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大股东信息披露操纵的动机研究

汕头大学学报（人文社会科学版） 2009年第3期25卷 60-64页

作者：宋小保汕头大学商学院广东汕头515063

通过建立大股东控制下的企业信息披露决策模型,研究了我国上市公司大股东进行利益侵占的动机和影响因素。结果表明:基于自身价值最大化的考虑,大股东控制下的企业信息披露决策总是偏离于企业价值最大化的披露决策,降低了企业价值。在此... 详细信息

通过建立大股东控制下的企业信息披露决策模型,研究了我国上市公司大股东进行利益侵占的动机和影响因素。结果表明:基于自身价值最大化的考虑,大股东控制下的企业信息披露决策总是偏离于企业价值最大化的披露决策,降低了企业价值。在此基础上,进一步探讨对大股东信息披露操纵的监管及处罚机制。

关键词：大股东信息披露操纵利益侵占

节税驱动下的期权行权日操纵行为及其经济后果研究

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中国软科学 2016年第1期 121-137页

作者：杨慧辉潘飞梅丽珍上海对外经贸大学会计学院上海201620 上海财经大学会计学院上海200433

本文对高管在最小化股票期权薪酬个人所得税驱动下的股票期权行权日操纵行为进行研究。以2006年至2014年底实施股票期权激励的全部184次非自主统一行权为研究对象,通过事件研究法,我们找到了行权日位于股价低位的经验证据,并发现该操纵... 详细信息

本文对高管在最小化股票期权薪酬个人所得税驱动下的股票期权行权日操纵行为进行研究。以2006年至2014年底实施股票期权激励的全部184次非自主统一行权为研究对象,通过事件研究法,我们找到了行权日位于股价低位的经验证据,并发现该操纵行为是通过事后的倒签行权日而非事前的信息披露时间操纵股价实现。最小化股票期权激励的个人所得税是高管倒签股票期权行权日的驱动因素,潜在的节税收益越大,股票期权行权日被倒签的可能性越大。控股股东和高管的权力越大,股票期权行权日被倒签的可能性也越大;董事会特别是其下设薪酬考核委员会的独立性能抑制倒签行为的发生;而机构投资者治理不能对倒签行为进行有效约束。进一步的研究表明,股票期权行权日的倒签行为会损害公司的价值,在股票期权成本费用可以在企业所得税前列支的规定出台后,高管会通过真实经营活动活动和真实投资活动盈余管理掩盖其倒签股票期权行权日导致的公司所得税现金流出损失。

关键词：行权日倒签个人所得税最小化信息披露操纵经济后果

控股股东股权质押与股价崩盘：“实际伤害”还是“情绪宣泄”

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南开管理评论 2019年第5期22卷 165-177页

作者：夏常源贾凡胜西南财经大学保险学院中国海洋大学管理学院

本文以2004-2015年中国A股上市公司为样本,考察控股股东股权质押对公司股价崩盘的影响及其作用机制。研究发现,控股股东进行股权质押的公司股价崩盘风险显著较高,并且其股权质押比例越高,公司股价崩盘的风险越大,证实控股股东股权质押... 详细信息

本文以2004-2015年中国A股上市公司为样本,考察控股股东股权质押对公司股价崩盘的影响及其作用机制。研究发现,控股股东进行股权质押的公司股价崩盘风险显著较高,并且其股权质押比例越高,公司股价崩盘的风险越大,证实控股股东股权质押增加了公司股价崩盘风险。进一步,通过区分市场信息透明度和公司治理机制发现,市场信息透明度越高,控股股东股权质押与股价崩盘间的联系越弱,而公司治理机制则对二者关系没有显著影响,表明股权质押引发股价崩盘的根本原因在于市场信息环境不透明引发的投资者猜测和恐慌,而不在于股权质押背后的利益侵占或盈余管理。本文不仅为规范股权质押、稳定资本市场提供了借鉴,还为培育公开透明的资本市场必要性提供了证据。

关键词：控股股东股权质押股价崩盘信息披露操纵市场信息环境

网络平台互动与股价崩盘风险:“沟通易”还是“操纵易”

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中国工业经济 2022年第7期 178-196页

作者：李文贵路军浙江财经大学会计学院

近年来,越来越多的上市公司涉嫌利用网络平台互动“蹭热点”以推高股价。基于此,本文利用企业在“互动易”和“上证e互动”回答投资者提问的数据,检验网络平台互动对企业股价崩盘风险的影响,以揭示旨在便利沟通的网络平台互动是否可能... 详细信息

近年来,越来越多的上市公司涉嫌利用网络平台互动“蹭热点”以推高股价。基于此,本文利用企业在“互动易”和“上证e互动”回答投资者提问的数据,检验网络平台互动对企业股价崩盘风险的影响,以揭示旨在便利沟通的网络平台互动是否可能沦为管理层私利动机下操纵信息披露的工具。研究发现,企业在网络平台互动中回答问题的数量越多,其股价崩盘风险越高。在工具变量法、Placebo检验、改变衡量指标及调整检验样本等一系列检验后这一结论仍然成立。拓展性分析发现,网络平台互动对股价崩盘风险的影响主要存在于市值较小、财务风险较高及媒体关注度较低的企业;随着企业在网络平台互动中回答问题的数量增加,管理层当年更可能减持股份且减持人数和减持比例显著更高,管理层的薪酬水平也显著更高且薪酬业绩敏感性降低;同时,机构投资者显著增加了对企业的调研次数并降低了期末持股比例,审计师则显著提高了年度财务报表的审计费用。本文的研究为企业管理层可能通过操纵网络平台互动信息披露以寻求个人私利提供了新证据,拓展了有关互联网沟通的经济后果和股价崩盘风险影响因素的研究,对进一步加强监管以优化网络平台互动行为具有重要的现实启示。

关键词：网络平台互动股价崩盘风险管理层私利信息披露操纵

网络平台互动与股价崩盘风险：“沟通易”还是“操纵易”

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