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A公司并购重组中人力资源整合研究

A公司并购重组中人力资源整合研究

作者：孟宪玉北方工业大学

学位级别：硕士

随着国民经济和社会消费需求的发展,航空物流在现代物流体系中的作用日益凸显。航空物流业在国家关注扶持和企业发展探索中快速发展,越来越多的国内航空物流品牌走出国门,走向世界,力争行业一流,世界一流。然而航空物流业近年来受国际... 详细信息

随着国民经济和社会消费需求的发展,航空物流在现代物流体系中的作用日益凸显。航空物流业在国家关注扶持和企业发展探索中快速发展,越来越多的国内航空物流品牌走出国门,走向世界,力争行业一流,世界一流。然而航空物流业近年来受国际新冠疫情、俄乌冲突和巴以冲突等国际经济社会不稳定因素影响,航空运价伴随国际油价不断上涨,战争使国际多条航线停运,国际航空货运市场正面临着严峻的挑战。在国内市场上,近年来众多物流企业进军航空物流领域,率先开启国内航空物流信息化、自动化的发展进程,促使国内航空物流业竞争激烈,供大于求。国内传统航空物流企业如想突出重围,必须进行深入彻底的企业改革。为深化国企混合所有制改革纵深推进,M国有集团下属公司的S航空货运公司和A航空物流公司抓住此次机遇积极推进混改进程,加速实施两公司的并购重组任务。本文以并购重组中的A公司为研究对象,通过收集A公司业务、组织架构和制度文件和与公司员工进行深入访谈,获取当前并购阶段公司面临的发展问题,运用文献研究法将文献理论与公司实际情况相结合,针对性解决公司在业务发展、组织架构和公司制度建设中的问题,帮助A公司为应对并购转型而设计的人力资源整合方案,指导A公司突破整合中出现的问题,促进公司市场化高效组织模式的建立。A公司在并购重组中人力资源体系设计的探索也为目前处在国企改革进程中的其他企业提供借鉴范例和变革思考,引领更多国有企业参与到体制优化、转型升级队列中,大大丰富了国企治理体系实践内涵。

关键词：航空物流公司并购人力资源整合

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公司法如何适应Z世代?

法律与生活 2024年第7期 47-50页

作者：楼秋然对外经济贸易大学法学院

2023年12月29日,十四届全国人大常委会第七次会议经表决,通过了新修订的《公司法》,自2024年7月1日起施行。本次《公司法》修订涉及公司目的、公司登记、公司资本、公司治理结构、公司并购等多方面问题,是一次具有全局性、根本性影响的... 详细信息

2023年12月29日,十四届全国人大常委会第七次会议经表决,通过了新修订的《公司法》,自2024年7月1日起施行。本次《公司法》修订涉及公司目的、公司登记、公司资本、公司治理结构、公司并购等多方面问题,是一次具有全局性、根本性影响的制度变革。由于公司法始终面向社会经济生活,因而未来其再次修订其实难以避免。

关键词：公司法《公司法》修订公司治理结构公司并购制度变革新修订社会经济生活

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F公司资产评估中存在的不足和对策分析

投资与创业 2024年第2期35卷 35-37页

作者：葛志远敖文杰上海对外经贸大学金融管理学院

资产评估是公司收购、重组、并购过程中最重要的依据。随着我国社会主义市场经济的日益完善，资产评估的作用不可或缺，其重要性也不言而喻。在公司收购、重组、并购的过程中，资产价值评估结果对于交易双方和投资者具有重要参考意义。... 详细信息

资产评估是公司收购、重组、并购过程中最重要的依据。随着我国社会主义市场经济的日益完善，资产评估的作用不可或缺，其重要性也不言而喻。在公司收购、重组、并购的过程中，资产价值评估结果对于交易双方和投资者具有重要参考意义。但在实际的评估工作中，资产评估人对资产的评估常常会出现与资产实际价值偏差较大的问题。资产的交易环境、要素配置条件的变化对资产的价值评估影响往往在评估中难以体现，因而评估结果与资产实际价值差距较大。本文以F公司资产评估为例，分析资产评估中的国家政策、行业前景变化以及评估人员专业素质对评估结果的影响，并在此基础上提出有关意见建议。

