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主并企业文化强度、文化距离对国际并购绩效的影响 ——基于中国上市公司的实证研究

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主并企业文化强度、文化距离对国际并购绩效的影响 ...

作者：刘沐洋东北大学

学位级别：硕士

跨国并购是企业寻求国际化发展的重要手段之一,但是高死亡率、低成功率仍然是企业跨国并购中存在的普遍现象。国内外许多学者从不同角度,采用了不同的方法分析其原因,其中文化因素是直接影响企业跨国并购成败的关键因素之一。因此本文... 详细信息

跨国并购是企业寻求国际化发展的重要手段之一,但是高死亡率、低成功率仍然是企业跨国并购中存在的普遍现象。国内外许多学者从不同角度,采用了不同的方法分析其原因,其中文化因素是直接影响企业跨国并购成败的关键因素之一。因此本文有必要从文化角度,分析其对跨国并购的影响。随着知识信息技术时代的发展,组织文化已经成为人们探讨企业发展的热门词汇,特别是在一些成功的跨国企业和百年企业的影响下,组织文化在商界备受关注。自从20世纪90年代以来,组织文化进入中国,也越来越受到国人的重视。组织文化已经成为经济全球化后企业之间交流、沟通与合作的通用话语和文化基础。本文运用组织惯性理论、文化整合理论、制度理论,基于组织文化的视角,考察主并企业文化强度对国际并购绩效的影响。本文首先详细阐述了主并企业文化强度会影响文化整合效果,从而影响企业国际并购绩效的推演过程,并结合文化距离这个调节变量的作用分析,提出本文的研究假设并构建本文的概念模型。其次,本文选取2002—2012年进行跨国并购的中国A股上市的72家企业作为初始样本,利用SPSS20软件进行逐步线性回归检验。在对文化距离的调节效应进行检验时,本文采用层级回归分析的方法进行检验。最后,本文对实证检验结果进行理论分析及稳健性检验,从而得到本文的研究结论。本文发现主并企业文化强度越强,跨国企业的国际并购绩效表现越差。同时,在国际并购事件当中,文化距离越大,会减弱主并企业文化强度对跨国企业国际并购绩效的负向影响。本文的研究结论对中国企业进行跨国并购具有重要意义,并针对企业如何更好的进行文化整合提出了对策建议,这将能够为企业跨国并购提供积极的参考作用。

关键词：主并企业目标企业主并企业文化强度文化距离国际并购绩效

主并企业的高管权力、现金持有与并购绩效研究

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主并企业的高管权力、现金持有与并购绩效研究

作者：熊耀鹏天津大学

学位级别：硕士

并购是企业最重要的经济活动之一,是企业提高竞争力的重要手段,目前西方国家已经发生了五次不同特征的并购浪潮,但大量西方学者的研究结果证明,实践中大部分的并购行为给企业带来的影响是负面的。当前我国并购市场快速发展,企业并购数... 详细信息

并购是企业最重要的经济活动之一,是企业提高竞争力的重要手段,目前西方国家已经发生了五次不同特征的并购浪潮,但大量西方学者的研究结果证明,实践中大部分的并购行为给企业带来的影响是负面的。当前我国并购市场快速发展,企业并购数量和规模都呈几何倍数增长,因此关于我国企业并购绩效及其影响因素的研究就变得十分重要。本文通过文献回顾和理论分析的方法,从委托代理理论和自由现金流量假说出发,以主并企业为研究对象,探究收购前后公司绩效的变化,以及高管权力、现金持有水平与并购绩效的关系。旨在发现企业并购绩效的状况及其影响因素,引导企业意识到高管的主观意愿和企业现金持有水平对并购绩效的影响,促使企业加强对高管的监管,提升现金管理水平,以提升并购绩效。本文以在2011年作为主并购方成功进行了并购活动的沪深两市A股上市公司为研究对象,按照一定的条件,共筛选出99家样本公司,从董事长与总经理是否兼任、董事人数、高管薪酬份额、总经理任期和股权集中度五个维度,利用因子分析法计算综合得分来衡量高管权力的大小,用超额现金持有量占总资产的比重来衡量现金持有水平,采用会计研究法计算并购绩效,从偿债、发展、经营及盈利能力四个维度选择不同的财务指标,利用因子分析法得到企业收购前后各年的综合绩效得分,考察收购前后企业综合业绩的变化,用收购后三年企业的平均综合绩效减去收购前一年企业的综合绩效来计算并购绩效。运用描述性统计、差异检验、相关性分析和多元回归分析等实证分析手段,探究高管权力、现金持有水平对并购绩效的影响,结果发现:并购活动产生的企业绩效总体为负,其中37%左右的并购活动能够带来正的绩效,剩下的63%会带来负的绩效;而且高管权力、现金持有水平和并购绩效之间是负相关的。据此,我们建议企业应建立完善的内部控制机制,特别是要加强对并购活动的控制,加强董事会对企业高管的监督,建立适当的高管考核与激励机制,制定企业现金政策,保证企业按需持有合理水平的现金。

