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基于董事联结和行业关联的企业并购目标公司选择

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基于董事联结和行业关联的企业并购目标公司选择

作者：种光智上海师范大学

学位级别：硕士

随着市场经济的迅速发展,企业为了满足扩大生产规模,提高产品竞争力,获取更大利益的需要,越来越多的企业选择通过并购重组来实现资源的优化配置。自1895年世界上第一轮并购重组浪潮开始以来,并购重组在西方经济市场中经久不衰。1984年... 详细信息

随着市场经济的迅速发展,企业为了满足扩大生产规模,提高产品竞争力,获取更大利益的需要,越来越多的企业选择通过并购重组来实现资源的优化配置。自1895年世界上第一轮并购重组浪潮开始以来,并购重组在西方经济市场中经久不衰。1984年我国并购重组开始起步并快速发展。但是值得注意的是,这并不意味着企业选择了并购重组就能够保证在并购后取得正向绩效。在并购实践中,并购重组不是简单的相加,对于并购公司而言,影响其并购目标选择和并购绩效的因素很多。从理论研究上来看,我们发现在并购过程中,信息不对称会导致并购成本增加,而作为现代公司内部管理、决策的核心,董事会等高层能掌握到一手信息,其行为也会对公司产生一定影响。因此选择和交易方有董事联结关系的目标公司可以在一定程度上保证信息传递的有效性,提高并购效率。另外,行业联结也是影响并购选择决策的重要因素,对并购公司而言并购有行业联结关系的公司可以促进行业发展,减少自身运营成本,提升规模效益,提高企业在行业的竞争力。因此在实际企业并购实践中,并购重组事件中交易方是否真的偏向于选择与其有董事联结或者行业关联的公司进行合并,合并后又是否能取得正效益就具有研究意义。本文是基于企业并购实践中并购双方信息不对称这一视角,通过假设检验,实证分析等方法来探究并购过程中并购双方存在的董事联结和行业关联对目标公司选择与并购绩效的影响。本文首先对关于并购公司目标选择动机和并购绩效的影响因素、衡量方法的国内外相关研究文献进行回顾,然后阐述了并购绩效、信息不对称等相关基础理论。之后对我国上市公司之间的并购事件进行实证分析,通过选择2007年016年期间并购双方均为上市公司的并购事件进行分析作为真实并购样本,采用以DEA配对的方式筛选出潜在的并购事件样本,而后通过Probit回归进行实证检验的方法,分别以董事联结和行业关联作为变量分析并购重组绩效、探讨选择目标公司时应考虑的因素问题,并对发生董事联结、行业关联的并购事件做绩效分析,最终得出以下结论:1.企业在选择并购目标时,更倾向于选择与其具有董事联结或者行业关联的公司;2.存在董事联结的并购重组并没有从一开始就获得预想中的收益,而是先经过短期的亏损然后逐渐减少亏损直至出现收益为正值的情况;3.并购重组总体上是提升股东财富的,但是短期内绩效并不会真正提升,而是会有一段绩效为负值的时间。另外,文章对并购重组市场完善法律体系、加强后续整合方面提出建议。

关键词：并购重组绩效分析董事联结行业关联

面向产业链特征挖掘和有序用电行业筛选的行业关联图模型

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电器与能效管理技术 2023年第8期 53-60页

作者：罗敏杨景旭周尚礼赖雨辰向睿郭杨运南方电网数字电网研究院有限公司新型电力系统数字技术联合实验室广东广州510300

为更深入挖掘行业电量数据多维价值,支撑电网有序用电计划安排,提出了面向产业链特征挖掘和有序用电行业筛选的行业关联图模型。首先,考虑上下游产业链生产活动时差特性,提出了行业电能关联模型;其次,提出行业内向和外向用电特征评估模... 详细信息

为更深入挖掘行业电量数据多维价值,支撑电网有序用电计划安排,提出了面向产业链特征挖掘和有序用电行业筛选的行业关联图模型。首先,考虑上下游产业链生产活动时差特性,提出了行业电能关联模型;其次,提出行业内向和外向用电特征评估模型及其特征发展趋势评估方法,提出行业敏感度和辐射强度来量化行业之间的电力需求影响程度和各行业对社会生产的辐射强度;随后,提出支撑有序用电行业筛选的行业关联矩阵和关联图。最后,通过算例验证,所提关联图模型能有效挖掘行业上下游关联关系的产业链特征,在有序用电行业筛选方面有巨大价值。

