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问询函监管与年报增量信息披露研究——异质性分析视角

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金融 2025年第1期15卷 146-157页

作者：曾禹陈凌云东华大学旭日工商管理学院上海

近年来,随着“放管结合”的监管理念逐渐得到贯彻,证券交易所已经成为信息披露的监管主力。本文以交易所发放的定期报告问询函作为研究对象,探究其如何影响上市公司的增量信息披露。研究表明,定期报告问询函能够促进收函方年报的增量信... 详细信息

近年来,随着“放管结合”的监管理念逐渐得到贯彻,证券交易所已经成为信息披露的监管主力。本文以交易所发放的定期报告问询函作为研究对象,探究其如何影响上市公司的增量信息披露。研究表明,定期报告问询函能够促进收函方年报的增量信息披露。异质性分析表明,当外部治理环境较好、收函方为民营企业时,监管问询效果较好。本文为交易所完善监管问询制度、提升监管效率提供相应政策启示。In recent years, with the gradual implementation of the regulatory concept of “combining regulation with liberalization”, stock exchanges have become the main regulatory force for information disclosure. This paper takes the periodic report inquiry letters issued by stock exchanges as the research object to investigate how they affect the incremental information disclosure of listed companies. The study shows that periodic report inquiry letters can promote incremental information disclosure in the annual reports of the recipients. Heterogeneity analysis shows that regulatory inquiries are more effective when the external governance environment is better and the recipients are private enterprises. This paper provides policy implications for exchanges to improve the regulatory inquiry system and enhance regulatory efficiency.

关键词：问询函增量信息披露纵向文本相似度异质性分析

问询函的市场监管效应——基于企业营销战略的经验证据

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财贸研究 2023年第1期34卷 98-110页

作者：徐亚飞李园园首都经济贸易大学会计学院北京100070 山西财经大学工商管理学院山西太原030006

以2015—2018年我国沪深两市A股上市公司为样本,从营销战略角度检验证券交易所发布的问询函的市场监管效果。研究发现,问询函可以显著抑制企业激进的营销战略,且主要是通过提高企业面临的融资约束程度实现的,上述结论在经过内生性问题... 详细信息

以2015—2018年我国沪深两市A股上市公司为样本,从营销战略角度检验证券交易所发布的问询函的市场监管效果。研究发现,问询函可以显著抑制企业激进的营销战略,且主要是通过提高企业面临的融资约束程度实现的,上述结论在经过内生性问题解决、替换核心变量测量指标等一系列稳健性检验后依然成立。异质性分析结果显示,在低产品市场竞争以及高股票波动率的情况下,问询函对企业营销战略的抑制效果更明显。

关键词：问询函营销战略融资约束

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问询函监管对资本市场信息甄别的效果——基于盈余价值相关性的研究

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现代财经（天津财经大学学报） 2022年第10期42卷 73-92页

作者：王琬婷唐雪松石翔燕西南财经大学会计学院四川成都611130 山东财经大学会计学院山东济南250014

问询函制度正成为中国资本市场信息监管的重要手段。本文研究了财务报告问询函监管对盈余价值相关性的影响,实证结果表明财务报告问询函显著降低了公司盈余的价值相关性;问询次数越多,盈余价值相关性越低;该结果在考虑内生性问题、变量... 详细信息

问询函制度正成为中国资本市场信息监管的重要手段。本文研究了财务报告问询函监管对盈余价值相关性的影响,实证结果表明财务报告问询函显著降低了公司盈余的价值相关性;问询次数越多,盈余价值相关性越低;该结果在考虑内生性问题、变量替换等稳健性检验后仍然成立。异质性分析表明,信息披露质量较差、代理问题较严重的公司中,监管问询对盈余价值相关性的影响更显著,而QFII持股能够弱化问询函的上述影响。进一步分析表明,问询函显著增加了信息鉴证方审计师的收费,减少了信息中介分析师的关注,并且导致信息传播者媒体的负面报道显著增多,验证了问询函作用于投资者的信息效应。

