检索结果-南通市图书馆

作者：吴姝江西财经大学

学位级别：硕士

作为激励员工,帮助员工提高工作效率的方法之一,同绩效考核一样,员工持股可以刺激员工的工作动机,但不同点在于员工持股通过股权使员工获得企业剩余收益,将员工的最后收益与企业收益直接捆绑,某种意义上说,这种激励效果更大。员工直接... 详细信息

作为激励员工,帮助员工提高工作效率的方法之一,同绩效考核一样,员工持股可以刺激员工的工作动机,但不同点在于员工持股通过股权使员工获得企业剩余收益,将员工的最后收益与企业收益直接捆绑,某种意义上说,这种激励效果更大。员工直接参股和在上市公司落实股权激励制度都属于员工持股制度实施方法。随着社会的不断进步,有关员工持股的政策也越来越完善,越来越规范,如2014年《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》的发布,就标志着员工持股制度将越来越被重视。员工持股的出现不仅丰富了员工激励渠道,而且有利于实现员工与企业收益双赢。但是由于我国在员工持股方面的实践不多,目前关于员工持股的研究多集中于动因分析等方面,以案例为依托,针对性的建议实施员工持股的案例以及案例设计方面存在的问题研究较少。国内的上市公司也会采用股权激励计划的方式激励员工,但此时多针对高层管理者展开,面对高层管理者,企业同意向其以低于市场价出售公司股权或者与企业收益相挂钩的其他现金支付,以此来激励企业高层管理者更好的为企业创造价值,发挥作用,带来收益,最后实现管理者个人与企业收益双赢。然而,随着互联网等企业的发展壮大,员工持股制度对象的局限性就显现出来。这类企业的收益往往集中于更大范围员工的工作质量中。因此,许多上市公司开始采用员工持股制度的方式达到激励目的。除了激励范围发生变化以外,员工持股计划的管理方式体现了不同于其他实施载体的差异化特征。虽然员工持股计划能够更加公平的激励每一位企业员工,但这种转变同样也带来了一些挑战,其中,最明显的就是股权分配和股价方面的挑战。在这样的背景下,对我国上市公司员工持股计划展开研究显得十分有必要。因此,本文以案例为依托,分析凯迪生态企业的员工持股计划落实过程。本文主要分为以下几个部分:首先,员工持股计划的相关理论研究。该部分主要介绍了研究背景、意义等,通过总结国内外相关研究,进一步理解员工持股计划的定义、分类等理论,随后阐述上市企业员工持股计划的理论基础。为了更好的说明这些理论,本文详细介绍了凯迪生态员工持股计划落实的全过程。对凯迪生态的股票、资金来源以及员工持股计划对象和管理方法等都进行了详细的了解与说明。凯迪生态员工持股计划为集合信托计划,资金来源一部分为信托计划杠杆资金,一部分为员工自筹资金,参与者包括15名企业高层管理者,但是总人数不可多于1000人。凯迪生态员工持股管理模式为公司设立管理委员会自行管理,在本文中可以看出缺乏监督和约束效力。近年来我国重点支持生物质发电技术,因此凯迪生态员工持股计划草案颁布之前是公司业务迅速扩张,收入持续上升阶段,然而这也为日后股价迅速下跌埋下隐患。以上信息的详细讲述都是为了接下来的案例分析可以更好的进行。介绍完相关背景后分析案例。首先阐述了凯迪生态实行员工持股计划的行业背景和内部背景,生物质发电行业在现金流方面具有较大的不稳定性,资金回收较慢,企业规模扩张速度太快且管理层经营不善的情况下存在很大的流动风险甚至会导致企业处于内忧外患的局面;在此背景下,分析了凯迪生态实施员工持股计划的动因以及员工持股计划的具体实行方案,为后面的问题分析做铺垫;接下来,本文从股票市场的变化情况判断员工持股计划的落实情况,经过分析发现,在短期内企业股价有所变化但是无法看出此次员工持股计划对企业的影响。而从长期表现来看,股价呈现持续下跌趋势甚至最终停牌和“爆仓”,说明此次员工持股计划自身以及背后都存在诸多问题;再接着,分析了凯迪生态员工持股计划设计方案和实施过程中具体存在的几个问题,如利用两倍杠杆筹措资金,增加了价格风险。补仓义务人陷入质押纠纷和债务危机,未按约定补仓,直接导致了员工持股计划“爆仓”,员工和管理层投入的资金血本无归。再如存续期过短,员工持股比例较低等,说明该计划实质上只是短期福利而不是长期激励行为。分析完计划的方案以及实施过程中的问题后,指出并分析存在这些问题的原因。吸取凯迪生态员工持股计划“爆仓”的教训,在文章的最后部分,给出了针对上市公司的建议以及员工持股计划在我国发展的政策建议和展望。