关键词：资产评估 F公司公司并购

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公司法如何适应Z世代

董事会 2024年第1期 62-65页

作者：楼秋然对外经济贸易大学法学院

公司并非一个单纯追求利润最大化的商事组织,其本身也应当考虑利益相关者的利益。为了在公司内部权力分配上充分保障这一承认的落地,公司法应当明确确立董事会中心主义2023年12月29日,十四届全国人大常委会第七次会议经表决,通过了新修... 详细信息

公司并非一个单纯追求利润最大化的商事组织,其本身也应当考虑利益相关者的利益。为了在公司内部权力分配上充分保障这一承认的落地,公司法应当明确确立董事会中心主义2023年12月29日,十四届全国人大常委会第七次会议经表决,通过了新修订的公司法。本次公司法修订涉及公司目的、公司登记、公司资本、公司治理结构、公司并购等多方面问题,是一次具有全局性、根本性影响的制度变革。尽管新公司法刚刚表决通过,但是考虑到公司法需要始终面向变动不居的社会经济生活,新公司法的再修订其实难以避免。

关键词：新公司法董事会中心主义利益相关者公司治理结构公司并购制度变革利润最大化商事组织

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公司并购与大股东减持行为

公司并购与大股东减持行为

作者：左一宏重庆大学

学位级别：硕士

近年来,内部人减持一直是学术界和资本市场所关注的热点问题,从内幕交易到“精准”减持、“清仓式”减持,大股东等内部人以其绝对的信息优势在二级市场上获得了高额的减持收益,并衍生出盈余操纵、公布“高送转”分配方案以及发起并购等... 详细信息

近年来,内部人减持一直是学术界和资本市场所关注的热点问题,从内幕交易到“精准”减持、“清仓式”减持,大股东等内部人以其绝对的信息优势在二级市场上获得了高额的减持收益,并衍生出盈余操纵、公布“高送转”分配方案以及发起并购等炒作公司股票进而高位减持套现的手段。而并购作为我国上市公司战略扩张、提升公司价值的手段之一,受到资本市场的热捧,上市公司发布并购公告后往往会带来股价的上涨,又由于并购事件与公司的基本面价值关联程度不高,便有部分上市公司大股东将并购异化为操纵股价、攫取私利的工具,严重损害中小投资者的利益,危害资本市场的健康发展。因此,识别出上市公司并购事件中可能存在的以套现为目的发起的并购,意义重大。本文以2006—2020年沪深A股上市公司的并购事件为基础,结合我国制度背景,通过分析并购后的大股东减持行为与并购事件的相关关系,检验上市公司发起并购的真实动机是否是大股东有预谋的减持行为,并进一步检验以套现为目的发起的并购给上市公司带来的商誉减值风险。研究发现:(1)大股东减持是部分上市公司发起并购的重要动机,且大股东减持规模越大,上市公司发起以套现为目的的并购的可能性越高;(2)发起套现式并购的上市公司大股东在减持前往往会获得更高的潜在超额收益,表明此次并购事件成为了大股东操纵市场、推高股价的工具;(3)进一步研究发现,发起以套现为目的的并购活动的上市公司在大股东减持后,商誉减值比例相较于正常并购更高,存在高额商誉减值引发股价下跌的风险。以上结果说明,在我国资本市场上存在部分大股东利用上市公司的并购事件进行信息操纵、抬升股价,高位减持套现的现象,使得并购失去原有提升公司价值、优化资源配置的作用。因此,应进一步加强对并购重组的审核、内部人减持行为的规范,保护中小投资者利益,维护资本市场稳定。

关键词：公司并购大股东减持股价操纵商誉减值损失

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机构投资者交叉持股与上市公司并购

机构投资者交叉持股与上市公司并购

作者：庞羽轩中南财经政法大学

学位级别：硕士

并购(M&A)作为企业的重要决策,一直是企业扩张的主要方式。并购浪潮的不断迭起以及其本身在企业经营发展中的重要地位,使得并购一直是管理学和金融学领域研究最多的话题之一。尤其是有关“并购是否创造价值”的议题,已经被广泛地研究,... 详细信息

