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宏观经济数据的预期偏差对人民币/美元汇率的影响研究

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宏观经济数据的预期偏差对人民币/美元汇率的影响研究

作者：简凯悦暨南大学

学位级别：硕士

汇率变化的影响因素一直是国内外学者研究的热点问题之一,随着金融全球化的发展和金融衍生品的创新,从长期来看汇率受实体经济的影响虽然仍然显著,但是从短期来看传统的宏观汇率决定理论已不能解释汇率的变动。基于此,本文将从宏观经济... 详细信息

汇率变化的影响因素一直是国内外学者研究的热点问题之一,随着金融全球化的发展和金融衍生品的创新,从长期来看汇率受实体经济的影响虽然仍然显著,但是从短期来看传统的宏观汇率决定理论已不能解释汇率的变动。基于此,本文将从宏观经济数据的预期偏差这一角度来研究影响人民币汇率变动的因素。本文利用经过标准化处理后的宏观经济信息构建了经济增长、通货膨胀、总需求和货币政策四个信息指数,基于多元回归模型和EGARCH-M模型探讨了不同类别的宏观经济信息对在岸和离岸人民币汇率收益水平及其波动率的影响。研究结果发现:就在岸人民币市场而言,人民币/美元汇率收益率主要受与货币政策相关的宏观经济信息变量的影响,即当货币政策相关变量的实际值大于预期值时,引起人民币汇率收益率提高,人民币相对美元发生贬值并且抑制了人民币汇率的波动;对经济增长相关变量的低估对人民币汇率收益水平没有显著的影响,但加剧了人民币汇率的波动。就离岸人民币市场而言,对总需求类别的宏观经济数据的低估和对通货膨胀、货币政策类别的宏观经济数据的高估都会降低人民币/美元汇率收益水平,对离岸人民币产生升值效应,但对人民币汇率收益率的波动影响并不显著。总体而言,与货币政策相关的宏观经济变量的预期偏差都会正向影响在岸和离岸人民币/美元汇率水平的变动,但是离岸人民币汇率受此影响的敏感度要大于在岸人民币汇率。此外,无论是收益率水平还是波动率,宏观经济数据的预期偏差对在岸人民币市场和离岸人民币市场的影响都是存在差异的。

关键词：宏观经济信息人民币/美元汇率信息指数 EGARCH-M模型

基于协整理论的人民币/美元汇率组合预测模型

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陕西理工学院学报（自然科学版） 2012年第5期28卷 60-63页

作者：张延利泸州职业技术学院基础部四川泸州646005

在人民币/美元汇率预测中,单一模型往往难以全面反映汇率的变化规律,为更有效地利用各个模型的优点,将不同的单一模型进行组合可以产生更好的预测精度。对ARMA模型、GARCH(1,1)模型、无偏灰色马尔科夫模型利用协整关系建立线性组合模型... 详细信息

在人民币/美元汇率预测中,单一模型往往难以全面反映汇率的变化规律,为更有效地利用各个模型的优点,将不同的单一模型进行组合可以产生更好的预测精度。对ARMA模型、GARCH(1,1)模型、无偏灰色马尔科夫模型利用协整关系建立线性组合模型。实证表明:组合模型较被组合的各单模型的预测精度高。

关键词：人民币/美元汇率无偏灰色马尔科夫模型协整组合预测

基于无偏灰色马尔科夫模型的人民币/美元汇率短期预测模型

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陕西科技大学学报（自然科学版） 2011年第6期29卷 135-139,143页

作者：张延利张德生井霞霞任世远西安理工大学理学院陕西西安710054

对人民币/美元汇率建立无偏灰色马尔科夫预测模型,该模型是对GM(1,1)模型的改进.实证研究结果表明,该模型预测精度优于ARMA模型、GARCH(1,1)模型以及灰色马尔科夫模型的预测精度.

