测信息。证券分析师作为信息的使用者和提供者,相比普通投资者,他们具备更为专业的知识和技术,有能力对信息进行更好的鉴别和量化,并作出盈余预测。前人的实证研究指出,证券分析师的盈余预测信息具有价值,能够对投资者的投资决策产生影响,并在一定程度上提高资本市场的资源配置效率。基于上市公司信息是证券分析师进行盈余预测的关键信息来源,本文认为公司治理作为重要的公司特征贯穿于公司运行的整个生命周期,会向分析师传递众多信息,进而影响到分析师盈余预测结果的准确性。在现有研究的基础上,本文选取2011-2015年沪深A股上市公司作为研究样本,基于中介效应检验的方法论,通过描述性统计、相关分析、回归分析以及稳健性检验等实证研究方法分析了上市公司的治理水平、盈余质量与分析师盈余预测准确性之间的关系。研究结果表明:对于公司治理水平越高的公司,证券分析师盈余预测结果的准确性越高,并且盈余质量会在这一影响过程中起到部分中介作用。最后,本文提出应提高上市公司的治理水平和盈余质量,证券分析师应严格规范自身行为,本文还向投资者提出投资建议,以进一步提高资本市场效率。

关键词：公司治理盈余质量分析师盈余预测准确性

战略差异度、机构投资者持股与分析师盈余预测准确性

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战略差异度、机构投资者持股与分析师盈余预测准确性

作者：周倚帆江西财经大学

学位级别：硕士

在我国资本市场环境下,投资者越来越重视所获信息的数量和质量,证券分析师作为资本市场中的信息中介,通过对上市公司各类信息的收集、梳理、对比与分析,对公司的经营成果、财务状况、未来发展前景以及现金流量状况进行解读,以发布盈余... 详细信息

在我国资本市场环境下,投资者越来越重视所获信息的数量和质量,证券分析师作为资本市场中的信息中介,通过对上市公司各类信息的收集、梳理、对比与分析,对公司的经营成果、财务状况、未来发展前景以及现金流量状况进行解读,以发布盈余预测报告和投资评级报告的形式,有效缓解上市公司与外部投资者之间的信息不对称程度。大量研究表明,证券分析师主要通过上市公司公开披露的信息以及个人独立获取的私有信息为自己的盈余预测和投资评级等研究报告提供信息支撑,他们的研究报告是投资者进行投资决策活动的重要依据。同时,伴随着我国经济的快速发展和外部竞争的急剧变化,企业能否合理配置自身资源结构,并取得持续竞争优势,战略执行的科学性起到了至关重要的作用。因此,我国上市公司为了获取新的利润支撑点,逐渐意识到战略制定的重要性,独辟蹊径选择差异化战略的企业也越来愈多。公司战略偏离行业常规战略的程度称为战略差异度。公司的战略在财务报表和其他公开信息中都有所体现,如企业的成本费用支出反映企业是否追求低成本战略,不同区域和不同产品的收入占比能够反映企业的经营策略,财务报告中所呈现的长期借款比例、资本规模等会计数字也能够反映企业的战略意愿。显然,企业的战略模式具有信息内涵,战略作为企业层面的特质信息在一定程度上会对分析师行为产生影响。然而,Chan等(2006)指出在新兴资本市场,不同于企业员工以及券商等机构投资者,证券分析师一般会更为看重宏观层面的市场信息,而往往会忽略微观层面的企业特质信息。那么,我国作为新兴证券市场,证券分析师是否能准确把握并解读企业层面的战略特质信息,为自己的盈余预测提供信息支撑,从而提升预测结果的准确性呢?当公司战略偏离行业常规战略程度较大时,分析师是否也能做到准确解读呢?鉴于此,本文重点探究战略差异度对分析师盈余预测准确性的影响。本文选取沪深A股上市公司2007年至2018年的数据为研究样本,以卖方分析师的盈余预测值为基础,结合信息不对称、信号传递和公司治理等理论,考察战略差异度与分析师盈余预测准确性的关系。研究发现,企业的战略差异度越大,分析师盈余预测准确性越低,即公司战略越偏离行业常规战略,业绩波动较大的同时也使分析师获取企业真实信息的难度和成本增加,从而导致其盈余预测准确性也相应降低;同时,当机构投资者的持股比例较高时,能够抑制战略差异度引发的分析师盈余预测准确性下降。具体而言,机构投资者相比分析师能在战略决策层面行使投票权,一定程度中避免极端战略和极端绩效的形成,而且机构投资者的治理作用也会抑制管理层粉饰财务报表的一系列行为,使分析师所能获取的上市公司公开披露的信息准确性和真实性更高,这都将提升分析师盈余预测的准确性。本文在进一步研究中发现,战略差异也会使分析师之间的预测分歧度增加,从侧面也说明战略差异度会导致分析师盈余预测准确性的降低;战略差异主要通过影响代理冲突,进而影响分析师盈余预测准确性。本文的在上述研究结论的基础上,提出了以下建议:(1)上市公司应完善信息披露机制,提升信息披露质量。信息是分析师预测的基础,只有获取充分的信息,分析师才能做出准确且有价值的预测。上市公司既要提高战略信息的披露意识,也要提高战略信息披露质量。(2)相关机构应加强对分析师的培养,提升分析师的执业能力。分析师的执业能力对于提升分析师盈余预测的质量至关重要。因此要对分析师的学历、从业经验、继续教育以及职业道德等方面进行考评,建立完善的淘汰机制。(3)加强对企业的监管和约束,积极发挥机构投资者的治理作用。机构投资者应该积极发挥“用手投票”的治理作用,对战略差异较大的企业进行督导和治理,使得企业能够保证财务信息的公正透明。(4)完善金融市场规范,合理引导投资者养成正确的投资理念。投资者在进行投资时也要形成个人判断,对上市公司的相关战略模式要有一定的了解,以期更好的看待分析师盈余预测报告,提升自己投资决策的合理性。

