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研发投入对我国军工上市企业成长性影响研究 ——基于政府补助调节效应的视角

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研发投入对我国军工上市企业成长性影响研究 ...

作者：刘江涛西华大学

学位级别：硕士

当下,传统的成本优势已难以为企业的健康成长提供有效的支撑,在活跃的竞争性市场中,军工上市企业增强其核心竞争优势、实现产品或服务差异化的根源就在于增强研发与创新能力。然而,创新成果可能由于技术溢出而向模仿者转移,使企业收益... 详细信息

当下,传统的成本优势已难以为企业的健康成长提供有效的支撑,在活跃的竞争性市场中,军工上市企业增强其核心竞争优势、实现产品或服务差异化的根源就在于增强研发与创新能力。然而,创新成果可能由于技术溢出而向模仿者转移,使企业收益低于社会收益,导致研发惰性并进一步遏制企业的创新与成长。为缓和技术溢出的负面影响,政府补助逐渐成为各国政府激励企业研发活动的首选工具。但是,我国的军品竞争具有浓厚的“国有”气息,缺乏竞争性的国防产品合同弱化了作为盈利性企业的竞争意愿,这些企业在寻求补助时无须顾虑成本,而成本最大化的“目标”还有可能提高其从政府那谋求的补贴数额。此外,巨额的政府补助似乎并未刺激到我国国防军工上市企业成长的“神经”——从军工上市企业总市值来看,2013至2014年,该指标并未因政府补助的“暴增”而明显提升;就企业销售净利率和销售毛利率来讲,2010至2016年,国防军工上市企业的销售毛利率与政府补助间大致呈现出相反的增长态势;政府补助逐年提速,而国防军工上市企业的销售净利率却并未表现出较大幅度的提升。以往的研究主要基于研发活动、政府补助与一般性企业经营绩效的直接关系而展开,并未深入讨论政府补助在研发活动作用于企业成长性时固有的调节效应。此外,为数较少的对研发活动与企业成长性之间关系的研究也主要以从事较多研发创新的科技类企业为研究对象,而我国军工企业的研发活动与成长性之间关系的研究却并未得到重视。毋庸置疑,军工企业是我国国防战略大局的重要主体,对此类企业研发活动与成长性关系的研究既有助于探析企业在创新发展中处于相对劣势的原因,也有利于企业评判补助资金在研发创新活动中和企业成长时的真实效用。鉴于此,在回顾以往研究成果的基础上,本文首先在理论上分析了研发投入对我国军工上市企业成长性的主效应以及政府补助对此效应的调节机制,提出研究假说。其次,结合相关研究成果,构建研发投入、政府补助和军工上市企业成长性三者之间逻辑关系的实证分析模型。再次,以2010-2017年两市A股军工上市企业为研究对象,利用万德和国泰安经济金融数据库收集、整理和预处理数据,并参照巨潮资讯网和新浪财经公布的样本上市企业年报信息对加以核对。最后,运用STATA 14.1版本软件对经预处理后的样本数据进行统计分析,从而获得研发投入、政府补助与军工上市企业成长性三者之间数量关系的实证结论。研究结果表明:研发投入对样本军工上市企业存在滞后性的激励效应,此外,在政府补助调节作用下,研发投入对军工上市企业成长性当期的抑制作用有所缓和,而研发投入对军工上市企业滞后性激励作用却显著下降。

关键词：军工上市企业成长性研发投入政府补助调节效应

政府补助、税收激励对军工上市企业R＆D投入与企业绩效的影响研究

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政府补助、税收激励对军工上市企业R＆D投入与企业绩效的影响研究

作者：刘嘉慧电子科技大学

学位级别：硕士

军民深度融合成为国家发展战略,国家对于军工企业给予了一定的帮助补贴支持其进行技术创新,技术创新是科技型企业保证长期发展、使其赖以生存的基础,对知识密集型的军工上市企业更是如此。传统的降低成本以量换价的发展模式已经不能促... 详细信息