并购(M&A)作为企业的重要决策,一直是企业扩张的主要方式。并购浪潮的不断迭起以及其本身在企业经营发展中的重要地位,使得并购一直是管理学和金融学领域研究最多的话题之一。尤其是有关“并购是否创造价值”的议题,已经被广泛地研究,并持续引起了国内外学者的关注,但目前尚未得出一致的结论。大量证据表明,社交网络关系可以在各种环境中影响决策过程或经济结果。但是鲜有研究关注因机构投资者交叉持股(共同机构投资者)建立的企业关联对企业并购决策及并购绩效的影响。在中国转轨经济的制度背景下,并购交易过程中信息的透明度较低,并购双方获取信息的难度和成本也较大。机构投资者交叉持股作为一种非正式的联结关系到底会对企业并购产生何种影响尚不清楚。从现有研究来看,大多数有关交叉持股的研究普遍集中在西方发达国家,而来自新兴经济体,尤其是像中国这样处于转型阶段的国家的研究成果相对较少,基于此,本文试图填补这一空白。本文通过对2000年至2019年中国沪深两市A股上市公司间的610个并购事件进行分析,发现机构投资者交叉持股的并购交易达到了43.11%,这表明机构投资者交叉持股的现象具有一定的普遍性。在机构投资者交叉持股的作用日益凸显的背景下,研究机构投资者交叉持股对并购的影响具有一定的现实意义。有鉴于此,本文试图从三个层面研究机构投资者交叉持股对并购目标选择和并购绩效的影响。首先,本文分析了机构投资者交叉持股对并购目标公司选择的影响。本文将筛选得到的610个并购事件作为实验组,选取了在行业、规模以及账面市值比等特征上与并购公司(目标公司)相似的公司作为控制组,在此基础上运用OLS模型进行了回归分析。其次,进一步采用OLS回归检验了机构投资者交叉持股对并购双方的联合绩效即交易协同效应的影响。最后检验了机构交叉持股对并购公司的长期并购绩效的影响。此外,本文还考虑了不同类型的交叉持股者对并购绩效的影响。本文的研究结果表明,机构投资者交叉持股增加了两个上市公司发生并购的可能性,即与并购公司存在共同机构投资者的公司更可能成为目标公司。此外,研究结果发现机构投资者交叉持股提高了并购交易的短期协同效应和并购公司的长期绩效,更进一步地,本文还发现独立型交叉持股者的作用更显著。本文的研究不仅拓展了并购双方的联系如何影响并购价值的研究,也为机构投资者在公司并购中的作用提供了新的经验证据,对于理解机构投资者如何影响公司战略和决策过程具有重要意义。

关键词：机构投资者交叉持股公司并购协同效应

证监会连开两场座谈会力促上市公司提升投资价值 001

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证监会连开两场座谈会力促上市公司提升投资价值

上海证券报

作者：梁银妍

证监会多措并举活跃并购重组市场提高对重组估值的包容性坚持分类监管研究对头部大市值公司重组实施“快速审核”，支持行业龙头企业高效并购优质资产支持“两创”公司并购处于同行业或上下游、与主营业务具有协同效应的优质标... 详细信息

证监会多措并举活跃并购重组市场提高对重组估值的包容性坚持分类监管研究对头部大市值公司重组实施“快速审核”，支持行业龙头企业高效并购优质资产支持“两创”公司并购处于同行业或上下游、与主营业务具有协同效应的优质标的支持上市公司(包括非同一控制下的上?

关键词：证监会公司并购并购重组座谈会

来源： cnki报纸评论

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S公司并购M教育公司并购估值研究

S公司并购M教育公司并购估值研究

作者：杨洪玮东北财经大学

学位级别：硕士

随着全世界资本市场的飞速发展,迄今为止已经发生了八次并购交易的热潮,并购交易活动已经步入了新的阶段。我国的并购交易业务也随着世界上第八次并购交易热潮的袭来,而开启了新的篇章。通过观察最近几年的并购交易数据发现,我国并购业... 详细信息