关键词：战略差异度分析师盈余预测准确性机构投资者持股

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战略差异对分析师盈余预测准确性的影响研究

战略差异对分析师盈余预测准确性的影响研究

作者：谢严中南财经政法大学

学位级别：硕士

现代资本市场是一种“信息市场”,能够充分且及时的体现信息的价值。财务分析师作为资本市场上重要的信息中介,其价值在于为市场参与者提供准确的盈余预测。分析师往往凭借自身行业专长和分析能力,收集上市公司的信息和相关资料,进行专... 详细信息

现代资本市场是一种“信息市场”,能够充分且及时的体现信息的价值。财务分析师作为资本市场上重要的信息中介,其价值在于为市场参与者提供准确的盈余预测。分析师往往凭借自身行业专长和分析能力,收集上市公司的信息和相关资料,进行专业的解读和分析,进而发布盈余预测,因此信息是影响分析师盈余预测准确性的重要因素。企业战略的制定会影响企业资源配置的情况,战略差异度的加大会使企业的经营计划和发展路径都偏离行业常规行为,加大企业盈余波动的程度,削弱盈余信息的价值相关性,而企业盈余信息的价值相关性的变动可能会影响分析师的预测行为。基于此,本文探讨了企业战略差异对分析师盈余预测准确性的影响。本文选取沪深两市2007-2016年的A股上市公司的数据为研究对象,以卖方分析师的盈余预测值为基础,进行必要的样本准备和筛选过程后得到最终样本,探讨了企业战略差异和分析师盈余预测准确性之间的关系。研究结果表明:企业战略差异度越大,分析师盈余预测准确性越低。此外,基于信息不对称理论,进一步探讨了分析师预测行为的主体、客体以及外部环境三方面在企业战略差异和分析师盈余预测准确性之间关系中所存在的调节效用。首先,分析师作为盈余预测的主体,是信息的挖掘者和传播者,可以凭借其专业分析能力为市场提供更多有用的信息,有效地降低信息不对称水平。其次,上市公司作为分析师预测的客体,本文认为当企业信息披露质量较高时,会计信息会越透明,越有利于分析师的盈余预测行为。最后,外部法律制度的完善为企业的信息披露提供了压力和保障,促使企业披露更多有用的会计信息,降低分析师预测的难度。本文研究发现:通过降低信息不对称的水平,分析师竞争程度的增加、信息透明度的提高和法律制度的完善都能够削弱战略差异和分析师盈余预测准确性之间的负相关关系。本文的研究为战略差异对分析师盈余预测准确性的影响提供了理论依据与实证证据,并从分析师预测行为的主体、客体以及外部环境三方面分析了信息不对称对战略差异和分析师盈余预测准确性之间关系的约束作用。在本文及相关研究的基础上,证监会未来要加强监管力度,进一步完善我国非财务信息的披露制度,改善信息环境,降低内幕交易和利益冲突的影响;同时,分析师应当正确理解企业战略差异的风险和机遇,充分发挥自身信息中介的作用,更好地做出盈余预测。

关键词：战略差异分析师盈余预测准确性信息不对称

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超额商誉与分析师盈余预测准确性

超额商誉与分析师盈余预测准确性

作者：苏笛厦门大学

学位级别：硕士

2014年,国务院印发相关文件提出鼓励市场化的并购重组。此后三年时间里,A股市场并购浪潮兴起。然而在企业疯狂地外延式扩张的背后,隐藏着巨大的商誉泡沫。A股市场整体商誉总额在2010年前仅处于百亿级以下,至2018年9月末已飙升至1.45万亿... 详细信息

2014年,国务院印发相关文件提出鼓励市场化的并购重组。此后三年时间里,A股市场并购浪潮兴起。然而在企业疯狂地外延式扩张的背后,隐藏着巨大的商誉泡沫。A股市场整体商誉总额在2010年前仅处于百亿级以下,至2018年9月末已飙升至1.45万亿元,超额商誉成为了为盲目并购行为买单的产物。长期以来,商誉计提采用年度减值测试法,在会计准则允许的范围内,企业拥有自由裁量的空间,由此也导致了商誉的“黑箱”效应。2019年,关于财政部会计准则委员会对商誉的计量方式改为摊销计量的消息一经披露,多家上市公司未雨绸缪,为减少摊销基数计提超额减值准备,由此造成了一系列引起市场轰动的商誉“爆雷”事件,重挫资本市场。本文立足于超额商誉的经济后果研究,选取分析师盈余预测准确性为代理指标,将2007-2019年A股上市公司设定为研究样本,检验分析了超额商誉对分析师盈余预测准确性的影响。研究发现,超额商誉具有长期持续的负面影响,干扰分析师的盈余预测准度程度,这一影响可能是由于超额商誉推动企业的盈余波动性增加所导致的。通过异质性检验分析,我们发现在客户集中度更高、成长能力更强的企业中,超额商誉的消极影响更为显著,证实了盈余波动性机制的可靠性。通过进一步分析,本文认为加强公司的内外部治理对超额商誉的负面影响具有显著的抑制作用,完善企业的内部控制、引入机构投资者监督、选择四大会计事务所审计均可以有效缓解超额商誉的不利影响。本文的主要贡献在于,理论上拓宽了超额商誉与分析师盈余预测的研究边界,完善了关于超额商誉经济后果方面的研究成果;同时在实务上也为监管机构完善治理体系、并购企业重新审视商誉计提、投资者认识并规避商誉泡沫提供了证据和支持。

关键词：超额商誉分析师盈余预测准确性盈余波动性信息透明度