检索结果-南通市图书馆

作者：郭岚一云南财经大学

学位级别：硕士

诞生于上世纪六十年代的互联网经历了多年的发展,现如今已经成为了国家经济与人民生活中不可或缺的一部分。截至2020年12月,中国网民数量就已高达9.89亿,网络普及率高达70.4%,是当之无愧的互联网大国。自2012年“互联网+”概念的出现,到... 详细信息

诞生于上世纪六十年代的互联网经历了多年的发展,现如今已经成为了国家经济与人民生活中不可或缺的一部分。截至2020年12月,中国网民数量就已高达9.89亿,网络普及率高达70.4%,是当之无愧的互联网大国。自2012年“互联网+”概念的出现,到2015年李克强总理确定了“互联网+”行动计划,我国互联网行业稳步驶进了快车道。作为我国新经济发展的重要引擎,互联网行业成为了金融市场中投资者竞相投资的热点之一,金融市场对互联网企业的动态发展同样是格外的关注。在这样的时代背景下,许多互联网企业选择并购重组,亦或是历经多轮融资上市,随之而来的如何为互联网企业合理估值就成了迫切且重要的问题,这引起了大量学者的关注。由于互联网企业盈利不稳定、可比公司少、轻资产甚至是表外资产多等独特性,导致运用传统方法对其进行价值评估时并不适当,而用户是互联网企业最重要的资源,其价值体现在用户创造的网络效应中。梅特卡夫定律揭示了互联网企业价值与用户数量的平方呈正比,曾李青定律提出节点之间的距离也会影响互联网企业的价值,在此基础上国泰君安证券研究部提出了V=K×P×N/R这一互联网企业定性估值公式,因此本文的研究内容将更多地考虑一些非财务因素对互联网企业价值的影响,以梅特卡夫定律为基础结合互联网企业自身特点与估值难点,改进原有估值模型,合理量化相关参数,提高原有模型的适用性与可操作性,最终对互联网企业进行合理的价值评估。本文的创新点在于从用户数量、单位用户成本等角度入手考虑互联价值评估这一问题,同时选择以新经济企业的代表美团作为研究案例,美团是生活服务类电商平台,这类企业在互联网企业价值评估中涉及较少。本文分析研究后得出以下结论:一是对于互联网企业价值评估这一问题而言,梅特卡夫定律具有一定的优越性。财务状况差或是不稳定、未来发展难以预计且缺乏可比公司是当下我国大多互联网企业的特性,因此从用户规模等新角度出发对互联网企业估值就十分必要;二是评估互联网企业价值时财务因素与非财务因素缺一不可。虽然互联网企业价值受非财务因素影响较大,但财务因素同样不容忽略,本文在构建估值模型中引入了单位用户获取成本这一指标,来衡量企业是否有潜力形成规模化经济,是否存在过度“烧钱”导致资金链断裂的风险;三是提升企业价值的根本路径在于提高企业的核心竞争力。互联网企业要想扩大用户规模、保持用户粘性不能仅依赖于优惠折扣等营销方式,更要从根本上提升自身的产品质量服务水平,提高用户满意度增强自身的竞争力。

关键词：梅特卡夫定律互联网企业价值评估新经济

DEVA模型与情景分析法结合下互联网企业价值评估研究——以美团为例

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DEVA模型与情景分析法结合下互联网企业价值评估研究——以美团为...

作者：曹畅兰州财经大学

学位级别：硕士

随着互联网行业日新月异的发展,以及互联网行业规模效应递增的特殊性质,互联网行业在资本市场的活动也日趋频繁。表现为资本市场中互联网企业间的上市、并购重组等活动与日俱增,这也导致了市场上的投资者和企业管理者对互联网企业合理... 详细信息

