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股指期货交易规则变动对现货市场波动的影响研究

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股指期货交易规则变动对现货市场波动的影响研究

作者：曹颖云南大学

学位级别：硕士

股指期货被认为是股市2015年6月暴跌的原因。为了能够降低股市的剧烈波动,中金所陆续推出限制其交易的措施。之后,股指发展趋于稳定,但是由于缺少避险工具,市场上存在的风险很难释放,股票的流动性也较低。2017年2月开始,中金所先后四次... 详细信息

股指期货被认为是股市2015年6月暴跌的原因。为了能够降低股市的剧烈波动,中金所陆续推出限制其交易的措施。之后,股指发展趋于稳定,但是由于缺少避险工具,市场上存在的风险很难释放,股票的流动性也较低。2017年2月开始,中金所先后四次推出了“松绑”股指期货交易规则的政策。研究政策颁布的影响,将有助于完善市场的理论体系,为我国投资者提供一定的建议。本文通过理论梳理和实证分析的方法,重点考察了放宽期货交易后对上证50指数价格的影响,以及在不同的政策期内,上证50期货和现货市场之间的相互导向关系变化情况。首先,在理论回顾和分析了当前市场状况的基础上,计算上证50样本股五分钟高频收益率,并将带有虚拟变量的GARCH模型运用于本文当中,研究中金所出台放宽股指交易限制政策对于上证50现货波动的影响。之后选取上证50期现货两个市场的五分钟收益率数据,通过构建二元BEKK-GARCH模型,进一步分析不同政策视角下股指期现货市场之间的相互引导关系。结论如下:“松绑”交易规则后,短期内,现货市场的稳定性提高,但在较长时期内不能遏制其涨跌走势。并且,对上证50指数现货市场的波动性影响很小,而且会逐渐减弱。总体来说,在首次放开交易限制后,指数现货市场的波动降低,第二次加大放开力度后,波动性有所提高,而第三次放开限制后,整体上现货市场的波动没有明显的变化,第四次交易规则基本恢复到限制前,现货市场的波动有所提高。另外,在不同的政策期间,期现两个市场存在相互引导关系。研究得出,股指的波动都受到其自身的前期发生的波动影响,也就是单个市场存在波动的“聚集”。而在不同的政策环境下,上证50指数期货与现货价格之间的波动会形成双向传导。同时,限制交易后,期货对现货市场的引导作用有所减弱,而交易规则逐渐“松绑”能够为股指期货市场提供较好的政策方向,并恢复引导作用。

关键词：股指期货交易规则双向传导波动性

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调整期货交易规则可以降低投资者杠杆吗?

管理科学学报 2021年第2期24卷 99-110页

作者：王静远葛逸清汤珂邓雅琳北京航空航天大学计算机学院北京100191 清华大学社会科学学院经济学研究所北京100084

为遏制投机行为、稳定大宗商品市场,我国在2016年频繁出台政策调整商品期货交易规则.本文利用交易账户数据探究政策调整对投资者杠杆的影响.研究发现,交易规则的改变确实降低了投资者杠杆,且主要有两个方面的机制:一是调整后投资者受到... 详细信息

为遏制投机行为、稳定大宗商品市场,我国在2016年频繁出台政策调整商品期货交易规则.本文利用交易账户数据探究政策调整对投资者杠杆的影响.研究发现,交易规则的改变确实降低了投资者杠杆,且主要有两个方面的机制:一是调整后投资者受到追加保证金的压力增大,被迫降低杠杆;二是调整后市场波动率增大,投资者有降低杠杆应对市场风险的需求.

关键词：交易规则投资者杠杆保证金比例市场波动率

论违反融资融券交易规则的侵权责任——以规范目的论为视角

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现代法学 2019年第4期41卷 65-76页

作者：王灏中国法学杂志社

保护投资者的合法权益是融资融券交易规则的应有之意,不容忽视。美国司法实践表明,以规范目的论为视角,可以通过转介条款将违反融资融券交易规则的行为纳入到侵权法体系中,从而实现对投资者利益的保护。需要注意的是,违反融资融券交易... 详细信息

保护投资者的合法权益是融资融券交易规则的应有之意,不容忽视。美国司法实践表明,以规范目的论为视角,可以通过转介条款将违反融资融券交易规则的行为纳入到侵权法体系中,从而实现对投资者利益的保护。需要注意的是,违反融资融券交易规则的侵权责任并非没有界限。当投资者具有故意引诱行为时,加害人可以投资者存在与有过失为由要求减轻或免除侵权责任。经由司法实践发展而来的违反融资融券交易规则的侵权责任,有效地弥补了行政管制的不足,对于维护证券市场秩序具有重要价值。我国应当首先明确融资融券交易规则具有保护投资者权益的规范目的,并以此为基础进行法律解释,逐渐构建《侵权责任法》体系内违反融资融券交易规则的侵权责任。

关键词：融资融券交易规则规范目的侵权责任

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主板交易规则有哪些重要变化？ 007

主板交易规则有哪些重要变化？

金融时报

作者：杨毅

4月10日，主板注册制首批10只新股正式登陆A股市场。开盘仅10分钟，就有3只新股触及临时停牌，投资者的投资热情可见一斑。全面注册制下，A股主板交易制度有哪些需要投资者注意的重要改变？梳理相关规则来看，需要关注的是，全面注... 详细信息

