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美国实体清单制裁对我国上市公司全要素生产率的同群效应分析

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科学决策 2024年第3期 21-44页

作者：杨策郑建明北京物资学院会计学院对外经济贸易大学国际商学院

在中美贸易摩擦的背景下,美国商务部工业与安全局(BIS)发布的出口管制实体清单(下文简称“实体清单”)对我国企业带来了外部冲击。本文以2016-2022年的A股上市公司为样本,运用多期双重差分(DID)模型检验了2018-2022年BIS历次发布实体清... 详细信息

在中美贸易摩擦的背景下,美国商务部工业与安全局(BIS)发布的出口管制实体清单(下文简称“实体清单”)对我国企业带来了外部冲击。本文以2016-2022年的A股上市公司为样本,运用多期双重差分(DID)模型检验了2018-2022年BIS历次发布实体清单对我国相关企业全要素生产率的影响及机制。本文研究发现,所属行业被列入实体清单未能阻碍我国企业发展,相反显著提高了企业全要素生产率。进一步分析发现,相对于国有企业、大型企业、行业集中度高的企业和中、西部地区企业,出口管制实体清单对民营企业、中小型企业、行业集中度低的企业和东部地区企业的全要素生产率的促进作用更强。这一作用机制主要通过减少企业的代理成本和降低管理者短视主义倾向来实现。为此,我国需要重视企业治理能力的提升,并根据产业结构、企业规模和区域发展水平等异质性因素提出有针对性的应对策略;同时需深化市场化改革,促进生产要素自由流动、维护公平有序的市场竞争,激发市场活力。

关键词：实体清单全要素生产率同群效应代理问题

代理问题、公司治理与企业成本粘性——来自我国制造业企业的经验证据

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管理评论 2014年第12期26卷 142-159页

作者：谢获宝惠丽丽武汉大学经济与管理学院

成本粘性是成本的一种重要特征,企业生存和发展面临着经济风险,成本粘性程度过高会降低经营效率、加剧经营风险。本文将委托代理理论引入对成本粘性问题的研究,在控制了企业自身经济特征以及宏观经济周期性变化等因素后发现,代理问题是... 详细信息

成本粘性是成本的一种重要特征,企业生存和发展面临着经济风险,成本粘性程度过高会降低经营效率、加剧经营风险。本文将委托代理理论引入对成本粘性问题的研究,在控制了企业自身经济特征以及宏观经济周期性变化等因素后发现,代理问题是加重成本粘性程度的重要原因。具体来说,CEO的任期、更替、薪酬结构和企业自由现金流水平对企业的成本粘性程度都会产生显著影响;在较强的公司治理环境中,代理问题对成本粘性的影响会显著减弱。在进一步分析中,本文按照企业的生命周期进行分组检验后发现,成熟期企业比成长期企业的成本粘性程度更高;且相比企业自身经济特征,代理问题对成熟期企业成本粘性程度的影响更加显著。本文为"代理观"解释成本粘性现象提供经验证据,为区分宏观经济因素、企业自身经济特征等基本因素和代理因素对成本粘性程度形成不同程度的影响、提高企业效率和资源配置能力提供合理建议。

关键词：代理问题经济特征企业成本粘性

代理问题与投资行为——基于中国上市家族企业的研究

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世界经济文汇 2016年第2期 24-43页

作者：吴应军西南财经大学经济学院

Jensen(1986)认为,在两权分离的情况下,职业经理人往往偏向做大企业,造成过度投资。但是,这一结论未必适用于中国家族企业。结合中国家族企业所处的特殊环境,本文考虑了这样一种情形:非家族成员董事长的类型(忠诚或不忠诚)是私人信息,... 详细信息

Jensen(1986)认为,在两权分离的情况下,职业经理人往往偏向做大企业,造成过度投资。但是,这一结论未必适用于中国家族企业。结合中国家族企业所处的特殊环境,本文考虑了这样一种情形:非家族成员董事长的类型(忠诚或不忠诚)是私人信息,这种信息可以通过其投资行为显示出来。为了向企业控制人显示自己并购—自建的忠诚,非家族成员董事长可能反而会选择更低的投资水平、更低的投资—自由现金流敏感性和更低的并购—自建比。利用中国上市家族企业的数据,这一猜想得到了实证分析的支持。本文的发现表明,在不同背景下,代理问题可能会有截然不同的表现,中国家族企业应该对这类特殊的扭曲予以重视。

