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全球主权财富基金发展演进与启示

主权财富基金投资对东道国收入不平等程度的影响研究

投资与证券 2024年第3期

作者：张启迪

主权财富基金是全球重要机构投资者之一。2008年以来，主权财富基金规模迅速增长。全球金融危机和新冠疫情对主权财富基金资产配置产生了较大影响，在行业、地域和资产类别偏好方面发生了明显变化。当前，主权财富基金投资呈现新的特点... 详细信息

主权财富基金是全球重要机构投资者之一。2008年以来，主权财富基金规模迅速增长。全球金融危机和新冠疫情对主权财富基金资产配置产生了较大影响，在行业、地域和资产类别偏好方面发生了明显变化。当前，主权财富基金投资呈现新的特点：一是风险投资倾向于中后期投资，二是绿色投资持续增加，三是资产配置策略面临新变革。未来，主权财富基金将加大对新兴经济体的投资，对技术、基础设施和可再生能源的投资也将继续增加。

关键词：主权财富基金公共养老金资产配置绿色投资风险投资

来源：人大复印报刊资料评论

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主权财富基金投资对东道国收入不平等程度的影响研究

作者：王淇辽宁大学

学位级别：硕士

受贸易保护主义以及新冠疫情的影响,世界经济不确定性加大,国际投资收缩,全球经济增长缓慢甚至陷入停滞。在这种环境背景下,主权财富基金(Sovereign Wealth Funds,SWFs)作为具有主权特性的投资主体,能够承担起拓展国际投资渠道,引领国... 详细信息

受贸易保护主义以及新冠疫情的影响,世界经济不确定性加大,国际投资收缩,全球经济增长缓慢甚至陷入停滞。在这种环境背景下,主权财富基金(Sovereign Wealth Funds,SWFs)作为具有主权特性的投资主体,能够承担起拓展国际投资渠道,引领国际资本流动,提振全球经济的重任。鉴于国际上对于SWFs的讨论褒贬不一,为了更好的讨论SWFs投资对东道国的利弊,更好的利用单笔金额巨大的SWFs投资,本文以东道国的不平等程度为研究对象,选取了2007年至2020年共计65个国家和地区的相关数据为样本,研究SWFs投资对东道国收入不平等程度的影响。本文通过理论分析和实证检验,分析了SWFs投资作用于东道国收入不平等的机制,主要从劳动力市场机制这一角度深入探究了SWFs投资对东道国收入不平等程度程度的影响。本文运用固定效应模型以及差分GMM计量模型,结合机制分析认为,在大部分东道国,SWFs投资在劳动力市场上导致的工资溢价、就业结构变动对不平等的加剧作用,超过了技术进步的减轻作用,从而最终导致了东道国不平等程度的加深。在此基础上,本文通过异质性分析发现,第一,发达国家和发展中国家不同的劳动力市场结构,影响了SWFs在劳动力市场发挥的效应,导致SWFs投资对不同经济发展水平东道国收入不平等程度的影响存在差异,第二,通过国家教育水平的异质性分析,对劳动力市场的供给结构进了探讨,进而佐证前一异质性分析。第三,不同金融深化水平国家的异质性分析表明,金融深化程度越高的国家,SWFs对收入不平等的加剧作用越强。因此发展中国家应该打开市场,对SWFs的投资加以支持和利用,为低技能水平劳动力创造更多就业机会,并以此改善国家的福利水平。发达国家则应该更为谨慎对待SWFs的投资,科学决策对SWFs的利用。对于发达国家,应该理性看待SWFs投资的经济影响,通过优化教育和劳动力供给,保障制造业低技能劳动力就业水平,加强金融监管,优化收入再分配制度等,充分利用SWFs的资源,以促进自身的技术进步、经济发展和福利改进。

关键词：主权财富基金收入不平等劳动力市场

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主权财富基金境外投资财务风险控制研究

金融会计 2023年第1期 55-60页

作者：林光松中国投资有限责任公司投资运营部

主权财富基金承载着实现国家外汇资金多元化投资、外汇资产保值增值和服务国家宏观经济发展战略的使命。在面向全球的资产配置和投资管理过程中,主权财富基金存在如何在复杂而且相对陌生的境外投资环境下控制财务风险问题。本文从财务... 详细信息

