检索结果-南通市图书馆

作者：刘芬中南财经政法大学

学位级别：硕士

近年来,面对全球的产能过剩,我国经济也面临着重大挑战,实体经济陷入困境。基于此,国家相继推动了供给侧改革,制定并发布了“推进丝绸之路经济带建设和21世纪海上丝绸之路的愿景和行动”等计划,并且提出了“债转股”作为“供给侧改革”... 详细信息

近年来,面对全球的产能过剩,我国经济也面临着重大挑战,实体经济陷入困境。基于此,国家相继推动了供给侧改革,制定并发布了“推进丝绸之路经济带建设和21世纪海上丝绸之路的愿景和行动”等计划,并且提出了“债转股”作为“供给侧改革”的补充方法。债务与股权互换,并且强调以市场导向的方式进行,建立价格的市场化规则,这对于实体经济重新焕发活力是一个机会。但是,不可忽视的是,在市场化的债转股过程中,无论对于转股企业的债权人,还是投资者或者转股企业自身,对于债转股后的股权价值评估是至关重要的。一带一路等计划和补充方法为我国港口航运业的相关企业提供了业务发展的新思路。所以,本文以港口航运业中债转股板块的典型企业——长航凤凰作为研究对象,评估其以市场为导向的债转股后的股权价值。本文首先从理论出发,阐述了企业债转股以及股权价值评估的相关理论,并且在理论基础上进行了债转股与股权价值类型界定,并且从理论上阐明了债转股对转股企业股权价值的影响。在内涵方面,明确区分了股权价值与企业整体价值、市值等概念。接着,在评估方法上,对于债转股这种特殊性质的经济行为,本文综合分析了多种评估方法的适用性。文章重点采用了企业自由现金流量折现模型和剩余收益法对长航凤凰债转股后的股权价值进行评估分析。在文章的案例分析部分,文章选取了长航凤凰公司进行债转股后股权价值评估的案例分析。在介绍了长航凤凰的基本情况,债务成因分析以及债转股的操作条件和流程之后;文章具体分析了长航凤凰所处经济环境,其所在行业——港口航运业发展状况及前景;然后,分别采用两种可行的评估方法——自由现金流折现法和剩余收益模型评估了长航凤凰的股权价值,并进行了验证对比。最后得出,相对于FCF折现法间接地去评估长航凤凰公司债务转股后的股权价值,剩余收益模型直接评估长航凤凰公司债转股后的股权价值更为客观和准确,减少了人为对于相关指标的主观预测环节。最后,由本案例得到结论及启示,希望能够通过完善债转股后的股权价值评估,为市场化债转股规模的扩大和真正落地作出一定的贡献,并且推动市场化债转股下的股权转让。这为其他企业进行市场化债转股以及股权转让提供了新的参考依据。

关键词：市场化债转股股权价值评估剩余收益模型

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WD智能制造公司股权价值评估的研究

WD智能制造公司股权价值评估的研究

作者：郭楷骏华南理工大学

学位级别：硕士

由于看好智能制造及专用设备制造行业的发展前景,本文作者所在公司作为潜在投资方,正在与WD智能制造公司部分股东进行密切接触,计划通过大宗交易形式,以低于市场价20%的价格买入股票。由于大宗交易具有一定的投资门槛和限售期限,交易获... 详细信息

