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公共债务对国际贸易信贷的影响研究

公共债务对国际贸易信贷的影响研究

作者：范嘉炜浙江财经大学

学位级别：硕士

随着近年新冠疫情的蔓延和逆全球化思潮的兴起,国际间贸易往来的不确定性显著提升,使得各国贸易信贷资产所面临的风险也呈同步上升趋势,这不仅影响了跨国企业的贸易选择,而且还引起了国际金融机构的警觉和政府各方的广泛关注。与此同时... 详细信息

随着近年新冠疫情的蔓延和逆全球化思潮的兴起,国际间贸易往来的不确定性显著提升,使得各国贸易信贷资产所面临的风险也呈同步上升趋势,这不仅影响了跨国企业的贸易选择,而且还引起了国际金融机构的警觉和政府各方的广泛关注。与此同时,全球公共债务也受经济增速放缓和各种极端事件的影响,债务规模急剧攀升,对国际汇率稳定和信贷资源的合理配置均造成了不小影响,结果是使得相关贸易商商账违约事件频发,进一步加剧了国际贸易信贷资产风险。我国作为贸易大国,截止2020年末贸易信贷资产占出口额比重达23%,将近四分之一的出口货物并未如约收到货款,而这往往是由贸易信贷负债方的延期支付所致。且近年我国重要贸易伙伴国公共债务也呈现急剧恶化趋势,因此为了更好的探究国际贸易信贷资产的风险成因,本文考虑从国际贸易信贷债务国视角入手,探究其公共债务是否会对国际贸易信贷产生影响,以及这种影响具有何种特征、通过何种渠道产生?从而为我国贸易信贷管理和国际贸易的可持续发展提供相关建议。本文以国际贸易信贷债务国为研究对象,采用理论与实证分析相结合的研究方法,探究公共债务与国际贸易信贷之间的关系。首先,本文梳理了国内外公共债务和贸易信贷的相关文献,旨在为本文研究提供支撑。其次,本文对公共债务和贸易信贷的相关理论进行分析,并提出如下假设:(1)公共债务上升会导致国际贸易信贷债务上升;(2)不同公共债务水平的国家影响效应存在差异;(3)公共债务会影响汇率和银行信贷,从而通过商业逐利机制和信贷约束机制对国际贸易信贷债务产生间接影响;(4)高水平的营商法治环境会抑制公共债务对国际贸易信贷债务的影响效应。最后,本文基于18个世界主要贸易信贷债务国2007-2020年的面板时间序列数据,在验证序列平稳的前提下,采用双向固定效应模型对公共债务对国际贸易信贷债务的影响效应进行初步检验,并通过分样本回归对不同债务水平样本影响效应的差异性进行分析。为了检验公共债务对国际贸易信贷债务的双渠道影响机制,本文采用逐步回归法分别将汇率和银行信贷作为中介变量引入模型进行检验。此外,为了进一步考察营商法治环境对基准回归关系的影响,本文还引入了营商法治水平和公共债务水平交互项进行调节效应检验。研究发现:(1)公共债务对国际贸易信贷债务的总效应为正,表明公共债务水平上升可能会导致国际贸易信贷债务水平上升。(2)分样本回归结果表明,公共债务水平越高的国家公共债务对国际贸易信贷债务的推动作用越强(3)引入汇率作为中介变量时,公共债务水平与汇率负相关,表明公共债务扩张会导致汇率贬值,由此导致的资本抽逃反而造成了国际贸易信贷债务的下降。(4)引入银行信贷作为中介变量时,公共债务水平与银行信贷负相关,表明公共债务扩张会导致银行信贷紧缩,由此导致的企业信贷约束促使了贸易信贷债务上升。(5)调节效应分析结果显示,营商法治水平与公共债务交互项与贸易信贷债务负相关,表明在营商法治水平更高的国家,政府行为受到的约束作用更强,从而抑制了公共债务对贸易信贷债务的推动作用。本文研究贡献主要有以下两点:第一,本文为国际贸易信贷提供了新的研究视角。对于近年各国贸易信贷资产风险不断上升的情况,本文并未直接对国际贸易信贷质量及其风险特征进行分析,而是基于国际贸易信贷负债方的视角,探索公共债务影响及其影响机制,从而将相关研究拓展至国家及债务方层面。第二,本文为国际贸易信贷研究提供了新的发现。现有文献较少关注到公共债务对国际贸易信贷的影响,本文基于理论分析和实证研究发现公共债务水平上升可能会导致国际贸易信贷债务水平上升,并且还会通过汇率和银行信贷双渠道影响国际贸易信贷水平,从而丰富了相关研究成果。