主权财富基金承载着实现国家外汇资金多元化投资、外汇资产保值增值和服务国家宏观经济发展战略的使命。在面向全球的资产配置和投资管理过程中,主权财富基金存在如何在复杂而且相对陌生的境外投资环境下控制财务风险问题。本文从财务管理的视角,对主权财富基金境外投资主要财务风险进行梳理,对相应的财务风险控制措施进行研究和分析,并提出进一步强化境外投资管理,完善内部控制体系,加强境外投资财务管理部门建设的建议,为我国主权财富基金和境内相关机构投资者进行境外投资财务风险控制提供参考和借鉴。

关键词：主权财富基金境外投资财务风险风险控制

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主权财富基金“沙特模式”:PIF的全球化与本土化

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新财富 2022年第7期 60-71页

作者：高皓孙子谋邹昊轩清华大学五道口金融学院全球家族企业研究中心哥伦比亚大学

千亿美元的软银愿景一期基金规模前无古人,投出450亿美元的PIF作为最大出资人也声名鹊起。作为沙特“2030愿景”国家转型战略的重要推动者,PIF管理石油美元,沙特王储和6位部长担任其董事会成员。

关键词：主权财富基金石油美元基金规模转型战略全球化与本土化出资人 PIF 董事会成员

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主权财富基金发展趋势与影响研究

北方经贸 2023年第10期 106-109,145页

作者：黄玉莹蔡育玲广西大学经济学院南宁530004

当一国经济突然受到冲击时,主权财富基金作为一种“稳定器”,发挥了不可或缺的作用。相较于2008年全球金融危机时期,当前主权财富基金对全球经济的影响力不断加深,其规模更大、体系更完善、发展势头更强劲。本研究通过对主权财富基金发... 详细信息

当一国经济突然受到冲击时,主权财富基金作为一种“稳定器”,发挥了不可或缺的作用。相较于2008年全球金融危机时期,当前主权财富基金对全球经济的影响力不断加深,其规模更大、体系更完善、发展势头更强劲。本研究通过对主权财富基金发展历程和有关研究成果综述分析,论述主权财富基金的概念、发展趋势以及所产生的影响。

关键词：主权财富基金新冠疫情新兴经济体稳定经济

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挪威主权财富基金应对资源诅咒的作用分析——基于政治经济学视角_

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挪威主权财富基金应对资源诅咒的作用分析——基于政治经济学视角...

作者：刘芳鑫华东师范大学

学位级别：硕士

国际上许多资源出口国尤其是矿产资源出口国在寻求经济发展的过程中面临着资源诅咒。众多资源丰裕国建立主权财富基金,成为全球金融市场主体一员。挪威政府全球养老基金避免资源诅咒的成功经验使其他资源出口国可以借鉴挪威经验实现长... 详细信息

国际上许多资源出口国尤其是矿产资源出口国在寻求经济发展的过程中面临着资源诅咒。众多资源丰裕国建立主权财富基金,成为全球金融市场主体一员。挪威政府全球养老基金避免资源诅咒的成功经验使其他资源出口国可以借鉴挪威经验实现长久持续的经济增长,从而摆脱资源诅咒陷阱。本文先对资源诅咒、主权财富基金等相关概念进行整理,基于资源诅咒的发生机制与主权财富基金的功能和性质进行系统性分析之后,形成资源诅咒与主权财富基金的逻辑分析架构。从资源诅咒发生的传导机制出发,将挪威国家经济表现、国家竞争力与其他发达经济体进行比较,认为挪威成功地规避了资源诅咒。通过分析世界上最具有代表性的主权财富基金——挪威政府全球养老基金来阐述主权财富基金在应对资源诅咒中发挥的作用。本文主要从政治经济学出发聚焦主权财富基金如何在制度设计上推动一国经济增长,并从制度、基金性质以及经济意义角度进行多维度分析。本质上说,资源丰裕国掉入资源诅咒陷阱的表现为资源丰裕国所拥有的资源并未有效转化为持续的经济增长。资源转化成经济增长并不仅仅是一个经济问题,也是一个制度问题。根据哈特威克规则和诺斯的新制度经济学,主权财富基金可以稳定地将一国可耗竭的自然资源转化资本储存起来,并通过金融市场的投资实现资金增值。在相对合理的法律和制度的约束下,主权财富基金最大限度避免寻租、腐败的发生,实现对自然资源财富的有效管理,以市场上的资金增长代替不可再生资源的消耗,保持一国经济的持续发展。

