检索结果-南通市图书馆

国际股市对中国股市风险溢出的叠加效应研究——基于FNAC-ΔCoES模型

管理评论 2023年第3期35卷 49-60页

作者：曹洁雷良海雷其然盐城师范学院数学与统计学院盐城224002 上海理工大学管理学院上海200093 上海东方证券资本投资有限公司上海200010

为了考察多个国际股票市场对中国股票市场风险溢出的叠加效应,将二维ΔCoES拓展至多维ΔCoES,并基于完全嵌套阿基米德Copula(FNAC)推导出多维ΔCoES的显式解,同时给出了风险溢出叠加效应的度量公式和显著性检验方法。实证研究结果显示:... 详细信息

为了考察多个国际股票市场对中国股票市场风险溢出的叠加效应,将二维ΔCoES拓展至多维ΔCoES,并基于完全嵌套阿基米德Copula(FNAC)推导出多维ΔCoES的显式解,同时给出了风险溢出叠加效应的度量公式和显著性检验方法。实证研究结果显示:两个国际股市同时发生风险时,对中国股市的风险溢出存在显著的、非线性的叠加效应,但这种叠加效应不一定会随着陷入风险的国际股市数量的继续增多而持续加强;此外,通过对比不同国际股市组合下的风险溢出叠加效应发现,欧洲股票市场对叠加效应的影响相对更大;最后,鲁棒性检验结果显示,FNAC-ΔCoES模型具有良好的稳健性。

关键词：风险溢出叠加效应完全嵌套阿基米德Copula ΔCoES 股票市场

来源：

维普期刊数据库

同方期刊数据库评论

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

我国金融机构尾部风险网络关联性及其影响因素研究

我国金融机构尾部风险网络关联性及其影响因素研究

引用

作者：屈书贤中央财经大学

学位级别：硕士

随着金融产品创新水平的不断提升以及金融部门混业经营的趋势不断加强,金融市场的网络关联性迅速增强。金融机构之间关联度的愈发紧密,使得各个金融机构共同形成一张巨大的风险关联网络,单一机构经营状况的恶化、风险事件的爆发经过这... 详细信息

随着金融产品创新水平的不断提升以及金融部门混业经营的趋势不断加强,金融市场的网络关联性迅速增强。金融机构之间关联度的愈发紧密,使得各个金融机构共同形成一张巨大的风险关联网络,单一机构经营状况的恶化、风险事件的爆发经过这一风险网络迅速得到放大,并快速扩散至其他金融机构,牵一发而动全身。因此,从网络整体的视角对金融机构的尾部风险关联性进行刻画具有重要意义,只有充分识别金融机构在风险网络中的位置以及风险传染路径,才能有效防范系统性金融风险,维护我国金融市场健康平稳运行。本文将前沿的复杂网络理论应用于系统性金融风险的研究,首先总结国内外学者关于金融机构尾部风险网络的研究成果,梳理其研究方法和研究思路。接着,对系统性风险相关的理论和复杂网络理论进行阐述,主要介绍了系统性风险的定义、成因和具体度量方法,复杂网络的概念和相关的网络特征指标,尾部风险网络的构建方法,以及金融机构微观结构对尾部风险关联性的影响。然后,在实证研究部分,由于常用的ΔCoVaR指标具有单一门限值的局限性,本文创新性地使用ΔCoES指标来度量机构对系统性金融风险的贡献度。在此基础上,建立金融机构之间的尾部风险溢出矩阵,接着采用阈值法过滤噪声得到网络的邻接矩阵,并构建金融机构的尾部风险网络,对网络节点特征进行分析,以及分别从网络整体层面和金融机构个体层面探究网络关联性特征,分析平均路径长度、网络密度和聚集系数等指标的动态变化特征。最后,本文进一步关注机构层面尾部风险关联性的影响因素,借助面板回归模型,探究金融机构的微观结构如投资活动、杠杆率和盈利能力等指标如何影响机构间的风险关联性。经过实证研究发现:第一,不同金融部门对系统性金融风险的溢出水平具有显著的差异性,相较于证券部门和保险部门,银行部门不管是在静态还是动态层面均具有较高的尾部风险溢出水平。而且,三个金融部门尾部风险溢出水平的动态变化趋势表现出一致性,即在危机时期迅速增加,危机结束后又逐渐回落。第二,金融机构的尾部风险网络表现出“小世界特点”。极端风险事件发生时期,银行部门的尾部风险溢出水平显著增加,而证券部门和保险部门的尾部风险溢出存在滞后增加的现象,银行部门是尾部风险溢出的重要渠道。第三,金融机构的投资活动是机构间尾部风险关联性形成的重要渠道,其他的金融机构微观结构特征也对机构关联性有一定影响。机构投资活动开展程度和杠杆率与机构间尾部风险关联性呈正相关关系,盈利能力和资产规模与机构间尾部风险关联性呈负相关关系。基于上述实证分析结论,本文对系统性金融风险的防范和监管提出了一些政策建议。第一,建立以ΔCoES指标为核心的风险度量和风险预警体系,对系统性风险进行准确地度量和及时监测,有助于防范系统性金融风险的发生。第二,结合金融机构自身的风险溢出特点和网络节点特征制定有针对性的监管政策,对金融机构个体实现差异化监管,而非仅关注机构的规模、行业地位等单一指标。最后,加强金融机构的资本监管要求和制定严格的信息披露标准,确保金融机构稳健经营,保护广大中小投资者的利益。

