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涨跌停制度对股价波动率的影响 ——基于倾向得分匹配方法

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涨跌停制度对股价波动率的影响 ——基于倾向得分匹配方法

作者：王哲南开大学

学位级别：硕士

2015年至2018年,我国A股市场经历了多轮暴涨暴跌情形,涨跌停制度作为我国股市的主要价格稳定机制,其有效性再一次受到质疑。尽管对涨跌停制度能否抑制股价过度波动的研究较为丰富,但如何检验涨跌停制度的“处理效应”一直是一个难点,因... 详细信息

2015年至2018年,我国A股市场经历了多轮暴涨暴跌情形,涨跌停制度作为我国股市的主要价格稳定机制,其有效性再一次受到质疑。尽管对涨跌停制度能否抑制股价过度波动的研究较为丰富,但如何检验涨跌停制度的“处理效应”一直是一个难点,因此许多学者将研究的重点和创新点放在如何设置对照实验,换言之,如何挑选实验组和对照组,通过对比试验的方式弥补“数据缺失”成为研究的重点。本文首次在A股市场上运用倾向得分匹配方法(PSM)研究涨跌停制度的有效性,通过控制公司基本面特征等信息达到随机分组的目的,解决样本选择难题。本文选取了沪深A股2017年11月20日至2018年11月16日交易数据,选用事件研究法将股票分为实验组和对照组,即达到涨跌停的股票和接近涨跌停的股票,随后通过PSM方法在接近涨跌停的股票中为达到涨跌停的股票筛选合适的配对股票组成新对照组,较好的解决了样本不能随机分配的问题。本文实证发现,涨跌停制度未能起到抑制股价过度波动的作用,一定程度上引起了价格延迟发现效应,在涨跌停当日和随后几日中流动性增大,结合双向固定效应模型,本文认为流动性增大会加剧股价波动。同时本文发现了涨跌停制度效果的不对称性,跌停股票的波动外溢效应和价格延迟发现效应强于涨停股票,但是对流动性的影响弱于涨停股票。基于研究结论本文提出以下建议,设置灵活的涨跌停限制幅度,当股票涨跌停后放大其后一交易日的波动限制范围;设置不对称的涨跌停幅度限制,即对跌停股票的幅度限制应宽松于对涨停股票的幅度限制。

关键词：涨跌停制度倾向得分匹配方法股价波动率

技术并购专利组合特征对企业竞争力的影响——基于PSM方法的实证检验

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科技管理研究 2023年第17期43卷 157-164页

作者：江子萱鲍新中王丽北京联合大学管理学院北京100101

与现有相关研究关注技术并购的单一专利组合特征不同,分析相似性、互补性和跨部性对企业竞争力的影响。以沪深A股上市企业为样本,运用倾向得分匹配(PSM)方法对529个技术并购样本进行1对1匹配,考察技术并购以及技术并购的专利组合特征对... 详细信息

与现有相关研究关注技术并购的单一专利组合特征不同,分析相似性、互补性和跨部性对企业竞争力的影响。以沪深A股上市企业为样本,运用倾向得分匹配(PSM)方法对529个技术并购样本进行1对1匹配,考察技术并购以及技术并购的专利组合特征对企业竞争力的影响。研究发现技术并购显著促进企业竞争力的提升,并且互补性对企业竞争力的影响更加显著。进一步分析发现,技术并购及跨部性对非国有企业,金属、汽车和计算机制造业与建筑业企业竞争力的影响更加显著;相似性对采矿业企业竞争力的影响更加显著;互补性对国有企业与科学研究和技术服务业的影响更加显著。

关键词：技术并购企业竞争力倾向得分匹配方法

政府质量奖制度有效吗?——基于PSM方法对制造业上市公司每股收益的研究

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会计之友 2016年第14期 49-53页

作者：黄顺春盛夏江西理工大学经济管理学院

文章创新性地引进倾向得分匹配方法,采用2014年全国1 631家制造业上市公司的微观数据,研究政府质量奖制度对上市公司每股收益的影响。研究结果表明,在排除影响上市公司每股收益的其他因素后,政府质量奖制度对上市公司每股收益具有显著... 详细信息