关键词：员工持股计划代理问题信托计划凯迪生态

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

凯迪生态资金链断裂案例研究

凯迪生态资金链断裂案例研究

作者：曹诗萌湖北经济学院

学位级别：硕士

近年来,受国内融资环境趋紧、金融去杠杆政策影响,民营企业融资难融资贵问题日益凸显,借新债还旧债的资金运营模式已无法满足企业的经营需求,在内外部复杂因素的共同影响下,各行各业资金链断裂事件屡有发生,对市场经济秩序造成了巨大的... 详细信息

近年来,受国内融资环境趋紧、金融去杠杆政策影响,民营企业融资难融资贵问题日益凸显,借新债还旧债的资金运营模式已无法满足企业的经营需求,在内外部复杂因素的共同影响下,各行各业资金链断裂事件屡有发生,对市场经济秩序造成了巨大的困扰。2018年,正值国家生态文明建设、能源实现战略转型之际,我国生物质发电龙头企业凯迪生态却因发生资金链断裂而无法继续分享大好的政策红利,公司债务违约,大批电厂停产停业,诉讼和负面消息接踵而至,公司股票已于2019年5月13日起被暂停上市。深入研究凯迪生态资金链断裂案例对类似企业强化资金链的管理、防控资金链断裂的风险具有较强的现实意义。本文首先对资金链相关文献进行梳理和评析,并对本文的理论基础和资金链相关概念进行概述。其次,在描述凯迪生态资金链断裂事件的基础上对凯迪生态资金链运作状况进行分析,并利用资金链断裂风险衡量指标对其资金链断裂风险进行度量;然后,本文分别从经营环境层面、战略层面、治理层面、财务分析层面对凯迪生态资金链断裂的成因进行深入剖析。最后,通过对凯迪生态资金链断裂案例分析,本文得出以下结论:(1)凯迪生态资金链断裂的直接原因是公司战略决策的失误,根本原因是公司治理混乱。(2)金融政策影响、行业发展瓶颈以及中介机构监督不力加速了企业资金链断裂的进程。(3)建立资金链断裂风险衡量体系对防范资金链断裂具有重要意义。同时得出以下启示:(1)凯迪生态应妥善解决内部治理问题,加快推进资产重组事宜,同时优化资金链的管理;(2)企业应根据外部金融市场环境以及自身资金实力选择适当的投融资策略,合理安排资本结构,警惕过度融资问题,完善和加强企业内部控制,规范公司治理结构,建立更加完善的资金链断裂风险衡量体系及时防控资金链断裂风险;(3)外部中介机构应加强对企业的监督和引导,帮助企业及早识别和防范资金链断裂风险;(4)政府部门应协调金融机构适当加大对民营企业信贷投放,缓解当前民营企业融资难问题。

关键词：凯迪生态资金链断裂公司治理

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

凯迪生态债券违约原因分析研究

凯迪生态债券违约原因分析研究

作者：刘瑞云北京交通大学

学位级别：硕士

随着我国经济发展进入新常态,我国宏观经济的增长已经告别高速增长阶段从而进入中高速增长阶段,同时伴随着“去库存、去产能、去杠杆”的不断推进,我国抗风险能力较低的企业的财务风险和经营风险逐渐暴露。并且随着2018年新出台的资管... 详细信息