随着互联网行业日新月异的发展,以及互联网行业规模效应递增的特殊性质,互联网行业在资本市场的活动也日趋频繁。表现为资本市场中互联网企业间的上市、并购重组等活动与日俱增,这也导致了市场上的投资者和企业管理者对互联网企业合理估值的需求愈加强烈。然而,互联网公司的经营方式、核心价值等都与传统产业有很大的不同,导致传统财务指标难以衡量互联网企业价值,说明基于传统财务指标的评估方法对互联网企业价值评估并不适用。所以大量学者开始将互联网企业价值核心的用户流量作为互联网企业价值评估的依据。而梅特卡夫定律的出现很好地将两者联系起来。由于互联网行业发展瞬息万变,存在高度的不确定性。虽然基于梅特卡夫定律的DEVA模型,能够运用户价值反应互联网企业价值,但是究其本质仍是单一情景下的用户数量预测分析。所以本文选择了情景分析法与DEVA模型结合,以减少DEVA模型在长期预测的不确定性。本文选取美团作为研究对象,将情景分析法和梅特卡夫定律作为基础,以用户价值为核心的评估方法DEVA模型与降低预测不确定性的情景分析法相结合对其进行估值。具体而言,首先对美团进行介绍及行业分析,再依据影响用户流量的内外部因素分析,包括行业内的横向对比分析和未来可能出现影响用户流量的事件等,进行情境的构建预测可能出现的概率,再此基础上预测美团的ARPU值,从而计算出美团企业整体价值。最后,将美团估值的结果进行分析说明,希望本文能够为此类互联网企业的估值研究提供一些参考。通过本文的研究,得到以下几点结论:首先是对互联网企业价值评估的相关研究的梳理以及互联网企业特点分析和商业模式分析,认为用户才是互联网企业的核心价值来源。其次,得出了情景分析法和DEVA估值模型相结合具体使用思路,主要由未来情景构建、确定每个情景对应概率、根据行业对比分析和历史数据预测互联网企业的月活跃用户数(MAU)、分析不同情景内容预测每用户平均收入(ARPU)、计算单个客户投入的初始资本(M)、用情景概率带入DEVA估值模型并根据模型计算公司的估值结果六个步骤组成。最后,本文将模型应用于高增长性和高不确定性的互联网企业美团中,根据评估结果分析,发现将情景分析法与DEVA模型相结合的方法对美团这类互联网企业具有高适用性,本文的研究为此类互联网企业估值问题提供了新方案。

关键词：情景分析法 DEVA模型用户价值互联网企业价值评估

基于梅特卡夫模型的互联网企业价值评估研究——以虎牙直播为例

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基于梅特卡夫模型的互联网企业价值评估研究——以虎牙直播为例

作者：李萌超北京邮电大学

学位级别：硕士

随着互联网技术的不断发展,人类迈入了 5G时代,各类互联网企业拔地而起,互联网产品以及服务开始进入到各行各业。互联网企业的重要性日渐显著,快速发展的互联网行业开始受到了投资者的青睐。利用科学合理的方法对互联网企业的价值进行评... 详细信息

随着互联网技术的不断发展,人类迈入了 5G时代,各类互联网企业拔地而起,互联网产品以及服务开始进入到各行各业。互联网企业的重要性日渐显著,快速发展的互联网行业开始受到了投资者的青睐。利用科学合理的方法对互联网企业的价值进行评估,对资本运作过程中的利益相关者来说非常必要。互联网高速发展的背景下,直播类企业逐渐从各式互联网企业中脱颖而出。2016年互联网直播行业迎来了跨越式的发展,资本相继进入市场,直播内容包罗万象,涵盖了秀场、游戏、体育、教育、电商等等,目前已经成为我国网络文化和经济发展中重要的组成部分。随着HUYA、DOUYU等直播类企业的相继上市,对其价值进行合理评估十分重要。基于以上背景,本文首先我国及外国学者在企业估值方面的相关理论与研究进行了回顾和梳理。其次通过分析互联网企业特点,总结出互联网企业的估值难点,对传统价值评估方法在互联网企业价值评估中的不足进行了分析。然后引出梅特卡夫模型,并对该模型的意义、争议以及在应用上的可用性进行了介绍。对国泰君安模型,这一基于梅特卡夫模型提出的模型进行补充,从而构造出一个定量的企业估值模型。最后选取虎牙直播这一游戏直播行业龙头企业为研究对象。通过介绍企业概况,分析对虎牙直播估值需要注意的难点和修正过的梅特卡夫模型对虎牙直播的适用性。利用EVA模型和修正后的估值模型对虎牙直播的价值进行评估,得出虎牙直播企业价值被高估的结论,并通过对比两种方法的评估结果证实梅特卡夫具有更好的适用性,最后分析限制其企业价值增长的问题并给予相应的建议。

关键词：互联网企业互联网企业价值评估梅特卡夫模型

平台型互联网企业价值评估研究——基于改进的CLV模型

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平台型互联网企业价值评估研究——基于改进的CLV模型

作者：樊廷浩暨南大学

学位级别：硕士

随着通讯产业技术的不断进步,互联网已然成为人们日常生活中的必需品。截至2018年12月31日,我国网民数量规模已达8.29亿人,其中网络购物用户达5.5亿人,移动购物规模占总规模近八成,从绝对数上已经超越美国。中国互联网产业蓬勃发展,众... 详细信息