军民深度融合成为国家发展战略,国家对于军工企业给予了一定的帮助补贴支持其进行技术创新,技术创新是科技型企业保证长期发展、使其赖以生存的基础,对知识密集型的军工上市企业更是如此。传统的降低成本以量换价的发展模式已经不能促进业健康发展,军工企业必须通过技术创新的方式实现产品、服务升级,占据市场有利发展地位。由于创新活动具有外部性的特征,在市场经济中容易发生资源的低效或无效配置,在技术创新市场发生市场失灵。这时候就需要国家政府部门作为有力推手,调节这种失灵现象。但是国家对军工行业的帮助是否取得理想中有利的结果,真正刺激到军工上市企业的成长还有待认证。通过观察军工上市企业的利润指标发现,在国家大力发展军民融合政策后的几年,军工上市企业的总市值并未明显增长,甚至单个企业的毛利率更有出现获得政府资助后暴跌的现象;国家为了促进军工上市企业进行科技研发活动而采取的研发资金投入或是研发税收激励效果也有待提高。以往对于军工上市企业的研究,只是从宏观政策角度了解政策的实施效力,并未有关于对军工企业获得的政府补助对其经营业绩是否产生影响、产生何种影响的微观细致研究,也未有过对于该行业研发投入是否对企业成长有明显作用的研究。基于此,本文选取了91个军工上市企业,从全行业的角度解析政府这只无形的手对于企业研发投入与企业绩效产生的实际作用。本文首先梳理了现有关于研发投入与企业绩效的相关文献,发现对于政府调节作用的文献大多只关注于直接的资金补贴,较少关注间接税收激励,从而提出本文的研究模型,通过选取军工上市企业为样本进项实证检验,证实了军工上市企业研发投入确实存在低于平均水平的问题,同时也验证了研发投入对于军工上市企业的经营有明显的积极提升作用,也证实了政府补贴能够帮助企业减轻不小的资金负担,其研发投入更能积极影响企业经营绩效。同时研发投入对于军工上市企业的滞后影响在滞后一期时最为明显。

关键词：军工上市企业企业经营 R&D投入政府补助

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军工上市企业资本结构与经营绩效

现代商业 2019年第4期 82-83页

作者：陈海鹏刘江涛黄滟然西华大学经济学院四川成都610039

《关于推进军工企业股份制改造的指导意见》及相关实施办法的出台,为军工企业吸引战略投资扫除了障碍,良好的融资现状使军工企业资本不断的补充和扩张。资本融合会直接影响军工企业资本结构和股权结构并进一步影响军工企业绩效。本文以... 详细信息

《关于推进军工企业股份制改造的指导意见》及相关实施办法的出台,为军工企业吸引战略投资扫除了障碍,良好的融资现状使军工企业资本不断的补充和扩张。资本融合会直接影响军工企业资本结构和股权结构并进一步影响军工企业绩效。本文以我国军工集团下属军工企业为研究对象,选取2010-2017年度相关数据作为实证分析,结果表明:上市军工企业资产负债率与企业经营绩效呈负相关关系;股权集中对对企业经营绩效确实存在显著的影响,股权集中度越高,上市军工企业经营绩效越高。

关键词：军工上市企业资本结构股权集中度经营绩效

基于三阶段DEA模型的军工上市企业创新效率研究

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军事运筹与评估 2023年第5期38卷 57-62页

作者：朱怀佳陈波中央财经大学

作为国防军工产业链的重要生产研发组织，军工上市企业的创新能力在一定程度上代表了行业的技术水平。基于三阶段DEA模型，考虑了外部环境因素和随机扰动因素对军工上市企业创新效率的影响，计算得出71家军工上市企业的创新效率在2015—... 详细信息

作为国防军工产业链的重要生产研发组织，军工上市企业的创新能力在一定程度上代表了行业的技术水平。基于三阶段DEA模型，考虑了外部环境因素和随机扰动因素对军工上市企业创新效率的影响，计算得出71家军工上市企业的创新效率在2015—2021年的变化情况，结果发现军工上市企业创新效率的增长主要来自规模效率的提升，外部环境因素对各项创新投入要素存在不同程度的影响，军工上市企业的创新效率仍有较大提升空间。

