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宏观冲击下企业资本结构动态调整 ——基于企业性质与融资约束异质性研究

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宏观冲击下企业资本结构动态调整 ——...

作者：宋扬东北财经大学

学位级别：硕士

资本结构是反映企业财务经营状况的重要指标之一,公司资本结构调整一直是学术界对企业结构研究关注的热点问题。形式上表现为企业债务与股权的比例,合理的资本结构充分发挥出财务杠杆作用,有利于企业的成长。因此研究企业资本结构向着... 详细信息

资本结构是反映企业财务经营状况的重要指标之一,公司资本结构调整一直是学术界对企业结构研究关注的热点问题。形式上表现为企业债务与股权的比例,合理的资本结构充分发挥出财务杠杆作用,有利于企业的成长。因此研究企业资本结构向着目标结构的调整过程十分有意义。国外已经有大量文献研究面临宏观冲击时企业资本结构调整速度问题,但国内对资本结构的研究依然停留在企业特征因素层面,仅有少量文献从宏观层面出发研究企业资本结构的调整行为。本文从货币政策、股票市场,经济周期三个角度着手,研究宏观因素波动对企业资本结构调整的影响。另外,由于不同产权性质以及融资约束异质性面临宏观冲击对资本结构调整的调节作用,本文在前人宏观冲击下企业资本结构动态调整模型的基础上,做出下列两点创新。一是依据产权性质进行分组实证,对比国企与非国企受到宏观冲击时企业资本结构调整的差异性。国有企业享有政策倾向及更易获得资金扶持,更有利于这类企业提高负债率调节资本结构。而非国有企业进行外部融资时会受限,因此探究产权性质对宏观冲击下企业资本结构调整的作用有深刻的意义。研究结果表明国有企业与非国有企业进行资本结构调整时对宏观经济变动的反应程度有显著性差异。与国有企业相比,非国有企业资本结构调整对货币政策、经济周期以及股票市场收益率变动的反应更显著。另一方面,融资约束揭示了金融市场不完备程度,反映了企业在资本市场进行融资时的困难程度。融资约束越严重,抑制作用越强烈,企业资本结构的调整进程越缓慢。本文基于企业投资效率与每个企业自身特征因素的关系,通过随机前沿分析方法（SFA）构建融资约束指数EI,将量化后的融资约束与宏观冲击共同引入资本结构动态调整模型,讨论融资约束异质性企业资本结构调整对宏观冲击的差异性反应。结果表明,融资约束程度严重的企业资本结构调整对货币政策、经济周期以及股票市场收益率变动的反应更强烈。选取时间跨度2006—2017年的沪深两市A股上市公司数据,经stata处理最终得到包含1209家公司,14508个有效观测值的平衡面板数据。运用动态GMM估计的资本结构动态调整幅度的均值大约为0.35,表明中国上市公司每期向目标资本结构进行大约35%的调整。基于不同产权性质,以及融资约束异质性角度讨论宏观冲击下企业资本结构的调整行为,不仅有助于提升动态调整模型的解释力度,而且为公司经营决策者以及经济政策的制定具有一定的借鉴意义:首先,政府部门政策制定者应重视不同企业资本结构调整对与宏观经济波动的差异性反应,制定更加适宜且合理化的经济政策。其次,资本市场的改革可循序放宽,降低金融市场的融资约束,提升企业优化资本结构的积极性。再次,公司经营者充分地了解宏观政策的有效性,有助于企业向目标资本结构进行优化调整。最后,上市公司应规范自身治理结构,增大信息披露程度,降低信息不对称导致的融资摩擦问题。

关键词：资本结构调整宏观波动企业性质融资约束

企业—工会关系对双组织承诺的影响:企业性质和成就动机的作用

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人力资源管理评论 2021年第1期 68-79页

作者：胡恩华梁珊单红梅南京航空航天大学经济与管理学院南京211106 南京邮电大学管理学院南京210003

本文构建了以成就动机为中介变量和以企业性质为调节变量的企业—工会关系对双组织承诺影响的概念模型,以48家企业的298名员工为研究对象,采用跨层研究方法对假设进行验证。研究结果表明:企业—工会关系对双组织承诺有显著的正向影响;... 详细信息

本文构建了以成就动机为中介变量和以企业性质为调节变量的企业—工会关系对双组织承诺影响的概念模型,以48家企业的298名员工为研究对象,采用跨层研究方法对假设进行验证。研究结果表明:企业—工会关系对双组织承诺有显著的正向影响;成就动机在企业—工会关系与双组织承诺间起部分中介作用;企业性质在企业—工会关系与成就动机之间起调节作用,且外资企业在企业—工会关系与成就动机之间的调节作用比民营企业更为显著。

关键词：双组织承诺企业—工会关系成就动机企业性质

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市场结构、企业性质与产业升级动力

广东财经大学学报 2016年第4期31卷 42-51页

作者：唐晓华刘相锋辽宁大学经济学院辽宁沈阳110036

在经济新常态下,作为寻求经济增长的一个重要手段,产业升级是我国产业保持长期稳定活力的源泉。从产业升级动力角度出发,首次构建动态搜寻模型和简约利润博弈模型相结合的混合模型,分析市场结构和企业性质在产业升级动力中所起的作用,... 详细信息