关键词：国际贸易信贷公共债务汇率银行信贷双向固定效应模型

公共债务对经济增长的非线性影响研究--基于135个国家面板数据的实证分析

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南方金融 2021年第4期 16-29页

作者：苏民太原理工大学经济管理学院山西太原030024

2020年新冠肺炎疫情的爆发,导致了全球公共债务的急剧上升,并引发未来发生债务危机的担忧。本文采用PSTR方法,对135个国家在1970-2018年间的债务数据进行分析,发现当公共债务率超过106%时,会对经济增长产生抑制作用。其中,发展中国家公... 详细信息

2020年新冠肺炎疫情的爆发,导致了全球公共债务的急剧上升,并引发未来发生债务危机的担忧。本文采用PSTR方法,对135个国家在1970-2018年间的债务数据进行分析,发现当公共债务率超过106%时,会对经济增长产生抑制作用。其中,发展中国家公共债务率的门槛值只有88%,这意味着由于金融发展水平较低,发展中国家难以承受更高的债务率。在此基础上,本文进一步对公共债务进行了细分,发现短期外债和长期外债对经济增长的影响有显著差异,长期公共外债的转换点非常陡峭,而短期外债则相对平缓。上述研究结论的政策启示是:各国在执行债务政策时,应该充分考虑其所处金融发展水平、债务期限和结构所带来的不同影响。

关键词：经济增长公共债务债务扩张拐点效应面板平滑转换

公共债务全口径测算与债务风险特征研究:以北京市为例

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现代财经（天津财经大学学报） 2021年第8期41卷 3-17页

作者：韩瑞雪徐军伟毛捷对外经济贸易大学国际经济贸易学院北京100029 首都经贸大学财政税务学院北京100070

我国地方公共债务具有明显的区域异质性,且2018年以来部分地区频繁爆发债务违约,因此有必要对特定地区的债务问题进行深入研究。本文以北京市公共债务风险为研究对象,首先对其债务规模进行全口径测算。测算结果显示北京市政府债券和融... 详细信息

我国地方公共债务具有明显的区域异质性,且2018年以来部分地区频繁爆发债务违约,因此有必要对特定地区的债务问题进行深入研究。本文以北京市公共债务风险为研究对象,首先对其债务规模进行全口径测算。测算结果显示北京市政府债券和融资平台有息债务呈增长态势,而且北京市连带隐性债务规模也不容小觑。基于上述数据,本文采用主成分分析法对北京市公共债务风险进行量化分析,研究发现目前北京市公共债务风险以静态债务风险为主,动态债务风险相对较小。在此基础上,进一步总结归纳出北京市公共债务具有规模大且增速快、期限结构错配、与多种类型国有资产高度关联以及隐性债务风险突出等特征。本文的研究结论丰富了地方公共债务风险的现有研究,为防范化解地方公共债务风险提供了更接地气(与地区特点结合更紧密)的政策参考。

