检索结果-南通市图书馆

信息不确定性与盈余公告后漂移现象(PEAD)——来自中国上市公司的经验证据

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

管理世界 2006年第3期22卷 40-49,56页

作者：于李胜王艳艳上海财经大学厦门大学

盈余公告后的漂移现象(PEAD)一直是财务学和会计学关注的热点之一。本文从信息不确定性的角度出发,对PEAD现象的存在性和持续性问题作了研究。我们的结论是:信息质量是PEAD产生和持续的重要原因之一,它既可以通过影响未预期盈余的大小,... 详细信息

盈余公告后的漂移现象(PEAD)一直是财务学和会计学关注的热点之一。本文从信息不确定性的角度出发,对PEAD现象的存在性和持续性问题作了研究。我们的结论是:信息质量是PEAD产生和持续的重要原因之一,它既可以通过影响未预期盈余的大小,间接影响盈余公告后的漂移现象(PEAD),这主要表现在,信息质量差的股票多集中在未预期盈余极端组合中;也可以直接对PEAD产生影响,即在盈余公告后,信息质量差的投资组合平均累计超常收益大于信息质量好的投资组合。另外,随着时间推移,信息质量差的投资组合的超常收益下降幅度较大,这主要是因为随着理性的投资者对盈余公告中的相关信息的解读,信息不确定性下降,风险逐步释放,所以这类股票的超常收益下降幅度较大,而信息质量好的股票有较少的信息不确定性,故超常收益下降较少。

关键词：信息不确定性未预期盈余盈余公告后的漂移现象

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

信息不确定性及其转化的有效性度量研究

情报科学 2009年第11期27卷 1734-1737页

作者：王禹杰刘国亮吉林大学管理学院吉林长春130022 吉林建筑工程学院管理学院吉林长春130021

界定了信息不确定性内涵及其产生原因,以建设项目为例,对其进行了阶段划分,并分析了建设项目各个阶段的信息不确定性表现,指出沟通是进行信息不确定性转化的有效方法,并针对建设项目不同阶段,从时效与质量两方面建立了建设项目信息不确... 详细信息

界定了信息不确定性内涵及其产生原因,以建设项目为例,对其进行了阶段划分,并分析了建设项目各个阶段的信息不确定性表现,指出沟通是进行信息不确定性转化的有效方法,并针对建设项目不同阶段,从时效与质量两方面建立了建设项目信息不确定性转化有效性的概念模型,应用信息熵模型对建设项目信息不确定性转化的有效性进行度量,为实际中提高建设项目信息不确定性转化有效性提供了方法指导。

关键词：信息不确定性有效性度量沟通

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

信息不确定性、投资者行为效应与股价波动

经济体制改革 2011年第6期 134-137页

作者：杨瑾淑杨静台州经济研究所浙江大学经济学院

从信息不确定性和投资者行为角度分析股价波动的成因。通过因子分解方法,从股价波动的信息中分解、提取出投资者行为效应的成分,从信息不确定性的角度界定投资者行为对股市价格波动的解释力度与作用大小。由此提出建议:我国股市还应有... 详细信息

从信息不确定性和投资者行为角度分析股价波动的成因。通过因子分解方法,从股价波动的信息中分解、提取出投资者行为效应的成分,从信息不确定性的角度界定投资者行为对股市价格波动的解释力度与作用大小。由此提出建议:我国股市还应有计划、有步骤地扩容;进一步培育和发展我国股市的机构主体;我国货币政策应建立前瞻性的通货膨胀目标规则,并充分利用股价所包含的各类政策信息;强化信息披露机制。

关键词：信息不确定性投资者行为股价波动

信息不确定性、投资者情绪与IPO回报的实证分析

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

统计与决策 2016年第24期32卷 159-162页

作者：马莉莉张瑾徐丹凤武汉大学经济与管理学院武汉430072

随着IPO重启,新股发行再次成为热点,现有数据显示IPO异象依然存在。文章利用2009—2012年中国A股数据,从一级市场信息不确定性和二级市场投资者情绪角度,研究IPO短期回报与长期收益。实证结果表明,信息不确定性的加剧和投资者情绪的高... 详细信息

随着IPO重启,新股发行再次成为热点,现有数据显示IPO异象依然存在。文章利用2009—2012年中国A股数据,从一级市场信息不确定性和二级市场投资者情绪角度,研究IPO短期回报与长期收益。实证结果表明,信息不确定性的加剧和投资者情绪的高涨会提高IPO首日回报。进一步研究发现,随着投资者情绪的变动,信息不确定性对IPO首日回报的影响不同。此外,上市首日投资者情绪越高涨,IPO长期收益越低迷,但是信息不确定性对IPO长期收益的影响较弱。