关键词：产业链行业关联有序用电关联图行业用电

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中国贸易不确定性的行业关联动态及其对进出口贸易的影响

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数量经济研究 2022年第4期13卷 141-156页

作者：邓创谢敬轩王焱吉林大学数量经济研究中心吉林长春130012 吉林大学商学与管理学院吉林长春130012

本文从行业视角出发测度中国贸易不确定性指数,并在分析其行业关联动态的基础上,进一步运用TVP-VAR模型从贸易规模增长和贸易结构优化两个维度,实证考察了贸易不确定性冲击的影响动态及行业异质性特征。结果表明:(1)中国贸易不确定性存... 详细信息

本文从行业视角出发测度中国贸易不确定性指数,并在分析其行业关联动态的基础上,进一步运用TVP-VAR模型从贸易规模增长和贸易结构优化两个维度,实证考察了贸易不确定性冲击的影响动态及行业异质性特征。结果表明:(1)中国贸易不确定性存在明显的行业差异,且贸易不确定性冲击的行业间溢出效应具有显著的时变特征,技术密集型行业贸易不确定性的净溢出指数为正而其他行业的均为负;(2)从贸易规模增长的角度来看,资本密集型行业的贸易不确定性对进出口总额增长的负向影响最大,而资源密集型行业贸易不确定性对本行业进出口贸易增长的负向冲击最强;(3)从贸易结构优化的视角来看,技术密集型和劳动密集型行业的贸易不确定性分别对进口和出口贸易结构的负面影响最为显著。这些研究结果为营造稳定的经贸环境、推动贸易结构优化,从而促进中国经济实现更高质量发展提供了有益的经验依据和政策启示。

关键词：贸易不确定性行业关联进出口贸易贸易结构

动漫同人展关联行业的游客情感演变——以魔都同人祭(COMICUP)为例

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城市学刊 2022年第1期43卷 35-43页

作者：许春晓施金碧湖南师范大学旅游学院长沙410081

以中国最大的同人展魔都同人祭为研究对象,借助短文本平台微博、二次元信息平台喵特和购票软件CPP,获取2014—2021年共13届漫展相关评论,结合好差评设计情感倾向度指标,从内容结合漫展关联行业研究发现,好评围绕游客参展的摄影、社交和... 详细信息

以中国最大的同人展魔都同人祭为研究对象,借助短文本平台微博、二次元信息平台喵特和购票软件CPP,获取2014—2021年共13届漫展相关评论,结合好差评设计情感倾向度指标,从内容结合漫展关联行业研究发现,好评围绕游客参展的摄影、社交和内容三大需求展开;差评的客体较为多样,突出事件类差评更容易影响游客情感倾向度;漫展传统关联行业始终是产生好评和提升情感倾向度的主要因素;漫展新兴关联行业逐渐成为内容类好评重要来源。因此,多元的创作内容和形式是提升漫展游客情感倾向度的核心,丰富的关联行业是漫展发展的大势所趋,专业的漫展策划是应对游客负面情绪的关键,有效的执行是减少漫展游客重要差评的有力手段。

关键词：漫展网络文本分析行业关联游客情感

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企业并购的行业创新效应与产业创新发展

南京大学学报（哲学．人文科学．社会科学） 2020年第5期57卷 23-36页

作者：陈爱贞厦门大学经济学院福建厦门361005

并购作为企业间资源重组的重要模式,是企业成长与创新的重要途径;但实际上企业并购还会带来产业重构,是产业创新的重要驱动力。并购对并购企业所在行业创新的影响,除了并购企业与非并购企业之间的竞争环境变化,更重要的是企业并购会带... 详细信息

并购作为企业间资源重组的重要模式,是企业成长与创新的重要途径;但实际上企业并购还会带来产业重构,是产业创新的重要驱动力。并购对并购企业所在行业创新的影响,除了并购企业与非并购企业之间的竞争环境变化,更重要的是企业并购会带来行业内结构调整与产业重构,进而影响产业创新的资源支撑、领头羊培育和分工网络支撑。企业并购不但会对并购企业所在行业的创新带来影响,往往还会影响相关行业的创新。在面临国际竞争压力和产业自身发展困境背景下,企业并购并不仅仅是企业的发展模式选择,更要站在产业创新发展的战略高度,把企业并购作为促进中国企业和产业自主创新的一种新型战略,从战略高度引导资源优化配置。其一,企业并购的政策导向与管制要有产业高度。除了要引导企业通过并购更有效地配置资源,更要从产业高度来引导资源的结构配置,尤其要重点监管并购对分工网络发展的影响,企业并购政策导向要与产业发展相互协同。其二,对企业并购的引导要基于产业创新导向。政策导向亟须从"促进企业并购"转向针对不同行业的创新特征和产业发展状况而对关键环节给予重点引导。其三,企业并购的审查要考虑产业链影响。政府要考虑到企业并购的产业链影响,不仅要在政策层面基于产业链考虑,更要重视在竞争法层面进行产业链监管。其四,企业并购的创新效应要依托竞争有序的成熟的资本市场,须增强资本市场的竞争秩序,使资本市场真正服务于企业并购以促进资源优化整合。

