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作者：郜家阳河南财经政法大学

学位级别：硕士

我国法制建设起步较晚,与发达的资本市场相比,上市公司股权集中度存在普遍偏高的现象,大股东与小股东之间的代理冲突尤为严重。如何缓解这两者之间的代理问题是保护中小股东权益的第一要务,也是长期以来我国市场制度建设所关注的重点。... 详细信息

我国法制建设起步较晚,与发达的资本市场相比,上市公司股权集中度存在普遍偏高的现象,大股东与小股东之间的代理冲突尤为严重。如何缓解这两者之间的代理问题是保护中小股东权益的第一要务,也是长期以来我国市场制度建设所关注的重点。过去,由于信息不对称程度高、监督难度大等原因,中小股东常常出现“用脚投票”的现象。但究其根本,受两类代理问题影响最大的中小股东,在维护自身合法权益方面,有很强的内生动力。随着我国资本市场的深化改革与发展,投资者保护制度不断完善,中小投资者的维权意识不断增强,学者们也开始积极探讨其治理效应。股东大会制度作为中小股东参与治理的主要途径,是否能够对企业股价同步性产生影响,且通过何种机制产生,目前的研究较为缺乏。因此,本文从中小股东参与股东大会的角度,研究股价同步性的变动情况,并探究其作用机制,为我国健全中小投资者保护制度、提升上市公司治理水平提供借鉴意义。本文梳理了现有关于中小股东参与治理与企业股价同步性的研究,据此提出理论假设,以2015-2021年深交所A股上市公司为研究对象,手工收集整理中小股东参加年度股东大会的人数,检验其对股价同步性的影响,在此基础上进行机制检验和异质性分析。实证结果显示:(1)中小股东出席股东大会的积极性越高,越有助于降低上市公司股价同步性,这一效应在民营企业、审计质量较低和环境不确定性较高的企业中更加显著,网络参与方式对股价同步性的降低作用更为明显;(2)作用机制分析发现,中小股东积极出席年度股东大会,会通过缓解信息不对称、增加媒体关注度降低股价同步性;(3)注册制改革会强化中小股东积极参与股东大会对股价同步性抑制作用。本文的主要贡献在于:首先,明确了中小股东参与治理对股价同步性的影响,验证了中小股东参与治理的有效性,采用参与人数进行研究,进一步厘清了中小股东治理效应的作用机制;其次,检验了中小股东参与投票的治理作用,明确了股东大会和投票制度的价值;最后,通过检验注册制改革对中小股东行为的影响,肯定了注册制试点对提升资本市场整体资源配置效率的重要作用。

关键词：中小股东参与股价同步性公司治理年度股东大会

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中小股东参与治理会提升薪酬契约有效性吗--来自高管薪酬粘性的证据

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南开管理评论 2023年第4期26卷 180-190,I0034,I0035页

作者：朱佳立沈弋吕明晗徐光华南京理工大学经济管理学院南京林业大学经济管理学院上海国家会计学院

薪酬粘性是衡量公司薪酬契约有效性的重要指标。本文采用2014-2018年上市公司中小股东股东大会投票数据,基于薪酬粘性模型讨论了中小股东参与公司治理对薪酬契约有效性的影响。研究发现,中小股东积极参与公司治理能够通过缓解信息不对... 详细信息

薪酬粘性是衡量公司薪酬契约有效性的重要指标。本文采用2014-2018年上市公司中小股东股东大会投票数据,基于薪酬粘性模型讨论了中小股东参与公司治理对薪酬契约有效性的影响。研究发现,中小股东积极参与公司治理能够通过缓解信息不对称发挥监督治理作用,进而显著抑制高管薪酬粘性,提升高管薪酬契约有效性;同时,这一效应在公司大股东监督治理更强、市场预期更稳健时愈发明显。进一步研究发现,中小股东的治理效应还受到了主体异质性的显著影响。本文的研究结论拓展了对中小股东参与公司治理作用的认识,也为相关政策制定提供了经验性证据。

关键词：中小股东参与高管薪酬粘性薪酬监督治理

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中小股东参与治理对企业盈余管理的影响研究

中小股东参与治理对企业盈余管理的影响研究

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作者：余洋南京财经大学

学位级别：硕士

在我国资本市场建立以来,个人投资者突破1.9亿,其中中小投资者占绝大多数。随着资本市场深化改革发展,关于投资者保护的制度不断完善,中小股东参与股东大会的积极性开始提高。但是仍有现象表明中小股东的维权成本较高、普遍认为自己持... 详细信息