随着通讯产业技术的不断进步,互联网已然成为人们日常生活中的必需品。截至2018年12月31日,我国网民数量规模已达8.29亿人,其中网络购物用户达5.5亿人,移动购物规模占总规模近八成,从绝对数上已经超越美国。中国互联网产业蓬勃发展,众多不同类型的互联网公司不断涌现,满足人们不同方面的需求,互联网经济在国民经济中日益发挥着创新引领的作用。同时,互联网经济的高风险高收益特性吸引着各类资本的关注,投资、并购、上市重组等资本运作活动越来越常见,互联网企业价值的评估需求日渐增大。但由于互联网企业所具有的特殊性,应用收益折现法、市场对比法及资产基础法等传统方法在评估互联网企业价值的时候均面临方法不适用的问题。有鉴于此,本文将尝试对平台型互联网企业的价值评估问题进行探讨。首先,本文对用户价值相关文献进行系统梳理,界定平台型互联网企业,分析总结其盈利模式和评估特点,并针对尚未盈利或者盈利高度不确定的平台型互联网企业,分析传统企业价值评估方法的适用性,引入用户价值法进行价值评估。其次,我们对用户价值(CLV)评估法中的模型进行适用性分析,以企业生命周期理论、梅特卡夫定律以及客户终生价值理论作为理论基础,对原始模型进行改进。在活跃用户数量方面引入BASS扩散模型进行预测,将原始CLV模型由一段式模型演变为两段式模型,并加入平台型互联网企业特有的人均成交总额(GMV)和货币化率指标。最后,以拼多多为案例,详细解释各个参数的确定方法,并且通过对评估结果分析,用户价值法的估值结果与实际市值误差仅为7.93%,说明用户价值法能较好地评估尚未盈利或者盈利高度不确定的平台型互联网企业价值。

关键词：互联网企业价值评估客户终生价值模型 BASS扩散模型

基于修正DEVA法的成长期互联网企业价值评估研究

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基于修正DEVA法的成长期互联网企业价值评估研究

作者：王琰云南大学

学位级别：硕士

近年来,在互联网迅猛发展的带动下互联网企业也呈现出爆发式的增长,许多企业纷纷乘势而入,加入这个行业。同时行业内部收购、上市活动频发。这些情况也催使评估人员思考如何采取合理的方法去评估互联网企业价值。本文针对这个问题,在研... 详细信息

近年来,在互联网迅猛发展的带动下互联网企业也呈现出爆发式的增长,许多企业纷纷乘势而入,加入这个行业。同时行业内部收购、上市活动频发。这些情况也催使评估人员思考如何采取合理的方法去评估互联网企业价值。本文针对这个问题,在研究成长期互联网企业特征的基础上,提出以修正的DEVA评估模型能更好地用于该类企业价值的评估。本文旨在通过对成长期互联网企业价值影响因素进行分析,试图阐释该类企业的价值来源,并构建一个估值模型来评估该类企业的价值。本文主要采用文献综述法、比较分析法、案例分析法等研究方法,以成长期互联网企业价值为核心,在总结了成长期互联网企业的特征基础之上,分析研究该类企业的价值影响因素,找出其中最重要的影响因素,即用户价值。接着分析在评估传统企业价值评估时常用的一些方法,对其适用性进行分析,进而说明本文所提出方法的合理性。最后对传统DEVA估值模型引入修正系数进行模型的修正、补充,并以案例分析验证修正后的模型的合理性。从而得出修正后的DEVA估值方法在评估成长期互联网企业价值时是合理的这一结论。

关键词：互联网企业价值评估成长期 DEVA模型

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基于实物期权理论的互联网企业价值评估

基于实物期权理论的互联网企业价值评估

作者：付娇娇河北大学

学位级别：硕士

自1969年互联网问世,到当今社会,互联网大约经历了半个世纪的发展。互联网发展十分迅速,并且对人们的生活产生了一定的影响。在这种背景下,对于互联网企业的价值评估是具有一定意义的。但是,不难发现,与传统企业相比互联网企业有着自身... 详细信息

自1969年互联网问世,到当今社会,互联网大约经历了半个世纪的发展。互联网发展十分迅速,并且对人们的生活产生了一定的影响。在这种背景下,对于互联网企业的价值评估是具有一定意义的。但是,不难发现,与传统企业相比互联网企业有着自身独特性,因此本文尝试着利用与传统评估模型不同的方法来构建一个更加准确的企业价值评估模型。本文首先根据互联网企业自身的独特性,来分析现有企业价值评估方法的局限性,以及利用实物期权的方法来评估互联网企业价值的适用性,总结出互联网企业的潜在价值评估更适合使用实物期权所构建的模型来评估,并且指出本文采用B-S模型来评估互联网企业价值。然后本文根据实物期权法的优点,将互联网企业价值评估分为两部分,即企业现时市场价值和企业潜在市场价值。本文以阿里巴巴为例,分别对这两部分相应的参数进行确定,再根据B-S模型计算出互联网企业的整体价值。最后根据本文构建的模型计算的出的评估值与阿里巴巴实际中的企业价值进行对比,总结出本文使用的评估模型的准确性。本文的创新点主要有以下两点:(1)本文在评估互联网企业价值时,采用的了实物期权对互联网企业的潜在价值进行评估。(2)阿里巴巴作为一个刚上市不久的互联网巨头,对其评估的研究不多,本文将阿里巴巴这一大型的互联网电子商务企业作为评估对象。