关键词：企业并购行业创新行业关联

基于投入产出法的纺织服装行业完全水足迹模型构建及应用探讨

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基于投入产出法的纺织服装行业完全水足迹模型构建及应用探讨

作者：赵心婷东华大学

学位级别：硕士

随着经济的发展,城市化和工业化的不断推进,人类面临着日益严峻的水资源危机。纺织服装行业是我国重要的传统支柱产业,在国际竞争中具有一定的优势,对其他工业行业的需求和拉动作用也正在逐渐提高;同时,纺织服装行业的耗水、排污等问题... 详细信息

随着经济的发展,城市化和工业化的不断推进,人类面临着日益严峻的水资源危机。纺织服装行业是我国重要的传统支柱产业,在国际竞争中具有一定的优势,对其他工业行业的需求和拉动作用也正在逐渐提高;同时,纺织服装行业的耗水、排污等问题也使其成为了污染治理的主要整改对象。在经济效益与环境问题并重的发展中,关注生产、贸易和环境之间的可持续关系,对于纺织服装行业尤为重要。水足迹是评价水资源占用的一种工具,近年来多被用于各行业核算和评价行业对水资源的消耗研究。本文根据文献研究回顾了投入产出法在经济和环境问题中的主要研究成果,分析其在纺织服装行业的应用状况并进行总结;通过实地调研、专家访谈、企业实践,引入行业水资源消耗因素,构建完全水足迹模型;通过计算与分析1997-2012年的纺织服装行业水足迹、各行业间的感应度系数和影响力系数,提出若干对兼顾纺织服装行业经济发展与节水减排的优化方案;选取了具有纺纱、染色、织造、整理、印染、制衣完整产业链并且具备三级计量设备的代表性案例企业进行调研,编制企业水资源投入产出表,获取了2014-2016年的相关数据,使用LCA与IO两种方法对企业水足迹进行了计算,并对计算结果进行了对比与分析。以下为主要的研究结果:⑴纺织服装行业完全水足迹模型构建在对投入产出法在纺织服装行业内的研究现状进行了梳理分析后,前人对纺织服装产品水足迹层面的研究较多,对行业层面关注较少;有学者计算过行业的直接水足迹,但由于LCA的方法特点并未考虑间接水足迹,行业水足迹的核算结果并不完整。因此,本文基于投入产出的思想与计算方法,提出了完全水足迹的概念,引入相关系数,利用相关函数关系式,构建了完全水足迹模型,完善了纺织服装行业水足迹的核算体系。⑵完全水足迹模型在纺织服装行业的应用探讨利用国家统计局1997年、2002年、2007年、2012年发布的《中国投入产出表》、《中国环境年鉴》、《中国环境公报》、《中国环境统计年鉴》,分别计算出各年纺织服装行业的完全水足迹。结合行业内部发展、外部市场与国际形势变化,对纺织服装行业水足迹的演变进行了分析解释。利用投入产出法中对部门生产所消耗资料的价值量进行计算评价的方法,引入直接水足迹消耗系数与完全水足迹消耗系数,进而计算出42个行业水足迹影响力系数与行业水足迹感应度系数,发现纺织服装业耗水对其他行业的发展所耗水的影响较大,同时,国民经济发展所需耗水也较大地影响了纺织服装业耗水。纺织服装业对化学工业、农业和批发与零售贸易业水足迹的拉动作用及这3个行业水足迹对纺织服装业完全水足迹的依赖强度十分显著,说明这三类产业的发展耗水需求会较为敏感的引起纺织服装业耗水变化。⑶系统提出兼顾经济发展与节水节能减排的行业发展与政策建议根据上述计算结果,通过分析纺织服装行业自身用水、与关系紧密行业之间水消耗的关联情况、各行业经济发展与水资源消耗之间的关系,提出可量化、易操作的兼顾经济发展与节水节能减排的方案,为行业发展与环保政策法规的制定提供指导依据。⑷完全水足迹模型在纺织服装企业的应用探讨基于行业完全水足迹模型,利用投入产出思想,构建企业水资源投入产出表,尝试在企业层面对案例研究对象的完全水足迹进行计算,并与通过LCA方法计算得出的结果进行比较,结果显示,通过IO法计算出的企业完全水足迹较为准确合理,数据结果整体大于通过LCA方法计算所得结果。同时,利用不确定性分析,得出本研究所用数据准确性与相关性均较好的评价,说明基于所用数据进行计算的结果质量也较高。

