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公司并购中商业判断规则运用的法理分析

公司并购中商业判断规则运用的法理分析

作者：陈思华东政法大学

学位级别：硕士

商业判断规则是美国公司法领域中颇有特色的一项法律规则,是从董事注意义务发源而来的,并在判例法中得到了完善和发展。它表达了法官对于经营世界一种尊重,给予了公司董事正当经营行为的一种保护。在80年代后,商业判断规则有了新的发展... 详细信息

商业判断规则是美国公司法领域中颇有特色的一项法律规则,是从董事注意义务发源而来的,并在判例法中得到了完善和发展。它表达了法官对于经营世界一种尊重,给予了公司董事正当经营行为的一种保护。在80年代后,商业判断规则有了新的发展,其在公司并购领域应用中的修正,形成了修正商业判断规则,给美国的并购市场带来了蓬勃生机。它促进了经济的巨大发展,吸引了全世界范围法律学者的研究和关注。相对的,欧洲国家在公司并购中普遍采用的则是源自于英国的“严格中立主义”制度。由于“严格中立主义”的规定太过僵化,因而当前欧洲各国正探索运用修正商业判断规则的优点,对“严格修正主义”进行修正。于是2004年通过的《欧洲关于收购要约的第2004／25／EC号指令》规定允许成员国对“严格中立主义”原则进行选择性接受。我国2006年生效的新《公司法》和新《证券法》在内容中吸收了较多英美法的元素,比如董事信义义务制度的构建以及上市公司收购规则的建立等。于此同时,《上市公司收购管理办法》也丰富了《公司法》和《证券法》的内容。从整体上来看,我国在公司并购领域的法律主要吸收了英国的模式,但规定也远非完善,需要对各国的立法进行借鉴,并结合自身的特点作进一步的探索。本文的第一章,对商业判断规则中的各种法律要素进行了追根溯源,分析了其法律渊源,并且对其法律价值和法律运行进行了总结,作为下文对于修正商业判断规则的分析和研究的一个基础。本文的第二章介绍了修正商业判断规则,并运用了法经济学等研究方法对其信赖基础的重建、责任分段设置以及举证责任倒置三个方面的正当性进行了分析。本文的第三章运用了案例研究和对比研究的方法,分析了修正商业判断规则在运用过程中的三个较难的法律问题：Revlon规则触发时机、拍卖阶段资产浪费行为的认定以及股东权力主导下收购中的董事责任。本文的第四章阐述了欧洲在公司并购领域的法律规定,并以德国为例,展示了欧洲国家在运用修正商业判断规则对“严格中立主义”的修正情况。文章接下来比较了两种制度的优劣点,并介绍了欧洲在这一领域的法理探索。这对于我国探索运用修正商业判断规则的研究有着重大的借鉴意义。本文第五章对我国目前公司并购的法律现状进行了分析,思考了修正商业判断规则运用于我国公司并购领域所存在的法律问题,并探索了对于这些法律问题的解决思路。

关键词：商业判断规则严格中立主义公司并购

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公司并购中的实物期权估值分析

公司并购中的实物期权估值分析

作者：曹伟上海交通大学

学位级别：硕士

经过改革开放30多年,我国的实体经济和资本市场都取得了长足的发展,作为实体经济的重要组成部分公司也迈入了新的发展阶段,许多具有一定发展年限的公司尤其是上市公司为了达到产业整合,业务转型,多元化战略等目的参与到并购活动中,预计2... 详细信息

经过改革开放30多年,我国的实体经济和资本市场都取得了长足的发展,作为实体经济的重要组成部分公司也迈入了新的发展阶段,许多具有一定发展年限的公司尤其是上市公司为了达到产业整合,业务转型,多元化战略等目的参与到并购活动中,预计2014年上市公司的并购规模将会突破1万亿规模。并购成功的与否取决于并购标的的估值,传统的企业估值是根据标的未来产生的现金流采用折现方式进行价值评估,这种估值方式在未来存在较大不确定的情况下具有一定局限性。将金融期权的思维方式引入实物的估值中即实物期权,从而更准确的对不确定性进行估值是一种有益的尝试,尤其是在目前我国的经济发展阶段下。本文将分别阐述传统实物估值的方法,以及实物期权的估值方法,并就相关实例分析我国上市公司并购中的实物期权估值,从而为未来我国上市公司并购中估值给予一定的借鉴意义。

关键词：公司并购公司估值实物期权二叉树模型

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中国上市公司并购的短期财富效应实证研究

证券市场导报 2007年第1期 29-38页

作者：杜兴强聂志萍厦门大学会计系福建厦门36005

本文采用事件研究法对1998～2003年中国上市公司的2128起广义上的并购交易进行了全面分析。实证研究表明,在[-30,30]的事件窗内,总样本并购活动的确会引起显著的短期财富效应变动。分类研究发现,股权收购和股权转让类的子样本、目标公... 详细信息