文章创新性地引进倾向得分匹配方法,采用2014年全国1 631家制造业上市公司的微观数据,研究政府质量奖制度对上市公司每股收益的影响。研究结果表明,在排除影响上市公司每股收益的其他因素后,政府质量奖制度对上市公司每股收益具有显著性正向影响。因此,政府应加大力度推动企业践行卓越绩效管理模式,以卓越绩效评价准则推进企业经营管理,以获得更好的经营绩效。

关键词：政府质量奖制度每股收益倾向得分匹配方法

农业技术培训对农村居民收入的影响:基于倾向得分匹配法的研究

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南京农业大学学报（社会科学版） 2014年第5期14卷 62-69页

作者：潘丹江西财经大学鄱阳湖生态经济研究院江西南昌330013

农业技术培训在推动农村居民收入增长中发挥重要的作用。基于全国七省的微观农户调查数据,在考虑样本选择性偏误和内生性问题的基础上,研究使用倾向得分匹配方法估计了农业技术培训对农村居民收入的影响。结果表明:第一,农业技术培训存... 详细信息

农业技术培训在推动农村居民收入增长中发挥重要的作用。基于全国七省的微观农户调查数据,在考虑样本选择性偏误和内生性问题的基础上,研究使用倾向得分匹配方法估计了农业技术培训对农村居民收入的影响。结果表明:第一,农业技术培训存在着样本自选择和内生性问题,不可观测的能力和素质较高的农村居民更容易参加农业技术培训;第二,在考虑了样本自选择和内生性问题之后,农业技术培训对农村居民收入提高的作用更小,这与当前政府主导型农业技术培训考核方式以及"从上到下"的行政命令式农业技术培训方式有关。因此,为充分发挥农业技术培训对农民收入增长的促进作用,应改变现有的农业技术培训方式,帮助和鼓励那些能力和技能水平偏低的农村居民参加农业技术培训。

关键词：农业技术培训农村居民收入选择性偏差倾向得分匹配方法

政府补贴真的能解决研发外部性吗?——基于倾向得分匹配的微观证据

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河北经贸大学学报 2018年第3期39卷 30-38页

作者：周晓艳卞元月对外经济贸易大学国际商学院北京100029

西方文献普遍认为R&D的"市场失灵"是政府研发公共支出存在的理由。为研究政府补贴能否解决研发外部性问题,选取2001—2007年中国工业企业数据库研发密集型行业中的微观企业数据,利用倾向得分匹配模型检验政府补贴对企业R&D行为的影响。... 详细信息

西方文献普遍认为R&D的"市场失灵"是政府研发公共支出存在的理由。为研究政府补贴能否解决研发外部性问题,选取2001—2007年中国工业企业数据库研发密集型行业中的微观企业数据,利用倾向得分匹配模型检验政府补贴对企业R&D行为的影响。研究结果证实:政府补贴对企业R&D支出存在显著的"挤出"效应,且由于行业异质性的存在,政府补贴对不同行业企业R&D支出的挤出效应存在较大差异。政府公共支出并未达到预期的激励作用。

关键词：政府补贴研发行为挤出效应选择性偏差倾向得分匹配方法

研发投入对企业全要素生产率的溢出效应——基于中国工业企业微观数据的实证分析

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经济评论 2013年第3期 77-86页

作者：李静彭飞毛德凤合肥工业大学经济学院合肥工业大学管理学院

基于2005-2007年全国工业企业微观数据,本文运用倾向得分匹配方法(PSM)考察了有研发投入行为的企业与其"反事实情形"下未实施研发状态下的全要素生产率差异,发现研发投入对企业全要素生产率的溢出效应约为16.5%,明显低于OLS估计结果(66.... 详细信息

基于2005-2007年全国工业企业微观数据,本文运用倾向得分匹配方法(PSM)考察了有研发投入行为的企业与其"反事实情形"下未实施研发状态下的全要素生产率差异,发现研发投入对企业全要素生产率的溢出效应约为16.5%,明显低于OLS估计结果(66.0%)。在增加更多的匹配变量,分组、逐年、分所有制、分地区的稳健性检验结果也均证明,研发投入对企业全要素生产率表现出明显的激励作用,其中高新技术行业、国有企业和港澳台企业的研发溢出效应最为突出,东部地区企业研发溢出效应显著高于中西部地区。其政策含义是,应着力营造自主创新的有利环境,鼓励中西部地区与东部创新地区合作,进行优势互补;利用国有大中型企业的规模优势,推动重大科技创新,同时发挥好非公经济的创新活力。