由于看好智能制造及专用设备制造行业的发展前景,本文作者所在公司作为潜在投资方,正在与WD智能制造公司部分股东进行密切接触,计划通过大宗交易形式,以低于市场价20%的价格买入股票。由于大宗交易具有一定的投资门槛和限售期限,交易获得的股票流动性更差,价值误判可能造成的损失更大,因此,对该笔交易的投资判断需要更加审慎。本文通过分析研究WD智能制造公司股权内在价值,帮助投资人判断以当前交易价格持有至限售期结束卖出,是否具有获利空间。首先,本文结合WD智能制造公司特点,分析筛选收益法中的经营剩余收益模型作为评价公司股权内在价值的方法,并根据使用的前提条件明确评估的框架和步骤。其次,对WD智能制造公司的内外部环境、战略选择和下游市场趋势等因素进行分析,判断公司未来经营的整体趋势是否向好。再次,对WD智能制造公司2016-2020年财务数据进行分析,划分公司经营资产(负债)、金融资产(负债)、经营收益和金融收益,并结合可比企业情况和战略选择可能带来的改善,预测公司未来创造经营剩余收益的关键指标。最后,根据各项关键指标预测值和WD智能制造公司基期净经营资产账面价值,计算获得未来各年经营剩余收益,并在折现加总后与公司基期净经营资产账面价值和净金融资产账面价值结合计算出公司股权内在价值。同时,为提升数据可靠性,本文通过敏感性分析求出WD智能制造公司股权内在价值的值域。本文经过对WD智能制造公司的股权内在价值分析,得出结论:因良好的外部环境和公司独特资源优势和能力优势带来的内部环境,加上公司合理的战略选择,使WD智能制造公司具有良好发展前景和业绩增长潜力;影响WD智能制造公司股权内在价值的核心驱动因素包括:毛利率、销售收入、存货与收入的比值;WD智能制造公司股权内在价值为411,002.40万元,值域是278,810.36万元至547,211.03万元,当前704,728.54万元的市场价格显著高于内在价值,即便以低于市价20%的价格买入,仍高达563,782.83万元,不适合进行投资;经营剩余收益模型可以有效反映与WD智能制造公司同类的机械设备行业或专用设备行业企业的股权内在价值。

关键词：股权内在价值股权价值评估经营剩余收益模型

实物期权方法在公司股权价值评估中的应用研究

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实物期权方法在公司股权价值评估中的应用研究

作者：章刚清华大学

学位级别：硕士

公司价值理论不仅是现代公司财务理论的一个重要分支,也是金融经济学的一个重要组成部分。正确地认识和评估公司价值不仅是经济活动和管理行为的依据和前提,也是包括实业投资和金融投资在内的所有投资的核心问题。评估公司价值有三种方... 详细信息

公司价值理论不仅是现代公司财务理论的一个重要分支,也是金融经济学的一个重要组成部分。正确地认识和评估公司价值不仅是经济活动和管理行为的依据和前提,也是包括实业投资和金融投资在内的所有投资的核心问题。评估公司价值有三种方法,一是贴现现金流估价法,二是横向类比模型或称相对估价法,三是或有要求权估价法,也就是使用期权定价理论对公司的价值进行评估。期权是一种标准化的合约,期权购买者有权利,但没有义务在未来某段时间以事先约定的价格买入(或卖出)一定数量的标的资产。实物期权是金融期权理论在实物(非金融)资产估值和定价研究的延伸和发展。1973年,F Black和M Scholes发表的期权定价模型在七个严格的假设条件下,用无套利均衡的思想,通过构造特定的投资组合:持有一种股票、卖出一定配比的看涨期权,给出了从股票价格的波动率、无风险利率、执行价格、到期日、股票价格五个变量计算出欧式看涨期权价格的公式。公司股权可看作是一个标的资产为公司总价值、执行价格为发行在外的所有债务现值的看涨期权。本文从现代公司的有限责任特征使权益资本具有的期权特性出发,首先对股权与期权的关系作了详细的分析,然后分析了Black-Scholes模型用于股权定价的适用性问题,特别是对假设条件及参数估计中的问题作了细致的分析,最后选取了沪、深两市中1233家上市公司用BS模型计算了它们的股权价值以及流通股价的理论值,结果显示用BS模型计算出的流通股的理论价值或称内在价值对市场价格有一定的指导意义。本文对期权定价理论与公司价值评估方法之间的结合方面,具体地说,使用BS模型进行公司股权价值评估进而进行股票定价方面作了有益的探索,有利于促进BS模型的实用化。

关键词：实物期权股权价值评估股票定价

基于实物期权法的新三板企业股权价值评估研究

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基于实物期权法的新三板企业股权价值评估研究

作者：刘丹山东农业大学

学位级别：硕士

在新时代引领下我国金融改革进入发展新篇章,其中实体经济、科技创新成为今后金融体制改革的新重心。而新三板市场作为我国多层次资本市场的底座,不仅拓宽了对中小微企业的服务覆盖面,优化了融资结构,而且为高新技术企业注入新鲜血液,... 详细信息

