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中央银行票据:终将消逝的政策工具

财经科学 2005年第5期 8-14页

作者：汪洋江西财经大学金融学院

本文对我国2002年以来发行中央银行票据的背景和调控原理进行了分析。从我国货币政策和汇率政策协调的角度看,中央银行票据的发行是这两大政策冲突的表现,是货币当局试图同时实现人民币内外币值稳定的无奈之举。作者解释了中央银行票据... 详细信息

本文对我国2002年以来发行中央银行票据的背景和调控原理进行了分析。从我国货币政策和汇率政策协调的角度看,中央银行票据的发行是这两大政策冲突的表现,是货币当局试图同时实现人民币内外币值稳定的无奈之举。作者解释了中央银行票据无力承担主流政策工具的理由,并认为国债在未来将最终代替中央银行票据成为货币当局操作的主要政策工具。

关键词：中央银行票据国债银根铸币税

中央银行票据:货币政策操作的现实选择与创新——访中国人民银行货币政策司司长戴根有

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中国金融 2003年第11期 8-10页

作者：查子安陈翎本刊记者

今年4月22日,央行在继去年9月将未到期正回购转作央行票据以后,在银行间债券市场上首次贴现发行中央银行票据.

关键词：货币政策中央银行中国中央银行票据金融市场

我国中央银行票据发行对货币市场利率传导的有效性分析

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华东师范大学学报（哲学社会科学版） 2009年第3期41卷 89-92页

作者：盛宝莲马艳梅钱丽霞华东理工大学商学院上海200237

随着我国金融市场的不断发展,货币市场在实施货币政策利率传导机制方面将发挥越来越重要的作用。我国货币市场利率(价格)主要包括中央银行票据发行利率、银行间同业拆借利率、银行间国债回购利率等,至于三者之间关系如何,则应作必要的... 详细信息

随着我国金融市场的不断发展,货币市场在实施货币政策利率传导机制方面将发挥越来越重要的作用。我国货币市场利率(价格)主要包括中央银行票据发行利率、银行间同业拆借利率、银行间国债回购利率等,至于三者之间关系如何,则应作必要的实证分析。通过选取2004—2007年四年的我国3月期央行票据利率和7天期同业拆借利率、7天期银行间回购利率三个变量的月度数据,来分析货币市场价格之间的相关性和传导关系,可以得出中央银行票据发行利率对货币市场利率的传导作用有效的结论。

关键词：中央银行票据货币市场利率货币政策传导

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中央银行票据——有效的公开市场操作工具

西南金融 2004年第4期 10-11页

作者：汪北翔上海财经大学所在地上海市200083

公开市场操作作为一种重要的货币政策工具 ,具有操作灵活、作用迅速的特点 ,日益为我国中央银行所频繁采用。然而 ,公开市场操作要有效发挥作用 ,离不开适当的操作工具。在我国 ,中央银行公开市场操作的主要工具有国债、政策性金融债券... 详细信息

公开市场操作作为一种重要的货币政策工具 ,具有操作灵活、作用迅速的特点 ,日益为我国中央银行所频繁采用。然而 ,公开市场操作要有效发挥作用 ,离不开适当的操作工具。在我国 ,中央银行公开市场操作的主要工具有国债、政策性金融债券与中央银行票据。针对公开市场操作工具的选择问题 ,本文从我国金融市场状况、金融机构行为及这三种工具特点出发 ,通过对比分析 ,认为现阶段我国公开市场操作应更多地运用中央银行票据。

关键词：公开市场操作货币政策中国中央银行票据金融市场中间目标货币供应量政策性金融债券

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中央银行票据的市场影响

中国货币市场 2002年第12期 54-55页

作者：白静刘卫东刘畅中国农业银行资金交易中心

9月24日央行决定将2002年未到期正回购品种转换为相同期限的中央银行票据，并将于近期进行央行票据业务操作。央行此举无疑将对银行间市场和中国债券市场产生深远的影响。这些影响体现在货币政策的执行、短期利率的形成以及金融机构短... 详细信息

9月24日央行决定将2002年未到期正回购品种转换为相同期限的中央银行票据，并将于近期进行央行票据业务操作。央行此举无疑将对银行间市场和中国债券市场产生深远的影响。这些影响体现在货币政策的执行、短期利率的形成以及金融机构短期资金的运用等许多重要方面。

关键词：中央银行票据货币政策短期利率短期债券市场影响

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中共中央银行票据有效性研究

中共中央银行票据有效性研究

作者：孙雪娇辽宁大学

学位级别：硕士

中国自2001年12月11日加入WTO以来，对外开放程度不断深入，中央银行所面临国内外的经济金融形势也逐渐复杂化，执行货币政策的难度也有所增大。目前，经历了次贷危机、欧债危机之后，全球经济复苏缓慢。部分国家仍面临严重的通货膨胀... 详细信息