关键词：人民币/美元汇率灰色马尔科夫模型 ARMA模型 GARCH(1,1)模型

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影响人民币/美元汇率变动的因素分析

经营管理者 2010年第4期 287-287页

作者：王鑫于洋刘杨颢颐北京师范大学经济与工商管理学院北京师范大学管理学院

商品本位后,国际货币体系逐渐步入信用本位时期,随着经济的发展,我国经济逐步进入了国际化水平,人民币对美元汇率的变动与人民生活息息相关,本文通过计量方法分析了主要影响人民币/美元汇率变动的因素有收入、利率和物价的变动。

关键词：人民币/美元汇率国际收支汇率变动因素

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操纵人民币汇率的可能与现实

世界经济 2010年第10期33卷 43-56页

作者：孙华妤潘红宇对外经济贸易大学经济学系对外经济贸易大学数量经济学系

本文梳理了名义汇率直接和间接影响贸易差额的各种可能性,指出贸易差额可能受名义汇率的影响,但这种影响是不确定的。本文采集了2005年7月到2008年12月月度数据,运用协整-误差修正方法检验人民币/美元名义汇率与中美双边贸易差额的关系... 详细信息

本文梳理了名义汇率直接和间接影响贸易差额的各种可能性,指出贸易差额可能受名义汇率的影响,但这种影响是不确定的。本文采集了2005年7月到2008年12月月度数据,运用协整-误差修正方法检验人民币/美元名义汇率与中美双边贸易差额的关系。协整方程估计结果显示中国对美国贸易顺差与人民币/美元名义汇率成反向关系,且参数估计显著。误差修正模型显示名义汇率不是中美贸易差额的原因。由于协整检验、误差修正模型都没有发现名义汇率与贸易差额有正向关系,说明中国政府无法依靠"操纵人民币汇率",令人民币低估以扩大净出口。

关键词：人民币/美元汇率贸易差额协整检验误差修正模型

非参数自回归模型及其在汇率预测中的应用研究

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非参数自回归模型及其在汇率预测中的应用研究

作者：张慧芳西安理工大学

学位级别：硕士

非参数自回归模型因其能够描述许多数据自身所体现的非线性特征而受到人们的广泛关注。与之对应的非参数估计方法因其在减少建模偏差方面的灵活性而成为研究非参数模型的重要方法。本文主要对非参数自回归模型的几种非参数估计方法进行... 详细信息

非参数自回归模型因其能够描述许多数据自身所体现的非线性特征而受到人们的广泛关注。与之对应的非参数估计方法因其在减少建模偏差方面的灵活性而成为研究非参数模型的重要方法。本文主要对非参数自回归模型的几种非参数估计方法进行了对比研究,并对2005年7月21日人民币汇率形成机制改革后,人民币/美元汇率进行了实证分析。主要研究结果如下:1.基于几种非参数估计理论,构造了非参数自回归模型条件方差函数的非参数估计表达式。通过随机模拟研究对几种估计方法的估计效果进行了比较,进而选择出了对非参数自回归模型来说较优的估计方法—多项式样条估计方法。2.实证分析部分首先建立了人民币/美元汇率收益率序列的ARMA模型。其次,利用模拟研究所选择的多项式样条估计方法建立了人民币/美元汇率收益率序列的非参数自回归模型,即NAR模型,进而通过对模型残差平方序列的相关性检验发现残差序列具有异方差性,所以,建立了能反映数据异方差特性的非参数自回归条件异方差模型,即NARCH模型。最后,对所建立的ARMA模型和NARCH模型的拟合、预测结果进行了比较研究,结果表明,对于我国汇率制度改革后波动比较剧烈的汇率市场来说,人民币/美元汇率时间序列的波动更符合异方差动态分布,这一波动特性可以由NARCH的条件方差函数很好地体现,所以NARCH模型能更好地描述人民币/美元汇率的非线性特征,预测较ARMA模型准确。

关键词：人民币/美元汇率 ARMA模型非参数自回归模型多项式样条估计预测