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公司外部治理对财务风险的影响研究——基于A股上市公司的经验数据

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公司外部治理对财务风险的影响研究——基于A股上市公司的经验数据

作者：张桂芬福州大学

学位级别：硕士

2013年商务部研究院发布了《2012年中国非会融上市公司财务安全分析报告》,报告称截止2012年10月,被调查的1689家非金融上市公司中有28.12%的企业存在财务风险,财务安全优秀的却仅有1.36%,而且上市公司总体财务安全指数创下4年最低值,... 详细信息

2013年商务部研究院发布了《2012年中国非会融上市公司财务安全分析报告》,报告称截止2012年10月,被调查的1689家非金融上市公司中有28.12%的企业存在财务风险,财务安全优秀的却仅有1.36%,而且上市公司总体财务安全指数创下4年最低值,由此可见我国企业面临着严重的财务风险。因而,财务风险再次成为大家关注的焦点。众所周知,公司治理是抑制企业财务风险的有效途径。但学术界偏重研究公司内部治理与财务风险的关系,较少研究公司外部治理与财务风险的关系。然而,公司外部治理是公司治理的重要组成部分,只有外部治理充满效率时,内部治理才会产生更好的效益。所以,笔者认为有必要从公司外部治理的角度进行研究。探讨我国公司外部治理是否发挥风险抑制作用,作用效果如何?针对以上问题,本文从文献回顾、理论分析、实证分析三大部分进行研究。首先,介绍了研究背景和意义,回顾了国内外对公司外部治理及财务风险的研究现状;其次,阐述了公司外部治理和财务风险的概念,并从委托代理理论、声誉理论、超产权理论以及利益相关者理论来分析公司外部治理对财务风险的影响,基于此理论分析提出相应的假设;最后,实证分析公司外部治理对财务风险的影响并提出相关政策建议。本文选取2010-2012年沪深两市A股上市公司为研究样本,从产品市场竞争、控制权市场、经理人市场、债权人治理、政府治理和外部审计治理这六个方面与财务风险进行实证研究。研究结果表明：(1)产品市场竞争、经理人市场、外部审计治理及政府治理对财务风险均有显著的抑制效果：(2)控制权市场在控制权转移当年对财务风险没有抑制效果,却在后一年起到抑制效果;(3)目前,我国银行债权人对财务风险基本没有抑制作用。此外,考虑我国特殊的经济背景,本文进一步对不同产权性质的企业进行研究。发现国有企业除了产品市场竞争及债权人治理没有发挥积极的治理作用,控制权市场的治理效应具有滞后性外,其余均发挥正效应。而非国有企业除了债权人没有发挥积极的治理作用,其余都发挥了应有的治理效应。基于此得出研究结论,并提出相关的政策建议。

关键词：公司外部治理财务风险产权性质 Z分数模型

公司外部治理对企业业绩的影响 ——基于价值创造视角

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公司外部治理对企业业绩的影响 ——基...

作者：张文娟重庆理工大学

学位级别：硕士

本文在对公司外部治理理论及其对企业的影响进行了相关文献回顾后,引入了价值创造理论,并在此基础上阐述了产品市场竞争治理机制、经理人市场竞争治理机制、控制权市场竞争机制以及债权人、外部独立审计、政府等利益相关者治理机制。这... 详细信息

本文在对公司外部治理理论及其对企业的影响进行了相关文献回顾后,引入了价值创造理论,并在此基础上阐述了产品市场竞争治理机制、经理人市场竞争治理机制、控制权市场竞争机制以及债权人、外部独立审计、政府等利益相关者治理机制。这些治理机制是企业价值创造的驱动因素,与企业业绩之间存在内在的逻辑性。同时,采用EVA和传统的业绩评价指标来说明这种影响。然后通过分析了公司外部治理对企业业绩影响的理论依据后作出了相关研究假设,并对相关假设进行了实证检验。基于2007至2009年持续经营的812家沪深A股上市公司构成的面板数据,本文采用加权回归分析方法,检验了外部治理对企业业绩的影响。研究结果表明,产品市场竞争可以提高企业的业绩;经理人市场竞争和债权人治理出现了负的治理效应;而当期控制权转移治理以及外部独立审计治理并不能有效促进企业的价值创造;政府治理只能监督企业是否合法经营,提供一个健康的经营环境。同时,结论也显示了价值指标比传统财务指标更能解释公司外部治理的治理绩效。最后,本文基于价值创造视角提出了相关建议来优化外部治理机制。其中包括完善市场导向型的竞争机制;合理引入债权人参与治理机制;加强外部审计约束和强化政府监督来改善治理环境等。本文为研究公司外部治理与企业的价值创造和业绩提升活动提供了一定的参考价值。