关键词：军工上市企业创新效率三阶段DEA模型

军民融合背景下我国军工上市企业生产效率及其影响因素研究

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产业经济评论 2016年第2期 59-71页

作者：王海涛顾春卫中船重工军民融合与国防动员发展研究中心北京100101

本文利用DEA-Tobit二阶段分析法研究了我国军工上市企业2005～2014年的生产效率及其影响因素,结果发现,我国军工上市企业表现出如下特点：（1）综合生产效率由于纯技术效率的拖累整体上处于较低水平,且与资源投入之间存在显著的三次非... 详细信息

本文利用DEA-Tobit二阶段分析法研究了我国军工上市企业2005～2014年的生产效率及其影响因素,结果发现,我国军工上市企业表现出如下特点：（1）综合生产效率由于纯技术效率的拖累整体上处于较低水平,且与资源投入之间存在显著的三次非线性关系;（2）企业间的生产效率差异越来越大,且在不同类别企业间更为明显;（3）由于规模过大以及技术无效率等问题,存在显著的规模不经济特征;（4）股权集中于多个股东比集中于一个股东更能提升企业的生产效率。最后,本文在研究基础上提出了我国军工上市企业发展的几点建议。

关键词： DEA Tobit 生产效率军工上市企业

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金字塔控制与军工上市企业价值研究

军事经济研究 2014年第5期35卷 13-17页

作者：向先登沈永钧张翠芳军事经济学院

金字塔控制是军工集团产权结构的一种常态。政府为保持对国有股权的掌控，通过国资委一军工集团公司一军工上市企业的金字塔层级链来间接控制军工上市企业。实证研究显示，金字塔股权结构下军工上市企业控股股东，通过公司治理上的制度... 详细信息

金字塔控制是军工集团产权结构的一种常态。政府为保持对国有股权的掌控，通过国资委一军工集团公司一军工上市企业的金字塔层级链来间接控制军工上市企业。实证研究显示，金字塔股权结构下军工上市企业控股股东，通过公司治理上的制度安排来参与企业经营管理，实现控制权与现金流权相分离，并且两权分离度越大，控股股东通过行使控制权进行“利益输送”的可能性越大，企业的市场价值就越小，但这种边际影响将逐渐减弱，理论上，存在一个分离度的最优控制点。这为军工行业进行资本重组和职能部门进行市场监管提供了政策性启示。

关键词：军工上市企业金字塔股权链控制权现金流权分离度

军工上市企业创新能力水平测评研究——以跨行业4家代表性企业为例

维普期刊数据库评论

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科技创新与应用 2021年第21期11卷 33-35页

作者：李翼鹏南昌航空大学江西南昌330063

对军工上市企业创新能力的测评研究有利于进一步提高其创新能力。文章结合我国军工上市企业的特点,将创新能力划分为创新环境阶段、创新投入阶段、创新过程阶段、创新产出阶段和创新持续阶段共5个阶段构建符合我国军工上市企业特征的创... 详细信息

对军工上市企业创新能力的测评研究有利于进一步提高其创新能力。文章结合我国军工上市企业的特点,将创新能力划分为创新环境阶段、创新投入阶段、创新过程阶段、创新产出阶段和创新持续阶段共5个阶段构建符合我国军工上市企业特征的创新能力测评指标体系,对跨行业4家代表性军工上市企业的创新能力进行测评研究。研究发现,当前我国军工上市的行业代表性企业的创新能力存在一定非均衡性发展、整体创新能力不足以及呈现出“低活力”状态。最后提出提高军工上市企业创新能力的建议。

关键词：军工上市企业创新能力层次分析法测评研究

基于实物期权方法的军工上市企业价值评估的实证研究

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军事经济研究 2011年第6期32卷 20-23页

作者：胡圣祥陈先智卫明安国防科学技术大学校务部财务集中支付中心

军工上市企业价值评估的实证研究表明,军工上市企业的内在价值小于市场价值。对此,应通过优化企业股权资本与债权资本的融资结构,减少加权资本成本;合理增加资本支出,提升企业资本收益;树立实物期权方法应用意识,在军工企业范围内加强... 详细信息

军工上市企业价值评估的实证研究表明,军工上市企业的内在价值小于市场价值。对此,应通过优化企业股权资本与债权资本的融资结构,减少加权资本成本;合理增加资本支出,提升企业资本收益;树立实物期权方法应用意识,在军工企业范围内加强价值管理,提升企业内在价值。

