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关系专用性投资对财务困境风险的影响研究

关系专用性投资对财务困境风险的影响研究

作者：李瑞嘉东北财经大学

学位级别：硕士

随着中国经济发展进入新常态,为了推进供给侧结构性改革,促进经济高质量发展,推动构建新发展格局,以中国式现代化的步伐推动产业发展,既要提高供给质量,也要以改革促发展,更要用投资稳供给,保证企业的发展活力。但在中美贸易战、新冠疫... 详细信息

随着中国经济发展进入新常态,为了推进供给侧结构性改革,促进经济高质量发展,推动构建新发展格局,以中国式现代化的步伐推动产业发展,既要提高供给质量,也要以改革促发展,更要用投资稳供给,保证企业的发展活力。但在中美贸易战、新冠疫情等一系列“黑天鹅”事件的冲击后,经历过产业链中断风险和金融系统动荡的企业愈发重视自身抗风险和受冲击后的恢复能力。面对国内和国际经济形势的不断变化,只有加强对产业链风险的把控能力,及时认识到潜在的财务风险并采取避免措施,才能实现企业在极端经济条件下的生存。越来越多的企业意识到拥有稳定供应商能够为企业抵抗外部风险提供充分的保障。企业加大关系专用性投资的投入,进行供应链投资建设,不仅是产业升级的战略扩张,更是企业谋求规避风险的生存策略。基于以上的财务困境问题,企业会进行关系专用性投资以稳固企业合作关系。关系专用性投资是企业传递履约动机与履约能力信息的重要通道,具有稀缺性和不可替代的特性,能够提升企业竞争力和维持与优质供应商的稳定合作关系,将双方的利益协调一致,降低道德风险,增强对彼此之间伙伴的信任程度。在企业进行了关系专用性投资后,能够为企业寻找到核心供应商,加强企业的产品竞争力,改善融资环境,从而降低企业可能的财务困境风险。因此,本文以交易成本理论、资产专用性理论和资源依赖理论三项经济学理论为依据,将关系专用性投资与财务困境风险研究相结合,研究我国A股上市公司的关系专用性投资强度对企业财务困境风险的影响,从而为企业治理经营风险、降低陷入财务困境的概率、维护与供应商的合作关系等提供理论依据和建议指导。为研究上述问题,本文选取了 2007-2021年我国A股上市公司的数据为研究样本,结合交易成本理论、资产专用性理论和资源依赖理论,构建了关系专用性投资强度指标和财务困境风险指标,建立了关系专用性投资对财务困境风险影响作用的理论模型,此外还进行了供应商集中度、融资约束和融资方式三条影响路径的检验。本文后续还对企业的背景性质、受关注度、经营年限、行业特征、生命周期进行了异质性分析,完善了影响机制的检验。本文研究发现,首先,关系专用性投资与财务困境风险之间存在显著负相关关系,即企业投资的关系专用性资产越多,越能够显著降低企业发生财务困境的风险。其次,关系专用性投资通过提高供应商集中度,降低金融机构对企业的融资约束,改变企业的融资结构这三条路径来实现降低财务困境风险的作用。最后,本文研究发现有国有背景、受分析师关注度低、经营年限较长、耐用品行业、企业生命周期处于成长期或成熟期的企业在进行关系专用性投资时能更显著地降低企业财务困境风险。本文还采用替换变量和PSM倾向得分匹配法来解决可能存在的遗漏变量问题和样本选择偏差问题,用滞后一期检验可能的反向因果问题,发现实证结论仍然稳健。本研究围绕企业财务困境问题,对关系专用性投资对财务困境风险的影响展开深入研究,探究了融资环境、融资渠道和供应商协同作为中介变量的作用机理,符合当前企业合作关系的研究发展方向,具有一定的理论意义和实践价值。本文从关系专用性投资的角度入手,研究企业与供应商之间的投资关系对财务困境风险的缓解作用,综合运用了不同研究理论,拓展了关系专用性投资的研究思路,丰富了财务困境风险领域的研究,提供了关系专用性投资发挥企业财务困境风险缓解作用的参考,为后续的相关研究提供了参考思路。此外,本文搭建了关系专用性投资与财务困境风险之间通过融资环境、融资渠道和供应商协同的三条影响路径,检验了关系专用性投资发挥治理作用的路径和机制,拓展了关系专用性资产的影响机理研究。

