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信息假说、市场力量和中小企业融资

金融与经济 2012年第7期 39-43页

作者：许坤西南财经大学金融学院

本文通过对中小企业融资理论的信息假说和市场力量的比较分析,偏好支持勒纳指数方法下的市场力量观点。结合中小银行在中小企业融资方面存在的比较优势,在市场力量观点的启发下,本文建议大力发展银行类中小金融机构,从资金供给角度来缓... 详细信息

本文通过对中小企业融资理论的信息假说和市场力量的比较分析,偏好支持勒纳指数方法下的市场力量观点。结合中小银行在中小企业融资方面存在的比较优势,在市场力量观点的启发下,本文建议大力发展银行类中小金融机构,从资金供给角度来缓解中小企业融资难问题。

关键词：信息假说市场力量中小企业融资

机构投资者如何影响股票流动性?交易假说抑或信息假说

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商业经济与管理 2012年第6期 71-80页

作者：陈辉汪前元广东金融学院中国金融转型与发展研究中心广东广州510521 广东金融学院华南金融研究所广东广州510521

机构投资者已成为我国证券市场的重要参与主体,但以往的研究多数仅关注了机构投资者对股票市场稳定性和公司治理效率的影响,而忽略了机构投资者的股票流动性效应,机构投资者如何影响股票流动性的问题并未得到有效的澄清。文章在现有研... 详细信息

机构投资者已成为我国证券市场的重要参与主体,但以往的研究多数仅关注了机构投资者对股票市场稳定性和公司治理效率的影响,而忽略了机构投资者的股票流动性效应,机构投资者如何影响股票流动性的问题并未得到有效的澄清。文章在现有研究基础上,将机构投资者影响股票流动性的路径界定为交易假说和信息假说两类,并使用我国股票市场的高频交易数据对这两类假说进行了实证检验。研究发现,机构投资者既能通过信息假说路径负向影响股票流动性,也能够通过交易假说路径负向影响股票流动性。这说明,我们在改善信息披露、减少内幕交易以降低信息摩擦的同时,还需要改善交易机制以降低真实摩擦。

关键词：机构投资者股票流动性信息不对称交易假说信息假说摩擦

基于信息假说理论的上市公司定向增发折价研究

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财会通讯（下） 2009年第11期 45-47页

作者：何丹王娜娜西南财经大学会计学院四川成都610074

信息假说理论认为通过私募,管理层可以很好地和私募投资者沟通交流,解决信息不对称问题和Myers-Majluf的分析框架中投资不足的问题。定向增发发行价格折价反映了对少数私募投资者加强监管、承担信息成本的一种补偿。本文基于信息理论假... 详细信息

信息假说理论认为通过私募,管理层可以很好地和私募投资者沟通交流,解决信息不对称问题和Myers-Majluf的分析框架中投资不足的问题。定向增发发行价格折价反映了对少数私募投资者加强监管、承担信息成本的一种补偿。本文基于信息理论假说,以股权分置改革后定向增发公司为样本进行分析后发现:定向增发折价与融资规模、公司规模、发行对象、企业的财务状况以及现有资产增长机会等因素显著相关。

关键词：信息假说定向增发折价

基于信息假说理论的上市公司定向增发折价研究

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财会通讯 2009年第33期 45-47页

作者：何丹王娜娜西南财经大学会计学院

关键词：信息假说定向增发折价

分析师关注与过度投资:治理效应还是推波助澜

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当代会计 2022年第20期 1-16页

作者：王小军张勇湖北大学商学院

我国资本市场融资规模扩容与企业股利分配欠缺、过度投资盛行长期并存,本文聚焦于分析师关注对企业过度投资行为的影响及其内在逻辑.论文选择2010—2020年中国上市公司为研究对象,对分析师关注与公司过度投资之间的关系进行实证检验.研... 详细信息

我国资本市场融资规模扩容与企业股利分配欠缺、过度投资盛行长期并存,本文聚焦于分析师关注对企业过度投资行为的影响及其内在逻辑.论文选择2010—2020年中国上市公司为研究对象,对分析师关注与公司过度投资之间的关系进行实证检验.研究发现:分析师关注的信息揭示功能显著助推了企业过度投资,该结果经过系列稳健性检验后仍然成立,我们分别从融资约束和自由现金流两个视角进行了解释.进一步检验发现:分析师关注对企业过度投资"推波助澜"会受到私有产权和市场化进程的抑制作用.该研究基于中国独特场景揭示了分析师关注的实体经济效应,从而有助于理解我国资本市场分析师的作用.