关键词：研发投入全要素生产率溢出效应倾向得分匹配方法中国工业企业

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自选择、农业科技培训与农村居民收入的关系

中国农业大学学报 2015年第2期20卷 244-250页

作者：潘丹江西财经大学鄱阳湖生态经济研究院南昌330013

基于我国7省份1 059户水稻种植户调查数据,运用倾向得分匹配法克服农村居民参与农业科技培训的样本选择性偏误问题,实证分析农业科技培训对农村居民收入的影响。结果表明:在考虑了农业科技培训的样本自选择问题之后,农业科技培训对农村... 详细信息

基于我国7省份1 059户水稻种植户调查数据,运用倾向得分匹配法克服农村居民参与农业科技培训的样本选择性偏误问题,实证分析农业科技培训对农村居民收入的影响。结果表明:在考虑了农业科技培训的样本自选择问题之后,农业科技培训对农村居民收入提高的作用更小,统计描述分析或者最小二乘法估计会高估农业科技培训的增收效果。培训方式和培训费用对农村居民收入有显著的影响。田间示范的培训方式更有利于农村居民收入的提高,农村居民所支付的培训费用越高,其收入也相应的越高;培训费用由农村居民个人支付比由政府支付收入提高效果更明显。

关键词：农业科技培训农村居民收入选择性偏差倾向得分匹配方法

1993-2000年中国城市的自愿与非自愿就业流动与收入不平等

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社会学研究 2008年第6期 33-57页

作者：吴晓刚香港科技大学社会科学部上海高校社会学E-研究院(上海大学)

本文提出了一个关于就业者从国有部门进入市场部门的选择性流动模型,用以阐释前社会主义国家的市场转型如何导致收入不平等的变化。2000年在中国一些城市所做的调查显示,近些年来就业者进入市场是由两种不同的机制所驱动:一些人是自我... 详细信息

本文提出了一个关于就业者从国有部门进入市场部门的选择性流动模型,用以阐释前社会主义国家的市场转型如何导致收入不平等的变化。2000年在中国一些城市所做的调查显示,近些年来就业者进入市场是由两种不同的机制所驱动:一些人是自我选择的自愿进入,以求获得更高的经济回报;另一些人则是由于下岗而被推向市场的非自愿进入。其结果使得市场部门从业人员的异质性较之以往显著增加。线性回归分析结果表明,我们通常所观察到的市场部门从业人员收入较高这一现象,仅局限于后期自愿进入者这一社会群体。倾向得分匹配方法进一步揭示出,后期进入市场对个人收入的影响效应与市场进入倾向呈负相关。那些本来就在国有部门干得很好的人,进入市场部门的倾向性较低,然而一旦其选择进入就会获益最多。

关键词：收入不平等劳动力市场下岗市场转型倾向得分匹配方法

研发创新推动了中国企业出口吗?——基于“扩展边际”与“集约边际”的实证检验

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中南财经政法大学学报 2013年第6期 103-110,160页

作者：晏涛国家信息中心北京100045

摘要：基于2005～2007年中国工业企业微观数据，采用倾向得分匹配方法和广义倾向得分匹配方法考察了研发创新对中国企业出口行为的影响。研究结论表明：企业研发创新使其出口概率平均增加8．2％；研发创新投入必须达到一定的深度才能对... 详细信息

摘要：基于2005～2007年中国工业企业微观数据，采用倾向得分匹配方法和广义倾向得分匹配方法考察了研发创新对中国企业出口行为的影响。研究结论表明：企业研发创新使其出口概率平均增加8．2％；研发创新投入必须达到一定的深度才能对企业出口规模扩大产生积极稳定的作用，否则其对出口规模增长的作用不仅有限，甚至可能弱化这一增长效应。这说明研发创新有助于促进企业出口贸易的“扩展边际”和“集约边际”。此外还发现：国有企业研发创新意识和动力显著弱于非国有企业，外资企业研发创新活力未达到预期的理想水平。

关键词：研发创新出口倾向得分匹配方法广义倾向得分匹配方法