关键词：主并企业高管权力现金持有并购绩效

跨国并购目标企业的定价研究——基于主并企业的视角

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跨国并购目标企业的定价研究——基于主并企业的视角

作者：岑加荣广西大学

学位级别：硕士

随着世界经济日益全球化,作为市场细胞的各国企业也积极参与到这全球化的浪潮当中,很多有实力的企业为了实现跨国家跨地区成长都选择跨国并购的方式。企业跨国并购并是不一帆风顺,并购要能的最终成功需要很多因素的作用,从企业自身的战... 详细信息

随着世界经济日益全球化,作为市场细胞的各国企业也积极参与到这全球化的浪潮当中,很多有实力的企业为了实现跨国家跨地区成长都选择跨国并购的方式。企业跨国并购并是不一帆风顺,并购要能的最终成功需要很多因素的作用,从企业自身的战略制定、对目标企业的选择、对目标企业的定价和最终价格的形成到并购之后的企业整合和经营,此几个阶段构成了企业跨国并购的流程。其中对目标企业的定价是并购整个流程中的核心环节,如果定价合理则可以使主并企业得到并购溢价,如果交易价格过高则主并企业担负的成本过重影响并购之后企业的资金运转。所以,此文主要从主并企业的角度出发就跨国并购目标企业的定价进行研究,包括以下几个方法的内容：跨国并购概述及相关理论综述、目标企业价值评估方法的选择、并购双方匹配性分析和匹配价值的确定。本文中主要介绍了现金流量折现法作为目标企业价值评估的方法,分析了该模型中各参量的取值和模型的优缺点。文中还从企业战略、资源、组织和运营四个维度对并购双方进行匹配分析并建立匹配度评价矩阵,以计算所得的加权评价匹配值和匹配系数度量并购双方企业的匹配程度,最后建立包括目标企业内在价值和双方匹配价值的定价模型。

关键词：跨国并购目标企业定价主并企业匹配价值

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基于现金流视角的主并企业收购绩效研究

淮海工学院学报（自然科学版） 2009年第4期18卷 61-64页

作者：马海峰蔡阳淮海工学院商学院江苏连云港222001

为了克服会计研究法中盈余管理因素和会计规范变更的影响,以现金流分析作为研究视角考察主并企业收购绩效。以2003—2005年190家上市公司收购行为作为分析样本,将因子分析模型作为综合评价方法,全面分析了主并企业从收购前两年到收购后... 详细信息

为了克服会计研究法中盈余管理因素和会计规范变更的影响,以现金流分析作为研究视角考察主并企业收购绩效。以2003—2005年190家上市公司收购行为作为分析样本,将因子分析模型作为综合评价方法,全面分析了主并企业从收购前两年到收购后第2年5个年度的绩效变动情况。研究发现,收购活动对主并企业绩效有显著负向影响,传统盈利指标无法准确评价收购绩效,主并企业长期收购绩效有改善的趋势。