在我国资本市场建立以来,个人投资者突破1.9亿,其中中小投资者占绝大多数。随着资本市场深化改革发展,关于投资者保护的制度不断完善,中小股东参与股东大会的积极性开始提高。但是仍有现象表明中小股东的维权成本较高、普遍认为自己持股比例低而缺乏话语权的观念没有改变,因此投资者保护制度实施的效果受到很大限制。而上市公司的股东大会制度是中小股东参与公司治理的主要途径,这种途径是否会对企业盈余管理产生影响,以及通过何种机制产生影响,研究较少。因此,本文对中小股东参与治理的积极性与企业盈余管理展开研究,并探究其作用机制,为政策制定者健全中小投资者保护制度、鼓励中小股东积极参与股东大会和推动上市公司治理水平的提升提供借鉴意义。中小股东积极参与股东大会,是否会对企业的盈余管理产生影响?发挥的是监督效应还是压力效应?作用机制又是什么?中小股东的合法权益是否因积极参与股东大会得到了有效保护?是否缓解了投资者的信息劣势?本文以我国2014年至2021年间深市A股所有板块的上市公司为研究对象,结合迎合理论等理论,采用普通最小二乘(OLS)回归方法,详细探讨中小股东参与治理对企业盈余管理的影响。并且按照审计质量、机构投资者持股和股东投资偏好进行分组回归,再进一步探究了媒体关注和公众关注的中介作用。最后分析了,中小股东积极参与公司治理对企业真实盈余管理的影响。研究结果显示:(1)中小股东参与治理的积极性越高,会给管理层施加更多的压力,迫使管理层为迎合中小股东的利益而进行更多的盈余管理;(2)上述压力效应,在审计质量较低、机构投资者持股较低和股东偏好通过短期交易实现股票套利的情况下更加明显;(3)中小股东参与公司治理提高了媒体关注和公众关注,加大了市场压力效应,诱发了管理层操纵盈余;(4)拓展性分析发现,在应对中小股东参与治理所带来的压力效应时,管理层会选择调整应计盈余管理,但不会选择对企业价值造成实质性损害的真实盈余管理。本文的研究贡献在于,从股东大会中小股东参与积极性的视角,考察中小股东参与股东大会对企业盈余管理的影响,既丰富了中小股东积极参与公司治理的文献,又拓展了盈余管理的影响因素的相关研究。同时研究结论拓展了对中小股东参与公司治理作用的认识,并为相关政策制定提供了经验性证据。

关键词：中小股东参与市场压力盈余管理投资者保护

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中小股东参与治理对企业金融化的影响

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北京邮电大学学报(社会科学版) 2023年第5期25卷 85-99页

作者：彭若弘田婷北京邮电大学经济管理学院北京100876

使用2014—2020年深交所上市公司的样本数据,实证考察中小股东参与治理水平对企业金融化的影响。研究发现,中小股东积极参与公司治理会显著抑制企业金融化水平,这种效应在外部制度环境完善、内部控制水平高和股权制衡度高的企业样本中... 详细信息

使用2014—2020年深交所上市公司的样本数据,实证考察中小股东参与治理水平对企业金融化的影响。研究发现,中小股东积极参与公司治理会显著抑制企业金融化水平,这种效应在外部制度环境完善、内部控制水平高和股权制衡度高的企业样本中更为突出。影响机制检验表明,中小股东通过降低管理层代理成本、抑制大股东掏空行为和提升企业信息透明度实现对企业金融化的抑制作用。为完善中小股东内外部保护制度、拓宽其参与治理渠道、发挥其积极作用的相关政策制定提供了理论支持与经验证据。

关键词：中小股东参与公司治理企业金融化

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中小股东参与、监督治理与股价同步性

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财会通讯 2021年第24期 13-16,46页

作者：沈弋徐光华朱佳立南京林业大学经济管理学院江苏南京210037 南京理工大学经济管理学院江苏南京210094

在传统的公司治理语境中,中小股东的参与在很大程度上被忽略了。文章基于中小股东投票的数据,分析了中小股东参与对股价同步性的影响。结果表明:中小股东的积极参与能够有效地降低股价的同步性,并且这一效应在内部监督治理不完善的公司... 详细信息

在传统的公司治理语境中,中小股东的参与在很大程度上被忽略了。文章基于中小股东投票的数据,分析了中小股东参与对股价同步性的影响。结果表明:中小股东的积极参与能够有效地降低股价的同步性,并且这一效应在内部监督治理不完善的公司以及较少外部机构投资的公司里更加显著。

关键词：中小股东参与公司治理股价同步性

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公司治理与企业会计信息质量 ——基于党组织嵌入与中小股东参与的视角

公司治理与企业会计信息质量 ——基于党组织嵌入与中小股东参与...