关键词：关系专用性投资财务困境风险供应商关系战略合作

关系专用性投资、机会主义效应与治理机制——基于生命周期视角的适用性研究

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经济管理 2019年第5期41卷 38-54页

作者：余海晴俞兆渊吉林大学管理学院吉林长春130022

为抑制关系专用性投资的机会主义效应,现有研究提出了多种治理机制,但对不同合作情境下治理机制的适用性问题关注较少。因此,本文从直接作用和调节作用的双重视角,剖析三种治理机制对机会主义效应的抑制作用,并基于关系生命周期的视角,... 详细信息

为抑制关系专用性投资的机会主义效应,现有研究提出了多种治理机制,但对不同合作情境下治理机制的适用性问题关注较少。因此,本文从直接作用和调节作用的双重视角,剖析三种治理机制对机会主义效应的抑制作用,并基于关系生命周期的视角,探究不同合作阶段下不同治理机制的适用性。以东北三省地区的高技术企业为样本,运用层次回归分析法对相关假设进行检验,研究结果表明:关系专用性投资对机会主义效应具有显著的正向影响;明确型合同、关系型规范和双边关系专用性投资三种治理机制不仅会直接抑制机会主义效应,还会调节关系专用性投资对机会主义效应的影响;在不同合作阶段,三种治理机制的有效性不同,在合作的探索和建立阶段,双边关系专用性投资对机会主义效应的治理作用最显著;在合作的成熟阶段,关系型规范的治理作用最显著;在合作的衰退阶段,明确型合同的治理作用最显著。

关键词：关系专用性投资机会主义明确型合同关系型规范双边关系专用性投资关系生命周期

关系专用性投资、VC治理行为与技术创新绩效

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科研管理 2017年第6期38卷 91-99页

作者：王兰重庆工商大学财政金融学院重庆400067

本文立足资源基础理论与交易成本理论,从风险投资领域"关系型融资"价值创造视角构建关系专用性投资、VC治理行为与技术创新绩效关系的理论模型。以科技型创业企业为研究对象,采用SEM结构方程模型对不同关系专用性投资属性对VC治理行为... 详细信息

本文立足资源基础理论与交易成本理论,从风险投资领域"关系型融资"价值创造视角构建关系专用性投资、VC治理行为与技术创新绩效关系的理论模型。以科技型创业企业为研究对象,采用SEM结构方程模型对不同关系专用性投资属性对VC治理行为、技术创新绩效的影响进行实证研究。研究结果显示:实物型关系专用性投资与VC监控行为呈正相关,与VC增值服务呈负相关,VC监控行为与技术创新绩效负相关;知识型关系专用性投资与VC监控行为呈负相关,与VC增值服务呈正相关,VC增值服务与技术创新绩效呈正相关。

关键词：关系专用性投资技术创新绩效 VC治理行为

关系专用性投资的“双刃剑”效应——基于高技术企业的实证检验

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工业技术经济 2018年第9期37卷 91-100页

作者：孙超赵树宽余海晴吉林大学管理学院长春130022

随着技术更新速度不断加快和研发风险的不断上升,合作创新逐渐成为创新的主要形式。合作成员进行关系专用性投资是合作创新关系建立的前提,而关系专用性投资的"双刃剑"效应可能会使投资者陷入"进退维谷"的困境。基于资源基础和交易成本... 详细信息

随着技术更新速度不断加快和研发风险的不断上升,合作创新逐渐成为创新的主要形式。合作成员进行关系专用性投资是合作创新关系建立的前提,而关系专用性投资的"双刃剑"效应可能会使投资者陷入"进退维谷"的困境。基于资源基础和交易成本理论,本文对关系专用性投资与投资者收益之间的关系进行了深入探究,并运用层次回归分析法对相关假设进行检验。研究结果表明,关系专用性投资与投资者收益之间存在倒U型的关系:当关系专用性投资水平较低时,价值创造效应占主导,关系专用性投资会提升投资者的收益;当关系专用性投资超过临界值后,机会主义效应占主导,关系专用性投资会降低投资者的收益。

关键词：合作创新关系专用性投资投资者收益价值创造机会主义高技术企业

关系专用性投资对企业创新的影响——基于客户协作视角

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科技进步与对策 2018年第2期35卷 110-114页

作者：于茂荐上海理工大学管理学院上海200093

从客户参与创新视角,探究了关系专用性投资对企业创新的影响,并利用制造业上市公司数据进行了验证。结果显示:关系专用性投资和企业创新投入之间存在倒U型关系,在达到某一阈值前,加大关系专用性投资有利于企业创新投入,但在超过某一阈值... 详细信息