关键词：分析师关注信息假说机会主义行为过度投资

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审计需求:传统解释与保险假说

审计研究 2004年第5期 20-25,19页

作者：薛祖云陈靖陈汉文厦门大学会计系 361005

审计需求保险假说不同于审计需求代理理论、信息假说和信号假说 ,它不仅强调审计的鉴证机制 ,而且强调审计的风险转移机制。一般情况下 ,我们都认为 ,审计是一种纯粹的鉴证机制。而审计需求保险假说则认为 ,财务信息使用者除了寄希望于... 详细信息

审计需求保险假说不同于审计需求代理理论、信息假说和信号假说 ,它不仅强调审计的鉴证机制 ,而且强调审计的风险转移机制。一般情况下 ,我们都认为 ,审计是一种纯粹的鉴证机制。而审计需求保险假说则认为 ,财务信息使用者除了寄希望于注册会计师在实质上降低财务信息风险之外 ,还可以通过风险转移的方式将其所面临的财务信息风险全部或者部分地转移给保险人。因此 ,审计兼具信息价值和保险价值。

关键词：审计需求代理理论信息假说保险价值信息价值鉴证机制审计

市场规模结构、竞争程度与小微企业关系型贷款

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经济理论与经济管理 2015年第10期35卷 88-99页

作者：程超南京农业大学金融学院

本文研究了银行业竞争度与小微企业关系型贷款之间的关系,以及市场规模结构对该关系的影响。信息假说认为,由于信息不对称和代理问题,垄断增加了银行内部化关系型贷款的收益,关系型贷款与竞争度之间呈负相关。然而,越来越多的研究对信... 详细信息

本文研究了银行业竞争度与小微企业关系型贷款之间的关系,以及市场规模结构对该关系的影响。信息假说认为,由于信息不对称和代理问题,垄断增加了银行内部化关系型贷款的收益,关系型贷款与竞争度之间呈负相关。然而,越来越多的研究对信息假说提出了质疑。本文在数理推导的基础上,采用江苏省县域地区352家小微企业2011—2015年非平衡面板数据,运用Fractional Logit模型进行实证分析。研究结果表明:市场规模结构是决定竞争度与关系型贷款之间关系的重要因素,当信贷市场中大银行的市场份额占比较大时,银行竞争的加剧对关系型贷款是不利的;当市场中小银行的市场份额占比较大时,竞争的加剧有利于关系型贷款的发放。以往研究对于市场规模结构的忽视可能是导致不同研究结论存在巨大差异的重要原因。本文在此基础上,提出了完善金融基础设施等相关政策建议。

关键词：信息假说竞争度关系型贷款市场规模结构县域地区

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新股发行对市场产生负面影响的理论分析

现代管理科学 2015年第3期3卷 18-20页

作者：石松孙谦复旦大学管理学院财务金融系

院文章以1998 年-2011 年间所有股票交易日为样本来研究新股发行是否对市场有影响.文章发现有新股上市交易目的市场收益率比没有新股上市交易目的市场收益率平均低0.25%,说明新股发行对市场有负面影响.通过搜集文献,文章发现需求曲线向... 详细信息

院文章以1998 年-2011 年间所有股票交易日为样本来研究新股发行是否对市场有影响.文章发现有新股上市交易目的市场收益率比没有新股上市交易目的市场收益率平均低0.25%,说明新股发行对市场有负面影响.通过搜集文献,文章发现需求曲线向下倾斜假说、价格压力假说、买卖价效应假说和信息假说四个假说可以从理论上解释为什么新股发行对市场有负面影响.

关键词：新股发行需求曲线向下假说价格压力假说买卖价效应假说信息假说

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我国上市公司定向增发的动机研究

我国上市公司定向增发的动机研究

作者：石丽萍华中科技大学

学位级别：硕士

伴随着中国证券市场的不断创新和进步，股权再融资的手段越来越多样化，从配股到公开增发，继而越来越多的上市企业选择定向增发。特别是股权分置改革的实施促进了中国资本市场的繁荣，给定向增发融资市场的推广创造了条件。本研究在国... 详细信息

伴随着中国证券市场的不断创新和进步，股权再融资的手段越来越多样化，从配股到公开增发，继而越来越多的上市企业选择定向增发。特别是股权分置改革的实施促进了中国资本市场的繁荣，给定向增发融资市场的推广创造了条件。本研究在国外已有理论和中国增发实际背景的基础上，分别从信息不对称和控制权角度出发来分析影响我国企业定向增发选择的因素。本文以2006年至2011年8月期间发布过定向增发预案的A股上市公司为研究样本，以定向增发动机为研究对象，采用Logistic模型回归方法，实证分析影响我国上市公司定向增发动机的因素,并分别在总体样本、国有企业样本和非国有企业样本中进行检验。研究发现控制权因素是影响定向增发选择的主要因素。第一大股东的控股边际越高，企业越倾向于选择定向增发;存在绝对控股股东的企业更倾向于公开发行;当实际控制人的现金流权和控制权存在分离时，企业更倾向于选择定向增发。在对两个子样本的检验中发现，控制权因素是非国有企业选择定向增发的重要影响因素，但无法较好解释国有企业的定向增发现象。此外，信息不对称假说对我国定向增发市场有一定解释能力，企业的价值是否低估、成长性、规模和经营活动获得现金的能力都在一定程度上影响定向增发选择动机，价值被低估企业更倾向于选择定向增发，企业未来成长性越好越倾向于定向增发，公司规模较小时更倾向于定向增发，经营活动获利能力差时更倾向于定向增发。

关键词：定向增发 Logistic回归控制权假说信息假说