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“中国之谜”:基于货币存贷差转换视角的解释

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经济问题探索 2010年第1期 117-123页

作者：杨俊生云南大学经济学院昆明650091

"中国之谜"的实质是货币供给长期快速增长下物价水平何以能保持稳定。不同历史时期引起该现象的主导原因不同,在我国目前宏观经济背景下,巨额存贷差的存在及快速提高一方面推动了M2的高增长率,另一方面又由于绝大部分存差的不可动用性质... 详细信息

"中国之谜"的实质是货币供给长期快速增长下物价水平何以能保持稳定。不同历史时期引起该现象的主导原因不同,在我国目前宏观经济背景下,巨额存贷差的存在及快速提高一方面推动了M2的高增长率,另一方面又由于绝大部分存差的不可动用性质,使得该部分货币没能作用于实体经济,进而对物价没有产生影响,因此,巨额存差在很大程度上是目前"中国之谜"的主导原因。

关键词： “中国之谜” M2/GDP 巨额存差

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关于“中国之谜”的一个研究综述

经济师 2017年第3期 78-80页

作者：胡凯湖南师范大学湖南长沙410000

自1993年,麦金农提出"中国之谜",即在财政下降的同时保持价格水平稳定与高金融增长以来,国内对此问题展开了大量研究。但问题依然存在,学术上也并没有提出统一认可的理论对其进行解释。文章对以往的研究作了系统性的综述,在费雪方程式... 详细信息

自1993年,麦金农提出"中国之谜",即在财政下降的同时保持价格水平稳定与高金融增长以来,国内对此问题展开了大量研究。但问题依然存在,学术上也并没有提出统一认可的理论对其进行解释。文章对以往的研究作了系统性的综述,在费雪方程式的基础上将以往的相关学说进行了归类,分为:(1)统计偏差说;(2)货币消失说;(3)货币流通速度下降说。并发现既往的研究缺陷在于:(1)缺乏一个统一的在逻辑上具备因果关系的货币数量方程,可以解释货币流通速度的下降,甚至包含了货币的传导过程;(2)缺乏准确的数量指标,或者缺乏适当的调整方法,使得现有的指标可以适用于模型。

关键词： “中国之谜” 货币化货币数量论

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理解“中国之谜”

经济学家茶座 2017年第4期 105-108页

作者：党印中国劳动关系学院

自20世纪90年代以来，中国的广义货币供应量（M2）一直高速增长，物价水平却在大多数年份保持低位，个别年份甚至出现通货紧缩，这似乎有悖于传统的货币数量论。学界将这些没引起通胀的货币称为“超额货币”或“迷失的货币”，将这一现... 详细信息

自20世纪90年代以来，中国的广义货币供应量（M2）一直高速增长，物价水平却在大多数年份保持低位，个别年份甚至出现通货紧缩，这似乎有悖于传统的货币数量论。学界将这些没引起通胀的货币称为“超额货币”或“迷失的货币”，将这一现象称为“中国悖论”或“中国之谜”，并从多个角度进行了深入讨论。理解“中国之谜”，其实可以换一种思路。

关键词： “中国之谜” 广义货币供应量 20世纪90年代以来货币数量论高速增长物价水平通货紧缩超额货币

内生货币和“中国之谜”：基于存量一流量结构的新解说

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经济科学 2007年第5期 28-40页

作者：王洋南开大学经济研究所天津300071

外生货币供给是主流理论分析的一个缺陷。本文考察了内生货币理论的起源、发展、争论和症结,提出一个基于宏观存量-流量结构的资产抵押和收入预期一致的内生货币假说,重新解释了货币数量论和收入流通速度。由此对M2/GDP的"中国之谜"提... 详细信息

外生货币供给是主流理论分析的一个缺陷。本文考察了内生货币理论的起源、发展、争论和症结,提出一个基于宏观存量-流量结构的资产抵押和收入预期一致的内生货币假说,重新解释了货币数量论和收入流通速度。由此对M2/GDP的"中国之谜"提出新的解释:水平高源于高投资、高负债、低工资份额和低资本回报的增长模式;而持续上升源于增长数量和增长质量的不一致,在缺乏企业破产机制和资产价值重估的情况下,形成经济增长越快、居民储蓄越多而不良信贷越高的悖论,固定汇率制下的外汇占款大幅攀升恰好弥补了企业的现金流不足,并进一步造成M2/GDP畸高。