从客户参与创新视角,探究了关系专用性投资对企业创新的影响,并利用制造业上市公司数据进行了验证。结果显示:关系专用性投资和企业创新投入之间存在倒U型关系,在达到某一阈值前,加大关系专用性投资有利于企业创新投入,但在超过某一阈值后,增加关系专用性投资会对企业创新投入产生负面影响。除此之外,创新投入与创新绩效之间存在正相关关系。

关键词：关系专用性投资创新投入上市公司

关系专用性投资的全球价值链升级功效——基于浙江本土代工企业的实证研究

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商业经济与管理 2015年第1期 35-42页

作者：项丽瑶胡峰俞荣建李颖灏浙江工商大学工商管理学院浙江杭州310018 浙江工商大学浙商研究中心浙江杭州310035

本土代工企业在全球价值链嵌入中进行代工关系专用性投资,具有何种升级功效?针对主流全球价值链理论的"升级"与"伪升级"争议,文章基于跨国买供间关系治理理论与关系租金攫取视角的升级界定,采用浙江本土代工企业146个二元代工关系层面... 详细信息

本土代工企业在全球价值链嵌入中进行代工关系专用性投资,具有何种升级功效?针对主流全球价值链理论的"升级"与"伪升级"争议,文章基于跨国买供间关系治理理论与关系租金攫取视角的升级界定,采用浙江本土代工企业146个二元代工关系层面调查数据的实证研究表明,关系专用性投资通过关系建构,有助于本土代工企业的关系租金攫取,具有"升级"效应;但同时会导致权力销蚀,存在"伪升级"效应。当代工能力具有较高的专有性水平时,升级效应处于主导,反之则伪升级效应处于主导。结论表明,本土代工企业在全球价值链嵌入中进行关系专用性投资,只能锦上添花、不能雪中送炭。这一结论澄清了本土代工企业"升级"与"伪升级"争议,对代工企业升级的战略决策具有直接应用价值。

关键词：本土代工企业关系专用性投资全球价值链升级功效

关系专用性投资对企业合作价值创造的影响机理研究

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关系专用性投资对企业合作价值创造的影响机理研究

作者：张倩玉山西财经大学

学位级别：硕士

新经济时代,面对复杂多变环境下的不确定性所带来的生存危机,通过合作打破资源边界从而扩大价值创造空间,已成为企业打造核心竞争力的主要方式。企业合作的本质就是彼此间提供资源并完成优势互补,这些资源即专用性资产,又称关系专用性... 详细信息

新经济时代,面对复杂多变环境下的不确定性所带来的生存危机,通过合作打破资源边界从而扩大价值创造空间,已成为企业打造核心竞争力的主要方式。企业合作的本质就是彼此间提供资源并完成优势互补,这些资源即专用性资产,又称关系专用性投资（Relationship Specific Investment）;但关系专用性投资的“双刃剑”性质可能将投资主体置于进退维谷的处境,从而降低实际价值创造水平。从现有研究来看,目前对关系专用性投资和价值创造之间的关系还缺乏统一的分析论证,这也在某种程度上导致了合作企业在关系资产投资方面的困惑。在此背景下,对关系专用性投资具体作用于价值创造机理的研究就显得尤为重要。为解决上述问题,本文以资源依赖理论、交易成本理论、网络组织理论和价值创造等相关理论为基础,从“资源→行为→优势→绩效”的分析框架出发,通过对国内外相关文献进行归纳梳理,将关系专用性投资对价值创造的正负向效应纳入同一个分析框架,创新性地引入了知识共享与治理机制分别作为中介变量与调节变量,构建了关系专用性投资作用于价值创造的理论模型并提出假设;实证部分采用问卷调查与实地调研相结合的方式收集数据,并采用多层次回归分析方法对假设进行检验,对比分析了关系专用性投资的两种效应在合作不同阶段的作用,同时分析了其综合效应;最后根据研究结果,提出提升企业合作价值创造水平的合理建议。研究发现:在企业间合作中,关系专用性投资对价值创造存在先正后负的非线性影响,即企业只有将关系专用性投资控制在合理范围内,才可以对价值创造产生积极影响;且存在一个最佳的理论投资水平,能够使价值创造水平达到最大。在关系专用性投资对价值创造的作用过程中,知识共享起到部分中介作用;治理机制在整个作用过程中起到正向调节作用。本研究试图解释关系专用性投资在企业合作价值创造中的二重性,在一定程度上丰富了价值创造相关领域的研究,有助于为关系专用性投资效率的研究提供新思路,并为企业实现“投资有回报”的联盟合作活动提供了有价值的对策建议。