在新时代引领下我国金融改革进入发展新篇章,其中实体经济、科技创新成为今后金融体制改革的新重心。而新三板市场作为我国多层次资本市场的底座,不仅拓宽了对中小微企业的服务覆盖面,优化了融资结构,而且为高新技术企业注入新鲜血液,切实成为实体经济发展的助推器。然而新三板市场目前仍处于成长的初期阶段,由于挂牌企业参差不齐,导致众多目前发展不确定、盈利不突出的优质企业被埋没。因此新三板企业价值的合理评估关系到整个市场的良好发展,本文正是对新三板企业的有效价值评估做出一定研究。本文以新三板企业的股权价值为研究对象,首先论述了选择研究新三板企业股权价值的研究背景以及意义,梳理了国内外学者有关企业估值的研究成果并介绍相关概念,奠定了本文研究的理论基础。其次,对新三板企业股权价值评估现状从多个方面进行了探讨,分别从外部和内部两个角度深入剖析了影响新三板企业股权价值的相关因素,指出了价值评估过程中的难点,并结合新三板的特征对应用传统股权价值评估方法的约束性进行了分析。为此,本文引入实物期权法对新三板企业进行价值评估,从理论合理性和实践合理性两个角度阐述了实物期权法的适用性,通过识别和分析新三板企业的实物期权特征,最终确定了选用B-S定价模型进行评估研究。然后选取了新三板软件和信息技术服务业中的31家企业为研究样本,并以海鑫科金(430021)为例,按照实物期权法的估值模型,识别了企业包含的多种期权并计算了五个基本参数的值,带入B-S模型期权计算公式中得出期权价格,即股票内在价值。随后对其余30家样本企业运用同样的方法进行股权价值评估,将计算的股权价格进行降序排序与实际市场价格排序对比,并分析了两个价格的偏差率。研究结果表明,B-S定价模型简洁的计算和准确的估值结果,为新三板企业股权价值评估带来有益借鉴。本文最后归纳了研究结论,并针对在研究股权价值过程中发现的问题对我国新三板健康有序发展提出了几点建议,同时指出了本文研究的不足之处,并进行了未来展望。

关键词：新三板股权价值评估实物期权 B-S定价模型

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基于实物期权的太比雅公司股权价值评估研究

基于实物期权的太比雅公司股权价值评估研究

作者：尹晓彤西安石油大学

学位级别：硕士

在新时代引领下我国金融改革进入发展新篇章,其中实体经济、科技创新成为今后金融体制改革的新重心。而新三板市场作为我国多层次资本市场的底座,不仅拓宽了对中小微企业的服务覆盖面,优化了融资结构,而且为高新技术企业注入新鲜血液,切实成为实体经济发展的助推器。然而新三板市场目前仍处于成长的初期阶段,由于挂牌企业参差不齐,导致众多目前发展不确定、盈利不突出的优质企业被埋没。因此新三板企业价值的合理评估关系到整个市场的良好发展,本文正是对新三板企业的有效价值评估做出一定研究。本文以新三板企业太比雅公司的股权价值为研究对象,首先论述了选择研究新三板企业股权价值的研究背景以及意义,梳理了国内外学者有关企业估值的研究成果并介绍相关概念,奠定了本文研究的理论基础。其次,对新三板企业太比雅股权价值评估从多个方面进行了探讨。本文引入实物期权对新三板企业进行价值评估,从理论合理性和实践合理性两个角度阐述了实物期权的适用性,通过识别和分析企业的实物期权特征,最终确定了选用B-S定价模型进行评估研究。以太比雅公司为例,按照实物期权法的估值模型,识别了企业包含的多种期权并计算了五个基本参数的值,带入B-S模型期权计算公式中得出期权价格,即股票内在价值。研究结果表明,B-S定价模型简洁的计算和准确的估值结果,为企业股权价值评估带来有益借鉴。本文最后归纳了研究结论,同时指出了本文研究的不足之处,并进行了未来展望。

关键词：新三板股权价值评估实物期权 B-S定价模型

YC建筑设计公司股权价值评估中折现率改进的案例研究

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YC建筑设计公司股权价值评估中折现率改进的案例研究

作者：张主儿辽宁大学

学位级别：硕士

随着证券市场的逐渐完善,兼并收购活动日益增多,与此相关的股权价值评估也逐渐受到关注。运用收益法评估企业股权价值作为并购定价参考依据时,由于不同类型企业之间在主营业务、资本结构等方面具有差异性,折现率需要根据其所在具体行业... 详细信息

