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企业并购价值及其评估方法研究

全国流通经济 2022年第25期 70-73页

作者：熊婷李春波西南林业大学会计学院云南昆明650224

并购作为企业实现扩张的有效途径,是企业间进行资源整合的重要方式,企业能够通过并购实现生产资源的有效配置从而进一步提高企业的市场竞争力。本文通过对企业并购价值相关文献梳理,在界定企业并购价值相关概念的基础上,深入探讨企业并... 详细信息

并购作为企业实现扩张的有效途径,是企业间进行资源整合的重要方式,企业能够通过并购实现生产资源的有效配置从而进一步提高企业的市场竞争力。本文通过对企业并购价值相关文献梳理,在界定企业并购价值相关概念的基础上,深入探讨企业并购价值基本评估方法,并就企业并购价值内涵、企业并购价值评估方法选择以及改进方面进行展望,以期能够助力企业并购价值评估研究。

关键词：企业并购企业并购价值评估方法

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实物期权估值法在企业并购价值评估中的应用

沈阳师范大学学报（社会科学版） 2014年第4期38卷 66-68页

作者：胡巍乔静辽宁大学经济学院辽宁沈阳110036 辽宁大学商学院辽宁沈阳110036

企业兼并收购是企业资本运作的重要方式之一,企业并购价值的传统评估方法忽略了企业兼并收购过程中存在的实物期权价值。识别及分析整理并购中存在的实物期权,将实物期权估值法与折现现金流法相结合,形成较为系统的企业并购价值评估的... 详细信息

企业兼并收购是企业资本运作的重要方式之一,企业并购价值的传统评估方法忽略了企业兼并收购过程中存在的实物期权价值。识别及分析整理并购中存在的实物期权,将实物期权估值法与折现现金流法相结合,形成较为系统的企业并购价值评估的框架体系,有助于提高实物期权估值法应用于企业并购价值评估的可操作性。

关键词：实物期权期权估值法企业并购价值 B-S模型

附加对赌协议的并购价值研究——健之佳并购唐人医药

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附加对赌协议的并购价值研究——健之佳并购唐人医药

作者：陈通中南大学

学位级别：硕士

随着企业并购交易数量的显著增加,对赌协议作为一种估值调整机制已被广泛应用于并购投资领域。因此,准确评估包含对赌协议条款的企业并购价值非常重要。同时,随着我国医疗卫生体制改革的不断推进,我国连锁药店的竞争格局逐渐从“区域诸... 详细信息

随着企业并购交易数量的显著增加,对赌协议作为一种估值调整机制已被广泛应用于并购投资领域。因此,准确评估包含对赌协议条款的企业并购价值非常重要。同时,随着我国医疗卫生体制改革的不断推进,我国连锁药店的竞争格局逐渐从“区域诸侯”进入到了“跨区布局”和“全国寡头”的局面,各地医药流通企业也掀起了并购热潮。本文通过对现有并购案例和相关文献的梳理,发现传统方法仍是企业估值的主要方法。虽然传统方法被广泛使用,但这些方法只能从静态角度对目标企业价值进行评估,忽略了并购时由于外部环境的不确定性以及交易双方签订的对赌协议条款等的价值。基于以上考虑,本文以医药流通行业巨额并购案健之佳并购唐人医药为例,探讨并购交易中对赌协议的重要性及其对企业并购价值评估产生的影响,运用收益法与B-S模型相结合的方法,对签订对赌协议后的唐人医药公司并购价值进行评估,发现附加对赌协议的并购定价利好收购方,并通过并购绩效分析进行了验证。研究发现:对赌协议的价值是衡量标的公司整体并购价值的重要组成部分。在评估包括对赌协议的公司并购的价格时,收益法和实物期权法的联用能够更好地保证评估的客观公正。通过引入实物期权分析的技术,可以帮助投资者更好地管理和评估收购的风险,从而更加明智地决策出最佳的收购价格。图22幅,表34个,参考文献75篇

关键词：对赌协议企业并购价值收益法实物期权法

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对赌协议下的X公司并购价值评估改进研究

对赌协议下的X公司并购价值评估改进研究

作者：朱佑伟湖南大学

学位级别：硕士

随着企业并购交易的数量大幅度增加,同时对赌协议作为一项估值调整协议便广泛应用于并购投资领域。因此在企业并购中客观而准确地评估含有对赌协议条款的企业价值十分重要。基于以上背景,首先,本文以并购交易中签订对赌协议的X公司作为... 详细信息

随着企业并购交易的数量大幅度增加,同时对赌协议作为一项估值调整协议便广泛应用于并购投资领域。因此在企业并购中客观而准确地评估含有对赌协议条款的企业价值十分重要。基于以上背景,首先,本文以并购交易中签订对赌协议的X公司作为典型案例,针对其在运用收益法模型评估企业并购价值时出现的价值识别不全、评估方法不合理、未考虑并购协同效应这些问题进行研究,在收集行业、企业经营情况、财务数据以及对赌协议内容等信息条件后,采用收益法与BS模型结合的方法以弥补收益法评估的局限,进而改进X公司并购价值的评估结果,同时阐明了收益法与B-S模型方法结合的优势。通过研究分析,得出三点研究结论:第一,对赌协议的价值是企业并购价值中重要组成部分,需要考虑到对赌协议对于企业并购价值的影响。第二,在对含有对赌协议的企业并购价值评估过程中,收益法与实物期权法的结合将有利于评估结果的完整性和准确性。第三,在对赌协议条款设计中,有意识地引入实物期权分析思想可以帮助投资者合理制定收购价格。本文的研究从对赌协议的视角出发,将对赌协议理论与企业价值评估理论相结合,拓展了收益法与实物期权理论应用前景,改进了企业并购价值评估方法,对目前资本市场的企业并购价值评估实务有一定的借鉴意义。

关键词：对赌协议企业并购价值实物期权法收益法

医药企业价值评估案例研究 ——以Z公司收购D公司为例

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医药企业价值评估案例研究 ——以Z公...