关键词：公司外部治理企业业绩价值创造 EVA

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公司外部治理结构制衡权力探究

财会通讯 2012年第8期 59-60页

作者：周盟农武汉理工大学

一、引言公司治理结构有广义和狭义之分。狭义地讲,公司治理结构是指公司内部的分权制衡机制,具体表现为股东、董事会、经营层之间的功能、结构、权利安排与权利制衡;从广义上讲,公司治理结构是指公司利益的法律、文化和制度性安排与外... 详细信息

一、引言公司治理结构有广义和狭义之分。狭义地讲,公司治理结构是指公司内部的分权制衡机制,具体表现为股东、董事会、经营层之间的功能、结构、权利安排与权利制衡;从广义上讲,公司治理结构是指公司利益的法律、文化和制度性安排与外部利益的相互制衡。因外部治理涉及社会、法律、市场、体制等诸多方面,其法律体

关键词：外部治理结构上市公司董事现金分红公司外部治理投资回报企业经营者股利分配投资者内源融资

管理者自信会影响投资效率吗——兼论融资融券制度的公司外部治理效应

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会计研究 2019年第4期 43-49页

作者：刘艳霞祁怀锦中央财经大学会计学院

基于我国2008-2017年A股上市公司数据,研究发现管理者自信通过促进过度投资与投资不足而降低投资效率;进一步检验发现自信不足管理者通过降低过度投资与投资不足而提升投资效率,但过度自信管理者通过促进过度投资和投资不足而降低投资... 详细信息

基于我国2008-2017年A股上市公司数据,研究发现管理者自信通过促进过度投资与投资不足而降低投资效率;进一步检验发现自信不足管理者通过降低过度投资与投资不足而提升投资效率,但过度自信管理者通过促进过度投资和投资不足而降低投资效率。然后采用双重差分模型研究发现相比控制组样本,在引入融资融券制度后,处理组中的融资融券标的企业通过降低过度投资与投资不足而提升了投资效率;融资融券通过降低管理者自信对过度投资的促进作用削弱管理者自信对投资效率的负向影响,上述结果表明实施融资融券制度具有显著的公司外部治理效应。本文的研究发现对于证券监管部门、上市公司及其投资者具有一定的参考意义。

关键词：融资融券管理者自信公司外部治理投资效率

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地方政府融资平台公司外部治理对策研究

学习与探索 2013年第9期 123-126页

作者：吴旭峰吉林大学法学院长春130012

地方政府融资平台公司承担着为各类政府项目隐性融资的责任,其发展大体经历探索、推广、繁荣、核实清查规范四个阶段。地方政府融资平台公司运行的本质是地方政府财政问题,国家的政策导向是其生存的基础,这就决定了其外部治理受国家政... 详细信息

地方政府融资平台公司承担着为各类政府项目隐性融资的责任,其发展大体经历探索、推广、繁荣、核实清查规范四个阶段。地方政府融资平台公司运行的本质是地方政府财政问题,国家的政策导向是其生存的基础,这就决定了其外部治理受国家政策、法律法规环境的影响巨大。随着管理部门的监管日趋严格,政府融资平台公司如果继续定位于政府融资工具将难以逃脱被清理的命运。为此,地方政府要主动推动各类地方政府融资平台公司按照现代企业制度逐步完善自身法人治理结构,使其具有适应市场经济的生存能力。只有这样,地方政府融资平台公司才能更好地解决地方政府在经济增长过程中面临的融资问题。