随着证券市场的逐渐完善,兼并收购活动日益增多,与此相关的股权价值评估也逐渐受到关注。运用收益法评估企业股权价值作为并购定价参考依据时,由于不同类型企业之间在主营业务、资本结构等方面具有差异性,折现率需要根据其所在具体行业及自身特点确定,且其组成部分的量化研究也值得结合多种理论深入探讨。本文选取评估实务中的具体案例作为折现率确定问题的研究对象,首先判断并分析原案例中折现率确定的不足之处,分析得出原折现率中的无风险利率、企业特有风险系数及市场系统风险系数这三种系数的确定具有一定主观性。因此,本文采用案例分析、对比分析等方法改进折现率。对于无风险收益率的改进,本文结合投资组合理论中的有效前沿模型,选取低风险资产组成风险投资组合,收集相关数据并由此得出更加适用的无风险利率;对于公司特有风险超额回报率的改进,本文结合因子分析法,建立适用于被评估公司的风险评价指标体系,运用SPSS软件对所选可比公司的相关数据进行降维分析,运用得出四项公共因子组成的关系式求得被评估公司的特有风险超额回报率;对于系统风险系数的改进,本文结合综合杠杆原理,利用可比公司及被评估公司的相关财务数据计算出各自的综合杠杆系数,将二者比值近似估计为市场系统风险系数。综上,对以上三种系数进行改进后重新构成折现率,并采用改进后的折现率对企业股权价值重新评估,得到了高于原评估结果的估值。据此,基于对改进过程、最终估值以及被评估公司的经营状况及发展前景做出的判断,可知原评估中折现率高估了企业的经营风险及规模风险,忽略了被评估对象组作为轻资产占比较多的高新技术企业的成长能力。因此,采用改进后较低的折现率求出的较高的股权价值更加准确。本文以改进折现率为核心,结合相关理论合理量化,得出更加适用于建筑设计类企业股权价值评估的折现率确定方法,增强客观性且有助于企业股权价值评估实务,一定程度上丰富了轻资产类企业价值评估体系,为评估实务提供理论参考。在评估过程中,折现率的确定要保证评估过程及结果的适用性及客观性,结合企业的具体情况合理判断,避免评估师经验随意确定相关数值,对于数值的确定需有理论依据且要考虑到相关参数的可获得性并保证方法的可操作性。

关键词：股权价值评估折现率资本资产定价模型

基于经营剩余收益模型的TG公司股权价值评估

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基于经营剩余收益模型的TG公司股权价值评估

作者：苏晓鸽华南理工大学

学位级别：硕士

TG公司正在筹划上市，公司的董事会和管理层需要对公司股权价值做出正确评价，从而为公司首发股票定价提供参考。因此有必要科学合理地对TG公司的股权价值进行评估。首先结合TG公司的特点对常用估值模型进行比较后确定经营剩余收益模... 详细信息

TG公司正在筹划上市，公司的董事会和管理层需要对公司股权价值做出正确评价，从而为公司首发股票定价提供参考。因此有必要科学合理地对TG公司的股权价值进行评估。首先结合TG公司的特点对常用估值模型进行比较后确定经营剩余收益模型是最适合TG公司的估值方法;接着结合对该模型的理论剖析总结出运用经营剩余收益模型对TG公司估值的步骤;然后按照该步骤对TG公司的股权价值进行评估。第一步对TG公司是否满足经营剩余收益模型的应用前提进行检验;第二步对TG公司的资产负债表和利润表分别进行调整，以满足干净盈余关系，并区分经营性活动和金融性活动，为估值参数分析和预测奠定基础;第三步对TG公司进行商业分析，深入分析了TG公司所处的内外部环境，找出对公司未来销售、成本等影响重大的因素，为参数的分析和预测提供支持;第四步在前两步的基础上，结合TG公司的历史财务数据、发展趋势和经营计划，分析和预测各个估值参数，并运用BAPM模型计算TG公司的经营资本成本;第五步在预测得到参数的基础上，运用经营剩余收益模型估测出TG公司的股权价值;第六步对股权价值评估结果进行敏感性分析。最终估测出TG公司在2013年12月31日的实体价值为133.961.30万元，减去该时点上TG公司的净金融负债账面价值26,652.28万元，得到TG公司2013年12月31日的股权价值为107,309.01万元;通过单因素敏感性分析发现税后经营收益率PM、净经营资产周转率ATO和经营资本成本K是影响TG公司股权价值的关键因素;通过多因素敏感性分析得到TG公司股权价值可能变动的范围，其中最悲观值是65,279.79万元，最乐观值是399,018.04万元。国内证券机构一般采用市盈率法对首发股票上市的企业估值，通过对比得出市盈率法计算结果低于经营剩余收益模型的估值结果，因此若用市盈率法对TG公司进行估值将导致TG公司的股权价值被低估。本文的研究利于对TG公司股权价值做出正确评价，为TG公司上市定价提供参考。同时运用经营剩余收益模型的估值研究还能为同行业其他企业的股权价值评估提供借鉴。

