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租赁资产证券化结构分层研究

租赁资产证券化结构分层研究

作者：黄一鸣厦门大学

学位级别：硕士

融资租赁业务起源于上世纪五十年代的美国,因其具备“融资”和“融物”的双重属性,很快成为大部分企业融资扩大规模的第一选择。经过几十年的沉淀及发展,融资租赁已成为世界上仅次于银行贷款的第二大间接融资方式,具有成熟的操作流程和... 详细信息

融资租赁业务起源于上世纪五十年代的美国,因其具备“融资”和“融物”的双重属性,很快成为大部分企业融资扩大规模的第一选择。经过几十年的沉淀及发展,融资租赁已成为世界上仅次于银行贷款的第二大间接融资方式,具有成熟的操作流程和风险管理措施。我国实行改革开放政策后,国内各行各业蓬勃发展,融资租赁模式也从日本传入我国。1981年,中国第一家租赁公司——中国东方租赁公司由中国国际信托投资有限公司牵头成立,标志着中国租赁行业的诞生。根据《中国融资租赁行业2015年度报告》数据显示,截止2013年12月,融资租赁业在我国市场的渗透率为3.1%,较上年降低了 0.7%。2014年12月末,已注册的融资租赁公司合计2134家,同比去年增加了 979家。根据中国租赁联盟统计数据显示,全国融资租赁融资余额达32000亿元,相较上一年的规模,增加了 11000亿元,同比增长52.4%。由此可见,中国的租赁行业目前进入快速增长期。但是,无论从市场渗透率、融资规模,还是推动实体经济发展,与发达国家有较大的差距。以融资租赁作为企业扩大规模或设备更新换代的融资选择,在我国实体经济中逐渐流行起来。面对我国广阔的租赁市场,制约租赁公司健康发展的主要原因是资金来源的瓶颈。在当下的融资环境中,实收资本金和银行贷款成为我国租赁行业的主要资金来源,其中银行贷款占比高达90%。但这两种传统的资金来源模式,无法满足蓬勃发展的市场资金需求,我国租赁行业需要一种基于租赁项目本身的融资工具来突破目前的融资困境。租赁资产的证券化,打破了我国租赁公司原有的融资模式,在拓宽融资渠道,降低资金成本的同时,大大提高了租赁行业服务实体经济的能力。随着租赁资产证券化模式的成熟,未来将成有我国中小租赁企业发展的有力推手。本文以租赁资产证券化结构分层研究作为论文选题,通过租赁资产证券化和信贷资产证券化等证券化形式在产品结构、运行模式和风险控制等方面的对比分析,试图对租赁资产证券化的结构分层进行研究,使租赁资产证券化产品的风险和收益对称,实现租赁公司的融资收益最大化。

关键词：租赁资产资产证券化结构分层融资收益最大化

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企业价值评估中租赁资产的调整处理

中国资产评估 2003年第4期 20-23页

作者：王少豪北京康索投资顾问有限公司

在评估企业价值的过程中,无论是采用资产加和法或是收益法,都要利用会计数据作为计算参数,并对原来的会计纪录进行调整。当公司租赁了资产的时候,会计对租赁费用的处理取决于它是把这部分租赁的资产归类于经营性租赁资产还是归于资本性... 详细信息

在评估企业价值的过程中,无论是采用资产加和法或是收益法,都要利用会计数据作为计算参数,并对原来的会计纪录进行调整。当公司租赁了资产的时候,会计对租赁费用的处理取决于它是把这部分租赁的资产归类于经营性租赁资产还是归于资本性租赁资产。如果是经营性租赁,则其费用是作为经营费用的一部分。但是,此时是经营性租赁还是资本性租赁,对最终的评估结果会有相当的影响。因此,根据价值评估的思路,对公司的经营收入、资本、盈利性及现金流等进行必要的调整,可能会得出更接近于实际的企业价值。

关键词：企业价值评估租赁资产中国租赁费资本调节收益调整获利能力自由现金流

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谈融租期满收回租赁资产的会计处理

财会月刊（合订本） 2004年第6A期 23-24页

作者：张丽云郭睿太原

融资租赁资产于租期届满时的处理方式一般有三种情况:①承租人留购;②承租人续租;③承租人退还给出租人.在第三种情况下,出租人应于收到退回的租赁资产时,对其进行相应的会计处理.目前,我国和对出租人收回融资租赁资产如何进行会计处理... 详细信息

融资租赁资产于租期届满时的处理方式一般有三种情况:①承租人留购;②承租人续租;③承租人退还给出租人.在第三种情况下,出租人应于收到退回的租赁资产时,对其进行相应的会计处理.目前,我国租赁>和租赁>对出租人收回融资租赁资产如何进行会计处理,均未作正式的规定.笔者认为,尽管出租人在融租期内已经收回在租赁资产上的全部或绝大部分投资,届满收回资产的价值已经不大,但租期届满收回租赁资产的情况还是经常发生的.本文主要对该问题作以下探讨.

