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投资者中签率对股票上市表现的预测分析

系统工程理论与实践 2014年第S1期34卷 23-31页

作者：李亚静朱宏泉电子科技大学经济与管理学院成都610054 西南交通大学经济管理学院成都610031

本文基于国内A股市场新股发行时投资者网上中签率和网下配售比率,探讨其信息含量及其对股票上市后市场表现的预测能力.研究发现,投资者网上中签率和网下配售比率均与股票上市首日收益率、换手率和持有3个月收益显著负相关,但网下配售比... 详细信息

本文基于国内A股市场新股发行时投资者网上中签率和网下配售比率,探讨其信息含量及其对股票上市后市场表现的预测能力.研究发现,投资者网上中签率和网下配售比率均与股票上市首日收益率、换手率和持有3个月收益显著负相关,但网下配售比率与股票上市首日、持有3个月收益的相关性更强,而投资者网上中签率与上市首日的换手率更紧密.相对于主板上市股票,投资者的网上中签率和网下配售比率对中小企业板和创业板股票上市首日收益和持有3个月收益有更好的解释能力.研究结果对新股发行定价和投资者在二级市场的买卖决策具有参考价值.

关键词： IPOs 中签率收益换手率

转债清单来了：101只新券上市，最低中签率为百万分之四 003

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转债清单来了：101只新券上市，最低中签率为百万分之四

21世纪经济报道

作者：叶麦穗

10月17日，常银转债上市，首日大涨18.79%。至此今年以来已经有101只转债上市，上市首日收盘平均涨幅为31.57%。今年以来中证转债指数下跌5.82%，而万得全A同期下跌18%，相对收益明显，可转债成为资金避险的一块洼地。年内上市转债已... 详细信息

10月17日，常银转债上市，首日大涨18.79%。至此今年以来已经有101只转债上市，上市首日收盘平均涨幅为31.57%。今年以来中证转债指数下跌5.82%，而万得全A同期下跌18%，相对收益明显，可转债成为资金避险的一块洼地。年内上市转债已超百只 10月13日，常熟银行发布公告书称?

关键词：中签率溢价率

我国IPO市场中投资者情绪影响因素及IPO相关问题研究——基于IPO中签率的分析与检验

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我国IPO市场中投资者情绪影响因素及IPO相关问题研究——基于IPO...

作者：申骅东北财经大学

学位级别：硕士

自我国证券交易市场成立以来,我国的新股发行市场也经历了二十多年的发展,这是一个不断成长的市场,同时也暴露出了许多问题。这些问题中有些属于世界范围内股票市场的共性问题,如新股发行的高抑价率,也有追新股等具有中国市场特点的问... 详细信息

自我国证券交易市场成立以来,我国的新股发行市场也经历了二十多年的发展,这是一个不断成长的市场,同时也暴露出了许多问题。这些问题中有些属于世界范围内股票市场的共性问题,如新股发行的高抑价率,也有追新股等具有中国市场特点的问题。行为金融将这一类金融异象划分至投资者情绪的研究范畴。本文就在这个大的理论框架指导下展开对中国新股发行市场的研究。本文主体分三个部分。文章主体的第一部分从对投资者情绪的研究出发,在界定投资者情绪的内涵、选择度量指标的基础上,选取我国新股发行市场上投资者情绪的替代变量。最终选定IPO中签率作为度量指标,并对选择这一指标的可行性和有效性进行说明。在选定被解释变量的基础上构建本文的基本模型,本文从基本面、市场面和技术面三个层次出发,选择每股净收益、每股净资产、市盈率、同期市场收益率、滞后一期的市场收益率、上期综合平均中签率等六个因素作为解释变量,分析可能影响投资者情绪的因素。建立起基本模型之后,通过对近20年来新股发行数据的筛选,选定研究样本,采用实证研究的方法检验所假设的影响因素是否会对投资者情绪产生影响。通过对回归结果的分析,探索我国投资者在新股申购决策过程中的决策模式和存在问题。文章主体的第二部分是在第一部分所建立的基本模型的基础上研究我国新股发行市场上存在的两个问题：过度投机问题和政策干预问题。针对第一个问题,首先分析市场上不同类型投资者在理性程度上差异。相对于个人投资者,机构投资者更具有理性投资者的特征,因此在这一部分进一步将市场上的投资者分为机构投资者和个人投资作者两部分,通过对比研究的方法比较二者在投资者情绪上的异同,进而得出新股发行市场上过度投机问题在二者身上的不同表现。针对第二个问题,首先选定活期存款利率作为政策变量的替代变量并解释其合理性,在分析样本区间内存款利率的变化趋势和特点的基础上,将整个样本划分为九个子区间,将最近一期作为基期,在基本模型的基础上引入八个虚拟变量将这九个区间加以区别,通过回归分析的方法比较不同区间之间的差异。文章主体的第三个部分是在前两部分理论框架和实证研究的基础上,结合我国目前正在推行的新股发行注册制改革提出树立价值投资理念、优化市场投资者结构和慎用干预股票市场政策等三方面的政策建议。从总体上看,本文的创新之处体现在一下几个方面：一、新颖的研究角度。目前已有的关于投资者情绪的研究多集中在将投资者情绪作为解释变量分析其对市场收益率等其他变量的影响,而本文将投资者情绪作为被解释变量分析其可能受到的影响因素。二、通过实证研究得出了一些有益的结论。本文得出的结论主要有三个：新股发行市场上的投资行为包含非理性的因素;机构投资者和个人投资者都存在过度投机的问题,而个人投资者更为严重;政府政策对于新股发行市场的影响具有不确定性。三、根据研究的结果和当下实际情况提出了一些有益的政策建议。新股发行注册制改革是一项长期的、循序渐进的、系统性的工作,在改革的过程中,需要一系列配套的制度改革和政策支持,为此本文提出了一套可行性较高的改革思路。