随着全世界资本市场的飞速发展,迄今为止已经发生了八次并购交易的热潮,并购交易活动已经步入了新的阶段。我国的并购交易业务也随着世界上第八次并购交易热潮的袭来,而开启了新的篇章。通过观察最近几年的并购交易数据发现,我国并购业务的金额和体量一直居高不下。且近几年我国出台的二胎三胎政策又对教育行业产生了重大的影响,因此并购活动对于教育行业的发展而言势在必行。在并购交易案件的金额和体量逐渐上升的同时,人们开始怀疑并购交易中所确定的并购价格是否是真实且合理的,并购之后所产生的收益能否与预期的收益一致、公司发展的战略意义能否得以实现。众所周知,公司经营者的根本目标就是实现公司价值的最大化。然而,越来越多的数据和事实证明,绝大部分并购交易的结果是不尽如人意的,根据最新的相关调查结果可知,近年来我国发生的并购交易案例中有近三分之二的案例结果都以失败告终。而对于相关中介机构选择的偏差或者估值模型中参数设定不合理等都是导致并购最终失败的主要原因。有效的公司价值管理,是公司管理行动中的风向标,帮助公司改善当前的经营战略,促进公司良好发展。我国国民经济日益发展的同时,人们对教育行业的市场需求也日益增加。在政策推动与行业发展趋势利好的双重作用下,教育行业的并购案例近年来屡见不鲜。纵观近几年我国的并购交易案例可知,教育行业的并购交易数量始终居高不下,同时其并购交易价格也屡创新高,整个教育行业进入到了并购浪潮的漩涡中。本文中所引用的案例在近些年并购案例中比较有代表性,因此受到了行业内的广泛关注。各个公司在分秒必争地寻找适合的并购标的,抢占市场份额的同时,并购活动也面临着诸多问题。高额的并购价格致使并购方产生了巨额的商誉,而这些商誉在未来经营中能否会发生减值,这就要求并购方能够以适合且正确的评估方式来对并购标的进行价值评估。从长远角度来看,只有合理评估出标的公司的并购交易价格才能为公司实现价值最大化做出相应贡献。因此,如何选择适合教育行业的并购估值方式,并做出正确的价值评估,就是本文研究的主要目的。本文共分为以下六部分:第一部分为绪论。对本文的研究背景和研究意义进行说明,综述了国内外公司并购估值的发展情况以及研究现状,提出了本文的研究内容框架、方法和创新点。第二部分为并购估值的相关理论概述。介绍了公司并购估值的基本方法及相关的理论基础。第三部分为S公司并购M教育公司的案例回顾。详细总结了 S公司并购M教育公司的全部过程。第四部分为S公司并购M教育公司并购估值方式及高估值的原因。阐述了S公司并购M教育公司所采用的并购估值方式,并揭示了并购估值过程中高估值的原因。第五部分为S公司并购M教育公司并购估值的改进对策。针对第四章S公司并购M教育公司中形成高估值的原因,提出了相应的完善对策。第六部分为结论及启示,对本文的内容进行了概括和总结,并结合案例的研究提出案例启示。本文以公司并购估值理论为基础,结合案例公司的实际情况,运用文献研究法、规范研究法、案例分析法进行研究,针对S公司并购M教育公司并购估值中存在的问题提出相应的完善对策。本文的创新点主要表现为:一是选题角度独特,本文所选取研究的案例是学者们缺乏系统研究的教育行业并购估值问题,二是对策具有新意,针对S公司并购M教育公司并购估值存在的问题,提出基于评价指标体系选择综合实力较强的中介机构、根据公司自身特点确定估值模型中相应参数、丰富业绩考核指标、灵活设定业绩考核目标等具有创新之处。

关键词：公司并购并购估值估值方法高估值

军人高管与公司并购行为——基于2006-2020年中国上市公司数据的新发现

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军人高管与公司并购行为——基于2006-2020年中国上市公司数据的...