随着我国经济发展进入新常态,我国宏观经济的增长已经告别高速增长阶段从而进入中高速增长阶段,同时伴随着“去库存、去产能、去杠杆”的不断推进,我国抗风险能力较低的企业的财务风险和经营风险逐渐暴露。并且随着2018年新出台的资管新规的实施及不断升级的中美贸易摩擦,债券市场的信用风险也随之暴露,债券违约事件发生的频率越来高。2014年3月,“11超日债”延迟利息支付成为我国公募债券市场上的首起违约案例,我国债券刚性兑付的传统自此被打破。据Wind统计,截至2019年年末,我国发生违约的债券达到了 428只,违约规模已经达到了 3,517.08亿元。凯迪生态环境科技股份有限公司在发生债券违约前是生物质发电行业的龙头企业,在前两年融资环境较为宽松的阶段通过各种外部渠道融得资金进行大规模的收购扩张,从龙头企业到资不抵债甚至面临退市这一转变十分突然,凯迪生态的债券违约案例在我国的信用债违约案例中具备一定的代表性和独特性。本文选取凯迪生态环境科技股份有限公司债券违约案例作为研究对象,通过学习和参考国内外学者关于债券违约的相关研究,在权衡理论、信息不对称理论和财务困境理论等相关理论的指导下分析凯迪生态发生债券违约的原因。凯迪生态发生债券违约是内外部因素共同作用的结果,既有外部融资渠道收紧、行业毛利较低以及监管层面不够严谨的原因,也有内部一系列的因素,但凯迪生态发生债券违约的根本原因是企业内部原因。本文深入挖掘导致债券违约的内部因素,研究发现发生债券违约的根本原因是企业内部投资战略盲目激进、融资结构不合理、经营管理效率低及流动性不足连锁导致的,基于此本文提出了合理布局企业战略、严格把控融资风险、提高经营管理水平和提升流动性管理水平的对策建议,为发行债券的上市主体提出如何更好防范和化解信用债违约风险的思路,对投资者风险防范意识的提高起到一定的积极作用。

关键词：凯迪生态生物质能发电债券违约

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

凯迪生态债务违约案例研究

凯迪生态债务违约案例研究

作者：郑安妮东北财经大学

学位级别：硕士

自2014年“11超日债”违约打破我国债券市场隐性刚性兑付,一系列债券违约事件如“雨后春笋”般涌现。民营企业成为债券违约重灾区,据Wind数据库统计,2014年至2020年3月,民企违约债券余额占总债券余额的67.55%。民企债务危机频发的问题... 详细信息

自2014年“11超日债”违约打破我国债券市场隐性刚性兑付,一系列债券违约事件如“雨后春笋”般涌现。民营企业成为债券违约重灾区,据Wind数据库统计,2014年至2020年3月,民企违约债券余额占总债券余额的67.55%。民企债务危机频发的问题值得关注与研究。本文选取知名的、具有代表性的民企凯迪生态环境科技股份有限公司（以下简称“凯迪生态”）,对其于2018年5月7日发生的“11凯迪MTN1”债券违约事件及后续一系列债务违约事件进行案例研究。本文综合运用文献研究法、案例分析法等研究方法,从宏观视角、行业视角以及微观视角对凯迪生态债务违约事件进行了全面、详尽的研究,深刻揭露了凯迪生态债务违约的原因,并通过实证分析验证了核心结论。本文逻辑结构如下:第一部分为引言。该部分首先介绍债务违约频发的背景,探讨本文的研究意义。其次,梳理国内外该领域的研究。通过比较分析国内外研究中常用的债务违约模型,选用KMV模型进行本文实证分析;通过借鉴国内外研究企业债务危机的经验,从宏观、行业、企业内部三个维度探讨本文研究对象发生债务危机的原因。第二部分为凯迪生态债务违约回顾。为便于在第三部分直接进行分析,该部分首先介绍凯迪生态的基本情况,重点内容为实际控制人认定、主营业务变更及重大资产重组事件。其次,对凯迪生态违约事件始末进行回顾。第三部分为凯迪生态债务违约原因分析,本文从宏观、行业、企业内部三个维度展开。宏观层面,本文认为2014年至2016年间较为宽松的货币政策向2017年后“防风险,去杠杆”政策的转变过程中,企业出现融资缺口,信用风险暴露。行业层面,本文认为生物质发电行业的三点风险共同导致凯迪生态经营压力大,盈利能力差,过度依赖于融资。第一,生物质电厂前期投入较高,回报周期较长;第二,生物质发电行业盈利过度依赖于政府补贴,政策风险极大;第三,生物质发电行业供应链上游的价格、质量、供应量量都不稳定。企业内部层面,本文认为2015年过于激进的重大资产重组事件是凯迪生态债务危机爆发的直接导火索。同时,凯迪生态还存在过度依赖于融资、关联方非经营性资金占用等问题。第四部分为凯迪生态债务违约实证分析。该部分基于KMV模型对凯迪生态违约距离进行测算,结果显示在2014至2016年凯迪生态重大资产重组期间,违约距离大幅降低,验证了资产重组事件对凯迪生态后续债务违约具有显著影响。其次,根据KMV模型测算所得债务违约距离,与债务违约影响因素的多项指标进行多元回归分析,测算对违约概率影响较大的指标,帮助投资者评估信用风险。第五部分为对策建议。该部分根据全文研究,向市场上宏观层面、企业层面及投资者层面的参与者提出针对性对策建议。