关键词：内生货币资产抵押收入预期 “中国之谜”

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“中国之谜”存在性的实证分析

青岛大学学报（自然科学版） 2014年第2期27卷 79-82页

作者：谢晓春黄爱苗孙毅青岛大学经济学院青岛266071

分别从超长期、长期、短期出发,运用相关性分析、VAR模型以及回归分析,验证了"中国之谜"的存在性。研究发现,超长期时,货币供应量与物价存在稳定的正相关关系,"中国之谜"现象是不存在的。长期时,中国存在"超额"的货币供给,但"超额"的货... 详细信息

分别从超长期、长期、短期出发,运用相关性分析、VAR模型以及回归分析,验证了"中国之谜"的存在性。研究发现,超长期时,货币供应量与物价存在稳定的正相关关系,"中国之谜"现象是不存在的。长期时,中国存在"超额"的货币供给,但"超额"的货币供给对物价变动的影响有限。而在短期季度数据分析得出它们两者存在着非常规关系,"中国之谜"现象确实存在。但时间跨度越大,"中国之谜"现象变得不明显。

关键词： “中国之谜” 存在 VAR模型回归分析

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中国之谜":理论及基于中国的经验分析

财经研究 2003年第1期29卷 27-34页

作者：伍志文南开大学金融系天津300071

本文首先简要回顾了"中国之谜"的由来,并通过实证分析证实了"中国之谜"的存在,然后在前人研究的基础上提出了"金融资产囤积假说",试图解释"中国之谜"。实证分析结果表明:当考虑到金融资产这一新的变量对货币供应量的影响之后,传统的货... 详细信息

本文首先简要回顾了"中国之谜"的由来,并通过实证分析证实了"中国之谜"的存在,然后在前人研究的基础上提出了"金融资产囤积假说",试图解释"中国之谜"。实证分析结果表明:当考虑到金融资产这一新的变量对货币供应量的影响之后,传统的货币供应量与物价之间正相关的关系消失了。

关键词：中国经验分析 “中国之谜” 超额货币供应金融资产囤积假说货币供应量

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“中国之谜”原因新解:金融资产膨胀假说

财经科学 2003年第1期 24-31页

作者：伍志文南开大学金融系天津300071

本文简要回顾了“中国之谜”的由来并通过实证分析进一步证实了“中国之谜”的存在 ,然后在前人研究基础上提出了“金融资产膨胀假说” ,试图解释“中国之谜”。实证分析结果表明 ,当考虑到金融资产这一新的变量对货币供应量的影响之后 ... 详细信息

本文简要回顾了“中国之谜”的由来并通过实证分析进一步证实了“中国之谜”的存在 ,然后在前人研究基础上提出了“金融资产膨胀假说” ,试图解释“中国之谜”。实证分析结果表明 ,当考虑到金融资产这一新的变量对货币供应量的影响之后 ,传统的货币供应量与物价之间正相关的关系消失了。

关键词： “中国之谜” 原因超额货币供应金融资产膨胀假说

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从制度在投资中的作用看“中国之谜”

发展研究 2009年第5期26卷 6-9页

作者：王泽填北京大学中国经济研究中心

投资是经济增长的一个直接推动力,投资规模的大小直接影响了经济增长速度的快慢。但是现有的投资理论皆把制度视为既定的、合适的,因而没有认识到制度对于投资的作用。本文假设投资主体追求利润最大化,以托宾q理论为分析框架来分析投资... 详细信息

投资是经济增长的一个直接推动力,投资规模的大小直接影响了经济增长速度的快慢。但是现有的投资理论皆把制度视为既定的、合适的,因而没有认识到制度对于投资的作用。本文假设投资主体追求利润最大化,以托宾q理论为分析框架来分析投资规模的决定因素,发现投资规模受到交易成本、产权保护状况、垄断程度以及利率等因素的影响,而制度恰好通过对以上各因素的影响进而影响投资规模,制度越有效,投资规模就越大,反之越小。根据这一理论,制度的逐步改善也可以促进经济发展,而制度的逐步改善正是中国经济取得高速发展的一个主要原因。

关键词：投资规模 “中国之谜” 经济增长速度利润最大化投资理论投资主体交易成本产权保护

内生货币和“中国之谜”：基于存量—流量结构的新解说

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