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我国信托制私募股权基金投资者权益保护研究

我国信托制私募股权基金投资者权益保护研究

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作者：梅雪冰西南大学

学位级别：硕士

私募股权基金能够为融资主体与投资主体搭建战略协作平台,通过大力发展私募基金,有利于拓展中国资本市场规模,扭转现阶段间接融资在融资模式里占据比例过高的局势,加速社会经济的发展进程。此外还能够为中小型公司提供更为广阔的融资渠... 详细信息

私募股权基金能够为融资主体与投资主体搭建战略协作平台,通过大力发展私募基金,有利于拓展中国资本市场规模,扭转现阶段间接融资在融资模式里占据比例过高的局势,加速社会经济的发展进程。此外还能够为中小型公司提供更为广阔的融资渠道,提供领先的管理方式,推动公司的规模扩张。伴随私募股权基金发展步伐越来越快,慢慢衍生出了信托制私募股权基金这种崭新的融资模式。在我国先后颁布了《信托公司集合资金信托计划管理办法》《信托公司管理办法》等一系列政策文件之后,其发展更是再上新台阶。而中国在运营信托制私募股权基金过程中,产生了很多实际问题有待解决,难以真正维护投资者的正当权益。论文着重分析与探究信托制私募股权基金投资者权益保障问题,希望可以优化我国目前的法律环境,推动私募股权基金市场朝着稳健、持续、良性的道路运转。论文立足于投资者利益保障这项角度来展开分析,整体可被划分成五个部分:第一部分是绪论,重点对论文的探究背景、研究意义、中外探究现状进行了阐述,并从中汲取经验,为本文的撰写提供参考,同时还介绍了论文的研究方法。第二部分是信托制私募股权基金投资者权益保护基础理论概述,主要对信托制私募股权基金的概念内涵作出了定义,采用对比分析的形式,对信托制私募股权基金和其他类型私募股权基金之间不同之处予以研究。通过分析信托制私募股权基金投资者权益保护的必要性、信托制私募股权基金的法律关系及相关投资者保护理论,指出了对信托制私募股权基金投资者权益进行保障的重大意义与作用。第三部分通过调查问卷及相关司法案例,对我国信托制私募股权基金投资者权益保护现状进行了分析。第四部分分析我国信托制私募股权基金投资者权益保护存在的不足之处,对此具体分为四个方面的问题:一是信息披露的缺陷,具体为投资者知情权相关内容缺乏针对性,信息披露内容和时间缺乏相适应规范,信息披露义务违反的法律责任承担不明确;二是信托公司信义义务规定的不足,具体为信义义务相关规定的不足和散乱、信义义务内容规定不完整和具体判断标准缺失;三是信托制私募股权基金退出机制不完善;四是外部监管权责失范。第五部分针对存在的问题,提出具体的完善建议。首先,要保障投资者信息知情权,对投资者信息知情权相关内容具体化处理,明确信息披露内容、时间和违反义务法律责任承担;其次完善信托公司信义义务,整合相关法律和规章的规定,明确具体内容和判定标准;再有完善退出机制,特别是IPO、回购和清算等退出方式;最后则需构建多元化外部监管体系,统合行政监管和行业自我监管。

关键词：信托制私募股权基金投资者权益保护法律制度

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我国信托制私募股权基金的法律风险与退出机制

我国信托制私募股权基金的法律风险与退出机制

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作者：李博彧吉林大学

学位级别：硕士

资本市场对我国市场经济的发展起着重要作用，特别是在调节资源配置问题上。然而，资本市场效率低下,以及发展的不平衡，影响了对市场的资源配置。私募基金可以建立投资者与融资者之间的合作桥梁，可以调节间接融资比例高的现状，丰富... 详细信息

