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分拆上市与母公司股权价值研究——“同仁堂”分拆子公司上市的实证分析

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管理世界 2003年第4期19卷 112-121页

作者：王化成程小可中国人民大学商学院

本文系统分析了分拆上市与母公司股权价值的关系。分拆上市涉及两项资本事件———分拆与上市 ,本文首先基于期权理论研究了分拆事件对母公司股权价值的影响 ,并构造出了基于期权理论的分拆对母公司股权价值效应模型。模型显示分拆能够... 详细信息

本文系统分析了分拆上市与母公司股权价值的关系。分拆上市涉及两项资本事件———分拆与上市 ,本文首先基于期权理论研究了分拆事件对母公司股权价值的影响 ,并构造出了基于期权理论的分拆对母公司股权价值效应模型。模型显示分拆能够为母公司股东财富带来正的溢价效应 ,并运用同仁堂分拆子公司这一案例进行了市场反应检验。检验结果显示 ,期权理论在公司分拆动机方面具有很强的解释力度。其次 ,由于子公司上市之后 ,母子公司的股票都在资本市场上交易 ,因此文章构造了基于市净值不变假说的母公司股权价值分拆溢价效应观察模型。并运用该模型对同仁堂案例进行了实证检验。实证结果发现 ,与分拆创造期权假说不一致的是:子公司上市初期母公司股权分拆溢价效应为负数 ,直到后期才转为正值。

关键词：股权价值分拆上市期权理论溢价效应模型股票资本市场同仁堂股份公司运行机制

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资本结构与股权价值关系研究

上海金融 2008年第6期 24-29页

作者：刘鹏欧阳令南上海交通大学管理学院上海交通大学管理学院上海200052

本文通过理论分析和实证检验发现净资产收益率与资本结构之间的关系依赖于整体宏观经济环境和公司特征变量,当公司治理水平上升、增长机会增大、赢利能力增强、行业竞争程度下降时,净资产收益率与资本结构之间的相关系数上升。这表明净... 详细信息

本文通过理论分析和实证检验发现净资产收益率与资本结构之间的关系依赖于整体宏观经济环境和公司特征变量,当公司治理水平上升、增长机会增大、赢利能力增强、行业竞争程度下降时,净资产收益率与资本结构之间的相关系数上升。这表明净资产收益率与资本结构之间的关系并非绝对的正相关或负相关关系,有助于解释为什么学者在研究两者之间的关系时结论大相径庭。因此,提升经济发展水平、加强对投资者的保护、建立基于资本供求关系的利率体系有助于优化资本市场资本配置的基础性功能。

关键词：资本结构股权价值净资产回报率

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试论股权价值鉴定中的定性与定量分析

中国物价 2002年第7期 14-18页

作者：毕蒙国家计委价格认证中心

企业股权价格鉴定具有较强的综合性,是价格鉴定工作中综合性、技术性较强的一项工作.因其鉴定是建立在对未来预测基础上的,影响股权价格构成的因素极多,且不同行业之间股权特点差异较大,因而要求价格鉴定人员必须既抓住重点、又全面考虑... 详细信息

企业股权价格鉴定具有较强的综合性,是价格鉴定工作中综合性、技术性较强的一项工作.因其鉴定是建立在对未来预测基础上的,影响股权价格构成的因素极多,且不同行业之间股权特点差异较大,因而要求价格鉴定人员必须既抓住重点、又全面考虑,既有定性分析又有定量分析,综合考虑各方面的影响因素.

关键词：企业股权价值价值鉴定定性分析定量分析

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基于模糊实物期权的公司股权价值评估

统计与决策 2008年第22期24卷 134-136页

作者：孔祥丽厦门大学经济学院福建厦门361005 新疆石河子大学农学院新疆石河子832000

文章提出了将模糊集理论运用于B-S定价模型用来评价公司股权价值。由于市场和技术环境的不确定性,B-S模型中的一些输入参数往往不能很准确。因此,采用梯形模糊数来估计预期股权现金流现值和股权资本成本,建立了模糊实物期权定价模型,并... 详细信息

文章提出了将模糊集理论运用于B-S定价模型用来评价公司股权价值。由于市场和技术环境的不确定性,B-S模型中的一些输入参数往往不能很准确。因此,采用梯形模糊数来估计预期股权现金流现值和股权资本成本,建立了模糊实物期权定价模型,并应用案例验证该模型的有效性。

关键词：实物期权模糊数 B—S模型股权价值

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新三板市场流动性与股权价值的关系研究

学习与探索 2016年第12期 110-114页

作者：杨刚高飞张梦达吉林大学管理学院长春130022 佳木斯大学黑龙江佳木斯154007

任何一个市场的存在都以流动性为前提。目前,中国的新三板市场依然在迅猛发展之中,挂牌企业不断增加,交易日趋活跃,但流动性依然有待提高。新三板的市场流动性与创业板、中小板具有很大差距,而新三板市场流动性与股权价值呈明显的正相... 详细信息

任何一个市场的存在都以流动性为前提。目前,中国的新三板市场依然在迅猛发展之中,挂牌企业不断增加,交易日趋活跃,但流动性依然有待提高。新三板的市场流动性与创业板、中小板具有很大差距,而新三板市场流动性与股权价值呈明显的正相关关系,其股票价值与创业板相比,受流动性的制约被严重低估。

关键词：证券市场新三板市场流动性股权价值股权融资

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风险资本退出时机选择与企业股权价值的评估

中国软科学 2002年第5期 44-47页

作者：谈毅冯宗宪邵丰西安交通大学管理学院陕西西安710049

风险资本的特殊性决定了其是在通过对高风险企业创业项目的投资中追求高回报的,这种回报不像传统投资一样从投资项目获利中得到,而是依赖于在不断进入退出中实现的自身价值增值。而风险资本的退出时机的决策问题在相当大的程度上同风险... 详细信息

风险资本的特殊性决定了其是在通过对高风险企业创业项目的投资中追求高回报的,这种回报不像传统投资一样从投资项目获利中得到,而是依赖于在不断进入退出中实现的自身价值增值。而风险资本的退出时机的决策问题在相当大的程度上同风险企业股权价值增值的水平相关。对此,引入期权的方法对被投资企业的股权增值和由此决定的退出条件作一研究。

关键词：风险投资价值评估企业股权价值风险资本退出退出时机