关键词：问询函盈余价值相关性信息披露质量公司治理水平

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问询函的溢出效应——基于盈余管理视角

会计研究 2021年第6期 30-41页

作者：梅蓓蕾郭雪寒叶建芳上海财经大学会计学院 200433 上海财经大学金融学院 200433 上海财经大学会计与财务研究院 200433

在重视信息公开,探索建立事中、事后监管机制的新形势下,证监会各类行政处罚监管逐步转向交易所非行政处罚监管,问询函机制的作用凸显。与以往文献不同,本文未研究问询函对企业行为的直接影响,而是基于盈余管理视角研究问询函的溢出效... 详细信息

在重视信息公开,探索建立事中、事后监管机制的新形势下,证监会各类行政处罚监管逐步转向交易所非行政处罚监管,问询函机制的作用凸显。与以往文献不同,本文未研究问询函对企业行为的直接影响,而是基于盈余管理视角研究问询函的溢出效应。本文研究发现,同行业企业收到年报问询函会抑制本行业其他企业的盈余管理活动,当行业领先者收到年报问询函、行业竞争度越高时,问询函的行业溢出效应越强;非北上广深样本中,同地区企业收到年报问询函会抑制本地其他企业的盈余管理活动,法治环境越好、市场化程度越高,问询函的地区溢出效应越强。本文还发现当年报问询函内容与盈余管理相关时,问询函的溢出效应更强。

关键词：问询函盈余管理溢出效应威慑作用

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问询函监管与企业的真实盈余管理对策

当代财经 2020年第3期 90-101页

作者：张岩江西财经大学会计学院江西南昌330013 江西财经大学工商管理博士后流动站江西南昌330013

利用2015—2018年交易所披露的问询函考察了问询函制度对上市公司真实盈余管理行为的影响。现有文献指出,财务报告问询函会对上市公司的应计盈余管理起抑制作用,而本研究发现,收到财务报告问询函的上市公司会转而实施真实盈余管理。进... 详细信息

利用2015—2018年交易所披露的问询函考察了问询函制度对上市公司真实盈余管理行为的影响。现有文献指出,财务报告问询函会对上市公司的应计盈余管理起抑制作用,而本研究发现,收到财务报告问询函的上市公司会转而实施真实盈余管理。进一步研究发现,收函公司实施真实盈余管理的行为在代理问题严重的企业更明显,但在国有企业、审计师声誉较高以及上市年限较长的企业中却受到抑制。上述研究表明,中国证券市场的问询函制度尚存在一定的监管盲区。研究结论为监管机构改进监管措施提供理论依据和政策参考。

关键词：问询函真实盈余管理信息披露

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问询函监管对上市公司高管变更的影响研究

会计之友 2022年第15期 81-87页

作者：李春玲李思奇魏晓璠燕山大学经济管理学院国网冀北电力有限公司迁西县供电分公司国网辽宁省电力有限公司盘锦供电公司

基于公司治理视角,以2015—2019年沪深两市A股上市公司为样本,实证检验了问询函监管对上市公司高管变更的影响,并进一步分析产权性质与法治水平对上述关系的调节作用。研究结果表明:问询函的监管作用确实提高了高管变更的概率,且当问询... 详细信息

基于公司治理视角,以2015—2019年沪深两市A股上市公司为样本,实证检验了问询函监管对上市公司高管变更的影响,并进一步分析产权性质与法治水平对上述关系的调节作用。研究结果表明:问询函的监管作用确实提高了高管变更的概率,且当问询函中涉及资金占用时,高管变更的可能性增大;此外,问询函对高管变更的监管效果在非国有企业及法治水平较高地区的公司中更为显著。研究结论拓展了有关问询函治理后果的研究视角,也为公司治理提供了新的研究思路。