关键词：现金流主并企业收购绩效

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主并企业财务风险研究

品牌 2015年第5期 61-61页

作者：盖悦萍中央民族大学管理学院北京100081

近年来,我国企业并购活动方兴未艾,逐渐成为资本扩张的主要手段。并购过程中对标的企业的定价、价值支付、资金流动性及并购整合等,都增加了主并企业的财务风险。本文分析了主并企业的财务风险及其成因,并提出相应的对策建议。

关键词：主并企业财务风险对策

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主并企业财务风险研究

品牌研究 2015年第5期 61-61页

作者：盖悦萍中央民族大学管理学院

关键词：主并企业财务风险对策

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基于现金流视角下主并企业收购绩效的思考

现代经济信息 2018年第13期 257-257页

作者：曹璟怡西安高科投资有限责任公司

在企业的长期发展中,为了能够解决会计研究法中规范变更、盈余因素的影响,就需要基于现金流视角对主并企业收购绩效进行分析。基于此,本文将选定合理的研究样本、指标,以构建模型、均值对比、水平检验为切入点,深入探究基于现金流视角... 详细信息

在企业的长期发展中,为了能够解决会计研究法中规范变更、盈余因素的影响,就需要基于现金流视角对主并企业收购绩效进行分析。基于此,本文将选定合理的研究样本、指标,以构建模型、均值对比、水平检验为切入点,深入探究基于现金流视角下主并企业收购绩效的评价方式,旨在能够充分发挥现金流视角的作用,规避收购过程中的各种负面影响,改善主并企业长期收购的局面,为相关人员提供参考。

关键词：现金流视角主并企业收购绩效

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目标企业产业政策支持对并购商誉计量的影响

统计与决策 2023年第6期39卷 183-188页

作者：洪金明林润雨袁一辰中国财政科学研究院北京100142 清华大学经济管理学院北京100084

文章基于企业成长压力理论,手工收集受产业政策支持的目标企业数据,实证检验了目标企业产业政策支持与并购商誉的关系。结果表明,当并购目标企业受产业政策支持时,主并企业确认的商誉更高,发生商誉减值的可能性更大、计提减值规模更大;... 详细信息

文章基于企业成长压力理论,手工收集受产业政策支持的目标企业数据,实证检验了目标企业产业政策支持与并购商誉的关系。结果表明,当并购目标企业受产业政策支持时,主并企业确认的商誉更高,发生商誉减值的可能性更大、计提减值规模更大;进一步分析表明,并购受产业政策支持的企业产生的商誉在主并企业成长压力越大时会越高,但后续并未明显改善未来业绩;异质性分析发现,相比未受产业政策支持的主并企业,受支持的企业并购受支持的目标企业会产生更高的商誉,但是两者在商誉减值方面并不存在明显的差异。

关键词：并购商誉商誉减值产业政策目标企业主并企业

管理层更替与收购绩效的关系研究——基于多重因素的调节效应

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商业经济与管理 2013年第2期 35-42页

作者：乐琦华幸华南师范大学经济与管理学院广东广州510006 广东青年职业学院财经系广东广州510507

收购后是否应该对被收购企业的原有管理人员进行更换一直存在争议。本研究探讨了在中国情境下,主并企业在收购后对被并企业管理层更替的程度与主并企业的收购绩效之间的关系。实证分析结果证实了收购后的管理层更替与收购绩效之间存在... 详细信息

收购后是否应该对被收购企业的原有管理人员进行更换一直存在争议。本研究探讨了在中国情境下,主并企业在收购后对被并企业管理层更替的程度与主并企业的收购绩效之间的关系。实证分析结果证实了收购后的管理层更替与收购绩效之间存在正相关关系,但这种正相关关系受到多重因素的调节作用影响。具体来说:跨区域收购时管理层更替的程度与收购绩效之间的正相关作用要高于同区域收购的时候;收购双方的业务相关程度越高,则收购后管理层更替对收购绩效的积极作用会越低;被并企业与主并企业相比的相对规模越大,则收购后管理层更替的程度与收购绩效之间的正相关程度会越高;收购前被并企业的绩效表现越好,则收购后对其管理层进行更换的程度越高越有利于主并企业的收购绩效。

关键词：管理层更替收购绩效主并企业被并企业