关键词：公共债务债务风险连带隐性债务全口径测算

公共债务的收入分配效应:理论机制与实证检验——基于跨国面板数据的经验证据

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财政研究 2019年第2期35卷 59-74页

作者：祁毓杨春飞中南财经政法大学财政税务学院中南财经政法大学财政税务学院财政系

将日趋严峻的全球债务风险问题和收入不平等问题结合,有助于从经济社会多维视角理解公共债务的风险"内涵",深化和丰富收入不平等财政干预机制的"内容"。本文从理论上阐述了公共债务影响收入不平等的可能机制,基于全球1980年至2017年跨... 详细信息

将日趋严峻的全球债务风险问题和收入不平等问题结合,有助于从经济社会多维视角理解公共债务的风险"内涵",深化和丰富收入不平等财政干预机制的"内容"。本文从理论上阐述了公共债务影响收入不平等的可能机制,基于全球1980年至2017年跨国面板数据,实证分析得到了与研究假说一致的公共债务分配效应证据。研究发现,公共债务加剧了各国内部的收入不平等,选择多种公共债务指标和收入不平等指标得到的结论依然稳健,金融发展和基础设施建设是公共债务影响收入不平等两个重要的传导机制,基础设施建设投资产生的收入差距抑制效应并不能扭转总体的收入差距扩大效应;公共债务的收入不平等效应在发达国家和高税制累进度国家会得到缓解,一系列稳健性检验也证实了结论的可靠性。管控公共债务的"社会风险"、缓解财政干预机制的分配扭曲效应,需要适当降低公共债务规模,规范公共债务用途、优化公共债务结构、提高公共债务的使用绩效,提高税制累进度,建立责权利对等的"借用还"机制,扩大公共债务的分享受益范围。

关键词：公共债务收入分配中介效应异质性

公共债务对经济增长影响的非线性特征——基于PSTR模型的国际经验分析

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世界经济研究 2015年第6期 33-42,127页

作者：齐红倩席旭文庄晓季吉林大学数量经济研究中心暨商学院吉林大学商学院

在数理分析基础上，文章利用28个发达国家和主要发展中国家2001～2013年的面板数据建立面板平滑门限回归模型，实证研究了公共债务对经济增长影响的非线性特征。实证结果显示，公共债务和经济增长之间存在明显的“门限”效应，该“门限... 详细信息

在数理分析基础上，文章利用28个发达国家和主要发展中国家2001～2013年的面板数据建立面板平滑门限回归模型，实证研究了公共债务对经济增长影响的非线性特征。实证结果显示，公共债务和经济增长之间存在明显的“门限”效应，该“门限值”约为150％，并且发达国家和发展中国家之间表现出明显的“异质性”；从公共债务影响经济增长的动因看，其作用系数的大小受投资比率以及通货膨胀率的影响，但作用系数对投资比率的变化更为敏感。文章进一步研究结论表明，我国目前公共债务规模较为合理，对经济增长的影响呈正向效应，但近年来部分地方债务的快速增加和较高负债率需引起高度重视。

关键词：公共债务经济增长财政政策 PSTR模型

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公共债务、房产价格与宏观经济波动

湘潭大学学报（哲学社会科学版） 2015年第6期39卷 37-42页

作者：陈赤平黄龙湘潭大学商学院湖南湘潭411105

宏观经济波动对中国的宏观经济发展具有重要影响。基于中国1997—2014年相关数据,通过单位根检验,协整检验和格兰杰因果检验等,实证研究了公共债务、房产价格、通货膨胀、基尼系数对宏观经济波动的影响。研究结果表明:公共债务、房产价... 详细信息

宏观经济波动对中国的宏观经济发展具有重要影响。基于中国1997—2014年相关数据,通过单位根检验,协整检验和格兰杰因果检验等,实证研究了公共债务、房产价格、通货膨胀、基尼系数对宏观经济波动的影响。研究结果表明:公共债务、房产价格和通货膨胀在短期内与我国GDP增长率存在正向关系,但在长期内公共债务与GDP增长率存在均衡关系,房产价格、通货膨胀在长期内与GDP增长率存在负相关关系,基尼系数与GDP增长率一直存在反向关系。而公共债务、房产价格、基尼系数、通货膨胀在不同程度上促进了宏观经济波动,所以政府应当实行合理的公共债务规模,缩小收入差距,将通货膨胀和房产价格处在一个合理的水平,从而促使我国宏观经济平稳健康发展。