关键词：投资者情绪新股发行市场中签率

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中签率可达100% 申购越早越好 A06

深圳商报

作者：陈燕青

【深圳商报/读创讯】（记者陈燕青）目前新三板市场分为基础层、创新层和精选层，精选层下个月有望正式开通。个人投资者开通精选层交易权限，需具备2年交易经验，和10个交易日账户内日均资产大于100万元。投资者该如何参与新三板的投... 详细信息

【深圳商报/读创讯】（记者陈燕青）目前新三板市场分为基础层、创新层和精选层，精选层下个月有望正式开通。个人投资者开通精选层交易权限，需具备2年交易经验，和10个交易日账户内日均资产大于100万元。投资者该如何参与新三板的投资和打新？其机会和风险如何？“?

关键词：中签率发行价新三板越早越好

中国海油中签率创今年新高 12家战投认购133.9亿元 A06

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中国海油中签率创今年新高 12家战投认购133.9亿元

证券时报

作者：康殷

4月13日晚间，中国海油（600938）披露首次公开发行股票网上中签结果，中签号码共有138.26万个，每个中签号码只能认购1000股中国海油股票。同时战略配售名单出炉，12家战投机构包括同行中石油、中石化，还有国家级投资平台、知名保险... 详细信息

4月13日晚间，中国海油（600938）披露首次公开发行股票网上中签结果，中签号码共有138.26万个，每个中签号码只能认购1000股中国海油股票。同时战略配售名单出炉，12家战投机构包括同行中石油、中石化，还有国家级投资平台、知名保险公司和地方投资平台等各类投资者参与其中。

关键词：中国海油中签率超额配售选择权

西安今年首个“万人摇”楼盘出炉普通家庭中签率0.64% 008

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西安今年首个“万人摇”楼盘出炉普通家庭中签率0.64%

每日经济新闻

作者：陈利

跟一些发布楼市宽松政策的城市不同，西安局部市场热到焦灼。上月末，位于西安高新区核心位置的网红盘天地源·丹轩坊正式开启线上登记，上线仅5小时，登记家庭总数就破万，成为2022年西安楼市首个万人摇楼盘。至该项目本批次意向登记... 详细信息

跟一些发布楼市宽松政策的城市不同，西安局部市场热到焦灼。上月末，位于西安高新区核心位置的网红盘天地源·丹轩坊正式开启线上登记，上线仅5小时，登记家庭总数就破万，成为2022年西安楼市首个万人摇楼盘。至该项目本批次意向登记结束，361套房源共有34502个意向登记家庭

关键词：天地源中签率二手房

告别“无脑打新” 网上中签率连续三个季度走高 A04

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告别“无脑打新” 网上中签率连续三个季度走高

证券时报

作者：许盈

告别“无脑打新”后，打新中签似乎变得更“容易”了。证券时报记者统计发现，2022年三季度以来，沪深两市网上打新中签率逐季抬升。在这背后，或与全面注册制下新股破发增多，打新人数减少有关。今年以来，沪深两市及北交所共有12... 详细信息

告别“无脑打新”后，打新中签似乎变得更“容易”了。证券时报记者统计发现，2022年三季度以来，沪深两市网上打新中签率逐季抬升。在这背后，或与全面注册制下新股破发增多，打新人数减少有关。今年以来，沪深两市及北交所共有122只新股上市，首日破发新股达20只，首日破

关键词：中签率中位数新股破发

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IPO溢价与中签率——理论和证据

上海金融 2012年第9期 70-76+118页

作者：乔坤元北京大学光华管理学院

本文通过探讨首次公开发行(IPO)的溢价问题,我们从博弈论的角度,借助第一级密封价格拍卖模型对IPO首日溢价的微观机理进行考察,发现竞买者越多,也即中签率越低,那么IPO的溢价越低。我们进一步使用我国上市公司的IPO数据对理论的推导结... 详细信息

本文通过探讨首次公开发行(IPO)的溢价问题,我们从博弈论的角度,借助第一级密封价格拍卖模型对IPO首日溢价的微观机理进行考察,发现竞买者越多,也即中签率越低,那么IPO的溢价越低。我们进一步使用我国上市公司的IPO数据对理论的推导结果进行检验。我们控制了其他可能的影响因素、替换控制变量、检验子样本以及考虑到可能存在的内生性问题,验证了这一理论的结果。我们的研究对于我国证券市场效率的改善有一定的启示。

关键词： IPO溢价第一级密封价格拍卖模型中签率