关键词：债务违约民营企业 KMV模型凯迪生态

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

凯迪生态债券违约案例研究

凯迪生态债券违约案例研究

作者：李松芸广西大学

学位级别：硕士

随着我国经济进入新常态,供给侧改革稳步推进,去产能去杠杆政策不断实施,债券市场也受到了影响,信用风险不断积聚,许多现金流紧张的企业资金链面临断裂,债券违约事件频发。从2014年开始,债券违约开始在债券市场出现。截至2018年底,债券... 详细信息

随着我国经济进入新常态,供给侧改革稳步推进,去产能去杠杆政策不断实施,债券市场也受到了影响,信用风险不断积聚,许多现金流紧张的企业资金链面临断裂,债券违约事件频发。从2014年开始,债券违约开始在债券市场出现。截至2018年底,债券市场共有242只债券发生违约(仅为银行间、交易所交易的债券),违约金额达到2036.36亿元。从具体数字来看,2014年,6只债券违约,违约金额为13.4亿元;2015年共有25只债券违约,违约金额达到115.19亿元;2016年,违约债券大幅增加,共有56只债券违约,违约金额达到393.77亿元;2017年共有35只债券违约,违约金额337.49亿元;2018年则有120只债券违约,违约金额达到1176.51亿元。很明显能看出,2018年,债券违约的数量和金额都大幅度增加,达到历史新高。凯迪生态是一家清洁能源行业的民营上市公司,以生物质发电为主营业务,这家上市公司在近十年里高速扩张,但在2017年净利润出现负数,2018年5月曝出债券违约,并成为引发公司债务危机的一根稻草。截至本文完稿之日,凯迪生态发行的债券均已构成实质性违约。本文以凯迪生态为案例研究对象,在整理和参考了相关文献的基础上,研究其在债券违约频发的背景下发生债券违约的深层次原因,从而发现是公司在发展战略、债券融资决策、应收账款周转、募集资金管理和核心技术水平等方面存在的不足,导致了公司资金紧张出现债券违约。最后针对这些不足,针对性地提出降低凯迪生态债券违约风险的建议。

关键词：凯迪生态债券违约案例分析

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

凯迪生态债券违约案例研究

凯迪生态债券违约案例研究

作者：高辉安徽工业大学

学位级别：硕士

发行债券是企业进行直接融资的重要渠道,债券市场也是最大的资本市场,是发达国家的企业进行筹资融资的最主要市场。但是我们国家的债券市场相对于股票市场的发展来讲,起步较晚,较为落后。中国的公司债券在2007年首次发行,发展时间短,数... 详细信息