关键词：资源诅咒主权财富基金制度可持续发展

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主权财富基金及其监管路径研究

秦智 2022年第11期 134-136页

作者：闫涵武汉大学

主权财富基金得到了外汇储备盈余国家的广泛采纳。基金母国与东道国均不断探索着对主权财富基金的监管方式，以瑞典、新加坡为代表的母国监管和以德国、美国为代表的东道国监管均已较为成熟。我国自《外商投资法》出台以来已经完善了主... 详细信息

主权财富基金得到了外汇储备盈余国家的广泛采纳。基金母国与东道国均不断探索着对主权财富基金的监管方式，以瑞典、新加坡为代表的母国监管和以德国、美国为代表的东道国监管均已较为成熟。我国自《外商投资法》出台以来已经完善了主权财富基金相关保护与监管规则，然而仍存在较大的改进空间。

关键词：主权财富基金外资准入国家安全审查

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主权财富基金对投资对象公司价值的影响

金融理论与实践 2013年第1期 64-67页

作者：张冬中央民族大学经济学院北京100081

研究表明,主权财富基金对投资对象产生了积极影响,其相对较大比例的股权投资有利于投资对象公司价值的提升。因此,比较了主权财富基金积极投资与消极投资对投资对象公司价值影响的不同,结论表明主权财富基金的积极投资更加有利于其公司... 详细信息

研究表明,主权财富基金对投资对象产生了积极影响,其相对较大比例的股权投资有利于投资对象公司价值的提升。因此,比较了主权财富基金积极投资与消极投资对投资对象公司价值影响的不同,结论表明主权财富基金的积极投资更加有利于其公司价值的改进,那些认为主权财富基金大比例股权投资有损投资对象利益的观点没有得到证实。

关键词：主权财富基金公司价值投资机构

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中国主权财富基金管理——以挪威全球养老基金为例

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中国主权财富基金管理——以挪威全球养老基金为例

作者：范英男辽宁大学

学位级别：硕士

主权财富基金是国际金融体系的重要组成部分之一。近些年来,在经济全球化和贸易全球化的大背景下,主权财富基金的规模快速扩张,引起了学术界、各国政府机构和国际经济组织的关注。使用定性与定量并重的研究方法对主权财富基金进行研究... 详细信息

主权财富基金是国际金融体系的重要组成部分之一。近些年来,在经济全球化和贸易全球化的大背景下,主权财富基金的规模快速扩张,引起了学术界、各国政府机构和国际经济组织的关注。使用定性与定量并重的研究方法对主权财富基金进行研究。定性研究主要包括第一章、第二章、第三章与第五章。第一章是绪论,该部分阐明了本文的研究背景、研究意义、研究内容与研究方式,并指出了本文的创新点与不足之处。第二章是文献综述部分,该部分主要介绍了国内外专家学者对主权财富基金的重要研究。第三章介绍了主权财富基金的基本内涵与理论根基。基本内涵这一部分主要包括主权财富基金的概念定义、诞生背景与历史发展,将随后介绍了主权财富基金的理论根基,主要涵盖了现代投资组合、资产配置与风险管理等金融学理论,其中对马科维茨均值-方差投资组合模型作了较为详尽的介绍。第五章将研究视角转向以中国唯一一家主权财富基金中投公司,在结合最新具体数据的基础上,分别从成立背景、治理结构、投资策略、所面临的问题、在后疫情时代的转型方向等几个方面对中投公司作了较全面的分析。定量的部分则集中在第四章。第四章选取当前规模最大、最具代表性的挪威政府全球养老基金(GPFG)作为研究对象,结合最新数据与图表,从成立背景、组织架构、风险管理等方面对GPFG展开了较深入的分析,并采用计量经济学方法重点分析了GPFG通过在投资组合中纳入未上市房地产并逐年增加其占比的策略。通过计算GPFG各投资组合的夏普指数、特雷诺指数和马科维茨最优组合,得出的结果是,该策略显著改善了GPFG的风险收益权衡。在定性和定量研究的基础上,得出如下结论:主权财富基金的定义是由一国政府建立并拥有、以国家外汇储备为资金来源、以收益最大化为主要目的、在全球范围内进行资产配置的投资机构。主权财富基金诞生与快速发展的根本原因是牙买加体系下不稳定的汇率体系与经济全球化为各国带来的巨额外汇储备。主权财富基金的理论基础是现代投资组合、资产配置与风险管理等金融学理论。主权财富基金在投资组合中纳入未上市房地产并逐步增加其份额可以有效改善组合的风险收益权衡。

关键词：主权财富基金挪威政府全球养老基金中国主权财富基金