关键词：纺织服装水足迹投入产出行业关联节水减排

行业股价指数溢出效应研究——以我国房地产业为例

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行业股价指数溢出效应研究——以我国房地产业为例

作者：李政南京大学

学位级别：硕士

学术界和实务界对行业间的关系非常的看重。这是因为任何行业的经营都不是孤立的,而是存在着相互促进和相互制约的关系。在经济全球化、产业链复杂化和风险扩散化的大背景下,如何从行业关联角度提升行业分析和研究的水平,全面、准确、... 详细信息

学术界和实务界对行业间的关系非常的看重。这是因为任何行业的经营都不是孤立的,而是存在着相互促进和相互制约的关系。在经济全球化、产业链复杂化和风险扩散化的大背景下,如何从行业关联角度提升行业分析和研究的水平,全面、准确、及时地认识和把握行业前景和行业风险就成为理论界和实务界研究的重要课题。因此,本文通过房地产行业为例,研究我国行业间的联动和溢出效应。首先,我们通过定性分析,梳理我国房地产行业的发展历程,研究其产业链结构。考虑到关联的紧密程度,我们选择5个行业作为重点分析对象,包括建筑材料、建筑装饰、白色家电、电力和钢铁行业。其次,我们选择房地产行业以及5个关联行业的申万行业指数作为研究样本对均值溢出效应进行分析。通过相关性分析表明,房地产行业与其他行业的相关系数介于0.7116和0.7995之间,存在较强的线性相关关系。Granger因果检验以及回归分析表明房地产行业对电力、建筑材料、建筑装饰和白色家电行业存在单向的均值溢出效应,房地产与钢铁行业则不具有均值溢出效应。最后,通过多元GARCH模型研究波动溢出效应。研究发现：6个行业指数价格均存在ARCH效应,通过Granger因果检验波动率的溢出效应发现,房地产及其关联行业均存在显著的波动溢出效应：电力行业到房地产行业为存在单向的波动溢出效应;房地产到白色家电、钢铁行业存在单向的波动溢出效益;房地产与建筑材料、建筑装饰行业存在双向的波动溢出效应。

关键词：房地产行业行业关联均值溢出波动溢出

“营改增”与制造业全球价值链分工:生产延链视角

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财政研究 2023年第9期 71-85页

作者：郭伟铨李波中南财经政法大学财政税务学院

本文以2012年的“营改增”政策作为识别策略探讨“营改增”在制造业全球价值链国内生产长度中所发挥的作用。研究发现:“营改增”可以有效促进我国制造业企业生产长度的延伸。作用机制表明,“营改增”通过提升行业间的关联度来产生影响... 详细信息

本文以2012年的“营改增”政策作为识别策略探讨“营改增”在制造业全球价值链国内生产长度中所发挥的作用。研究发现:“营改增”可以有效促进我国制造业企业生产长度的延伸。作用机制表明,“营改增”通过提升行业间的关联度来产生影响,但主要从投入端实现进口中间品向更上游延伸,不能有效通过产出端实现产品向价值链下游延伸。“营改增”引导企业积极探索资本深化、提升生产效率。本文还发现,“营改增”有利于培育国内中间品市场,在一定程度上形成对国外中间品市场的替代效应。进一步研究表明,依赖上游资源出口、需求下游商品进口的粗放型经济地区企业进出口行为可能导致其生产长度延伸的负效应。

关键词：营改增中间品市场全球价值链国内生产长度行业关联

“营改增”与制造业企业出口——基于倍差法的经验研究

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社会科学战线 2017年第12期 52-61页

作者：田彬彬范子英中南财经政法大学财政税务学院湖北武汉430073 上海财经大学公共经济与管理学院上海200433

理论上,服务业实施"营改增"能够增加下游制造业企业的进项税额抵扣,进而降低税负,提升其出口产品的竞争力,但由于受小规模纳税人比重较高等因素的制约,改革的减税效应及其对于出口的提升作用仍有待考察。文章基于2009—2013年的中国工... 详细信息

理论上,服务业实施"营改增"能够增加下游制造业企业的进项税额抵扣,进而降低税负,提升其出口产品的竞争力,但由于受小规模纳税人比重较高等因素的制约,改革的减税效应及其对于出口的提升作用仍有待考察。文章基于2009—2013年的中国工业企业数据库数据,运用倍差法考察了"营改增"对于制造业企业出口的影响。研究发现,与对照组地区制造业企业相比,实施了"营改增"试点的处理组企业出口强度显著提升0.94%。进一步地,上述结论在制造业细分行业之间存在异质性,与服务业的行业关联度越高,"营改增"对其出口的促进作用越明显。在进行了共同趋势检验以及测量误差考虑之后,上述结论仍然稳健成立。研究结果对我国未来的税制改革具有重要启示。

关键词： “营改增” 倍差法制造业出口行业关联