关键词：融资租赁资产租赁期限会计核算企业管理租赁资产公允价值账面价值

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“恒进N”融资租赁资产证券化产品风险分析

“恒进N”融资租赁资产证券化产品风险分析

作者：王阳广东财经大学

学位级别：硕士

融资租赁是促进实体经济发展的重要手段,经过几十年的发展,较高的租赁资产极大的限制了融资租赁企业业务的经营,根据租金具有稳定的现金流,将租赁资产打包出售进行租赁资产证券化可以缓解融资租赁行业融资难的问题,实现发展的可持续性... 详细信息

融资租赁是促进实体经济发展的重要手段,经过几十年的发展,较高的租赁资产极大的限制了融资租赁企业业务的经营,根据租金具有稳定的现金流,将租赁资产打包出售进行租赁资产证券化可以缓解融资租赁行业融资难的问题,实现发展的可持续性。但随着租赁资产证券化业务量的攀升,其不确定性也越来越大,资产证券化行业急需从实务中快速识别和控制风险。本文从融资租赁资产证券化产品“恒进N”出发,介绍了融资租赁公司、承租人在公司运作、业务发展以等各方面的详细情况以及专项计划在设立过程、基础资产和证券产品交易等方面的信息,并以此为基础,从产品属性和产品本身出发,结合宏观和微观的角度展开风险分析。一般在进行分析时,常常对所有信息进行覆盖,宽泛的表达并不能得出准确判断,为了有效揭示风险,文章从全局的角度,探讨政策和市场交易方面等系统性风险背景下,承租人的行业情况和公司发展会带来更多的不确定性,出租人的经营结构会影响租金现金流的管理带来混同风险,此外,证券化操作和也是不可避免的风险,但一定程度上与基础资产有关联,运行过程也会影响投资者的收益。同时,作为证券的一般属性,信用违约风险也是不可忽略的,为了分析这一部分风险程度,文章尝试引入模型函数,从资产本身和资产结构解释信用违约风险的大小。总结发现,融资租赁资产证券化的产品风险最主要来自于产品本身的性质,也就是资产端的租赁资产,租赁资产又严格受到资产行业和资产性质的影响,出租人以及操作程序风险虽大但贡献有限。基于分析,文章结尾从融资租赁资产证券化的产品属性及产品自身的角度给出了业务发展、租赁公司、交易平台、增信方式等几个方面风险防范的建议。

关键词：融资租赁租赁资产资产证券化产品风险

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融资租赁资产余值的会计处理

财务与会计 2001年第3期 29-30页

作者：张润上海财经大学会计学院

一、租赁资产余值的涵义及种类所谓余值,指的是租赁期限届满时租赁资产的公允市价.一般而言,当租赁期限长于租赁资产的经济寿命时,租赁资产在租期届满时往往会有较高的预计余值.如果租赁协议没有租赁期满转移资产所有权或承租人优惠购... 详细信息

一、租赁资产余值的涵义及种类所谓余值,指的是租赁期限届满时租赁资产的公允市价.一般而言,当租赁期限长于租赁资产的经济寿命时,租赁资产在租期届满时往往会有较高的预计余值.如果租赁协议没有租赁期满转移资产所有权或承租人优惠购置权条款,则租赁资产余值自动归还出租人.租赁资产余值根据是否得到承租人的担保可划分为有担保余值和无担保余值两类.当租赁资产租期届满实际价值低于预期余值时,承租人承诺向出租人补足这一差额,该租赁资产余值即为有担保余值,反之,则为无担保余值.

关键词：融资租赁租赁资产余值会计处理

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对融资租赁中承租方租赁资产入帐价值的探讨

煤炭经济研究 2000年第1期20卷 56-56,60页

作者：程珏首都经济贸易大学

随着我国金融市场的完善,筹资方式的多样化,融资租赁已开始被越来越多的企业采用.那么,在融资租赁中,承租方如何确认其租赁资产的入帐价值?