关键词：股权价值评估经营剩余收益模型 BAPM

复合期权定价及其在股权价值评估中的应用探究

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复合期权定价及其在股权价值评估中的应用探究

作者：张素文厦门大学

学位级别：硕士

随着我国企业间并购及重组等经济活动的日益活跃和信息化时代的到来,正确地分析和判断标的资产抑或待投资项目的价值变得越来越重要。尤其在股权转让的资本市场中,亟待能运用一种更加客观合理的计量方法对其价值进行判断和评估来避免一... 详细信息

随着我国企业间并购及重组等经济活动的日益活跃和信息化时代的到来,正确地分析和判断标的资产抑或待投资项目的价值变得越来越重要。尤其在股权转让的资本市场中,亟待能运用一种更加客观合理的计量方法对其价值进行判断和评估来避免一些不合理的天价交易情况。基于上述考虑,本文提出了一种将股权价值视为一种复合期权进行评估的新思路,以图完善股权价值评估的方法。在此之前,文章先就复合期权定价模型进行了研究,虽然定价与评估并非完全一致的范畴,但仅就资产的理论价值探讨来看,两者互相具有一定的借鉴性。具体的做法是,在对期权定价模型进行梳理之后,先就经典的B-S期权定价模型从交易成本以及离散红利两个方面对其进行较为合理的修正调整,再将其推广至Geske复合期权模型当中;另就波动率这一重要参数使用了 SVM支持向量机的人工智能技术进行预测。且在将SVM模型应用在我国具有一定代表性的四十家公司的股价波动率预测的实证研究当中,文章以使用较为广泛的GARCH模型预测的结果作为对比分析,结果表明SVM模型的预测结果在模型拟合误差及波动方向预测两方面都表现出了更好的拟合效果,故后续部分也将采用该模型。接着,在深入分析股权价值的基础上对复合期权思路在股权价值评估中的可行性进行了分析后,本文将基于前述修正的Geske模型的复合实物期权法运用在了具体的股权价值评估当中,文中选择了北京碧水源科技有限公司的全部股权价值作为研究对象,并且先以现金流折现法、市场比较法及简单的实物期权法对其进行了评估,作为复合实物期权法评估合理性的一个参考基准,并在对其进行参数敏感性分析的基础上分析了使用该新思路评估得到的结果的合理性。基于上述分析的结果,本文得出结论,认为复合实物期权法这一评估途径在股权价值评估中是可行的,且特别适用于企业未来收益状况难以预测但有着较为明显的发展趋势的企业的股权价值评估当中。

关键词：复合期权支持向量机股权价值评估

基于智力资本的非上市企业股权价值评估研究 ——以电子行业为例

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基于智力资本的非上市企业股权价值评估研究 ——以电子行业为例

作者：徐雪清东南大学

学位级别：硕士

经济市场越来越活跃,企业股权交易过程中对股权估值的需求引起了大量的股权价值评估活动的兴起。当债权价值一定时,股权价值由企业价值决定,而智力资本作为企业价值的主要来源,间接成了企业股权价值的主要贡献者。此外,由于传统的股权... 详细信息

