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险资持股对商业银行经营绩效的影响

险资持股对商业银行经营绩效的影响

作者：刘冬晴东北财经大学

学位级别：硕士

自2006年以后,监管部门开始批准保险公司对我国商业银行进行股权投资。2014年,保险机构被允许向创业板上市企业与创投基金展开投资业务。保险机构投资者在资本市场上的可选范围逐步扩大。2022年,《银行保险机构关联交易管理办法》的出... 详细信息

自2006年以后,监管部门开始批准保险公司对我国商业银行进行股权投资。2014年,保险机构被允许向创业板上市企业与创投基金展开投资业务。保险机构投资者在资本市场上的可选范围逐步扩大。2022年,《银行保险机构关联交易管理办法》的出台进一步推进了银保业务的规范发展。近年来,险资投资越发多元化,对于保险公司来说,这一举措有助于优化资产配置,增加资金的使用效率;对于被持股的银行来说,保险资金作为庞大的资金流流入银行,加大了贷款业务的规模。有观点认为该举措不仅对银行的运营效益有利,还有监督上市公司,稳定市场的作用,但也有观点认为该举措可能会给银行系统带来巨大的风险和隐患。因此对被保险资金持股的商业银行的经营绩效进行研究,具有十份重要的现实意义。基于以上背景,本文先是介绍了有关险资持股和商业银行的文献,并结合已有文献进行思考,讨论影响机制,并将银行分成两组进行对比分析。此外,为了使后文的行文逻辑更顺畅,本研究还对近些年保险资金发展现状、商业银行发展现状等问题进行了讨论。在文献分析和发展现状分析后,本文进行了理论分析,探究险资持股对银行经营绩效的影响机理并提出了五个基本假设。为了验证假设的真实性,本文选取2012-2021年136家商业银行的数据,以险资持股及委派董监高相关情况衡量保险公司持股行为,利用总资产收益率和不良贷款比率两个指标分别作为商业银行盈利水平和风险承担水平的代理变量,选取银行经营相关的控制变量,建立面板回归模型,探究了险资持股对商业银行经营绩效的影响。然后为了进一步缓解内生性、检验模型稳健性,本研究还采用了被解释变量替代法、缩短时间区间法、滞后变量法,分别进行多次回归,再根据回归结果进行分析讨论。并且考虑到该影响对不同类型的商业银行会存在异质性,本文将136家银行进行分两类:国有控股和非国有控股,对比分析险资持股对这两类商业银行的影响。研究结果表明,险资持股显著提升了商业银行的盈利能力、抑制了商业银行的抗风险能力;且对国有控股类银行和城市商业银行的影响确实存在异质性,即险资持股同时提高了两类银行的盈利能力,但在抗风险能力方面,对国有控股类银行表现出促进作用,对城市商业银行表现出抑制作用。随后,本研究利用影响机制效应模型对险资持股影响商业银行盈利能力和风险抵抗能力的作用机制进行了深入研究。结果显示险资持股商业银行后,对其盈利能力部分的影响是通过增加非利息收入占比来实现的;对其风险抵御能力部分的影响是通过增加同业业务规模来实现的。最后本文根据上述分析分别对三部门—保险公司、商业银行和监管部门提出具有针对性的政策建议。本文的最终目的是丰富机构投资者对银行进行持股这一行为的研究,并希望该问题的研究能够促进保险公司和商业银行二者的长期合作共赢,为金融市场的稳定发展做出微薄的理论贡献。

关键词：险资持股银行盈利能力银行抗风险能力保险机构投资者

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险资持股对上市企业创新的影响研究

险资持股对上市企业创新的影响研究

作者：王小涵东北财经大学

学位级别：硕士

创新是引领发展的第一动力,是经济实现高质量发展的引擎。党的十八大以来,党中央高度关注创新活动,将科技创新摆在国家发展全局的核心位置,加快实施创新驱动发展战略,实现高水平的科技自立自强。但不可忽视的是,目前我国创新基础尚不牢... 详细信息