在经济新常态下,作为寻求经济增长的一个重要手段,产业升级是我国产业保持长期稳定活力的源泉。从产业升级动力角度出发,首次构建动态搜寻模型和简约利润博弈模型相结合的混合模型,分析市场结构和企业性质在产业升级动力中所起的作用,并利用面板门限模型对数理推导的结论进行验证。研究结果表明:利润风险规避型企业升级进入垄断市场结构,会增强垄断市场或产业的升级动力,但其并不适合进入竞争性领域;利润风险偏好型企业升级进入竞争性领域或垄断边界模糊化领域,一方面会对竞争性领域产生双重驱动作用,另一方面会对垄断领域产生"鲶鱼效应"。这一结论可为我国发展国有企业混合所有制经济提供理论依据和决策参考。

关键词：产业升级市场结构企业性质产业升级动力制造业产业结构

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企业性质与企业的契约责任

学术界 2007年第3期 219-223页

作者：刘志坚五邑大学管理学院广东江门529020

从企业本质上讲,企业是一组契约,企业最主要的责任是遵守它与利益相关者之间契约的责任,包括显性契约和隐性契约。在利益最大化目标驱使下,企业可能选择为了获得自身利益最大化而理性违约。因此,必须从激励机制、约束机制及产权、信用... 详细信息

从企业本质上讲,企业是一组契约,企业最主要的责任是遵守它与利益相关者之间契约的责任,包括显性契约和隐性契约。在利益最大化目标驱使下,企业可能选择为了获得自身利益最大化而理性违约。因此,必须从激励机制、约束机制及产权、信用管理等制度建设方面加以控制。

关键词：企业性质契约契约责任违约

我国批发零售业上市企业性质对绩效的影响分析

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商业经济研究 2018年第3期 130-132页

作者：王兰上海工商职业技术学院上海201806

本文以批发零售业上市企业性质对经营绩效的影响为研究对象,对151家批发零售上市企业2016年财务数据进行主成分分析,通过统计各企业综合绩效发现我国批发零售业整体经营效率较低。从分企业性质角度来看,地方国有企业在资本规模方面具有... 详细信息

本文以批发零售业上市企业性质对经营绩效的影响为研究对象,对151家批发零售上市企业2016年财务数据进行主成分分析,通过统计各企业综合绩效发现我国批发零售业整体经营效率较低。从分企业性质角度来看,地方国有企业在资本规模方面具有显著优势,但是民营企业充分发挥自身人才优势,在最终综合绩效上超越地方国有企业,且大幅度高于行业平均水平。文章指出,上市企业在经营活动过程中需要注重自身优势,努力规避自身短板;加强企业之间合作与重组,优化企业内部股权结构进而改善批发零售业上市企业整体经营绩效。

关键词：批发零售业主成分分析企业性质经营绩效

雇佣保障对劳动关系氛围影响研究 ——基于企业性质、社会支持双调节效应

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雇佣保障对劳动关系氛围影响研究 ——...

作者：热依曼·沙地尔陕西师范大学

学位级别：硕士

在变化环境下,构建互利双赢的和谐劳动关系一直是我国劳动保障部门及国际劳工组织关注的问题,以往的研究从宏观角度探讨如何构建和谐的劳动关系,本研究从微观组织视角实证分析双赢的劳动关系氛围的营造。劳动关系氛围作为劳资双方劳动... 详细信息

在变化环境下,构建互利双赢的和谐劳动关系一直是我国劳动保障部门及国际劳工组织关注的问题,以往的研究从宏观角度探讨如何构建和谐的劳动关系,本研究从微观组织视角实证分析双赢的劳动关系氛围的营造。劳动关系氛围作为劳资双方劳动关系的晴雨表,直接反映着员工对劳动关系环境的感知状况,员工在和谐的劳动关系环境中工作,才能以积极的态度为企业做贡献,与组织共成长。因此,如何构建和谐的劳动关系氛围,对于企业的可持续发展意义重大。在企业的多元化发展进程中,在员工面临劳动力转移,非常规雇佣等新的挑战和就业问题时,雇佣保障使员工获得就业安全感,并在企业和个人之间发挥纽带作用,从而保证企业在快速发展的社会潮流中健康成长。因此本文探讨雇佣保障是否对促进企业内部和谐的劳动关系氛围有显著影响对于构建和谐劳动关系具有重要意义。但目前大部分相关研究结果中忽视了企业、员工和社会成员所存在的联系,存在着企业和员工的个体性很突出,联系性不强的问题。同时在研究员工作为一个人群的心理状态时,学者们没有更进一步引入社会心理学的研究结果来分析员工和组织的状态。本文认为增加一个社会心理学要素--社会支持作为变量,可以更加整体的检视雇佣保障在劳动关系氛围的关系,从而得到更加具有整体性的结果。基于以上考虑,本文通过学习研究国内外雇佣保障与劳动关系氛围以及社会支持的调节作用相关文献,结合互惠理论、刻板印象理论以及社会支持理论,对新疆维吾尔自治区乌鲁木齐市15家国有企业和私有企业中的250名员工进行问卷调查,并对数据系统分析。研究结果显示:雇佣保障对劳资双赢具有显著的正向影响,对劳资对立具有显著的负向影响,对员工参与具有显著的正向影响,因此,雇佣保障对劳动关系氛围总体上具有显著影响;企业性质调节雇佣保障与劳资对立的关系,但企业性质不调节雇佣保障与劳资双赢、员工参与的关系;社会支持调节雇佣保障与员工参与的关系,但不调节雇佣保障与劳资双赢与劳资对立的关系。