本文采用事件研究法对1998～2003年中国上市公司的2128起广义上的并购交易进行了全面分析。实证研究表明,在[-30,30]的事件窗内,总样本并购活动的确会引起显著的短期财富效应变动。分类研究发现,股权收购和股权转让类的子样本、目标公司的子样本、公用事业类和综合类的子样本、规模小于10%的子样本、现金支付方式的子样本、国有股比重最大和法人股比重最大的子样本,均在事件期内取得显著为正的超常收益,但累计超常收益的大小均不超过3%。

关键词：公司并购财富效应事件研究法

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公司并购中的就业与养老金问题探讨

集团经济研究 2006年第7X期 163-164页

作者：江伟山东工商学院

一、公司并购中的就业问题兼并收购是涉及多个交易主体以及中介机构、多种金融工具与法规政策的复杂企业行为。正因为其复杂性，兼并收购的成功概率一直比较低。据麦肯锡公司于2003年的研究发现，并购失败的比例高达61％。我国转轨经济... 详细信息

一、公司并购中的就业问题兼并收购是涉及多个交易主体以及中介机构、多种金融工具与法规政策的复杂企业行为。正因为其复杂性，兼并收购的成功概率一直比较低。据麦肯锡公司于2003年的研究发现，并购失败的比例高达61％。我国转轨经济所造成并购环境的不确定性使中国并购失败的比例更高。美国并购专家约瑟夫·克拉林格的研究表明，从事后分析来看，人力资本因素成为企业并购能否成功的最关键的因素之一。

关键词：公司并购就业问题养老金兼并收购成功概率麦肯锡公司中介机构交易主体企业行为法规政策

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公司并购过程中的纳税筹划

财政监督 2009年第14期 50-51页

作者：庞新红

随着现代经济的发展,公司并购已然成为现代公司进行战略发展的手段。通过并购,公司可以实现规模经营、多元化经营等多种发展目标。本文根据现行相关法律条例,就公司如何在并购过程中实现税收负担最小化作出分析,并提出建议。

关键词：公司并购纳税筹划

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公司并购中的知识产权问题研究

公司并购中的知识产权问题研究

作者：屈毅复旦大学

学位级别：硕士

随着“知识经济”时代的到来,知识产权在公司竞争中起着越来越重要的作用,越来越多的公司开始重视知识产权,研究、运用知识产权战略,尤其体现在公司并购的进程中。由于知识产权是公司赢得竞争的一种强有力的战略武器,因而在公司并购中... 详细信息

随着“知识经济”时代的到来,知识产权在公司竞争中起着越来越重要的作用,越来越多的公司开始重视知识产权,研究、运用知识产权战略,尤其体现在公司并购的进程中。由于知识产权是公司赢得竞争的一种强有力的战略武器,因而在公司并购中关于知识产权问题的处理非常关键。公司并购中一般会涉及到知识产权问题,知识产权属于“无形资产”,其价值的认定与有形资产存在较大的差别,这就涉及到知识产权的调查分析、价值评估等一系列现实问题。我国知识产权制度起步比较晚,公司企业对于知识产权的重视程度不够,科学的知识产权制度也未完全建立起来,由于对无形资产价值的忽视,我国在对外合作的初期阶段损失已达数千亿元。因此本文想就企业并购中知识产权的调查分析、价值评估等方面进行研究,以期对我国公司企业的发展有所帮助。本文除了引言和结束语之外共有五部分。第一章论述公司并购的基本理论,公司并购中涉及到的知识产权问题,知识产权对于公司并购的重要性、必要性分析。第二章论述公司并购前对目标公司知识产权的尽职调查问题。第三章论述公司并购中影响目标企业知识产权价值评估的因素。第四章论述公司并购中知识产权评估的原则和方法。第五章论述我国公司并购的知识产权制度的不足,提出完善知识产权调查机制、评估体系的建议

关键词：公司并购知识产权调查价值评估

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公司并购中债权人利益的保护

公司并购中债权人利益的保护

作者：宫国平吉林大学

学位级别：硕士

公司并购能够迅速实现资本集中和企业规模的扩张,推动资源优化配置,提升企业竞争力,提高企业的经营效率。但是,公司并购的结果往往伴随经营权的变动,不仅涉及公司实体内容的变化,公司财产与公司债务发生归并转移,而且会影响公司债权人... 详细信息

公司并购能够迅速实现资本集中和企业规模的扩张,推动资源优化配置,提升企业竞争力,提高企业的经营效率。但是,公司并购的结果往往伴随经营权的变动,不仅涉及公司实体内容的变化,公司财产与公司债务发生归并转移,而且会影响公司债权人的利益。然而,目前我国立法中对公司并购中债权人的保护机制并不完善,存在诸多问题,实践当中侵害债权人利益的现象时有发生,而僵化的债权人保护机制与公司法不尽完善的规定,常使债权人处于维权困难的尴尬境地。因此,尽快健全公司并购中债权人利益保护的具体法律制度及相应的救济措施,建立能够体现效率优先、兼顾公平的债权人保护机制,是我国亟待解决的问题。本文从公司并购与债权人利益保护相结合的视角,结合国外及我国台湾地区公司并购中债权人利益保护的有益经验,以期探寻一条完善我国公司并购中债权人利益保护的道路。