关键词：系统性风险复杂网络尾部风险网络网络关联性 ΔCoES

来源：

同方学位论文库评论

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

我国上市金融机构系统性风险及其影响因素研究

我国上市金融机构系统性风险及其影响因素研究

引用

作者：余存鑫华中科技大学

学位级别：硕士

近年来,随着我国金融改革不断深化,金融产品持续创新,金融机构之间的业务往来更加频繁,导致金融体系的网络关联愈发复杂。与此同时,我国经济进入新常态,经济下行压力加大,系统性金融风险逐渐累积,因而十九大报告提出了防范系统性金融风... 详细信息

近年来,随着我国金融改革不断深化,金融产品持续创新,金融机构之间的业务往来更加频繁,导致金融体系的网络关联愈发复杂。与此同时,我国经济进入新常态,经济下行压力加大,系统性金融风险逐渐累积,因而十九大报告提出了防范系统性金融风险,坚决打好防范化解重大风险攻坚战的要求,并指出守住不发生系统性金融风险的底线。在此背景下,本文研究系统性风险的测度和影响因素,为政府部门防范风险和维护金融稳定提供参考。系统性风险的核心是由于金融机构之间关联过于紧密,单一机构的风险通过网络在系统内部扩散。因此,本文基于2012年至2019年期间中国上市金融机构股票收益率数据,利用LASSO分位数回归和ΔCoES方法测度系统性风险,然后在此基础上构建时变尾部风险网络,通过分析网络特征考察金融机构尾部关联情况,并从金融机构微观层面和宏观经济层面实证分析机构系统性风险贡献度的影响因素。研究发现:（1）我国上市金融机构尾部风险网络具有“小世界现象”和“无标度特征”的性质,后者反映出金融系统具有“稳定且脆弱”的特征;（2）尾部风险网络整体关联水平较高,且具有显著的时变特征,市场平稳时期,关联水平逐步上升并在金融危机时到达高点,此后随风险化解逐步回落;（3）在综合考虑机构关联水平和规模因素后,银行业的系统性风险贡献度普遍较高,尤其是国有大型商业银行远高于其他金融机构;（4）机构的系统性风险贡献度与规模、股价波动、机构自身风险、机构关联程度和金融市场波动正相关,与盈利能力、杠杆率和GDP增速负相关。

关键词：系统性风险尾部风险网络 LASSO分位数回归 ΔCoES

来源：

同方学位论文库评论

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

欢迎您,

建议与咨询留下您的常用邮箱和电话号码，以便我们向您反馈解决方案和替代方法

时间限定

文献类型

馆藏选择

核心期刊

语言

文献类型

帮助

文字说明：

检索规则说明：

检索范例：

分类表

所选分类

限定检索结果

文献类型

馆藏范围

日期分布

学科分类号

主题

机构

作者

语言

在线全文

在线全文

在线全文

请选择保存的检索档案：

请选择收藏分类：

通借通还

欢迎您,

建议与咨询 留下您的常用邮箱和电话号码，以便我们向您反馈解决方案和替代方法

时间限定

文献类型

馆藏选择

核心期刊

语言

文献类型

帮助

文字说明：

检索规则说明：

检索范例：

分类表

所选分类

限定检索结果

文献类型

馆藏范围

日期分布

学科分类号

主题

机构

作者

语言

在线全文

在线全文

在线全文

请选择保存的检索档案： 新增检索档案 确定 取消

请选择收藏分类： 新增自定义分类 确定 取消

通借通还

建议与咨询留下您的常用邮箱和电话号码，以便我们向您反馈解决方案和替代方法

请选择保存的检索档案：

请选择收藏分类：