作者：刘姣东北财经大学

学位级别：硕士

在过去的几年中,由于政府投入的大量增加和医疗保险的迅速普及,医药工业的发展进入快速繁荣的时期。与此同时,随着国民经济结构的升级和转型,国内医药产业结构无法跟上行业发展的步伐,医药企业的“小而分散贫困”状况一直存在。多年来,... 详细信息

在过去的几年中,由于政府投入的大量增加和医疗保险的迅速普及,医药工业的发展进入快速繁荣的时期。与此同时,随着国民经济结构的升级和转型,国内医药产业结构无法跟上行业发展的步伐,医药企业的“小而分散贫困”状况一直存在。多年来,它影响了整个行业的发展。随着制药业的改革逐步进入深水领域并实施医疗保险成本控制,制药业发生巨变的时代已经来临,它们已开始通过并购实现企业的战略转型。本文首先对企业并购和企业价值理论进行相关概述,其次重点分析了 Z公司收购D公司企业价值评估案例,探讨了案例中存在的问题和形成的原因,并就问题提出了个人看法的同时引入期权定价法评估协同效应价值对案例传统评估方法进行了改进。本文共包括以下五个部分:第一部分绪论。该部分描述了本论文研究的背景和意义,对国内外相关的研究进行了概括总结,之后对本文研究内容和方法进行了概述,最后叙述本文的研究思路和创新点。第二部分Z公司收购D公司案例介绍。该部分对被评估公司D公司的价值评估过程进行介绍,主要叙述了收购的案例背景、D公司价值评估概况介绍和案例评估过程及结果。第三部分D公司价值评估案例分析。该部分分析了医药企业特点及并购动因,并提出案例中两种传统评估方法中存在的问题,分析问题产生的原因。第四部分案例启示。该部分对上部分案例中的问题进行修正,对比修正前后结果。第五部分研究结论与局限性。该部分总结案例中存在的问题,得到医药企业并购价值评估应注意的事项,并提出本文的局限性。本文主要采用案例分析法进行分析探讨。本文的创新点在于,在预测未来收益时,考虑行业特点及外部情况对企业的影响,并运用期权定价法对对并购协同效应价值进行估值。

关键词：医药企业企业并购价值期权定价法

供应链集中度对制造业上市公司并购价值的影响研究

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供应链集中度对制造业上市公司并购价值的影响研究

作者：高玉芳辽宁大学

学位级别：硕士

以制造业为代表的实体经济是我国经济发展的基础。2015年供给侧结构性改革出台后,企业之间竞争压力随之增大,供应链管理理论开始流行,让人们开始认识到供应链管理的重要性,对供应链进行管理能够帮助企业更好地面对环境的不确定性,并在... 详细信息

以制造业为代表的实体经济是我国经济发展的基础。2015年供给侧结构性改革出台后,企业之间竞争压力随之增大,供应链管理理论开始流行,让人们开始认识到供应链管理的重要性,对供应链进行管理能够帮助企业更好地面对环境的不确定性,并在供应链优势中增强自己的竞争力。因此对于制造业企业供应链集中度的研究必不可少。并且现在的环境复杂多变,制造业企业在复杂多变环境中发展时经常以并购来作为企业发展扩张的重要方式,但是61%的并购确是失败的,企业的并购价值并没有提升,而并购失败的原因主要与并购企业没有对供应链问题给予足够的重视。所以从企业外部供应链集中度进行影响企业并购价值因素的探讨不能缺少。基于此,本论文以供应链集中度作为切入点,考察供应链集中度对企业并购价值的影响与否,环境不确定性对供应链集中度和企业并购价值之间的关系是否具有调节作用。本文首先对供应链集中度、企业并购价值、环境不确定性的现有文献进行回顾,并对相关概念进行定义,之后根据资源依赖理论、利益相关者理论、权变理论、交易成本理论,和文献研究提出了相关假设。最后,利用2013年至2021年期间我国A股市场发生并购交易的制造业上市公司相关的财务数据对上述假设模型进行实证检验,最终形成本文的研究结论。实证结果表明:(1)供应链集中度正向影响企业并购价值。与供应链企业强化战略合作关系能降低与企业有关的成本,增加企业的收入,进而企业发生并购,通过整合供应链可以提升企业的价值;(2)环境不确定性会抑制供应链集中度对企业并购价值的正向影响关系。环境不确定性较大时,企业的经营风险较大,企业的供应链集中度过高,会对上下游供应链产生依赖,会导致供应商和客户的议价能力过高,降低企业获利水平,而此时失去大的供应商或客户又会使企业面临较大的风险,所以环境不确定性会抑制供应链集中度对企业并购价值的正向影响关系。

关键词：供应链集中度供应商集中度客户集中度企业并购价值环境不确定性