关键词：互联网企业互联网企业价值评估实物期权

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基于集成实物期权法的互联网企业价值评估

基于集成实物期权法的互联网企业价值评估

作者：包丽艳杭州电子科技大学

学位级别：硕士

为了全面合理的评估不确定群决策环境下的互联网企业价值,弥补目前市场法、实物期权法、收益法等评估方法和理论的缺陷,结合互联网企业及其价值的特点,本文提出了集成实物期权法。集成实物期权法即是综合模糊德尔菲法、模糊层次分析法... 详细信息

为了全面合理的评估不确定群决策环境下的互联网企业价值,弥补目前市场法、实物期权法、收益法等评估方法和理论的缺陷,结合互联网企业及其价值的特点,本文提出了集成实物期权法。集成实物期权法即是综合模糊德尔菲法、模糊层次分析法和模糊复合实物期权模型求解互联网企业价值的一种方法。第一,通过专家调研和互联网企业价值成长基础性原因的探寻,结合互联网企业发展各个阶段的特点,分析互联网企业价值的驱动因素,利用模糊德尔菲法建立了模糊实物期权价值、客户价值、成长和创新性、无形资产价值和风险资本五个价值关键驱动因素的互联网企业价值综合评估体系。第二,根据模糊层次分析模型计算模糊实物期权价值这个关键价值驱动因素在企业价值评估中的权重。第三,采用模糊多阶段实物期权模型,计算企业模糊实物期权价值。第四,根据模糊实物期权价值的权重最终得出互联网企业的整体价值。第五,以上海游久游戏股份有限公司为实际案例,分别利用市场法和本文提出的集成实物期权法进行评估,利用集成实物期权模型评估的企业价值为558.12亿元,根据企业实际情况分析评估结果产生差异的原因以及评估结果的合理性。利用集成实物期权方法来评估互联网企业价值不仅有利于提升企业价值评估水平,强化企业价值管理的观念,促进互联网行业健康发展,并且可以丰富和深化企业价值评估理论。

关键词：互联网企业价值评估模糊层次分析法模糊实物期权法模糊德尔菲法

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基于实物期权理论的互联网企业价值评估

基于实物期权理论的互联网企业价值评估

作者：张芷榕北京交通大学

学位级别：硕士

随着计算机网络技术的出现和发展,人类开始进入到信息化时代,互联网企业如雨后春笋般发展起来,互联网企业上市、并购、融资等经济行为不断出现,人们开始重点关注互联网企业的价值评估结果的客观性、公正性以及合理性。互联网企业属于高... 详细信息

随着计算机网络技术的出现和发展,人类开始进入到信息化时代,互联网企业如雨后春笋般发展起来,互联网企业上市、并购、融资等经济行为不断出现,人们开始重点关注互联网企业的价值评估结果的客观性、公正性以及合理性。互联网企业属于高新技术企业,与传统企业相比存在诸多评估的特殊性,如果直接将传统评估方法应用到互联网企业价值评估中,会因为不适用导致评估结果的差异,因此有必要从互联网企业自身的特点出发,深入了解其价值来源,重新探讨一种更适用的评估方法。本文正是基于上述背景,试图在现有评估理论与方法的基础上做进一步的深入探讨和研究,提出评估思路和方法上的完善意见。通过研究发现,实物期权方法在计算不确定性问题上有很好的优势,因此在互联网企业价值评估中引入了实物期权法,以期对互联网企业价值评估的实际操作做出有益的尝试。本文首先对相关理论进行综述,包括企业价值评估理论和实物期权理论。其次对互联网企业价值评估进行具体分析,包括价值来源,评估特殊性以及传统评估方法的局限性等。然后引入了实物期权法,论证了实物期权法的评估优势,并详细分析了互联网企业的实物期权识别以及应用实物期权的评估步骤和注意事项。最后以某成长期的未上市互联网企业为例,分别应用收益法和实物期权定价模型计算该企业价值,将两个结果进行对比分析,得出结论,说明实物期权法具有实际的可操作性。

关键词：实物期权互联网企业互联网企业价值评估