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“双支柱”政策框架、跨境资本流动与银行系统性风险

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世界经济研究 2022年第11期 72-88,M0003页

作者：顾海峰卞雨晨东华大学旭日工商管理学院

文章选取2011~2020年中国A股上市银行的微观面板数据,对“双支柱”政策框架对银行系统性风险的影响以及跨境资本流动对两者关系的调节作用进行实证分析。研究表明,扩张性货币政策会加剧银行系统性风险,搭配使用宽松性宏观审慎政策有助... 详细信息

文章选取2011~2020年中国A股上市银行的微观面板数据,对“双支柱”政策框架对银行系统性风险的影响以及跨境资本流动对两者关系的调节作用进行实证分析。研究表明,扩张性货币政策会加剧银行系统性风险,搭配使用宽松性宏观审慎政策有助于削弱扩张性货币政策对银行系统性风险的影响,并且该政策效果在国有银行和处于经济下行期的银行更好。跨境资本流动对“双支柱”政策效果具有非对称性影响。跨境资本直接投资规模增大会削弱宽松性宏观审慎政策对扩张性货币政策风险效应的治理效果,但跨境资本证券投资及其他金融投资对货币政策与宏观审慎政策协同调控效果的影响不明显。进一步研究表明,宽松性宏观审慎政策主要通过抑制银行信贷扩张及提高银行非利息收入渠道来削弱扩张性货币政策对银行系统性风险的影响,并且这种协同调控作用主要通过资本型和贷款型宏观审慎政策实现。该成果对科学设计“双支柱”政策框架和资本账户开放进程,并以此防范银行业系统性风险具有一定参考价值。

关键词： “双支柱”政策框架货币政策宏观审慎政策跨境资本流动银行系统性风险

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“双支柱”政策框架的银行业风险调控效应研究

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“双支柱”政策框架的银行业风险调控效应研究

作者：乔方方厦门大学

学位级别：硕士

2008年美国的次贷危机引发了全球性金融危机,给国际金融体系特别是银行业带来了前所未有的挑战和冲击。之后,世界各国中央银行重新审视传统的货币政策与金融监管的作用关系,探索、建立和完善宏观审慎监管体系。随着实体经济对金融发展... 详细信息

2008年美国的次贷危机引发了全球性金融危机,给国际金融体系特别是银行业带来了前所未有的挑战和冲击。之后,世界各国中央银行重新审视传统的货币政策与金融监管的作用关系,探索、建立和完善宏观审慎监管体系。随着实体经济对金融发展依赖程度的加深,金融体系的波动成为影响经济波动与周期的重要因素,价格稳定和金融稳定的目标经常发生冲突。这种现实发展要求宏观调控必须同时考虑增长目标与金融稳定,这成为了建立“双支柱”调控体系的现实基础。2017年,党的“十九大”报告明确了宏观审慎政策的地位,提出健全货币政策和宏观审慎“双支柱”调控框架。基于我国“双支柱”框架构建的事实,以下问题在理论与实证上亟待深入研究:一是货币政策是否存在针对商业银行风险水平的溢出效应;二是宏观审慎监管是否能够有效控制商业银行风险水平;三是货币政策和宏观审慎监管之间是否存在一定的协调关系并能够通过搭配实现降低银行风险的目标;四是鉴于历史上金融危机爆发前存在较为明显的信贷扩张趋势,宏观审慎监管是否能够有效管控银行的信贷扩张行为。本文在梳理相关研究文献、归纳现实的基础之上,分别阐析了货币政策风险承担渠道的理论作用机制、宏观审慎监管政策作用于银行风险的理论机制,并且构建了“双支柱”体系调控银行风险水平的理论模型,分析得出政策有效性相关推论。之后,以我国119家商业银行2007-2020年度数据为样本进行面板实证分析。研究结果表明:第一,长期扩张性的货币政策会提升银行的风险承担水平,这种风险溢出效应存在银行层面的异质性;第二,紧缩性宏观审慎杠杆率要求能够有效抑制银行风险承担行为,降低风险水平;第三,货币政策与审慎监管之间存在显著的协调的作用;第四,宏观审慎监管能够有效抑制银行信贷扩张行为,从而降低银行经营过程中的风险水平。最后,论文从“双支柱”政策框架设计、关注中小银行潜在风险以及完善审慎政策工具箱三个方面提出相应的政策建议。

关键词： “双支柱”政策框架货币政策宏观审慎监管银行业风险调控效应

“双支柱”政策框架对我国企业风险承担的调控效应研究 ——基于A股上市公司的微观数据

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“双支柱”政策框架对我国企业风险承担的调控效应研究 ——基于A...