创新是引领发展的第一动力,是经济实现高质量发展的引擎。党的十八大以来,党中央高度关注创新活动,将科技创新摆在国家发展全局的核心位置,加快实施创新驱动发展战略,实现高水平的科技自立自强。但不可忽视的是,目前我国创新基础尚不牢靠,自主创新的原创力不强,关键领域核心技术受制于人的格局没有从根本上改变,创新水平仍有待提高。创新型项目的风险高、不确定性强、回报丰厚,更依赖抗风险能力强的股权融资渠道,在此背景下,具备市场利益共享和分担机制的资本市场,成为创新资金的重要来源。作为现代经济资源配置的中心,资本市场在资源配置、风险缓释、政策传导、预期管理等方面功能突出,在促进经济高质量发展中发挥举足轻重的作用。近年来,我国保险市场高速发展,保险资金规模日益壮大,险资频繁举牌上市公司,保险机构投资者已经成为资本市场中不可忽视的力量。随着“充分发挥保险资金长期投资优势”、“引导中长期资金入市、增持优质上市公司股票”等政策的出台,保险机构投资者在资本市场中的作用越来越突出。在此背景下,本文探究保险机构投资者参与公司治理的作用机制,研究险资持股与企业创新的影响,引导上市公司合理利用金融资源,激发创新活力,让企业成为创新技术的发源地、科技成果转化的生力军,引领经济转型升级。本文对保险机构投资者与企业创新投资之间的关系进行研究。以2007-2021年A股上市公司的数据为研究对象,结合委托代理理论、股东积极主义理论,首先考察保险机构持股与创新投资的关系,其次将企业的风险承担水平和创新容忍度纳入研究框架,考察风险承担和创新容忍在险资持股与创新投资之间发挥的作用,最后,本文进一步考察险资持股与创新投资之间的关系是否因保险资金的内部特征、被投资企业所处行业和企业公司治理特征而存在差异,以深化保险机构投资者的研究框架。本文研究结果如下:第一,保险机构投资者对企业的创新投资具有抑制作用,保险机构投资者持股比例越高,企业的创新程度越低。第二,风险承担和创新容忍度是保险机构投资者影响创新投资的重要途径,保险资金的刚性成本使保险机构投资者具有偏好安全性特质,一方面会限制投资标的风险承担水平,削减风险投资资金,另一方面会对糟糕的业绩更为敏感,降低控股股东和管理层的主动性和灵活性,抑制创新氛围。第三,保险机构投资者对创新的影响因保险资金来源、所处行业和公司治理情况的不同而不同。险资持股对创新的削弱作用在以传统险为主要资金来源、非制造类、非信息技术类行业和两职分离的上市公司中更为突出。本文的研究创新主要体现在:第一,从创新的视角拓宽了保险机构参与公司治理的经济后果的研究,研究保险公司在面对创新决策时会诱发抑制效应,丰富了保险投资领域的相关文献,有助于保险公司真正成为直接融资的“服务商”和资本市场的“稳定器”。第二,拓宽了保险资金内部特征的研究视角,将行业特质和公司治理结构等特征纳入研究框架,全面分析保险机构持股对企业创新的影响,有助于为实体经济的良性发展提供坚实的风险保障。

关键词：保险机构投资者企业创新风险承担创新容忍

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实地调研对保险公司投资收益的影响研究

实地调研对保险公司投资收益的影响研究

作者：吴舒程西南财经大学

学位级别：硕士

作为我国机构投资者之一,保险机构投资者在保险资金运用和对上市公司的外部治理两方面上一直受到学界和业界的关注。尤其在近年来“大机构投资者”政策与保险资金支持实体经济发展的时代背景下,保险机构投资者在投资市场中扮演着越来越... 详细信息