关键词：企业融资租赁承租方租赁资产入帐价值

广州楚晖建筑工程有限公司租赁资产风险管控研究

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广州楚晖建筑工程有限公司租赁资产风险管控研究

作者：滕小雪武汉纺织大学

学位级别：硕士

近年来,企业风险管控问题引起理论界和实务界的普遍关注。国家对于基础设施的投入逐渐加大,施工单位也如雨后春笋般出现,而对于工程设备租赁行业来说,如果机械设备的使用得不到充分发挥,对于其风险控制的管理效率不高,那么企业将会遇到... 详细信息

近年来,企业风险管控问题引起理论界和实务界的普遍关注。国家对于基础设施的投入逐渐加大,施工单位也如雨后春笋般出现,而对于工程设备租赁行业来说,如果机械设备的使用得不到充分发挥,对于其风险控制的管理效率不高,那么企业将会遇到各种问题,很难发展壮大。工程设备租赁企业其租赁资产占企业资产总额的60%以上,租赁资产不仅仅是其经营的重要手段,更是其生存发展的基础,面对日趋激烈的市场竞争以及行业特殊性,工程设备租赁企业更需具有强烈的竞争意识和管理意识,且必须全面加强租赁资产的风险控制,增强自身管理水平,提高市场竞争力,以保证企业的长远发展。面对内忧外患,租赁公司如何加强租赁资产风险管控,提升租赁资产质量是非常值得研究的问题。本论文以广州楚晖建筑工程有限公司为研究对象,主要运用文献分析法,考察该公司的租赁资产风险管控制度,分析该公司的租赁资产风险管控制度存在的问题及漏洞,进而提出提升该公司租赁资产风险管控制度的改进措施以及实施后得到的实质性的改善和可鉴定性的成果。本文通过租赁资产风险管控相关理论,如风险的特征及属性,风险管控的基本方法,风险管控的意义,以及德尔菲分析法。对广州楚晖建筑工程有限公司租赁资产的经营现状进行分析,从租赁资产配置、运行和处置中进行风险的识别与分析,通过德尔菲分析法对分析出的各风险点重要度进行评价,从而采取风险管控措施对重点风险点进行管控,进而提出对租赁资产风险点的优化措施,主要从租赁资产运行流程,租赁资产财务监督制度和租赁资产相关的员工绩效考核方面进行管控。最后总结全文,概括研究结论和研究不足与展望。

关键词：工程设备租赁租赁资产风险管控

基于期权调整利差法的租赁资产证券化产品定价研究

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基于期权调整利差法的租赁资产证券化产品定价研究

作者：赵璟媛云南大学

学位级别：硕士

中国融资租赁行业作为伴随着改革开发40年发展起来的金融业态,在拓宽中小企业融资渠道、促进产业转型升级等方面发挥着重要作用。目前我国融资租赁行业在企业数量、规模以及融资租赁合同余额方面均有较大的增长,但渗透率(租赁行业固定... 详细信息

中国融资租赁行业作为伴随着改革开发40年发展起来的金融业态,在拓宽中小企业融资渠道、促进产业转型升级等方面发挥着重要作用。目前我国融资租赁行业在企业数量、规模以及融资租赁合同余额方面均有较大的增长,但渗透率(租赁行业固定资产投资总额/GDP)仅为6.3%,与其他发达国家相比仍有较大的差距。因此,为了提高融资租赁的渗透率,打破行业的发展瓶颈,实现行业的规范发展,就必须解决好资金来源的问题。随着国内资产证券化的蓬勃发展,以发行租赁资产证券化产品获得资金来源,有望成为解决这一问题的关键。本文采用理论和实证相结合的方法对租赁资产证券化产品定价问题进行研究,通过国内外相关文献综述厘清理论脉络,进而对中国租赁资产证券化的发展现状及存在问题进行深入分析。本文主要包括五个部分:第一部分,文献综述,主要从租赁资产证券化的动因、流程以及定价三个方面对国内外相关文献进行梳理;第二部分,理论分析,主要对租赁资产证券化的基本概念、租赁资产证券化过程中涉及的基本原理以及产品定价方法进行比较研究:第三部分,现状分析,主要对国内的租赁资产证券化的行业的发展态势进行分析,基于我国融资租赁行业的特点提出我国租赁资产证券化定价过程中存在的典型问题;第四部分,因素分析,根据前文阐述的问题,结合本文提炼出的影响租赁资产证券化产品定价的因素,选择目前适合中国租赁资产证券化发展现状的定价模型——期权调整利差法,利用典型案例进行实证分析,并对实证结果进行解释说明:第五部分,结论与建议,主要针对研究中发现的问题,提出若干具有针对性的对策建议。本文可能的边际贡献:当前的国内惯例做法仅仅是对比同期限同评级的企业的发债利率作为票面利率,再结合发行人采取的担保措施、增信手段、分配机制等实际情况,在原定的利率水平上加上一定的利差来给租赁资产证券化产品定价。本文在对租赁资产证券化产品定价方法进行拓展,由于远期利率的走势、提前偿付行为以及违约行为这三点对租赁资产证券化产品定价结果影响显著,本文结合我国租赁定价过程中存在的问题,认为期权调整利差法可能是现阶段比较能够评估租赁资产证券化产品价值的定价模型,通过对违约率模型和提前偿付率模型进行优化,可以更好的为中国租赁资产证券化产品的定价提供有效的技术支撑,从根本上健康、有效地助推行业发展。

关键词：租赁资产资产证券化期权调整利差法产品定价