关键词：军工上市企业价值评估实物期权

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A上市公司资产重组风险管理案例研究

A上市公司资产重组风险管理案例研究

作者：张艳中国财政科学研究院

学位级别：硕士

企业资产重组是促进企业发展、推动产业升级的重要方式,也已经成为了资源重新分配的重要渠道。在国有企业深化改革、国家进行产业结构调整的关键时期,资产重组对于国有企业的资源优化、效率提升等方面有着重要的现实意义,其中国有军工... 详细信息

企业资产重组是促进企业发展、推动产业升级的重要方式,也已经成为了资源重新分配的重要渠道。在国有企业深化改革、国家进行产业结构调整的关键时期,资产重组对于国有企业的资源优化、效率提升等方面有着重要的现实意义,其中国有军工上市公司进行资产重组尤为引人注目。中央有关管理机构也不断加强对军工企业股份制改造的引导、规范和监督,出台了大量的管理办法与规定,如《关于推进军工企业股份制改造的指导意见》、《国防科工委关于大力发展国防科技工业民用产业的指导意见》等,这些管理办法和规定都推进了军工企业股份制改造,军工企业重组和资本运作,在这样的背景下,如何既又快又好地推进军工企业股份制改造,又规避股份制改造带来的各方面风险成为一个重要课题。所以对军工上市公司资产重组过程中的风险分析及控制研究具有理论和实践上的重要意义。本文主要由理论和案例分析两部分构成。理论方面,本文梳理了资产重组风险管理的文献,界定了资产重组风险的概念和类型,并结合本文的研究特点,按照重组实施过程,将现有文献中讨论的资产重组风险进行划分,包括资产重组规划阶段风险、实施阶段风险以及整合阶段风险。在各个阶段,存在着不同的风险因素。在规划阶段,包括法律风险、市场环境风险、战略决策风险;在实施阶段,包括信息不对称风险、评估风险、融资风险、重组方式风险;在整合阶段包括财务整合风险、文化整合风险、人力资源整合风险、产业整合风险。进一步本文根据风险管理的相关文献,界定了资产重组风险管理框架,即风险识别、风险评估和风险控制。案例方面,本文选取了 A上市公司资产重组项目作为风险管理的研究对象。结合理论基础,按照A上市公司资产重组规划、实施以及整合三个阶段面临的风险进行风险识别、评估和控制。本文运用专家调查法对风险进行识别,确定了 A上市公司资产重组面临的风险有法律风险、决策风险、军工行业政策风险、目标企业价值评估风险、支付风险、经营整合风险、财务整合风险、人力资源整合风险。运用层次分析法和综合模糊评价法相结合来建立资产重组风险评价模型,计算每个风险源的权重,将各个评价指标排序权重,最后计算分析得到A上市公司资产重组风险为较低风险。第三步对风险进行控制,根据各个风险制定相应的具体防范措施,合理规避风险。本文通过这个案例,总结了 A上市公司资产重组风险管理的相关经验,给国内军工企业正在或计划进行的资产重组实践,有启示和借鉴作用:企业资产重组符合企业长远战略规划;合理确定了资产重组目标;在风险评估阶段采用层次分析法和综合模糊评价法相结合的方法,将复杂、多面的风险问题量化,让A上市公司经营决策者更直观的发现风险,制定风险控制策略;提前部署财务整合方案,设计有效的财务信息系统和核算模式,为资产重组后财务系统整合能迅速使用和衔接,打下良好基础;适度借助中介机构,寻求更专业的帮助。同时本文根据A上市公司资产重组在规划、实施和整合三方面凸显的问题提出了建议:军工企业上市相关政策不完善,有关管理机构可设计调查问卷,及时出台修订意见和解释;军工企业上市审批流程冗长,相关部委可联合出台军工企业上市指导意见,规范流程;军工行业政策壁垒较高,存续企业实行改制,为企业发展拓宽出路;风险评估方法主观因素过多,建立信息库,共享案例资源;整合后军工上市企业盈力能力未有显著提高,强化管理主业,深入分析企业财务指标,找出病症根源;解决一股独大现象,优化法人治理结构;采用股权激励和非领导职务晋升的方法,稳定核心科研人员。

关键词：资产重组军工上市企业资产重组风险管理