作为我国机构投资者之一,保险机构投资者在保险资金运用和对上市公司的外部治理两方面上一直受到学界和业界的关注。尤其在近年来“大机构投资者”政策与保险资金支持实体经济发展的时代背景下,保险机构投资者在投资市场中扮演着越来越重要的角色。然而保险资金在资本市场中的参与比例不高,收益不高,专业机构投资者的外部治理能力发挥有限,上市公司的质量不高,一直是制约我国资本市场和保险机构投资者进一步发展的掣肘。实地调研作为机构投资者与上市公司进行私下沟通,获取私有信息的重要方式,保险机构投资者能否通过实地调研方式进一步提高自身在资本市场的投资比例,发挥积极的外部治理作用,促进资本市场的长远健康发展,是保险机构投资者的时代命题。为深入探究保险机构投资者实地调研对自身投资收益的影响,本文以我国保险公司作为研究对象,以2015年到2019年为研究区间,分析了保险机构投资者实地调研行为对自身投资收益的影响。同时,采用调整样本范围、变量的替代测量、动态面板回归、倾向得分匹配等多种方法排除内生性问题对本文结论的可能干扰。随后,本文从保险公司经营属性、经营模式、产权性质、资金运用模式等角度出发,研究了保险机构投资者的实地调研行为对于自身投资收益的异质性影响。本文还探讨了实地调研行为对上市公司及保险机构投资者自身的价值影响,明晰了实地调研对于保险机构投资者自身投资收益的影响机理。本文的实证研究表明,保险机构投资者的实地调研活动能够提高自身的投资收益。通过异质性分析发现,寿险、非中资、自主投资模式、采取“资产驱动负债”经营模式的保险公司的实地调研行为对自身投资收益的提高更为显著。分析潜在机制发现,相较于“负债驱动资产”模式下的保险机构投资者,“资产驱动负债”模式下的保险机构投资者负债端的缺口会迫使其重视资金投资的短期收益,更加依赖于实地调研这一路径降低自身的信息不对称程度,辅佐投资决策的作出,调整自身权益类资金的配置,提高自身投资收益。最后,本文进一步分析了保险机构投资者实地调研对被调研企业业绩表现的影响,认为实地调研行为能够提高被调研上市企业的业绩表现,从而提高保险机构投资者自身的投资收益,该结论进一步明晰了保险机构投资者实地调研行为对自身投资收益的影响机理。为保险机构投资者提高自身资金运用水平、提高投资收益提供了积极参与实地调研活动的借鉴思路。相较于现有研究,本文可能的贡献主要体现在以下方面:第一,本文从保险机构投资者的视角出发,为探究保险机构投资者能否通过实地调研行为提高自身的投资收益提供了经验证据。现有研究从被调研企业的信息披露质量(杨海燕等,2012)、内部控制质量(余海宗等,2019)、股价波动(夏常源等,2020)等因素考察了保险机构投资者实地调研的作用及其影响机制。但鲜少有研究基于保险机构投资者自身的视角探究实地调研为自身所带来的价值效应。本文为保险机构投资者开展实地调研行为提供了进一步的经验证据,丰富了现有研究视角和现有研究文献。第二,本文以保险资金运用为主题,分析了保险机构投资者实地调研行为对于自身资金运用收益的提升。在探究保险资金运用方面,现有研究重点关注保险资金的运用效率(黄薇,2009)、监管约束(李红坤和祁永正,2021)、运用风险(刘冬姣等,2022)等方面的影响。本文则基于实地调研的方式,讨论实地调研在提高保险资金运用收益方面所起的积极作用,丰富了保险投资者资金运用的经验证据。第三,本文的研究结论,为保险机构投资者转换投资理念,积极参与资本市场运作,发挥机构投资者的外部治理职能提供了经验证据。从实地调研的角度上回答了有关于保险公司在我国资本市场上“参与比例不高”和“积极的外部监督者”的问题,为监管层继续发挥保险资金支撑实体经济,做好“大机构投资者”的战略提供了支撑,监管部门应把握监管容忍约束,正确认识到保险机构投资者的异质性影响,实行分类监管,促进保险机构投资者成为企业改善经营,提高治理的推动者和监督者。