关键词：宏观经济波动公共债务房产价格基尼系数通货膨胀

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公共债务与经济增长关系研究的新进展

经济体制改革 2014年第3期 34-37页

作者：朱文蔚陈勇湖南科技学院经济与管理系(深圳大学经济学院) 深圳大学经济学院

公共债务能否促进经济增长在理论上仍然存在较大分歧,实证研究主要聚焦在债务阈值的存在性、政府债务规模的测度以及模型的内生性问题。许多精炼的模型认为债务与经济增长的关系是不确定的,这也表明公共债务与经济增长的关系更多是取决... 详细信息

公共债务能否促进经济增长在理论上仍然存在较大分歧,实证研究主要聚焦在债务阈值的存在性、政府债务规模的测度以及模型的内生性问题。许多精炼的模型认为债务与经济增长的关系是不确定的,这也表明公共债务与经济增长的关系更多是取决于经济周期和结构因素,试图单一地估计一个债务系数适用所有国家和所有时期是不可能的。这些研究方法与结论对于我国公共债务与经济增长等问题的研究有重要的借鉴意义。

关键词：公共债务经济增长债务阈值

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公共债务、财政可持续性与经济增长

财贸研究 2013年第4期24卷 83-90页

作者：邓晓兰黄显林张旭涛西安交通大学经济与金融学院陕西西安710061 招商证券博士后工作站广东深圳518026

各国为应对全球金融危机纷纷出台扩张性财政政策刺激经济复苏,这种导致政府债台高筑的财政政策影响着财政的可持续性,也影响着经济稳定增长。以中国数据进行的实证检验表明:长期低水平的基本赤字对经济增长产生较强的促进作用,且其经济... 详细信息

各国为应对全球金融危机纷纷出台扩张性财政政策刺激经济复苏,这种导致政府债台高筑的财政政策影响着财政的可持续性,也影响着经济稳定增长。以中国数据进行的实证检验表明:长期低水平的基本赤字对经济增长产生较强的促进作用,且其经济增长效应与公共债务水平息息相关,二者呈倒U型关系,并存在一个最优组合关系。因此,在实行扩张性财政政策刺激经济增长的过程中,应该维持合理的赤字水平与国债规模,以保证财政的可持续性,有效发挥财政政策促进经济稳定增长的作用。

关键词：公共债务财政可持续性经济增长

公共债务的分类统计与风险分析——基于多种口径

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工信财经科技 2021年第4期 62-78页

作者：韩瑞雪毛捷对外经济贸易大学国际经济贸易学院

通过系统梳理财政部、国际货币基金组织(IMF)以及学界对公共债务的统计口径,本文比较分析中国公共债务水平和风险。研究发现,不同统计口径下,我国公共债务总规模均呈逐年增长态势,且增速较快;从公共债务的相对规模看,预算内公共债务相... 详细信息

通过系统梳理财政部、国际货币基金组织(IMF)以及学界对公共债务的统计口径,本文比较分析中国公共债务水平和风险。研究发现,不同统计口径下,我国公共债务总规模均呈逐年增长态势,且增速较快;从公共债务的相对规模看,预算内公共债务相对规模处于合理区间内,而庞大的预算外债务导致其他两种口径下公共债务相对规模偏高,拖累国民经济的债务承载能力;从公共债务的构成看,中国公共债务风险主要来自地方公共债务尤其是预算外债务。此外,基于数据推算,得出中国政府负债率短期内仍将持续增长。上述发现丰富了公共债务统计与风险的现有研究,对于守住债务风险底线、推动高质量发展具有参考价值。

关键词：分类统计公共债务风险分析