中国自2001年12月11日加入WTO以来，对外开放程度不断深入，中央银行所面临国内外的经济金融形势也逐渐复杂化，执行货币政策的难度也有所增大。目前，经历了次贷危机、欧债危机之后，全球经济复苏缓慢。部分国家仍面临严重的通货膨胀，同时承受着短期资本大量进出的风险，仍潜在爆发下一次危机的可能;国内的通货膨胀压力刚有所减轻，经济逐渐恢复快速增长。在这种背景下，增加了我国中央银行的政策操作的难度。而央行票据作为频繁使用的政策工具是较灵活、高流动性的，其有效性对于政策目标的实现有很重要的影响。但随着央票发行量的加大，出现的问题也越来越多，对于中央银行票据有效性的质疑也越来越多。有些学者认为央行票据终将被国债等其他政策工具所取代，它只是一个过渡的产物，不可能持续下去。还有人认为银行票据所面临的利息支付的逐渐增大，使得其发行对于回笼货币的作用很小。文章首先对中央银行票据的产生背景以及作为公开市场操作工具的优势和局限性进行了分析，认为中央银行票据是存在一定的局限性，但其优势也是显而易见的。只要合理的运用，还是能有效地控制货币供应量，进而到达保证经济平稳较快增长的政策目标;其次，分析了中央银行票据与货币供应量、基准利率的关系;再次，基于中国人民银行公布的2005年—2011年的统计数据，建立VAR模型，用实证证明了中央银行票据余额对货币供应量和利率存在一定影响，但效果不是很明显;最后，提出了改进央行票据有效性的政策建议。

关键词：中央银行票据基础货币货币供应量 VAR模型

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当代中国中央银行票据发行及影响研究

当代中国中央银行票据发行及影响研究

作者：孔维成兰州大学

学位级别：硕士

中央银行票据作为2002年中央银行推出的一个新操作工具,它的问世引起了学界极大的关注,肯定和质疑的声音同时存在。中央银行对它的使用可以说既有现实因素的考虑,也有体制方面的原因;既有目前结售汇制度制约的影响,还有我国处在市场经... 详细信息

中央银行票据作为2002年中央银行推出的一个新操作工具,它的问世引起了学界极大的关注,肯定和质疑的声音同时存在。中央银行对它的使用可以说既有现实因素的考虑,也有体制方面的原因;既有目前结售汇制度制约的影响,还有我国处在市场经济发展的初期,市场经济发展还不成熟、不完善的因素。总体来讲,在没有更好的公开市场业务操作工具出现以前,中央银行票据的出现和使用至少是现阶段中央银行实施对冲政策的现实选择。正如任何新生事物的出现都有正反两方面的影响一样,中央银行票据也是如此,但是,我们不能因为它存在负面效应从而否定了它作为中央银行在公开市场业务操作中经常使用的工具,在保持货币供应量与社会实际需求量相一致、稳定货币市场利率等方面所起到的积极作用。发展中遇到的问题需要我们在创新发展中来解决,因此,我们应该全方位、深层次、多角度的来审视中央银行票据在现阶段发挥的作用,对于其在公开市场业务操作中起到的积极作用给与充分的肯定,对其本身的局限性和对其它操作工具造成的影响可以通过其它政策手段来让其降低到最低程度。本文首先对中央银行票据的概念、产生的背景和目的做简单介绍,然后重点讨论中央银行票据的发行现状,并且与公开市场业务其它操作工具发行数量、期限结构、对冲和调控原理作比较。同时,分析中央银行票据对中国宏观经济环境整体运行和社会和谐稳定做出的贡献及其局限性,并讨论其出现对其它操作工具的影响。最后对中央银行票据的前景做出展望并得出结论。

关键词：中央银行票据公开市场业务国债

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中央银行票据在公开市场中的有效性研究

时代金融 2012年第6X期 126-127页

作者：杨超武汉理工大学经济学院湖北武汉430070

当银行间流动性过于充分时,央行可通过回购开展公开市场操作,央行票据成为央行进行货币供应量调控、引导市场利率的重要政策工具。但副作用日益显现,于是改进调节手段的声音不断出现。文章首先分析中央银行票据在公开市场操作中的机理... 详细信息

当银行间流动性过于充分时,央行可通过回购开展公开市场操作,央行票据成为央行进行货币供应量调控、引导市场利率的重要政策工具。但副作用日益显现,于是改进调节手段的声音不断出现。文章首先分析中央银行票据在公开市场操作中的机理以及优缺点,在理论层面分析央票的前景。其次,通过格兰杰因果检验的分析方法,对于央票净发行量和货币供给之间的关系进行研究。最后,在实证基础上,对于央票业务的完善提出针对性的政策建议。

关键词：中央银行票据货币供给有效性

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中央银行票据的利弊分析

科技经济市场 2007年第A8期 91-92页

作者：姚拓州南京农业大学江苏南京210095

一、概述中央银行票据是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证。它由中央银行发行,商业银行持有,其直接作用是吸收商业银行部分流动性,减少商业银行可贷资金,满足中央银行实施货币政策的需要。它改变了商业... 详细信息

一、概述中央银行票据是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证。它由中央银行发行,商业银行持有,其直接作用是吸收商业银行部分流动性,减少商业银行可贷资金,满足中央银行实施货币政策的需要。它改变了商业银行的资产结构和中央银行的负债结构,但不影响两者的资产和负债的总量。同时,在我国现行的外汇体制下,中央银行可通过发行中央银行票据来冲销持续的国际收支顺差带来的高额外汇占款,以实现稳定人民币汇率和避免通货膨胀的双目标。

关键词：中央银行票据货币政策国际收支顺差超额准备金人民币汇率外汇占款可贷资金公开市场业务操作