关键词：地方政府地方政府融资平台公司地方政府财政公司外部治理

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公司外部治理风险评价指标体系

企业活力 2011年第2期 84-88页

作者：刘凤娟杨颖无锡城市职业技术学院无锡214151 中国标准化研究院质量分院北京100083

公司外部治理风险是公司治理风险中很重要的一部分,用生产要素市场、债权人市场、控制权市场、信用中介市场、融资市场、社区环境以及包含社会道德规范在内的与公司治理有关的法律法规等评价指标来分析公司外部治理风险,能够使公司决策... 详细信息

公司外部治理风险是公司治理风险中很重要的一部分,用生产要素市场、债权人市场、控制权市场、信用中介市场、融资市场、社区环境以及包含社会道德规范在内的与公司治理有关的法律法规等评价指标来分析公司外部治理风险,能够使公司决策层了解公司外部治理的风险来源,及时做出相应的风险应对处理以降低公司外部治理风险,确保公司内外部利益相关者的利益制衡。

关键词：公司外部治理公司外部治理风险风险评价指标体系

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公司外部治理机制与代理冲突的缓解

统计与咨询 2007年第5期 40-42页

作者：李海燕陈锦西南财经大学会计学院

　　一、引言　　近年来,股东与管理者之间的代理问题得到广泛的关注,一系列的措施已得到实施,试图通过改进国有上市公司内部治理结构来改善代理问题.如:引进独立董事会制度;充分发挥债权人的监督作用;加强外部审计;引进职业经理人;建... 详细信息

　　一、引言　　近年来,股东与管理者之间的代理问题得到广泛的关注,一系列的措施已得到实施,试图通过改进国有上市公司内部治理结构来改善代理问题.如:引进独立董事会制度;充分发挥债权人的监督作用;加强外部审计;引进职业经理人;建立管理者、员工持股制度;改善公司治理结构,国有股减持,改"一股独大"为"多股同大"(高雷、宋顺林,2007)等.……

关键词：公司外部治理治理效应债务融资董事长变更代理成本模型国际“四大” 第一大股东总经理变更控制变量

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浅谈上市公司外部治理机制对盈余管理的影响

财会通讯 2013年第5期 42-43页

作者：张华王新艳赵银德江苏大学

盈余管理是指由于信息不对称,管理层在会计准则和公司法允许的范围内对盈余进行操纵,或通过重组经营活动或交易达到盈余操纵的目的。盈余管理作为普遍存在的真实现象,制约资本市场的正常运作和资源的有效配置。如果要抑制上市公司的盈... 详细信息

盈余管理是指由于信息不对称,管理层在会计准则和公司法允许的范围内对盈余进行操纵,或通过重组经营活动或交易达到盈余操纵的目的。盈余管理作为普遍存在的真实现象,制约资本市场的正常运作和资源的有效配置。如果要抑制上市公司的盈余管理行为及发现公司内部治理结构对盈余管理的影响,需完善公司内部治理结构。但外部治理机制对盈余管理的影响同样很大,且外

关键词：盈余管理上市公司经理人市场公司外部治理

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公司外部治理缺陷及其对会计信息质量的影响

中国审计（特区版） 2008年第6期 47-48页

作者：张庆功山东省济南市审计局

竞争性的外部市场和有效的外部监管机制构成了公司外部治理。在强大的外部竞争压力下，经理和股东的利益在一定程度上趋同，同时竞争的结果也可以形成衡量企业绩效的充分信息，进而降低股东与经理之间信息不对称的程度，有助于解决所有... 详细信息

竞争性的外部市场和有效的外部监管机制构成了公司外部治理。在强大的外部竞争压力下，经理和股东的利益在一定程度上趋同，同时竞争的结果也可以形成衡量企业绩效的充分信息，进而降低股东与经理之间信息不对称的程度，有助于解决所有权和控制权相分离所产生的监控问题，然而，目前我国公司外部治理仍不完善，本文将对公司外部治理中存在的缺陷及其对会计信息质量的影响进行分析。

关键词：公司外部治理会计信息质量缺陷外部监管机制信息不对称外部市场竞争压力企业绩效