发行债券是企业进行直接融资的重要渠道,债券市场也是最大的资本市场,是发达国家的企业进行筹资融资的最主要市场。但是我们国家的债券市场相对于股票市场的发展来讲,起步较晚,较为落后。中国的公司债券在2007年首次发行,发展时间短,数据严重匮乏,且没有形成有效的信用评价机制,中国公司债券市场的风险逐渐暴露出来。仅2018年上半年,关于债券和票据违约的相关公告就有117条,而在2018年之前仅累计有385条。这表明近年来我国公司债务风险已经集中爆发。而在2018年集中发生债务违约问题的企业当中,涉及多家生态环保企业,包括凯迪生态,神雾环保,盛运环保等民营企业,可以说,当前大热的环保行业并非发展的顺风顺水,也存在诸多问题。本文的研究对象是处于生态环保行业的凯迪生态股份有限公司,当前,我国大力发展生态环保的新能源产业,但该行业的发展并不是一帆风顺,凯迪生态便已面临困境,艰难前行。本文首先梳理了我国公司债券市场发展概况,当前我国上市公司债券违约状况。然后,通过对凯迪生态债券违约全程进行回顾,梳理此次违约的发展脉络,从外部生态节能环保全行业所面临的机遇与挑战以及凯迪生态内部经营管理状况等方面找到此次违约事件出现的主要原因。行业因素主要包括生态环保企业的生物质发电项目过度依赖政策补贴、生态环保企业竞争激烈、生态环保行业面临融资困境等。企业内部因素主要有企业战略激进盲目扩张、生物质发电成本居高不下、企业前期融资饱和再融资难度大、经营项目回款慢现金流缺口大等。最后,针对凯迪生态债券违约的相关因素提出相应对策,以期完善公司债券市场体系,促进公司债券市场有序长远发展。

关键词：凯迪生态债券违约成因分析对策研究

凯迪生态信用债连续违约原因与风险防范案例研究

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

凯迪生态信用债连续违约原因与风险防范案例研究

作者：张晓潇安徽工业大学

学位级别：硕士

当前债券违约已经逐步变为常态,我国债券违约风险不断上升。对近阶段民企信用债违约进行分析,对于投资者进行投资决策、公司参与管理具有现实意义。由此本文在现阶段信用债违约浪潮期,对民企凯迪生态近期的信用债连续违约进行相关研究,... 详细信息

当前债券违约已经逐步变为常态,我国债券违约风险不断上升。对近阶段民企信用债违约进行分析,对于投资者进行投资决策、公司参与管理具有现实意义。由此本文在现阶段信用债违约浪潮期,对民企凯迪生态近期的信用债连续违约进行相关研究,意在从内部影响因素出发剖析其连续违约的原因,并针对凯迪生态信用债违约提出相关风险防范对策建议。文中主要分析了凯迪生态信用债连续违约的原因,从首次违约原因和后续违约原因分别进行了分析。首次违约的原因是公司内部经营中出现的自身问题所致,后续违约受到了首次违约的事件效应的影响,导致信用债违约和清偿陷入了一个僵局。凯迪生态信用债首次违约的内部经营问题在于:公司发展战略过于激进,在资金实力不足的情况下大力举债,导致资本结构失衡,并且公司在治理上存在内部控制缺陷问题,其信息披露的疑点也暴露其经营状况是否真实;凯迪生态信用债后续违约的原因在于:首次违约后诉讼事件集中爆发使资金状况陷入恶性循环,并且股权重组遇到瓶颈、资产重组陷入乱象、债务重组施展难度大,管理层也出现大幅动荡,因此连续违约势不可挡。接着利用Z-score模型验证了凯迪生态信用债连续违约的影响因素,选取同行业对比企业,从横向、纵向对比分析了首次违约和后续违约的风险变化,并通过变量分析得出影响违约风险的关键指标,验证了上述原因分析的正确性。最后针对凯迪生态目前信用债连续违约困境提出了风险防范对策建议。在公司目前面临的风险管理方面,应使诉讼案件能集中地域处理、转换债务的偿还方式、出售非主营业务资产和子公司筹集资金,同时在2019年年报披露之前争取政府的帮助成立“债转股”来引入资金。在对凯迪生态公司治理方面的建议是关注条款违约风险,规范信息披露行为,并重整公司管理层和经营现状,从基础起扎实打好地基,一步一步稳定发展。

关键词：凯迪生态信用债连续违约原因风险防范

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

凯迪生态财务危机问题研究

凯迪生态财务危机问题研究

作者：索瑜娴中南财经政法大学

学位级别：硕士

财务危机问题既是研究领域的重要课题,也是现今市场环境中每个企业都在密切关注的问题。近期我国上市公司违约、破产等财务危机事件不断发生,给利益相关人造成了重大损失。2018年5月7日,凯迪生态公告称中期票据11凯迪MTN1构成违约,公司... 详细信息