关键词：信息不确定性投资者情绪 IPO首日回报长期收益

信息不确定性情况下投资者对资产定价的影响因素探析

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

商业时代 2011年第22期 64-65页

作者：张多艺何婷婷谢安龙倪俊波中国人民大学财政金融学院北京100872

未来的信息分为两种情况,一种是未来信息的风险是确定的,称为风险情况,另一种是未来信息的风险是不确定的,称为不确定性情况,不确定性情况下的风险质量要更加的差。本文通过加入信息变量,来描述投资者对未来信息的不确定性的一种态度,... 详细信息

未来的信息分为两种情况,一种是未来信息的风险是确定的,称为风险情况,另一种是未来信息的风险是不确定的,称为不确定性情况,不确定性情况下的风险质量要更加的差。本文通过加入信息变量,来描述投资者对未来信息的不确定性的一种态度,将这种信息变量加入到风险因素中,在股利折现模型的基础上推导出不确定性情况下的信息与资产价格的关系,得到新的资产定价公式,最后通过研究"5.12"汶川地震这一信息对四川长虹股票价格的影响来对模型进行实证检验。

关键词：信息不确定性信息质量资产定价

信息不确定性、投资者情绪对IPO回报的影响研究

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

信息不确定性、投资者情绪对IPO回报的影响研究

作者：张瑾武汉大学

学位级别：硕士

2017年中央经济工作会议和政府工作报告,均强调坚持创新驱动战略以振兴实体经济。实体经济的发展与金融市场息息相关,两者相互依存,通过金融市场展开融资活动能够为实体经济提供发展所需资金,因此实体经济失去金融市场的支撑将难以为继... 详细信息

2017年中央经济工作会议和政府工作报告,均强调坚持创新驱动战略以振兴实体经济。实体经济的发展与金融市场息息相关,两者相互依存,通过金融市场展开融资活动能够为实体经济提供发展所需资金,因此实体经济失去金融市场的支撑将难以为继,而金融市场必须服务于实体经济的发展才能更加繁荣。股票市场是金融市场中影响最广泛的一环,而IPO作为股票市场中最引人瞩目的部分,能帮助实体经济解决融资问题。但是,IPO首日高回报和长期低迷的异象长期存在,引发了市场波动,对金融市场和实体经济均带来了负面影响。因此,研究IPO回报对于实体经济的发展具有重要的参考价值,有助于促进我国经济社会健康平稳运行。本文回顾了 IPO回报的国内外文献、梳理相关理论研究,将研究重点集中在IPO首日回报和长期回报两方面,分析一级市场上市公司信息不确定性与二级市场投资者情绪如何影响IPO首日回报和长期收益,在研究我国IPO市场现状的基础上,提出文章的研究假设。本文选取IPO首日超额回报研究首日回报,用超额累积收益衡量IPO长期回报;选取会计信息质量作为信息不确定性的代理变量,衡量一级市场发行方对新股首发回报和长期绩效的影响;选取反映市场情绪的五个代表性变量生成投资者情绪的代理指标,衡量二级市场投资者对新股首发回报和长期绩效的影响。本文以2009-2015年间在A股发行上市的996家公司的数据为样本展开IPO首日回报的实证研究,分别研究信息不确定性、投资者情绪对IPO首日回报的影响,根据投资者情绪的中位数划分情绪乐观组和情绪悲观组,并生成信息不确定性与投资者情绪的交互项,研究不同投资者情绪下,信息不确定性对新股首发回报影响的变化;以2009-2012年中国A股市场684家IPO数据为样本研究IPO长期回报,除考察信息不确定性、投资者情绪的影响之外,将新股首日超额回报加入到长期模型中,探究影响IPO长期回报的因素。研究结果显示:其一,上市公司信息不确定性和投资者情绪,将引发更高的首发超额回报;其二,随着投资者情绪趋于乐观,首日超额回报受信息不确定性的影响减弱,甚至不再显著,过热的投资交易需求是导致新股超额回报的主要原因;当投资者情绪悲观时,信息不确定对于新股超额回报显著正相关,推动首日高回报产生的是上市公司的信息不确定性;其三,上市首日超额回报、投资者情绪与IPO长期回报均显著负相关,但上市公司信息不确定性对长期绩效的影响则相关性较低。

关键词：信息不确定性投资者情绪 IPO首日回报长期回报

信息不确定性、投资者认知风险与盈余惯性研究

同方学位论文库评论

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

信息不确定性、投资者认知风险与盈余惯性研究

作者：曾维新广东财经大学

学位级别：硕士

盈余惯性作为资本市场中普遍存在的金融异象之一,它的存在强有力地挑战了有效市场假说。苛刻的假设条件决定着有效市场假说已经无法满足日益变化的现实条件,因而难以解释和预测盈余惯性等金融异象。投资者认知风险理论认为,在不完全信... 详细信息