关键词：问询函高管变更资金占用产权性质法治水平

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问询函、关键审计事项与股价同步性

中国注册会计师 2023年第1期 44-50,3页

作者：张思齐刘金星唐亮东北师范大学经济与管理学院

问询函与关键审计事项对于增强信息披露、减少信息不对称性具有重要意义。本文选取了2017-2020年沪深A股上市公司数据,探究问询函对股价同步性的影响,以及关键审计事项在该影响过程中所起到的作用。研究发现:问询函具有降低上市公司股... 详细信息

问询函与关键审计事项对于增强信息披露、减少信息不对称性具有重要意义。本文选取了2017-2020年沪深A股上市公司数据,探究问询函对股价同步性的影响,以及关键审计事项在该影响过程中所起到的作用。研究发现:问询函具有降低上市公司股价同步性的作用;在问询函影响股价同步性的过程中,关键审计事项存在部分中介效应。本文的结论验证了我国加强问询监管这一举措的有效性以及2016年财政部要求披露关键审计事项这一规定实施的必要性,同时拓展了有关关键审计事项作为中介变量产生的经济后果的研究。

关键词：关键审计事项问询函股价同步性中介效应

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非处罚性监管与企业风险承担——基于财务报告问询函的证据

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财经研究 2021年第8期47卷 123-138页

作者：邓祎璐陆晨兰天琪陈运森华北电力大学经济与管理学院北京102206 中央财经大学会计学院北京100081 清华大学经济管理学院北京100084

证券交易所对上市公司发放问询函是近年来加强一线监管的重要体现,但对这种非处罚性监管的经济后果研究比较缺乏。文章基于交易所财务报告问询函,研究了非处罚性监管对企业风险承担的影响。研究表明,收到财务报告问询函后,企业风险承担... 详细信息

证券交易所对上市公司发放问询函是近年来加强一线监管的重要体现,但对这种非处罚性监管的经济后果研究比较缺乏。文章基于交易所财务报告问询函,研究了非处罚性监管对企业风险承担的影响。研究表明,收到财务报告问询函后,企业风险承担水平显著提高,且收到的财务报告问询函总数越多、针对同一财务报告的问询次数越多、财务报告问询函问题数量越多、回函公告总数越多,提高企业风险承担水平的作用越强,同时财务报告问询函的细分特征也会影响其对企业风险承担的促进作用。进一步研究发现,国有产权和政治关联不利于问询函监管发挥作用,问询函监管通过缓解股东和管理层之间的代理问题,提高了企业风险承担水平和投资效率。文章的研究验证了非处罚性监管的有效性,体现了十九大报告强调的"创新监管方式改革",也为"经济高质量发展目标"提供了来自资本市场的证据。

关键词：非处罚性监管问询函风险承担一线监管

非处罚性监管与高管薪酬契约:基于问询函的证据

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安徽大学学报（哲学社会科学版） 2023年第2期47卷 114-125页

作者：邓祎璐陈运森华北电力大学经济与管理学院北京102206 中央财经大学会计学院北京100081

问询函作为证券交易所非处罚性监管的重要途径,主要针对高管法定责任内的信息披露问题且密切关注高管薪酬。考察问询函监管对高管薪酬契约的影响后发现,上市公司收到问询函会显著降低高管薪酬水平和超额薪酬,这种治理作用在财务报告问... 详细信息

问询函作为证券交易所非处罚性监管的重要途径,主要针对高管法定责任内的信息披露问题且密切关注高管薪酬。考察问询函监管对高管薪酬契约的影响后发现,上市公司收到问询函会显著降低高管薪酬水平和超额薪酬,这种治理作用在财务报告问询函或年报问询函中更明显。进一步地,财务报告问询函特征、市场化水平、产权性质、盈余管理程度以及两职合一均会影响非处罚性监管对高管薪酬契约的治理效果。此外,问询函还减少了高管在职消费和超额在职消费。

关键词：非处罚性监管问询函高管薪酬在职消费资本市场监管

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