关键词：公司并购公司收购公司合并债权人

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公司并购中大股东掏空行为研究

公司并购中大股东掏空行为研究

作者：邢婧山东财经大学

学位级别：硕士

近几年，在我国资本市场中公司并购的事件越来越多。通过兼并、收购、重组等活动可以使公司的资源得到进一步优化，提升工作效率，提高公司的业绩，但是在我国特殊的制度背景下，市场缺乏有效的监管，公司股权过于集中，使大股东有机会... 详细信息

近几年，在我国资本市场中公司并购的事件越来越多。通过兼并、收购、重组等活动可以使公司的资源得到进一步优化，提升工作效率，提高公司的业绩，但是在我国特殊的制度背景下，市场缺乏有效的监管，公司股权过于集中，使大股东有机会利用并购活动掏空上市公司，侵占中小股东的利益，这种行为对我国资本市场的发展造成很严重的后果。因此，全面研究公司并购中的大股东的掏空行为，深入分析其掏空的动因，并揭示掏空行为对中小股东、公司、市场造成的影响，进而提供相对应的对策建议，对我国资本市场健康有序的发展有着重要的意义。本文在总结国内外对大股东掏空行为研究的基础上，利用公司治理理论、委托代理理论和公司控制权理论分析大股东在公司并购中掏空上市公司的成因是什么，主要采取何种掏空方式，以及对市场造成什么样的影响。股权分置改革后，大股东的行为发生了变化导致其掏空的方式也随之转变，笔者通过研究近几年揭露的大股东的掏空案例，发现在并购中大股东主要采取资产转让或是置换中不平等对价交易、选择性披露并购信息操纵股价、与管理层合谋获利，这三种方式往往单独或是混合使用。文中分别列举了双鹤药业资产置换事件、三联商社股价操纵事件以及双汇发展的管理层合谋事件，具体分析大股东在并购中采用的掏空方式，这种行为不仅损害了中小股东的利益，而且降低了公司的价值，阻碍了资本市场的健康发展。为了遏制这种行为的发生，文中从公司内部治理机制的调整和外部监管的完善两部分，提出了规范公司并购中大股东掏空行为的对策建议。

关键词：公司并购大股东掏空公司治理

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公司并购之税法规制研究

公司并购之税法规制研究

作者：许静武汉大学

学位级别：硕士

税收是公司并购的重要成本之一,其在并购的决策和实施中也是不可忽视的重要规划对象。税收作为国家调控经济的工具,任何形式的税收及其变更都会对公司并购产生影响。税收效应尤其是税收优惠是并购中的重要考虑因素。由于我国的公司并购... 详细信息

税收是公司并购的重要成本之一,其在并购的决策和实施中也是不可忽视的重要规划对象。税收作为国家调控经济的工具,任何形式的税收及其变更都会对公司并购产生影响。税收效应尤其是税收优惠是并购中的重要考虑因素。由于我国的公司并购市场发育时间较短,并购税收法规、政策的研究和制定大大落后于现实的发展。本文从目前我国公司并购税收立法的缺陷出发,探究税收立法技术并进而提出完善我国公司并购税收立法的建议。作为法学论文,笔者既不从会计学、管理学的角度来鼓励公司并购中的合理避税,也不从财政学的角度来希望政府征收到更多的税款,而是站在中立的角度,从宏观调控的视角来观察问题、分析问题和解决问题。本文的创新之处在于以实质课税原则来探讨公司并购的税收立法,其中证券交易税、减免税、亏损弥补是问题的重点。本文试图从公司并购课税的应然与实然入手,借鉴国际经验,对公司并购的税收立法进行完善。本文共分为四章: 第一章讨论公司并购与税收的关系。首先阐释公司并购的基本概念和分类;然后通过对公司并购性质的分析指出公司并购课税的原因;接着分析并购产生的税收动机,指出税收对公司并购有一定的促进作用;最后介绍税收对公司并购模式和支付方式的影响。第二章简要介绍美国公司并购税收法律制度和英国公司并购税法法律制度。首先阐释美国税法中的应税并购与免税并购;接着对英国税法中的税法集团做简要概述,并进而介绍对目标公司和并购公司课税之规定,总结两国公司并购税收法律制度对我国的可借鉴之处。第三章介绍在不同的公司并购模式下并购公司、目标公司和目标公司股东课税的税种、减免税和亏损弥补的不同规定,比较股权收购、资产收购和公司合并的税负轻重及公司并购适用的实质课税原则。第四章从我国公司并购税收立法的现状出发,首先简要介绍我国税收立法对公司并购的态度;接着指出我国公司并购税收立法的不足,我国税制格局的不合理扭曲了公司并购的行为,很容易诱导税收优惠的滥用和经济资源的浪费;最后

关键词：公司并购税法实质课税原则税收中性原则