作者：胡鹏程上海财经大学

学位级别：硕士

中国人民解放军在新中国成立之后,根据国家建设发展需要先后进行了十一次规模较大的裁军,兵力从1950年的550万人裁剪到2017年的200万人,为国家的经济建设做出了很大的贡献和牺牲。我国的兵役制度为义务兵与志愿兵相结合的特殊兵役制度... 详细信息

中国人民解放军在新中国成立之后,根据国家建设发展需要先后进行了十一次规模较大的裁军,兵力从1950年的550万人裁剪到2017年的200万人,为国家的经济建设做出了很大的贡献和牺牲。我国的兵役制度为义务兵与志愿兵相结合的特殊兵役制度。为了夯实国防建设的群众基础、激发军人强军报国动力和解决军人现实困难,我国建立了一系列退役军人安置和管理保障制度,为退伍军人群体融入地方建设扫清障碍。党的“十九大”以来,国有企业特别是中央企业逐渐成为退伍军人安置的重要渠道,未来将会有越来越多的军人高管走进公众视野。回望已经家喻户晓的军人企业家,我们能发现并购重组是他们促进公司快速发展的有效途径。那么军人高管如何影响所在公司的并购决策,给公司创造怎样的绩效表现?本文将以中国上市公司的数据为基础,实证研究军人高管对所在公司的并购行为产生的影响。现有研究在管理者的个人特征对公司经营决策的影响方面已取得了不少成果,研究方向也从管理者的生理特征、教育背景逐步拓展到过度自信、早年经历与灾难经历上。在军人高管如何影响公司的经营决策这个问题上,学者们还没有得到统一的结论。有一部分学者认为军人高管重视荣誉与责任,会尽可能地为公司整体利益负责,并且拥有着出色的危机处置能力;而另一部分学者则认为从军经历将军人高管培养成了冒险家,他们的高风险偏好和过于自信促使公司的投融资方式和策略更为激进。另一方面,并购重组活动被普遍认为是一项高风险、高收益的公司投资行为,学者们已从多个角度解释了并购发生的原因,但只有少数并购动因理论将管理者与公司的并购行为联系在一起。综合当前的学术研究来看,本文认为中国特殊的国情和军人的冒险精神发挥了一定的作用,可能导致军人高管推动所在公司做出更多并购决策并且支付较高金额,在并购后军人高管所在公司的业绩波动更大但绩效表现更好。由于过去的研究并没有明确定义所谓的军人高管,本文在综合作者个人经历和文献资料的基础上尝试给出了军人高管明确定义,即曾被所在国家或地区的军队授予军衔并在军队及其附属组织服役工作,在退伍转业之后进入公司工作的公司高管。然后,本文整理收集了2006-2020年中国沪深A股上市公司的并购数据、公司特征数据和高管个人特征数据,并且对所获数据进行了严格的处理。在实证研究方面,本文采用了多元线性回归模型和Logit模型等,并通过倾向匹配得分和缩短样本时间区间等方法检验了结果的稳健性,最终本文得到了与以往研究不同的结论:第一,军人董事长推动所在上市公司做出了更多的并购决策,支出了更高的并购金额,但军人总经理在上市公司并购重组中的影响并不显著,总体而言再一次证明了军人“冒险”论;第二,与以往研究不同,军人高管显著地降低了上市公司并购后的股票业绩波动,但是军人高管对上市公司并购的会计业绩波动不存在显著影响;第三,军人董事长在上市公司并购后的第1年创造了显著的正股票绩效,但在上市公司并购后的第2年创造了显著的负会计绩效,这与以往研究的结论相矛盾,未来还需要进一步研究才能更好地明确军人高管发挥的作用;第四,相较于非军人董事长,军人董事长偏好于并购资产标的,偏好进行其他类型的并购重组。基于上述结论,本文给出如下建议:第一,上市公司应充分把握和合理应用军人高管注重荣誉与责任、敢于冒险等个性特征的长处,同时加强教育培训与组织管理,实现公司价值的有效增长;第二,退伍军人事务部等职能部门应有针对性地为退伍军人提供知识宣讲和技能培训,以便退伍军人能够更好地适应高速发展、不断变化的商业市场,充分发挥国有企业,尤其是中央企业吸收安置退伍军人的渠道优势;第三,退伍军人群体特别是军人高管应主动加强知识学习和个人能力提升,继续发挥军人的忠诚勇敢、牺牲奉献和冲锋陷阵精神,在企业的大舞台上再创人生的辉煌。

关键词：军人高管公司并购倾向匹配得分