财务危机问题既是研究领域的重要课题,也是现今市场环境中每个企业都在密切关注的问题。近期我国上市公司违约、破产等财务危机事件不断发生,给利益相关人造成了重大损失。2018年5月7日,凯迪生态公告称中期票据11凯迪MTN1构成违约,公司爆发债务危机。债务危机爆发之后,凯迪生态公司的信用等级不断的降低,从AA下降到C级,信用等级的降低导致其许多资金来源断掉,无法及时筹集资金偿还债务,还面临债权人诉讼扎堆、公司银行账户集体被冻结、电厂关闭、现金流中断等一系列危机发生,情况不断恶化。作为国家政策支持的生物质发电的龙头企业,凯迪生态在业务快速增长的阶段为何会突然陷入如此困境,是值得探索和研究的,其研究结论也可为同类企业提供借鉴价值。这是本文选择凯迪生态财务危机问题作为研究对象的背景。本文采用案例研究方法对凯迪生态财务危机问题展开研究。首先,要对公司的财务进行系统的分析,从理论角度探讨危机的形成原因、形成过程以及应对策略。其次,根据理论基础框架以及广泛收集的资料,对凯迪生态财务危机问题展开研究。最后,总结提出凯迪生态摆脱财务危机的对策建议。通过凯迪生态案例证据资料的分析,得出如下研究结论:第一,凯迪生态财务危机爆发过程的主要表现有:经营失败、巨亏、违约及诉讼。第二,凯迪生态财务危机的预兆有:运营效率低、偿债能力恶化、盈利指标表现不佳。第三,凯迪生态财务危机内部成因有:过于乐观带来的激进扩张、违规挪用募集资金、债务庞大且结构不合理、治理缺陷带来关联方交易和资金占用;外部成因有:国家融资收紧、产业政策调整。根据上述研究结论,对凯迪生态摆脱财务危机提出如下应对建议:第一,聚焦资产重组。当前阶段应集中力量实施资产重组,将非生物质发电等资产打包出售,聚焦有优势的生物质发电产业,促进资金快速回流用于推动债务重组。第二,推动债务重构。凯迪生态应当将重新构建债务的工作与重新组织管理的工作同时推进,采用监管机构和债权人同时监督的体制,全面使用各种方法,如债转股互换、暂停账户保持和贴现现金偿还债权等,实现阶段性的目的如减少债务和恢复主要的业务操作等。第三,谋求股权重组。在完成资产处置及债务重构恢复正常运营后,便要及时果断引入央企或国有企业作为优质战略投资者,由此实现扩张与发展,提升还款能力,进一步实现其可持续发展。第四,改进管理提高效率。对内部管理进行重组,包括管理人员重组、管理模式重组和管理方法重组。集中发挥公司成熟的生物质电厂建设经验和领先的生物质发电技术,完善生物质电厂管理模式,在发展战略上也应保持理性科学,同时整改内部控制方面存在的重大缺陷,控制关联方不合理占用资金等情况。第五,完善公司财务危机管理机制。建立财务危机意识并强化财务危机理念,构建有效的财务危机预警体系,使公司在未来最大限度地避免或减少危机可能带来的损失。

关键词：财务危机凯迪生态财务危机形成机制财务危机对策建议

上市公司债务违约及风险防范——以凯迪生态债务违约为例

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

上市公司债务违约及风险防范——以凯迪生态债务违约为例

作者：汤婧广州大学

学位级别：硕士

随着中国的经济发展进入“新常态”,我国相关政策逐渐向去杠杆化、双重支柱以及混合型方向改革,这可以促进我国经济的增长,调整我国产业结构,但同时也会导致我国经济下行的压力大幅度提升。过去二三年,非标业务发展迅猛、股权质押场内... 详细信息

