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全流通条件下的股东分散持股结构与公司控制权市场失灵——基于上海兴业房产股份有限公司的案例分析

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管理世界 2006年第10期22卷 114-127页

作者：崔宏夏冬林清华大学经管学院

通过对兴业房产的案例分析,我们发现其公司控制权市场机制表现出了与西方主流理论和国内普遍研究结论截然不同的特征。在外部,公司股权的全流通与分散性没有引发更多的市场接管行为;在内部,代理权结构表现出了异乎寻常的超稳定性特征,... 详细信息

通过对兴业房产的案例分析,我们发现其公司控制权市场机制表现出了与西方主流理论和国内普遍研究结论截然不同的特征。在外部,公司股权的全流通与分散性没有引发更多的市场接管行为;在内部,代理权结构表现出了异乎寻常的超稳定性特征,且持股比例相近的股东对大股东的监督机制也归于失效。在公司控制权市场双向失灵的状态下,公司股票的全流通条件使公司遭遇了另一种“流动性”风险。该案例为我们探索有中国特色的公司治理机制提供了若干思考和启示。

关键词：全流通股权结构控制权市场

全流通背景下国资委、国有企业集团价值管理存在的问题剖析——兼析国有资本经营与财务风险管控面临的挑战

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经济问题探索 2010年第1期 48-53页

作者：纳鹏杰林琳云南财经大学昆明650221 青岛农业大学经济与管理学院山东青岛266109

国有企业集团与资本市场关系一直非常密切,资本市场助推集团快速发展。随着资本市场进入股票全流通时代,实行价值管理成为国有企业集团健康持续发展的必然选择。本文以此为背景展开分析,在资本市场中企业集团国有资产经营现状的基础上,... 详细信息

国有企业集团与资本市场关系一直非常密切,资本市场助推集团快速发展。随着资本市场进入股票全流通时代,实行价值管理成为国有企业集团健康持续发展的必然选择。本文以此为背景展开分析,在资本市场中企业集团国有资产经营现状的基础上,结合企业集团在国有资本经营体系中的角色,剖析其进行价值管理的可行性、必然性。最后,文章前瞻性地从国资委和拥有上市公司的企业集团两个视角探讨了全流通背景下价值管理、资本经营面临的风险与挑战。

关键词：价值管理财务风险国有企业集团全流通资本管控

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全流通背景下大股东减持现状及影响因素研究

宏观经济研究 2016年第8期 107-115页

作者：高燕杨桐郑甘甜龙子午杜为公武汉轻工大学经济与管理学院中南财经政法大学工商管理学院

本文以2008—2014年中国沪深上市公司为样本,研究股权分置改革后大股东是否减持了股份,以及大股东所持股份在全流通背景下体现出何种特征。实证检验结论发现,2008—2014年以来,我国上市公司的大股东持股平均每年比上年减少0.3801%,共118... 详细信息

本文以2008—2014年中国沪深上市公司为样本,研究股权分置改革后大股东是否减持了股份,以及大股东所持股份在全流通背景下体现出何种特征。实证检验结论发现,2008—2014年以来,我国上市公司的大股东持股平均每年比上年减少0.3801%,共1186家次上市公司的大股东发生了减持。大股东减持的样本中,减持幅度最大达到55.5%。Z指数、股权集中度与大股东减持显著正相关。国有大股东、上市公司规模、资本积累率与大股东减持显著负相关,财务杠杆与大股东减持显著正相关。

关键词：全流通股权结构大股东减持

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全流通时代我国上市公司反并购研究

财政研究 2008年第12期24卷 68-70页

作者：杨晔周成跃上海财经大学财经研究所财政部国库司

长期以来上市公司控股权的非流通性使我国的证券市场失去了并购、反并购博弈这一最具波澜和最振奋人心的题材。随着股权分置改革接近尾声，“全流通时代”即将来临，控制权市场已初现雏形，中国资本市场结构正在发生着巨大的变化。从理... 详细信息

长期以来上市公司控股权的非流通性使我国的证券市场失去了并购、反并购博弈这一最具波澜和最振奋人心的题材。随着股权分置改革接近尾声，“全流通时代”即将来临，控制权市场已初现雏形，中国资本市场结构正在发生着巨大的变化。从理论上来讲，并购在本土资本市场的盛行将迎来新一轮的高潮，反并购的问题也会随之显现出来。从西方的历史经验来看，