关键词：雇佣保障劳动关系氛围企业性质社会支持

企业性质对比分析及启示——企业的价值性质探析

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商业研究 2007年第6期 62-65页

作者：贾凯君中国人民大学经济学院北京100872

对企业性质的认识众说纷纭、莫衷一是,理论界至今还是一种百花齐放、百家争鸣的局面。在历史唯物主义观的指导下,来对比分析古典经济学、马克思主义经济学、新古典经济学和新制度经济学对企业性质的认识,并从对比分析的启示中来推导出... 详细信息

对企业性质的认识众说纷纭、莫衷一是,理论界至今还是一种百花齐放、百家争鸣的局面。在历史唯物主义观的指导下,来对比分析古典经济学、马克思主义经济学、新古典经济学和新制度经济学对企业性质的认识,并从对比分析的启示中来推导出价值创造和价值实现是企业存在和发展的基础与动力,从而认识到要促进社会主义企业发展,要着重增强企业的价值创造和价值实现能力。

关键词：企业性质价值创造价值实现

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独立董事政治关联、企业性质与企业违规行为

独立董事政治关联、企业性质与企业违规行为

作者：赵文静安徽大学

学位级别：硕士

随着中国资本市场的不断发展,在取得丰硕成果的同时,企业违规现象同样层出不穷。近年来,有关企业违规行为影响因素的研究颇多,但主要集中在董事会结构、制度环境等方面,鲜有学者关注到政治关联因素对企业违规行为的影响,且独立董事具有... 详细信息

随着中国资本市场的不断发展,在取得丰硕成果的同时,企业违规现象同样层出不穷。近年来,有关企业违规行为影响因素的研究颇多,但主要集中在董事会结构、制度环境等方面,鲜有学者关注到政治关联因素对企业违规行为的影响,且独立董事具有政治关联背景对企业违规行为会产生怎样影响的研究更是少之又少。随着独立董事制度的不断完善,独立董事作为公司治理的重要环节,独立董事在企业中的地位和作用逐渐提高,研究独立董事政治关联对企业违规行为的影响具有一定的理论和实践意义。本文由五章组成。第一章为绪论,介绍了本文的研究意义、研究思路和研究方法,回顾了政治关联经济后果和企业违规行为影响因素的相关文献。第二章为本文的理论基础,对政治关联、独立董事、企业违规行为等重要概念进行界定并对政府干预理论、制度理论、公司治理理论等进行阐述。第三部分是理论分析与假设,对中国企业违规行为的现状进行了描述,论述了独立董事政治关联影响企业违规行为的作用机理并由此机理推出了本文的研究假设。第四章为实证检验分析,本文选取了 2008-2014年中国全部A股上市公司的13872个观测值作为研究样本,运用多元回归方法,对本文提出的研究假设进行了实证性检验。第五章为研究结论、政策建议与未来展望。研究发现:（1）独立董事政治关联与企业违规行为显著负相关,说明独立董事政治关联强化了其监督职能,抑制了企业违规行为的发生;（2）进一步的,在对研究样本企业按照企业性质分组研究后发现,非国有企业独立董事政治关联对企业违规行为的抑制作用更强。说明相对于国有企业,非国有企业独立董事监督机制、政治关联强化作用对企业违规行为的抑制作用效果更强。本文的研究具有理论和实践两方面的意义,从理论意义上来说能够丰富独立董事政治关联经济后果、企业违规行为影响因素等的理论研究,且有利于学者加深对政治关联等因素以及独立董事制度背景有效性的理解。从实践意义上来说,一定程度上为中国监管层对企业违规行为监督策略的完善提供有益帮助。

关键词：独立董事政治关联企业违规企业性质

资产可抵押性、融资约束与企业性质——基于制造业上市公司的经验研究

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会计之友 2015年第20期 62-65页

作者：曾凯艾健明广东财经大学

通过对中国制造业上市企业的经验研究发现,资产可抵押性能够有效缓解非国有企业的融资约束。同时,对融资约束的影响呈现逐年减弱的趋势。对于国有企业,资产可抵押性对融资约束影响不显著。

关键词：资产可抵押性融资约束企业性质