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河南科学 2021年第10期39卷 1549-1556页

作者：计玉王璐郝建阳张莉西南交通大学数学学院成都611756

大量研究表明经济、政治等宏观不确定因素对股票市场波动会产生显著性影响.为了研究全球经济政策等不确定因素对上证指数波动率的影响,尝试引入Hites Ahir等提出的世界不确定性指数作为宏观变量,构建新的模型——逻辑平滑转换回归-混频... 详细信息

大量研究表明经济、政治等宏观不确定因素对股票市场波动会产生显著性影响.为了研究全球经济政策等不确定因素对上证指数波动率的影响,尝试引入Hites Ahir等提出的世界不确定性指数作为宏观变量,构建新的模型——逻辑平滑转换回归-混频广义条件异方差模型(LSTR-GARCH-MIDAS-X),并对模型进行实证分析.实证结果表明,新模型不仅刻画出世界不确定性指数对上证指数波动的非线性影响,并且与广义自回归条件异方差混频数据抽样(GARCH-MIDAS)模型相比,对上证指数波动率的预测能力更好.

关键词：非线性特征世界不确定性指数 STR-GARCH-MIDAS-X模型波动率预测

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不确定性对吸引跨国直接投资流入的影响研究

不确定性对吸引跨国直接投资流入的影响研究

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作者：胡强天津师范大学

学位级别：硕士

近年来,英国脱欧、美国大选、新型冠状病毒肺炎疫情、中美贸易战、俄乌冲突等各项事件的发生,不仅导致全球宏观经济增速放缓甚至停滞不前,也给政治环境带来不稳定因素。未来各类不确定事件的发生,使得经济和政治形势更加瞬息万变,进一... 详细信息

近年来,英国脱欧、美国大选、新型冠状病毒肺炎疫情、中美贸易战、俄乌冲突等各项事件的发生,不仅导致全球宏观经济增速放缓甚至停滞不前,也给政治环境带来不稳定因素。未来各类不确定事件的发生,使得经济和政治形势更加瞬息万变,进一步引起世界不确定性的上升。跨国直接投资流入在短期内可以创造就业,拉动需求刺激经济发展,长期内形成积极的产品、技术和人才外溢,有利于实现经济高质量增长,因此,跨国直接投资在一国的经济发展中起到重要作用。在全球不确定性程度逐渐升高的现实情况中,研究其对吸引跨国直接投资流入的影响具有现实意义。本文从现有关于跨国直接投资区位选择影响因素的研究出发,在传统影响因素的基础上,包括市场规模、劳动力因素、产业聚集、制度因素、开放程度、汇率等,加入不确定性因素,认为其对吸引跨国直接投资流入具有重要影响。在理论分析中,从企业基本投资模型出发,发现在资本边际调整成本减少和资本边际预期收益增加时,企业会增加投资,在此基础上考虑区位选择因素,分析不确定性对企业跨国直接投资的影响,最后将企业个体的影响汇总得到不确定性对跨国直接投资流入总体水平的影响。不确定性对企业跨国直接投资的影响表现为,一是不确定性增加时,企业为避免未来投资规模调整和成本增加,会增加当前跨国直接投资规模;二是跨国直接投资可以减轻不确定性升高对企业产出的负面影响,有利于提高企业预期收益;三是不确定性的上升使跨国直接投资者预期可以获得更多风险补偿溢价,增加资本边际预期收益;四是当不确定性增加时,跨国直接投资带来未来市场份额和潜在利润的增长,导致增长期权价值增加。因此,本文假设不确定性上升时跨国直接投资流入增加。在实证分析中,使用1997年一季度～2021年四季度各国的季度面板数据,以Ahir等(2018)构建的世界不确定性指数衡量不确定性,通过固定效应模型,进行实证回归研究不确定性对跨国直接投资流入的影响。结果表明不确定性对跨国直接投资流入具有显著的正相关关系,即随着不确定性的增加,跨国直接投资的净流入增长加快。此外,根据经济稳定状况分时段回归结果表明,在金融稳定时期,不确定性对吸引跨国直接投资流入发挥积极作用;在金融危机时期,不确定性表现出消极影响。最后,根据以上研究提出政策建议,面对不断上升的不确定性,政府不能采取消极放任的观点,应抱以积极态度,有所作为。在不确定性上升时,一方面可以通过提高自身经济实力,保持本国经济稳定,加强制度建设和基础设施保障,构建良好的营商环境,吸引更多跨国直接投资进入本国市场;另一方面可以加强对外投资促进服务,搭建信息交流平台,积极同其他国家达成投资协议,降低企业对外投资风险,合理引导本国新兴优势产业对外进入其他国家进行直接投资。充分发挥不确定性对跨国直接投资流入的促进作用,更好实现跨国直接投资对宏观经济的积极影响。

关键词：不确定性跨国直接投资世界不确定性指数

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