经济市场越来越活跃,企业股权交易过程中对股权估值的需求引起了大量的股权价值评估活动的兴起。当债权价值一定时,股权价值由企业价值决定,而智力资本作为企业价值的主要来源,间接成了企业股权价值的主要贡献者。此外,由于传统的股权价值评估方法在评估非上市企业股权时存在一定的局限性,故本文探讨基于智力资本的非上市企业股权价值评估思路。本文首先回顾了智力资本的概念、要素和主要测量方法,并对股权价值评估及其方法进行了分析,认为传统的股权评估方法不适用于非上市企业。随后,本文从核心竞争力理论的角度较为系统地论述了智力资本对企业价值创造的作用途径,并分析了智力资本各要素的价值创造作用。在此基础上,本文提出了通过计量经济模型来估计价值创造函数,接着利用估计出的价值创造函数估算企业价值,在估算出企业的债权价值的基础上,根据企业价值与其债权价值、股权价值之间的关系算出企业股权价值估值,并利用流动性折扣来调整股权评估值的具体的评估流程。接着,本文以我国电子行业上市公司作为研究样本,对本文所提出的评估思路的可行性进行实证检验。最后,本文以非上市企业北京京东方显示技术有限公司为待评估企业进行案例研究,利用实证结果评估其股权价值。本文的主要贡献在于从实证检验的角度较为有力地证实了本文提出的基于智力资本的非上市企业股权价值的评估思路的可行性,为股权价值评估及其他评估领域的理论与方法提供了一种新思路。本文的局限性在于理论基础不够完善和实证结果仍有待更多的实践来检验。因此未来可能的研究方向是拓宽和深入智力资本对企业价值创造机理的研究,改进评估思路,以更好地指导评估实践和被实践检验。

关键词：智力资本非上市企业股权价值评估价值创造

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东方航空混改后的股权价值评估分析

东方航空混改后的股权价值评估分析

作者：王雅净广西师范大学

学位级别：硕士

为了激发国有企业活力,打破国有企业机制僵化、效率低下、资本不足等问题,我国一直十分重视国企改革。1992年开始引进民间资本,曾进行过“国进民退”和“国退民进”的尝试,事实证明,“国进民退”和“国退民进”都不是国企改革的正确道... 详细信息

为了激发国有企业活力,打破国有企业机制僵化、效率低下、资本不足等问题,我国一直十分重视国企改革。1992年开始引进民间资本,曾进行过“国进民退”和“国退民进”的尝试,事实证明,“国进民退”和“国退民进”都不是国企改革的正确道路。党的十八届三中全会《决定》中提出“积极发展混合所有制经济”,处理好政府与市场的关系,将混合所有制改革提升到了新的高度。党的十九大报告指出:“深化国有企业改革,发展混合所有制经济,培育具有全球竞争力的世界一流企业。”其中“深化国有企业改革”是方向,“发展混合所有制经济”是途径,“培育具有全球竞争力的世界一流企业”是目标,从中可见中央对发展混合所有制经济所寄予的厚望。在国资委的支持下,各地国企纷纷进行混改,树立了中石油、中国联通等混改标杆。东方航空作为国企的典型代表,自1997年上市以来,经营稳健,净利润呈现出稳定上升的态势,是最早进行混改的国资航空公司,显示出国资委对国企市场化道路的坚定决心。东方航空作为三大国资控股航空公司之一,实力雄厚,混改难度大,问题复杂。因此,分析其股权价值意义重大,不仅丰富了混合所有制改革、股权价值评估等领域的研究成果,更可以为混改中股权价值评估提供借鉴,提升国有资产管理水平,帮助投资者进行价值投资。本文运用案例研究法,首先简要介绍了东方航空的发展现状、核心竞争力、混改过程和混改动因。然后,具体阐述了成本法、市场法、收益法和实物期权法四种股权价值估值方法的优缺点以及适用范围,根据东方航空的实际情况选择收益法中的FCFF模型进行股权价值评估。在进行股权价值评估的过程中,收集整理东方航空估值模型中所需数据,采用加权平均资本成本作为模型的折现率,预测未来自由现金流,据此计算出企业价值。用企业价值减去东方航空基期净债务价值,就得到股权价值。通过对东方航空混改前后股权价值分析,发现东方航空混改后的股权价值低于混改前,造成股权价值降低的原因主要有三个:(1)混改之后股权结构问题尚未得到解决;(2)东方航空更多地将混改作为一种融资手段;(3)引入民营资本引发市场化风险。最后,对东方航空、国有资产管理机构和投资者都提出了一些建议。对东方航空的建议是:(1)继续推进混改;(2)深化体制机制改革;(3)注重防范混改过程中的潜在风险;(4)完善内部混改制度;(5)在混改过程中匹配建设配套设施。对国有资产管理机构的建议:(1)在推进混改的过程中注重产权保护;(2)在国有资产管理层面健全混改制度。对投资者的建议是:(1)投资不是投机,坚持理性原则;(2)时刻警醒,保持谨慎。

关键词：混合所有制改革东方航空股权价值评估