随着中国的经济发展进入“新常态”,我国相关政策逐渐向去杠杆化、双重支柱以及混合型方向改革,这可以促进我国经济的增长,调整我国产业结构,但同时也会导致我国经济下行的压力大幅度提升。过去二三年,非标业务发展迅猛、股权质押场内场外市场不断壮大,金融宽松的条件下,债券发行量扩大,企业过度负债、过度投资;随着政策突转,资管新规的执行与打破刚兑的双重压力下,形成企业债务潮。在过去二十年的历史中,我国债券市场包括债券违约问题以及债券信用风险扩大等问题已逐渐显现出来,这对于债券市场的稳定性、债务人的合法权益都有巨大的影响。为此,就如何有效防止我国债券违约事件的发生,促进我国债券市场健康稳定的发展,需要我们不断深究并总结其债券违约事件发生的根本原因。本文以凯迪生态作为具体的研究对象,对其发生的一系列债券违约事件进行深入探讨,在分析其违约成因的基础上,得出具有较强意义的启示。本案例研究的公司所处的行业是环保行业,违约前是环保行业的龙头企业,作为行业龙头企业为何因债务违约走向资不抵债的境地,这值得我们研究。本文首先对金融环境和行业背景这两个外部原因进行分析,再着重从企业自身的角度分别从公司治理、公司战略、公司营运能力及公司现金流状况深入挖掘凯迪生态违约成因,经研究得出凯迪生态债务违约一半源于治理层的决策失误,一半源于宏观融资环境的变化。并且,笔者从监管层面、金融机构及投资者角度提出了相关建议。

关键词：凯迪生态债券违约风险防范

产业政策、管理者过度自信与企业过度投资 ——以凯迪生态为例

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

产业政策、管理者过度自信与企业过度投资 ...

作者：陈建妙浙江工商大学

学位级别：硕士

一国的持续发展不仅需要发挥市场的配置作用,也需要政府进行宏观调控,产业政策是实现政府力量和市场力量相结合的有效工具。产业政策不仅能减少资源错配,弥补市场失灵,也是国家实现产业追赶、形成竞争优势和完成战略目标的重要手段。我... 详细信息

一国的持续发展不仅需要发挥市场的配置作用,也需要政府进行宏观调控,产业政策是实现政府力量和市场力量相结合的有效工具。产业政策不仅能减少资源错配,弥补市场失灵,也是国家实现产业追赶、形成竞争优势和完成战略目标的重要手段。我国广泛运用产业政策,从战略层面看总体是成功的,部分产业得到快速发展。而从实际情况看,国家实施产业政策后,光伏、风电等行业出现产能过剩的情形,更有企业因过度投资而陷入困境。为此,本文研究在产业政策支持下具体微观企业行为,并深入探究产业政策与微观企业行为之间的作用机制。首先,本文梳理了国内外关于产业政策、管理者过度自信的有关文献,发现现有文献分别从产业政策和管理者过度自信角度研究其对企业投融资决策产生的影响,并探讨了具体影响机制,但很少有研究将两个视角相融合。本文在已有的文献基础上,将管理者过度自信作为产业政策作用于企业投资行为的路径,从而建立“产业政策→管理者过度自信→企业过度投资”的研究路径。其次,本文选取凯迪生态这一具体案例,结合理论框架进行深入分析。文章从以下三方面分析产业政策如何影响凯迪生态的管理者自信水平:产业政策使生物质能发电行业盈利性提高,凯迪生态管理者产生过度乐观情绪;政策利好带来外界投资机构和媒体的关注,媒体对领先企业和管理者乐观的言论进一步强化管理者过度自信水平;政府补助大量增加,凯迪生态依赖政府补助进行利润修饰,延误过度自信的修正。接着从凯迪生态过度投资、高估投资标的盈利性收购不良资产两方面分析管理者过度自信对公司具体投资行为的影响。最后从公司盈利能力、偿债能力、现金流三方面分析凯迪生态过度投资带来的财务后果。通过分析,本文得出结论:产业政策通过提升管理者过度自信促进凯迪生态的投资行为,凯迪生态的过度投资行为引发了其财务困境。本文的分析丰富了产业政策和管理者过度自信的研究,并从具体案例分析中得出启示,以此警示管理者正确看待行业机遇,理性响应国家的号召。

关键词：产业政策管理者过度自信过度投资凯迪生态