4月10日，主板注册制首批10只新股正式登陆A股市场。开盘仅10分钟，就有3只新股触及临时停牌，投资者的投资热情可见一斑。全面注册制下，A股主板交易制度有哪些需要投资者注意的重要改变？梳理相关规则来看，需要关注的是，全面注册制下，主板新股上市前5个交易日无涨跌幅

关键词：涨跌幅价格稳定机制价格涨跌幅限制停牌制度注册制融资融券制度中金公司新股定价交易规则

来源： cnki报纸评论

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湖南电力市场中长期交易规则适应性分析

大众用电 2022年第6期38卷 5-8页

作者：刘勇蒋磊湖南电力交易中心有限公司

湖南中长期电力市场自2017年10月正式启动,在全国率先全面放开工商业用户进入市场,水火风光各类型电源均参与市场交易。正式运营以来,注册市场主体迅速扩大,省内交易规模成倍增长。至2021年底,注册主体数量达到19189个,较市场之初增长4.... 详细信息

湖南中长期电力市场自2017年10月正式启动,在全国率先全面放开工商业用户进入市场,水火风光各类型电源均参与市场交易。正式运营以来,注册市场主体迅速扩大,省内交易规模成倍增长。至2021年底,注册主体数量达到19189个,较市场之初增长4.9倍;交易电量从50.3亿千瓦时增加到729亿千瓦时,增长13.5倍,累计成交电量2226亿千瓦时。

关键词：交易规模市场主体工商业用户适应性分析湖南电力交易规则全面放开交易电量

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从司法实践看网络账号的法律属性和交易规则

中国对外贸易 2022年第4期 46-48页

作者：刘晓春姜瀚中国社会科学院大学互联网法治研究中心

作为网络活动的基本工具,网络账号连接了用户和企业,一方面承载了用户的信息和数据,另一方面通过交易累积了财产属性,成为企业和个人重要的资产。网络账号的法律定性和交易规则的确认,对于促进数字经济健康有序发展具有重要意义,而网络... 详细信息

作为网络活动的基本工具,网络账号连接了用户和企业,一方面承载了用户的信息和数据,另一方面通过交易累积了财产属性,成为企业和个人重要的资产。网络账号的法律定性和交易规则的确认,对于促进数字经济健康有序发展具有重要意义,而网络账号被冒用、滥用带来的黑灰产乃至电信诈骗等重大风险,也成为国家治理和企业合规的重要问题,需要构建相应的制度对其进行防范。

关键词：网络账号电信诈骗财产属性重大风险交易规则健康有序发展法律属性

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内幕交易规则施行中的难题

中国金融 2015年第5期 70-72页

作者：张鹂中国人民大学法学院中国证监会稽查总队

内幕交易（Insider Trading or Insider Dealing）又称知情者交易、知内情者交易或内部人交易。目前各国法律对内幕交易没有统一的定义。据统计，我国资本市场大约80％的违法案件与内幕交易有关，大约80％的违法交易金额与内幕交易案件... 详细信息

内幕交易（Insider Trading or Insider Dealing）又称知情者交易、知内情者交易或内部人交易。目前各国法律对内幕交易没有统一的定义。据统计，我国资本市场大约80％的违法案件与内幕交易有关，大约80％的违法交易金额与内幕交易案件有关，诸如2013年轰动全球的“8·16”乌龙指事件背后牵涉的光大证券内幕交易案、国美电器前董事长黄光裕内幕交易案、中山市原市长李启红内幕交易案等都具有广泛社会影响。

关键词：证券内幕交易交易规则违法案件内部人交易资本市场交易金额国美电器社会影响

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资产证券化中将来债权交易规则的完善

法商研究 2018年第5期35卷 151-160页

作者：陈飞宇中南大学法学院经济法研究所

将来债权在资产证券化运行中作为资产池的资产已成为债权交易的重要组成部分。将来债权具有一般债权的属性、能产生稳定的现金流并具有可转让性。在域外国家与地区的法律实践中,随着将来债权在证券化发展中逐渐凸显其重要性,英美法系与... 详细信息

将来债权在资产证券化运行中作为资产池的资产已成为债权交易的重要组成部分。将来债权具有一般债权的属性、能产生稳定的现金流并具有可转让性。在域外国家与地区的法律实践中,随着将来债权在证券化发展中逐渐凸显其重要性,英美法系与大陆法系国家对将来债权的转让也经过了从否定到肯定的演变历程,如今已对将来债权转让的时点与效力形成了较为完备的制度。我国在借鉴他国与地区经验的基础上,应明确规定将来债权的交易规则,并从该债权转让通知、生效时点、转让效力等方面进一步完善相关制度。

关键词：资产证券化将来债权交易规则可转让性

自然资源部关于印发矿业权出让交易规则的通知(自然资规[2023]1号)

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自然资源通讯 2023年第2期 16-20页

作者：自然资源部自然资源部

各省、自治区、直辖市自然资源主管部门,新疆生产建设兵团自然资源局:《矿业权出让交易规则》已经部审议通过,现予以印发,请遵照执行。

关键词：新疆生产建设兵团自然资源部资源主管部门矿业权出让交易规则印发直辖市