关键词：上市公司反并购全流通资本市场结构股权分置改革控制权市场证券市场历史经验

全流通条件下上市公司股权治理结构对代理成本的影响研究——基于2009年中小板制造类上市公司的经验数据分析

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中国软科学 2010年第11期 136-143页

作者：吕景胜邓汉中国人民大学商学院北京100872

在股权分置改革业已完成的背景下,有必要进一步研究上市公司股权结构对代理成本的影响。文章利用我国2009年中小板制造类公司数据,检验了股权集中度、制衡度、管理层持股、机构投资人持股等因素对公司代理成本的影响。研究发现,股权集... 详细信息

在股权分置改革业已完成的背景下,有必要进一步研究上市公司股权结构对代理成本的影响。文章利用我国2009年中小板制造类公司数据,检验了股权集中度、制衡度、管理层持股、机构投资人持股等因素对公司代理成本的影响。研究发现,股权集中度高、制衡度高、债务融资能够降低代理成本,而管理者持股未能起到降低代理成本的作用。

关键词：全流通股权治理结构代理成本

全流通条件下我国上市公司控制权转移的短期市场反应研究

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学海 2012年第6期 19-24页

作者：吕景胜邓汉中国人民大学商学院

在股权分置改革业已完成的背景下,有必要对我国上市公司控制权转移市场反应的规律进行进一步研究。本文利用全流通后我国上市公司股权交易数据,对不同控制权变动形式的市场反应进行了对比分析。研究发现,全流通实现后我国上市公司控制... 详细信息

在股权分置改革业已完成的背景下,有必要对我国上市公司控制权转移市场反应的规律进行进一步研究。本文利用全流通后我国上市公司股权交易数据,对不同控制权变动形式的市场反应进行了对比分析。研究发现,全流通实现后我国上市公司控制权转移能够为股东带来显著的财富效应,其中市场因素造成的股权变动能够得到投资者的持续关注;在我国,股权变动事件存在严重的信息提前泄露现象,其中因司法作用致使上市公司股权变动事件的信息提前泄露问题最为严重。

关键词：全流通上市公司控制权变动市场反应

全流通格局下上市公司并购融资偏好的短期价值效应分析

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系统工程 2008年第2期26卷 7-13页

作者：雷辉郝艳艳陈收湖南大学工商管理学院湖南长沙410082

股权分置改革的顺利实施,使中国股市实现了全流通的格局,在这样的环境下,采用事件研究法,选取在中国沪深两市2006年完成股改分置改革的并购事件的主并公司为样本,按照并购融资偏好的不同分类,对并购事件的短期价值效应进行了实证分析。

关键词：全流通并购融资偏好价值效应

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全流通进程中的中国股市全收益率研究

经济理论与经济管理 2007年第11期27卷 45-50页

作者：陈璋李倞中国人民大学北京100872 香港理工大学

全流通作为现阶段中国股市结构调整的核心,对股市整体收益有负面冲击,然而调整越早,负面冲击越小。交易税费、公司分红和新筹资金对全收益率的贡献随着全流通的推进有所变化,但是新筹资金对于收益分布始终具有决定性影响。

关键词：全收益率全流通收益函数

全流通对上市公司并购行为的影响分析--一个基于博弈论的分析框架

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财经理论与实践 2008年第2期29卷 58-62页

作者：黄满池湖南大学金融学院

通过一个二阶段完全信息动态博弈模型,证明了上市公司并购中普遍存在的逆向选择问题;通过比较静态分析,讨论了并购方实施价值支持策略的成本,市场经营的风险以及收购方对于短期利益的重视程度等因素对收购方在兼并后策略选择的影响;通... 详细信息

通过一个二阶段完全信息动态博弈模型,证明了上市公司并购中普遍存在的逆向选择问题;通过比较静态分析,讨论了并购方实施价值支持策略的成本,市场经营的风险以及收购方对于短期利益的重视程度等因素对收购方在兼并后策略选择的影响;通过对比股权分置状态和全流通条件下收购方后期的股权转让价格以及股权流通的比例,分析了全流通对我国上市公司并购行为的影响。

关键词：全流通并购上市公司博弈模型