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基于长期业绩度量的我国配股管制有效性研究

经济经纬 2013年第6期30卷 113-118页

作者：王良成宋娟四川大学商学院四川成都610065 四川省发改委价格监督检查局四川成都610012

笔者结合我国特殊的制度背景,研究配股管制对我国证券市场资源配置的有效性。将我国配股管制的有效性细分为直接作用和间接作用,从长期市场业绩和会计业绩系统考察我国配股管制的有效性及其演进效应。研究发现,我国的配股管制总体上是... 详细信息

笔者结合我国特殊的制度背景,研究配股管制对我国证券市场资源配置的有效性。将我国配股管制的有效性细分为直接作用和间接作用,从长期市场业绩和会计业绩系统考察我国配股管制的有效性及其演进效应。研究发现,我国的配股管制总体上是有效的,其直接作用和间接作用都发挥了效果。进一步研究表明,我国配股管制的直接作用和间接作用都有逐步加强的趋势,存在随时间推移的演进效应,同时,我国配股管制的间接作用相对于其直接作用而言表现出一定的柔弱和缓慢。这为理解我国配股管制的作用和投资者保护提供了新的发现和经验证据。

关键词：配股管制长期业绩直接作用间接作用

互联网企业创始人控制权对企业长期业绩的影响探究

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经济问题 2016年第7期443卷 70-75页

作者：胡波王骜然中国人民大学财政金融学院北京100872

近年来,越来越多的互联网企业创始人掌握了公司主要控制权。在互联网企业创始人担任CEO的情况下,互联网企业的特殊性使得所有者与经营者之间的委托代理问题相对传统行业更小。通过对上市互联网企业的实证研究发现,在其他条件相同时,创... 详细信息

近年来,越来越多的互联网企业创始人掌握了公司主要控制权。在互联网企业创始人担任CEO的情况下,互联网企业的特殊性使得所有者与经营者之间的委托代理问题相对传统行业更小。通过对上市互联网企业的实证研究发现,在其他条件相同时,创始人担任CEO对企业创新有正向影响,此外,创始人CEO掌握控制权对互联网企业的长期业绩具有正向促进作用,且其控制权对企业业绩的影响呈倒"U"型变化。

关键词：互联网企业公司治理创始人控制权长期业绩

风险投资声誉、IPO折价和长期业绩:一个研究综述

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管理评论 2010年第11期22卷 9-20页

作者：刘晓明胡文伟李湛上海交通大学安泰经济与管理学院上海200052 上海金融学院国际金融学院上海201209 香港大福证券集团研究部

风险企业的IPO是一个受风险投资(家)声誉影响的过程。在持续的金融市场活动中,风险投资(家)在风险企业发行上市过程中具有特殊的作用(核证、监管、消除信息不对称、提供资源基础等)。风险投资声誉对于区别作用程度不同的风险投资有着重... 详细信息

风险企业的IPO是一个受风险投资(家)声誉影响的过程。在持续的金融市场活动中,风险投资(家)在风险企业发行上市过程中具有特殊的作用(核证、监管、消除信息不对称、提供资源基础等)。风险投资声誉对于区别作用程度不同的风险投资有着重要意义,并对IPO折价以及IPO后的长期业绩等都可能存在显著影响。国外研究者将研究重点放在风险投资家的作用、风险投资声誉的衡量及作用机制、风险投资声誉对IPO折价和长期业绩的影响等方面,并多从实证角度对各自的假设进行检验,为研究风险投资的声誉机制提供了重要参考。未来围绕风险投资的声誉机制等仍然具有很多值得研究的任务,比如对不同声誉的风险投资的"挑选"和"培育"作用的区分,风险投资声誉对尚未IPO的或通过其他退出方式(如MBO、大企业收购、二次出售等)退出风险投资的风险企业的影响,风险投资声誉与承销商声誉的联合作用机制等。

关键词：风险投资声誉 IPO 折价长期业绩

高科技企业经理人持股与公司长期业绩的相关性研究

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经济科学 2005年第3期 120-128页

作者：黄慧馨代冰彬北京大学光华管理学院北京100871

经理人持股是解决现代企业中委托代理问题、对企业高层管理人员进行激励的一种手段,在国外尤其是美国公司中得到了广泛的推行。企业经理人持股与公司业绩之间的相关关系作为衡量这种激励方式有效与否的重要指标,也成为学术界关注的热点... 详细信息

经理人持股是解决现代企业中委托代理问题、对企业高层管理人员进行激励的一种手段,在国外尤其是美国公司中得到了广泛的推行。企业经理人持股与公司业绩之间的相关关系作为衡量这种激励方式有效与否的重要指标,也成为学术界关注的热点。本文在既往研究的基础上,以深圳证券交易所和上海证券交易所1997年以前上市的所有高科技公司为样本,考察了高科技企业经理人持股情况与公司长期业绩之间的关系。研究主要分两个部分,第一部分考察高科技企业经理人持股对公司长期业绩的影响,第二部分考察高科技企业经理人持股比例与公司长期业绩之间的相关性。实证结果表明,高科技企业的长期业绩受经理人持股与否的影响显著,而且经理人持股比例与公司长期业绩之间也存在着显著的正相关关系。

关键词：企业经理人长期业绩相关性研究企业高层管理人员上海证券交易所深圳证券交易所委托代理问题持股比例高科技公司 1997年高科技企业正相关关系现代企业美国公司激励方式公司业绩第二部分学术界第一部推行