作者：张得珍南开大学

学位级别：硕士

在我国经济结构转型升级的过程中,“双支柱”政策框架已成为实现宏观经济稳定和金融稳定“双目标”的重要举措。本文首先阐述了“双支柱”框架的发展现状及其对金融风险的作用机制,并以理论分析为基础,利用我国A股上市公司2010-2020年... 详细信息

在我国经济结构转型升级的过程中,“双支柱”政策框架已成为实现宏观经济稳定和金融稳定“双目标”的重要举措。本文首先阐述了“双支柱”框架的发展现状及其对金融风险的作用机制,并以理论分析为基础,利用我国A股上市公司2010-2020年的微观数据,运用系统广义矩(GMM)方法,从微观层面实证分析货币政策与宏观审慎政策“双支柱”政策框架对于我国A股上市公司风险承担的逆周期调控效应。研究结果表明:“双支柱”调控政策能够有效抑制企业的负债行为,显著降低企业面临的金融风险;在不同的经济周期阶段实施相应的“双支柱”政策组合,能够实现逆周期调控的政策目标,缓解宏观经济的顺周期性波动,但应掌控好政策实施的力度与方向,避免产生“政策抵消”与“政策超调”问题;考虑到房地产行业的特殊性,本文还研究了“双支柱”调控政策对于房地产企业风险承担所产生的影响效应,当宽松的货币政策和紧缩的宏观审慎政策配套使用时,并不能够显著降低房地产企业所面临的风险水平,因此“双支柱”政策的协调使用需考虑企业所处行业,从而提高政策制定的针对性与有效性。最后,文章通过对我国金融业及“双支柱”框架的发展现状与现存问题进行分析,认为中国的金融体制正处于改革关键时期,仍需不断深化利率市场化改革,创新与完善宏观审慎监管框架,并与汇率政策、财政政策等各类政策工具相互配合,结合我国的金融体系切实优化“双支柱”政策框架,此外还应完善房地产市场风险预警预报系统,建立企业适时调整机制,削弱房地产市场波动对宏观经济产生的冲击。

关键词：货币政策宏观审慎政策 “双支柱”政策框架企业风险承担

“双支柱”调控、政策协调搭配与宏观稳定效应

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金融研究 2020年第8期 1-17页

作者：马勇付莉中国人民大学财政金融学院/中国财政金融政策研究中心北京100872

本文通过构建包含金融部门和“双支柱”调控政策的DSGE模型,系统考察了货币政策和宏观审慎政策的组合在不同经济金融冲击下的宏观经济和金融稳定效应。相关分析得出了三个基本结论:一是纳入宏观审慎政策的“双支柱”调控框架确实比单一... 详细信息

本文通过构建包含金融部门和“双支柱”调控政策的DSGE模型,系统考察了货币政策和宏观审慎政策的组合在不同经济金融冲击下的宏观经济和金融稳定效应。相关分析得出了三个基本结论:一是纳入宏观审慎政策的“双支柱”调控框架确实比单一使用货币政策具有相对更好的经济和金融稳定效应;二是“双支柱”调控框架在应对金融冲击时的稳定效应表现得更加明显,这说明宏观审慎政策确实是通过金融稳定渠道发挥作用的,从而与货币政策侧重实体经济(产出和通胀)的稳定效应形成了有效互补;三是不论是在价格型的货币政策工具下,还是在数量型的货币政策工具下,“双支柱”调控框架都较单一使用货币政策具有更好的经济金融稳定效应,这说明“双支柱”调控框架的有效性不依赖于货币政策工具的改变而改变,在具体的政策工具组合方面具有较为普遍的适用性。

关键词： “双支柱”政策框架货币政策宏观审慎政策金融稳定

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金融稳定目标下货币政策与宏观审慎政策的权衡

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学术交流 2017年第7期 132-136页

作者：印重刘金全吉林大学数量经济研究中心吉林大学商学院

金融危机对全球经济的深远影响,让世界各国货币当局不得不对全球金融监管体系进行重新审视,开始着力构建"货币政策与宏观审慎政策"相结合的"双支柱"政策框架,实施基于金融稳定的货币政策与宏观审慎"双管齐下"的政策机制。应该将"金融稳... 详细信息

金融危机对全球经济的深远影响,让世界各国货币当局不得不对全球金融监管体系进行重新审视,开始着力构建"货币政策与宏观审慎政策"相结合的"双支柱"政策框架,实施基于金融稳定的货币政策与宏观审慎"双管齐下"的政策机制。应该将"金融稳定"纳入货币政策目标体系之中,众多学者认为,货币政策不宜直接作为用来维持金融体系稳定的政策工具,传统宏观调控框架下的货币政策应当与宏观审慎监管有机结合,实现相互促进。对于我国而言,货币当局要充分认识到实施宏观审慎政策在当前宏观金融形势下的紧迫性,要加速探索构建"货币政策+宏观审慎政策"的"双支柱"政策框架体系。

关键词：金融稳定宏观审慎政策货币政策 “双支柱”政策框架