资本市场对我国市场经济的发展起着重要作用，特别是在调节资源配置问题上。然而，资本市场效率低下,以及发展的不平衡，影响了对市场的资源配置。私募基金可以建立投资者与融资者之间的合作桥梁，可以调节间接融资比例高的现状，丰富资本市场，促进经济发展。与此同时，中小企业融资可通过私募基金的平台，突破现有瓶颈，引入先进的管理模式，促进企业发展壮大。在私募股权基金的快速发展过程中，私募股权信托制度逐渐进入人们的视野。随着《信托公司集合资金信托计划管理办法》，《信托公司管理办法》等文件出台后，私募基金信托制度的发展进入了快速车道。但私募股权投资基金制度在实际操过程中，一直存在诸多问题：受益人大会缺乏效力，对受托人的监督能力匮乏;基金的投资顾问能力过大，缺乏约束机制;尽职调查流于形式，受托人调查不到位;信基金信息披露机制不健全等。私募股权基金的退出机制从一定角度上来说，基本奠定了投资的成败与否。在通常情况下,退出渠道一定是多元化且顺畅,尤其是在信托型私募股权基金产业发达的国家，退出的多样性对信托型私募股权基金的发展起到了的推动作用。正因为退出机制与整个信托型私募股权基金产业之间存在着密切的联系,如何解决退出机制中出现的法律问题就是重中之重。但恰恰我国在信托型私募股权基金退出的相关法律制度方面还不够完善,许许多多的法律障碍摆在PE的退出之路面前。在目前市场的大环境下，本文尝试分析退出机制中存在的法律问题,并提出自己的建议,以期改善我国信托型私募股权基金退出的法律环境. 本文主要内容分为四个部分。第一部分主要介绍信托型私募股权基金的涵义及运作模式,信托型私募股权基金的中心思想是:由发起人发起的,通过向投资人募集资金,双方订立信托合同,投资人将全部资金委托给发起人管理,将资金重组并进行投资,主要用于非上市企业股权投资,最后收益根据信托合同约定，由发起人发放给投资人的资金管理方式。随后，从其特征、组织优势及与私募信托基金、股权信托等方面讨论私募股权基金之间的区分。这一部分着重强调信托制私募股权基金的财产独立性、避免双重征税、运作成本低等组织优势。由于这些优势，信托制私募股权基金在我国有继续发展的需要。与此同时划分信托型私募股权基金与私募信托基金、股权信托的界限,为后面的分析打好基础。最后，列举信托私募股权基金的几种形式,即:信托+有限合伙模式型、合作管理模式型、管理型模式型和融资通道型。第二部就是针对信托型私募股权基金存在的内部法律风险，提出提高信托型私募股权基金内部管理能力的措施。首先是使信托型私募股权交易结构进行优化，信托型私募股权基金在基础的内部结构中存在的法律风险,从四个方面提出建议，其中包括注资阶段对目标企业进行法律和财务的尽职调查、托管之前与银行签订书面协议、建立事前约束机制，规范信托公司、募资阶段明确区分非法集资这些建议，可以保证信托型私募股权基金在募集阶段不会演变成非法集资,使委托人利益受损的道德风险可以避免，在银行托管期间的信托财产安全不会发生法律风险,在寻找目标企业时,委托人和受托人不会有不良终止的出现。第二是使信托型私募股权基金各模式风险控制机制进行全面的完善,让信托公司不论从事何种信托型私募股权基金业务时都能严格把握风险、规避风险。根据现有情况看，信托+有限合伙模式信托型私募股权基金是这几种信托型私募股权基金中风险最小，退出渠道最为通畅的一种。笔者建议在未来一段时间内,信托公司可以进行大胆的尝试，将信托+有限合伙型私募股权基金作为健全信托型私募股权基金法律制度的创新方式与主导方向。第三部分通过境内外的IPO，并购，回购，清算等形式论述了私募股权基金在退出过程中的不同道路。私募股权基金的投资者通过投资获得成功之后选择适当方式与时机退出，因此投资者退出的方式便是投资-退出-再投资。私募只有在完成了有效的退出之后才能将账面上的增值变成实际的收益增长。该部分首先是阐述三种主流退出方式的核心内容与应用环境，通过不同种类的退出形式讨论当下私募股权基金的价值趋向以及监管环境。第二是讨论境内IPO与境外IPO间的差别与各占优势，它们在大陆主板与国外私人之间有怎样微妙的关系，以及境内外上市的主要影响因素等。三是分别叙述私募股权基金的并购，回购与清算的具体内容和操作流程以及它们所适应的环境有哪些。最后一部分讨论私募股权基金退出的障碍，通过信托制举例，从登记制度与法制角度探讨我国信托私募股权基金在退出机制上的缺失。第四部分分析与阐述信托制私募股权基金的设立和运作流程，对信托制私募股权基金的尽职调查、基金内部运作模式的选择、确定合作机构、签署法律文本、项目管理等方面进行分析，并试图提出完善的建议。第一，通过对信托型私募股权基金所处的法律环境进行分析,结合在实践操作中出现的问题，对我国信托型私募股权基金法律制度的缺失所带来的外部法律风险进行研究

关键词：信托制私募股权基金内外部风险退出机制完善机制

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