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考虑市值权重的IPO长期业绩研究

当代经济科学 2002年第6期24卷 12-15页

作者：李蕴玮宋军吴冲锋上海交通大学管理学院上海200030

IPO长期业绩的早期研究以算术平均的累计调整收益率为指标 ,发现我国新股存在着长期超额报酬。而本文采用更能反映IPO市场构成的流通市值加权法计算新股上市后三年的累计调整收益率 ,发现就整体来看 ,新股存在着长期业绩不佳的特征 ;进... 详细信息

IPO长期业绩的早期研究以算术平均的累计调整收益率为指标 ,发现我国新股存在着长期超额报酬。而本文采用更能反映IPO市场构成的流通市值加权法计算新股上市后三年的累计调整收益率 ,发现就整体来看 ,新股存在着长期业绩不佳的特征 ;进一步的研究揭示了结果差异的原因所在。

关键词：市值权重 IPO 长期业绩流通市值加权证券市场中国

创业投资声誉、创业板IPOs初始收益和长期业绩

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审计与经济研究 2012年第4期27卷 104-112页

作者：文守逊张泰松黄文明重庆大学经济与工商管理学院重庆400044

以我国创业板市场IPOs为样本,引入创业投资声誉对IPO折抑价理论模型进行修正,采用多元回归和两阶段回归方法,实证检验创业投资声誉与创业板IPOs初始收益和长期业绩之间的关系后发现:我国创业板市场中创业投资核证监督作用微弱;创业投资... 详细信息

以我国创业板市场IPOs为样本,引入创业投资声誉对IPO折抑价理论模型进行修正,采用多元回归和两阶段回归方法,实证检验创业投资声誉与创业板IPOs初始收益和长期业绩之间的关系后发现:我国创业板市场中创业投资核证监督作用微弱;创业投资声誉对IPOs初始收益无显著影响;创业投资声誉对IPO后企业长期业绩有显著正效应。本文的研究结论对创投声誉下的创业板发行制度建设有积极作用。

关键词：创业投资声誉创业板 IPO折抑价初始收益长期业绩 IPOs效应

政治关联、定向增发与长期业绩——以民营上市公司为例

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会计之友 2017年第16期 41-46页

作者：彭文伟北京印刷学院经济管理学院清华大学经济管理学院博士后流动站

文章以实施定向增发融资的民营上市公司为研究对象,立足中国制度环境,考察了民营上市公司高管政治关联与定向增发融资决策的关系,并进一步探讨政治关联对定向增发后长期业绩的影响。实证研究发现:民营上市公司拟实施定向增发融资时,存... 详细信息

文章以实施定向增发融资的民营上市公司为研究对象,立足中国制度环境,考察了民营上市公司高管政治关联与定向增发融资决策的关系,并进一步探讨政治关联对定向增发后长期业绩的影响。实证研究发现:民营上市公司拟实施定向增发融资时,存在政治关联的公司更容易通过证监会的审核批准,并且可以获得更大的融资规模。进一步研究发现,存在政治关联的民营企业定向增发后,长期的会计业绩好于无政治关联企业。文章为民营上市公司的经营发展和股权再融资决策提供了新的理论依据。

关键词：政治关联定向增发融资规模长期业绩

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信息不确定与新股发行的长期业绩

会计之友 2013年第24期 78-83页

作者：孔高文黎文靖广西大学商学院暨南大学管理学院

文章从信息不确定的角度研究我国新股发行的财务业绩偏离现象。研究发现作为不确定性变量的公司股票收益偏度对新股发行的价格收益表现出显著的解释力。偏度更大的新股发行长期市场表现差,但不确定性高的新股,其长期财务表现更好。文章... 详细信息

文章从信息不确定的角度研究我国新股发行的财务业绩偏离现象。研究发现作为不确定性变量的公司股票收益偏度对新股发行的价格收益表现出显著的解释力。偏度更大的新股发行长期市场表现差,但不确定性高的新股,其长期财务表现更好。文章最后用熊彼特的"创造性破坏理论"解释了这一现象。

关键词：信息不确定新股发行长期业绩

轻资产类上市公司定增并购后长期业绩表现——昙花一现还是细水长流?

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财会月刊 2019年第11期 43-52页

作者：颜淑姬许永斌浙江工商大学财务与会计学院

定增并购作为并购重组的一种特殊方式,其双重定价的公允性中所蕴含的利益输送空间备受社会诟病,引起人们对定增并购后长期业绩表现的担忧和质疑,尤其是影视网游等轻资产类公司并购存在高估值、高溢价问题。基于此,以文化创意产业及互联... 详细信息

定增并购作为并购重组的一种特殊方式,其双重定价的公允性中所蕴含的利益输送空间备受社会诟病,引起人们对定增并购后长期业绩表现的担忧和质疑,尤其是影视网游等轻资产类公司并购存在高估值、高溢价问题。基于此,以文化创意产业及互联网金融等公司在2013~2016年间成功实施定增并购的80个公司为样本,观察其在定增并购后的长期业绩表现,通过事件前后业绩改善的纵向比较并计算定增并购净效应进行配对样本横向比较,均发现样本公司绩效确实较事件前有改善,但长期来看表现乏力,后期下滑明显,并购后整合不力。标的资产高溢价显著影响长期业绩,主并方大股东参与定增并购的样本公司定向增发高折价也显著影响长期业绩,股份支付相对有利于长期业绩表现。跨界并购和借壳上市都不利于主并公司并购后的长期业绩改善。业绩承诺制度的实施有利于定增并购后主并方长期业绩的改善,但效果不明显。

关键词：轻资产定增并购长期业绩双价格偏离业绩承诺