盈余惯性作为资本市场中普遍存在的金融异象之一,它的存在强有力地挑战了有效市场假说。苛刻的假设条件决定着有效市场假说已经无法满足日益变化的现实条件,因而难以解释和预测盈余惯性等金融异象。投资者认知风险理论认为,在不完全信息市场中,投资者对公司信息识别存在认知风险,使得市场对信息反应不足。可见,资本市场以不完全信息为框架,与现实条件更加贴切,有助于我们更好解释金融异象。本文基于投资者认知风险理论,选取2004-2013年沪、深两市A股公司为样本,以连续持有超额收益作为异常收益替代指标,运用投资组合方法和多元回归方法,在控制异质信念前提下,实证检验了投资者认知风险对盈余惯性的影响以及信息不确定性、投资者认知风险与盈余惯性三者之间的关系。研究表明:(1)投资者认知风险与盈余惯性显著正相关。(2)当盈余公告发布好消息时,投资者认知风险对盈余惯性正向影响会明显大于坏消息。(3)在短期内信息不确定性与盈余惯性显著正相关,在长期内信息不确定性与盈余惯性显著负相关。(4)当盈余公告发布好消息时,信息不确定性大的企业,投资者认知风险对盈余惯性的正向作用更为显著。与以往文献相比,本文可能存在以下两个创新点:第一,从投资者认知风险角度解释了盈余惯性产生的原因,进一步丰富和发展了盈余惯性的形成机制。第二,从信息不确定性角度进一步阐述投资者认知风险与盈余惯性的关系,有助于更好应对金融异象,完善资本市场。

关键词：盈余惯性投资者认知风险信息不确定性

同方学位论文库评论

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

知情交易、信息不确定性与股票风险溢价

管理科学学报 2019年第4期22卷 53-74页

作者：陈国进张润泽谢沛霖赵向琴厦门大学经济学院厦门361005 厦门大学王亚南经济研究院厦门361005 国信证券博士后工作站深圳518001

基于VPIN指标度量沪深300成分股的知情交易程度,并检验其定价效应及其与信息不确定性的交互作用.实证结果表明:1)VPIN可以通过提高买卖价差影响市场的流动性风险,并带来显著的横截面和时序上的风险溢价;2)VPIN对风险溢价的解释能力优于... 详细信息

基于VPIN指标度量沪深300成分股的知情交易程度,并检验其定价效应及其与信息不确定性的交互作用.实证结果表明:1)VPIN可以通过提高买卖价差影响市场的流动性风险,并带来显著的横截面和时序上的风险溢价;2)VPIN对风险溢价的解释能力优于信息不确定性因子,而信息不确定性对知情交易具有同向调节作用;3)当对个股的信息不确定性、规模、动量以及变量之间的交互作用进行控制后,VPIN的定价效果依然显著存在.与此同时,Fama-Macbeth分析结果还表明,VPIN与传统风险因子不存在内生性问题,也不是传统风险因子的替代变量;4)在公司发布各类重大公告前都存在显著的异常风险溢价和异常交易量,而上述异常值可以被同步出现的异常VPIN值所解释.

关键词：知情交易信息不确定性风险溢价重大公告

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

互联网深化、信息不确定性与企业出口平稳性

统计研究 2021年第7期38卷 32-46页

作者：赵瑞丽谭用崔凯雯上海对外经贸大学国际经贸学院复旦大学经济学院理论经济学博士后流动站南京财经大学国际经济与贸易学院复旦大学经济学院

互联网作为信息搜寻和传播的重要渠道,有利于缓解国际市场不确定性对企业出口决策的影响,从而有助于稳定企业出口预期,保障出口企业的持续生存。本文首先基于Fernandes和Tang(2014)的研究框架将互联网深化程度和出口集聚同时纳入到异质... 详细信息

互联网作为信息搜寻和传播的重要渠道,有利于缓解国际市场不确定性对企业出口决策的影响,从而有助于稳定企业出口预期,保障出口企业的持续生存。本文首先基于Fernandes和Tang(2014)的研究框架将互联网深化程度和出口集聚同时纳入到异质性贸易企业模型,在剥离出口集聚对企业出口行为影响的基础上,从理论视角揭示了互联网深化程度提高影响企业出口行为特别是出口持续生存的内在机理与方向。研究发现,不同于出口集聚会同时影响企业的需求冲击和成本冲击,互联网深化带来的信息溢出效应会通过贝叶斯法则(Bayesian Rule)使得企业修正其对国际市场不确定性的预期,提高其对目的国市场成本冲击的估计精度,从而在互联网深化程度较高的城市,企业进入出口市场的临界生产率较低,有利于其出口参与度和出口稳定性的提高。然而互联网深化程度提高不影响企业在目的国市场产品出口的集约边际。本文使用2000-2013年中国工业企业数据库、中国海关数据库和中国城市统计年鉴数据库的匹配数据从企业-目的国-产品层面实证检验了本文的理论命题。研究表明,我国政府应充分发挥互联网发展降低信息不确定性的微观机制,以推动外贸的平稳增长。

关键词：互联网深化信息不确定性企业出口平稳性