关键词：代理问题企业投资家族企业

股债冲突视角下的债权人利益保护:综述与展望

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财务研究 2024年第2期 20-31页

作者：吴育辉吴伟厦门大学管理学院

股东与债权人是企业最重要的两类资金来源。如何平衡股东与债权人的关系,保护债权人利益,不仅是公司治理研究领域的重要理论问题,也是促进资本市场健康发展的重要实践问题。本文首先介绍经典代理理论中股东与债权人的利益冲突;然后,从... 详细信息

股东与债权人是企业最重要的两类资金来源。如何平衡股东与债权人的关系,保护债权人利益,不仅是公司治理研究领域的重要理论问题,也是促进资本市场健康发展的重要实践问题。本文首先介绍经典代理理论中股东与债权人的利益冲突;然后,从债权债务关系确立(事前)、正常存续(事中)和产生纠纷(事后)时的保护三个角度总结债权人利益保护治理机制相关研究;接下来,总结其他利益相关者参与内外部治理对债权人利益保护的溢出效应;最后,结合已有研究的主要发现和不足之处,提出一些未来值得关注的研究方向。

关键词：债权人利益保护代理问题公司治理

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董事会断裂带、外部治理环境与薪酬差距

财会通讯 2024年第3期 42-46页

作者：李亚男泰国正大管理学院泰国曼谷10700

董事会断裂带是董事会内部的重要特征,本文从董事会断裂带监督视角出发,选取2010—2020年中国上市公司数据为样本,系统考察董事会断裂带对高管薪酬差距的影响。通过实证检验结果表明,董事会断裂带可以降低高管薪酬差距。这说明董事会断... 详细信息

董事会断裂带是董事会内部的重要特征,本文从董事会断裂带监督视角出发,选取2010—2020年中国上市公司数据为样本,系统考察董事会断裂带对高管薪酬差距的影响。通过实证检验结果表明,董事会断裂带可以降低高管薪酬差距。这说明董事会断裂带能够发挥监督作用,抑制高管过度获取超额薪酬。考察外部治理环境发现,更高的媒体关注程度强化了董事会断裂带对高管薪酬差距的抑制作用。本文进一步分析了外部市场化进程的影响,发现市场化进程更高时,董事会断裂带对高管薪酬差距的提升作用更显著。

关键词：董事会断裂带高管薪酬差距媒体关注代理问题

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代理问题、机构投资者监督与公司价值

经济管理 2017年第10期43卷 173-191页

作者：韩云武汉大学经济与管理学院湖北武汉430072

本文基于代理问题视角,研究机构投资者监督影响公司价值的非线性作用。本文通过拓展Cohn&Rajan(2013)的模型框架,构建了机构投资者监督的理论模型。研究发现,机构投资者的监督存在不同代理成本下的门槛效应,参与公司治理的成功概率和预... 详细信息

本文基于代理问题视角,研究机构投资者监督影响公司价值的非线性作用。本文通过拓展Cohn&Rajan(2013)的模型框架,构建了机构投资者监督的理论模型。研究发现,机构投资者的监督存在不同代理成本下的门槛效应,参与公司治理的成功概率和预期收益随着代理成本的增加而减少。本文采用异质性随机前沿模型测算代理成本,通过面板门槛模型对2010—2016年的中国上市公司样本进行实证检验。检验结果表明,稳定型机构投资者持股在代理成本较低的公司中提升公司价值,在代理成本较高的公司中降低公司价值。本文的研究还发现,仅在代理成本较低的公司发放现金股利可以增强稳定型机构投资者的监督作用。

关键词：代理问题机构投资者现金股利公司治理公司价值

地区信任环境对文化类上市公司投资效率的影响研究

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财会通讯 2024年第9期 66-71页

作者：王丹丹李红梅山东师范大学山东济南250000 中国社会科学院大学北京102488

本文选取2010—2020年中国沪深文化类上市公司为研究样本,探究地区信任环境对文化类上市公司投资效率的影响。通过实证检验发现,更高的地区信任环境显著提高了文化类上市公司的投资效率。本文对其中的影响机制进行分析发现,融资约束在... 详细信息

本文选取2010—2020年中国沪深文化类上市公司为研究样本,探究地区信任环境对文化类上市公司投资效率的影响。通过实证检验发现,更高的地区信任环境显著提高了文化类上市公司的投资效率。本文对其中的影响机制进行分析发现,融资约束在其中起到了中介作用,具体表现为更高的地区信任环境可以缓解企业的融资约束程度,进而有助于提高企业的投资效率。进一步地,文章发现非国有企业和管理者代理成本会促进信任环境对企业投资效率的提升作用。

关键词：地区信任环境投资效率融资约束代理问题