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作者：胡云上海财经大学

学位级别：硕士

2019年,由于市场快速脱离2018年的熊市期进入了小牛市,私募证券投资基金产品的收益也得到了显著的提升。产品业绩上涨的同时,整体资产规模也得到提升。截至2019年底,私募证券投资基金管理人较2018年小幅减少132家;但存续规模较2018年底... 详细信息

2019年,由于市场快速脱离2018年的熊市期进入了小牛市,私募证券投资基金产品的收益也得到了显著的提升。产品业绩上涨的同时,整体资产规模也得到提升。截至2019年底,私募证券投资基金管理人较2018年小幅减少132家;但存续规模较2018年底却有19.76%的增幅。私募证券基金行业发展日趋规范,进入平稳增长、存量博弈和优胜劣汰阶段;产品业绩相对稳健,侧重绝对收益导向,管理人“长尾”特征显著,从业人员来源广泛等特征。而公募机构、券商机构、信托等其他金融机构也纷纷加入私募证券投资基金的热潮。随着更多优质背景的人加入私募证券基金行列,投资者对于基金经理的关注也更加的多,这些基金经理的基金业绩持续性也受到了众多投资者的关注。投资者更加认可产品业绩持续增长的基金经理。本文对基金业绩持续性的研究,不仅可以给投资者明确是否可根据以往业绩来选择私募证券基金、了解到不同背景的基金经理对业绩持续性的影响,更给基金管理人和基金行业监督者提供对行业更深的认知并做出恰当策略。本文选用2014年“备案制”以后的数据,采用2016年至2019年,跨越慢牛和熊市。本文主要关注基金经理的以往背景,根据万得金融终端的分类来进行分类研究,研究民间派、券商派、公募派及其他金融机构派这个四个派别的业绩持续性情况。本文选用横截面回归和列联表两种不同原理的研究方法,并结合多种检验方法进行实证分析。本文将数据按照季度检验期、半年检验期和年检验期分别处理,并设定排序期和评价期。通过参数法和非参数法验证多个独立“评价期”的业绩持续性。从而得出不同类别下使用不同方法针对不同检验期得出的业绩持续性,并得出不同类别在不同行情下的不同检验期的业绩持续性差别。研究发现,总体而言,半年检验期的业绩持续性优于季度检验期的业绩持续性,而年检验期不存在显著的业绩持续性。而不同的市场行情上而言,股票型私募证券投资基金在熊市时更能持续获得超HS300指数的收益率,在牛市则相反。而不同派别对比来看,公募派基金在中长期的业绩持续性上表现更佳,且在穿越牛熊市时表现更加稳定。而在短期内各派别的业绩持续性能力都比较强,其中券商派和民间派最为激进,表现出更强的短期业绩持续性。

关键词：私募证券投资基金业绩持续性列联表法交叉积比率

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