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作者：梁超伟天津大学

学位级别：硕士

会计信息披露是降低资本市场信息不对称的重要途径,而公司治理机制是企业进行会计信息决策的基础,也是影响企业会计信息质量的重要因素。因此,本文从公司治理机制出发,选择党组织嵌入与中小股东参与两项我国独特的公司治理机制,针对其... 详细信息

会计信息披露是降低资本市场信息不对称的重要途径,而公司治理机制是企业进行会计信息决策的基础,也是影响企业会计信息质量的重要因素。因此,本文从公司治理机制出发,选择党组织嵌入与中小股东参与两项我国独特的公司治理机制,针对其与企业会计信息质量之间的关系开展研究,从而在一定程度上反映良好地公司治理与会计信息质量之间的关系,实证研究主要包含以下两部分:第一部分是探索党组织嵌入与盈余管理之间的关系。本文基于手工收集整理的党组织数据进行了实证研究,研究的结果表明:党组织嵌入显著降低了民营企业的盈余管理活动,在进行了更换被解释变量、更换估计模型、倾向得分匹配、多期DID等稳健性检验后,党组织嵌入对于盈余管理的削弱作用仍是显著的,说明本文的研究结论是稳健的。民营企业党组织主要通过重塑企业文化发挥作用,党组织嵌入后通过降低管理层的风险偏好、加强企业的内部监督等方式降低企业的盈余管理。盈余管理是企业会计信息质量真实性的反映,本文的研究表明民营企业党组织嵌入对于提升企业的会计信息质量具有积极意义。第二部分是探索在中小股东参与与企业会计稳健性之间的关系。本文以2014年深交所修订网络投票《实施细则》这一事件作为自然实验,利用双重差分法分析了中小股东参与对于企业会计稳健性的影响。研究结果表明:中小股东参与企业决策能够显著提升企业的会计稳健性,在进行了安慰剂测试、缩短样本时间区间、更换估计模型、剔除同期其他政策影响等稳健性检验后,研究结论仍然成立。机制分析的结果表明,中小股东参与通过削弱管理层的权力提升了企业的会计稳健性水平。会计稳健性是企业会计信息质量谨慎性原则的反映,本文的研究表明中小股东参与对于提升企业的会计信息质量具有积极意义。在文章的最后,本文结合理论研究提出了部分政策建议。本文的研究结论丰富了会计信息质量的理论研究成果,也能够为公司治理实践提供借鉴和参考。

关键词：会计信息质量党组织嵌入盈余管理中小股东参与会计稳健性

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从博弈论视角探讨中小股东的参与对提升高管薪酬契约有效性

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管理科学与研究（中英文版） 2023年第8期12卷 1-7页

作者：蔡晓轩左晶晶上海理工大学管理学院上海200093

本文从中小股东对高管监督过程中互动博弈出发,通过构建利益双方的博弈模型,利用双方的期望效用函数对博弈局中人的行为选择进行了动态分析。研究发现中小股东积极参与公司治理可以有效降低信息不对称,弥补大股东对高管监督激励不足的部... 详细信息

本文从中小股东对高管监督过程中互动博弈出发,通过构建利益双方的博弈模型,利用双方的期望效用函数对博弈局中人的行为选择进行了动态分析。研究发现中小股东积极参与公司治理可以有效降低信息不对称,弥补大股东对高管监督激励不足的部分,充分发挥其监督作用,进而能够提升高管薪酬契约有效性。在中小股东对高管采取监督策略且该策略有效的条件下,最终促使博弈双方达到利益均衡;同时,提高对高管的监督效率、加大对高管在职谋私事件后的处罚力度可以降低中小股东对其监督的需求。本文研究从博弈论视角,拓展了对中小股东积极参与公司治理,进一步提升企业内部治理效率作用的认知,为完善公司内部治理提供了理论参考依据。

关键词：中小股东参与高管薪酬契约有效性薪酬监督治理博弈论

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