关键词：保险机构投资者投资收益实地调研保险资金运用

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保险机构股票投资行为实证分析

国际商务（对外经济贸易大学学报） 2008年第3期 31-36页

作者：徐高林对外经济贸易大学保险学院北京100029

文章对我国保险机构股票直接投资3年来的实践进行了系统的数据收集和分析,包括网下、网上投资以及二者之间的联系。在翔实分析数据的基础上,总结了保险机构的投资行为特征:侧重网下申购和场外投资机会、随着股指的走高逐步从二级市场转... 详细信息

文章对我国保险机构股票直接投资3年来的实践进行了系统的数据收集和分析,包括网下、网上投资以及二者之间的联系。在翔实分析数据的基础上,总结了保险机构的投资行为特征:侧重网下申购和场外投资机会、随着股指的走高逐步从二级市场转向一级市场、国寿和平安的投资风格差异明显等,并据此提出了相应的政策建议。

关键词：保险机构投资者股票直接投资实证分析

中国证券监督管理委员会关于修改《证券发行与承销管理办法》的决定

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财会学习 2010年第11期 8-9页

一、第五条第二款修改为：“询价对象是指符合本办法规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者、主承销商自主推荐的具有较高定价能力和长期投资取向拘机构投资者，以及... 详细信息

一、第五条第二款修改为：“询价对象是指符合本办法规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者、主承销商自主推荐的具有较高定价能力和长期投资取向拘机构投资者，以及经中国证监会认可的其他机构投资者。”

关键词：中国证券监督管理委员会承销管理证券发行修改保险机构投资者合格境外机构投资者基金管理公司信托投资公司

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政策

现代工商 2004年第21期 6-7页

保险资金股票直接投资回顾与思考——同一个理念下的差异化投资

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保险资金股票直接投资回顾与思考——同一个理念下的差异化投资

第五届“北大赛瑟（CCISSR）论坛”

作者：徐高林对外经济贸易大学保险学院

我国保险资金从2005年初开始股票直接投资以来,发展过程有明显的阶段性特征;所有获得资格的保险机构几乎都参与了网下投资,但网上投资上榜的机构还局限在"9+1"的范畴内,而且保险资金的配置在网上、网下两个领域存在随着市场估值水平变... 详细信息

我国保险资金从2005年初开始股票直接投资以来,发展过程有明显的阶段性特征;所有获得资格的保险机构几乎都参与了网下投资,但网上投资上榜的机构还局限在"9+1"的范畴内,而且保险资金的配置在网上、网下两个领域存在随着市场估值水平变化而转移的明显倾向;不同保险机构在同一个理念下投资风格差异化的现象非常明显,国寿和平安就是典型代表,国寿属于典型的大宗型、均衡型、长期型投资,平安则属于择时、择股的选择型投资;网上投资资金中,寿险资金占比95%以上,财险规模很小,传统普通保险产品和分红产品是绝对主力,万能等创新险种占比很小,投连险就简直还没有露面。

关键词：保险机构投资者股票直接投资实证分析

来源： cnki会议评论

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新办法缓解保险资金运用瓶颈

新办法缓解保险资金运用瓶颈

中国证券报

作者：黄宪奇

近一段时期以来，由于保费收入的过快增长，保险公司加大了对债券投资的力度，但由于国债市场的涨幅过大，愈行愈低的收益率水平让投资者愈感尴尬而难以接受。　　　　保监会主席吴定富日前也透露，我国保险资产结构实现战略性转变，债... 详细信息

近一段时期以来，由于保费收入的过快增长，保险公司加大了对债券投资的力度，但由于国债市场的涨幅过大，愈行愈低的收益率水平让投资者愈感尴尬而难以接受。　　　　保监会主席吴定富日前也透露，我国保险资产结构实现战略性转变，债券投资占整个保险资金运用的比例首次超......

关键词：保险资金运用保险机构投资者收益率寿险公司债券托管

来源： cnki报纸评论

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政策看板

数字财富 2004年第11期 6-6页

证券公司允发短期融资券；证券市场定五年改革目标；保险资金获准直接入市；民生推短期限理财产品；LOF试行主交易商；

关键词：证券公司短期融资券中国保险资金证券市场保险机构投资者改革