关键词：价值创造关系专用性投资知识共享治理机制

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关系专用性投资与高管薪酬业绩敏感性

财经研究 2014年第9期40卷 133-144页

作者：林钟高郑军汤谢莹安徽工业大学商学院安徽马鞍山243002

文章从关系专用性投资角度研究高管薪酬的有效性,认为如果考虑公司的关系专用性投资,高管薪酬业绩敏感性较低的现象将得以解释。文章实证检验了两个假设:(1)关系专用性投资显著降低了高管薪酬的业绩敏感性;(2)这种效应在信任水平低的地... 详细信息

文章从关系专用性投资角度研究高管薪酬的有效性,认为如果考虑公司的关系专用性投资,高管薪酬业绩敏感性较低的现象将得以解释。文章实证检验了两个假设:(1)关系专用性投资显著降低了高管薪酬的业绩敏感性;(2)这种效应在信任水平低的地区更加明显。进一步控制内生性后,研究结论依然成立。文章丰富了以关系契约为基础的转型经济环境下的公司治理与薪酬契约的相关成果,也为上市公司设计有效的薪酬制度提供了新的思路与依据。

关键词：关系专用性投资高管薪酬业绩敏感性地区信任水平

关系专用性投资、服务供应链整合对服务创新绩效的影响研究

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关系专用性投资、服务供应链整合对服务创新绩效的影响研究

作者：柯云华南理工大学

学位级别：硕士

随着全球产业结构的不断升级,服务业发展势头迅猛,优质的服务已经成为企业竞争优势的新源泉与价值增长点。服务业的快速发展对创建新的和更复杂的服务提出了更高要求,如何发现并克服创新面临的障碍、提升企业的服务创新绩效从而提升服... 详细信息

随着全球产业结构的不断升级,服务业发展势头迅猛,优质的服务已经成为企业竞争优势的新源泉与价值增长点。服务业的快速发展对创建新的和更复杂的服务提出了更高要求,如何发现并克服创新面临的障碍、提升企业的服务创新绩效从而提升服务型企业的竞争力成为各国研究的重要课题。服务供应链作为运营管理的重要平台逐渐受到关注,服务供应链的核心在于整合服务资源,共同创造客户价值,这种跨越组织边界的吸收整合有利于产生新的观点,能够为服务创新提供更多选择。因此,将服务供应链整合作为探讨服务创新的新视角具有很强的理论与实践意义。综观现有关于供应链的研究,大多集中于制造业,针对服务业研究比较缺乏。已有的研究多集中在对供应链整合对企业绩效的影响,对于服务供应链整合的前因、内部机制及后果的探讨仍然是一个巨大的黑箱。本研究针对现有研究的不足,从社会网络、关系资本、供应链整合的相关理论出发,揭示“服务供应链整合能力”发挥影响作用的前因后果,强调服务供应链中心集成商如何籍由对关系专用性资产投资促进对供应链主要供应商资源的整合,进而提升服务创新绩效,并且突出信息技术能力作为独特资源在这一过程中发挥的优势作用。研究采取演绎推理+假设检验的方法,在对国内外关系专用性资本、服务供应链整合及服务创新绩效等研究进行系统回顾的基础上,提出十四个研究假设,通过在广东地区收集到的261个样本数据对研究假设进行验证,深入探讨以下问题:(1)服务供应链整合、供应商整合的基本特点;(2)关系专用性投资对服务供应链供应商整合能力的影响;(3)服务供应链供应商整合对服务创新绩效的影响;(5)信息技术能力是否起调节作用。结果表明:第一,实物专用性投资、流程专用性投资以及领域知识专用性投资对服务供应链供应商整合均有显著正向影响;第二,实物专用性投资、流程专用性投资以及领域知识专用性投资分别对服务创新绩效均有显著正向影响;第三,服务供应链供应商整合对服务创新绩效有显著正向影响;第四,服务供应链供应商整合分别在实物专用性投资、流程专用性投资、领域知识专用性投资与服务创新绩效之间起到起到部分中介作用;第五,企业IT能力在领域知识专用性投资与服务供应链供应商整合之间,服务供应链供应商整合与服务创新绩效之间起到正向调节作用。通过对上述几个问题的探讨,一定程度上丰富了我国服务创新领域的研究,也为我国企业,特别服务供应链上的中心集成商,就如何通过关系专用性投资提高服务创新绩效提供了一定的借鉴与指导。

关键词：关系专用性投资供应链整合服务创新绩效信息技术能力