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私募基金

科学投资 2002年第12期 11-11页

作者：戈华

随着中国经济的迅速发展,中国的证券市场日益完善起来。为了更稳健地发展中国证券市场,实现经济结构的调整,加快高科技产业的成长,充分利用投资基金来加快中国经济的发展。无疑是非常必要的。

关键词：私募基金投资资金国民经济中国

基于Shapley值的私募基金市场结构研究

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系统工程理论与实践 2022年第4期42卷 923-936页

作者：倪宣明邱语宁赵慧敏孙会霞北京大学软件与微电子学院北京100871 中山大学管理学院广州510275 中央财经大学财政税务学院北京100081

当前,私募基金市场中市场主体逐渐出现分化趋势,市场结构也相应发生变化.本文从合作博弈出发,将私募基金市场抽象为由基金管理人和投资人构成的联盟,引入Shapley值构建模型探讨市场结构变化对收益分配的影响机制以及人力资本激励问题.... 详细信息

当前,私募基金市场中市场主体逐渐出现分化趋势,市场结构也相应发生变化.本文从合作博弈出发,将私募基金市场抽象为由基金管理人和投资人构成的联盟,引入Shapley值构建模型探讨市场结构变化对收益分配的影响机制以及人力资本激励问题.研究发现,人力资本和货币资本的相对稀缺性表现及作用机制有所区别,货币资本在收益分配中占据优势地位,提高专业能力是扩大基金管理人收益占比的关键.市场货币资本集中程度的上升能够激励人力资本投入,而货币资本增加带来的人力资本激励呈边际递减趋势.政府应当鼓励和促进市场主体之间的协同效应,在竞争中实现共赢.政府引导基金应当重点关注和培育中小型私募基金,从而更好发挥其人力资本激励作用,优化市场结构,增强市场主体活力.

关键词：私募基金市场结构 Shapley值收益分配合作博弈

私募基金市场融资缺口的形成机理与解决路径研究

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中国管理科学 2023年第7期31卷 91-102页

作者：倪宣明邱语宁赵慧敏北京大学软件与微电子学院北京100871 中山大学管理学院广东广州510275

融资缺口一直是私募基金市场发展中无法忽视的实践问题。本文从合作博弈角度,基于Shapley值这一分配方式,构建模型对融资缺口的形成机理进行刻画并探讨相应的解决路径。研究发现,货币资本供给不足、目标企业需求不足以及配置低效是融资... 详细信息

融资缺口一直是私募基金市场发展中无法忽视的实践问题。本文从合作博弈角度,基于Shapley值这一分配方式,构建模型对融资缺口的形成机理进行刻画并探讨相应的解决路径。研究发现,货币资本供给不足、目标企业需求不足以及配置低效是融资缺口的三大成因,供给不足具体表现为LP投资意愿较低,需求不足源于市场高质量企业数量少,配置低效则是GP能力不足所导致的供给需求不匹配。进一步地,本文给出了融资缺口成因的判别方法,针对不同成因,政府可以通过政府引导基金增加供给、税收优惠推动企业高质量发展、增强信息披露以提高GP识别能力等直接或间接手段,有效弥补市场融资缺口。推动企业高质量发展虽然是个缓慢的过程,但是有助于实现资本市场和企业发展的良性循环,促使科技成为经济发展的动力源泉。

关键词：融资缺口私募基金合作博弈 Shapley值

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私募基金规模、申购赎回机制与动态道德风险

运筹与管理 2022年第4期31卷 197-203页

作者：胡蓉郑军广东金融学院金融数学与统计学院广东广州510520 广东财经大学金融学院广东广州510320

运用动态合约理论与实物期权理论研究了私募基金最优激励相容合约的一般特征,考察了基金规模与申购赎回机制对缓解道德风险的作用。结论表明,私募基金最优激励相容合约由投资人的最大预期收益与管理者的最大预期回报共同决定,且购买私... 详细信息

运用动态合约理论与实物期权理论研究了私募基金最优激励相容合约的一般特征,考察了基金规模与申购赎回机制对缓解道德风险的作用。结论表明,私募基金最优激励相容合约由投资人的最大预期收益与管理者的最大预期回报共同决定,且购买私募基金类似于做多一种特殊期权,该期权标的资产价格由管理者后续值度量;投资人为激励管理者努力工作而付出的激励成本随基金初始规模或再申购比例递增,而最优基金规模由其边际激励成本与预期边际业绩决定;赎回成本影响投资人的最大预期收益,但对缓解道德风险不具显著作用;适当的业绩抽成可降低道德风险,且业绩抽成与私募基金初始规模或再申购比例在缓解道德风险方面存在一定的替代性。

关键词：私募基金实物期权动态道德风险

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私募基金参与跨国并购:趋势与对策

国际贸易 2009年第1期 42-46页

作者：杨丹辉渠慎宁中国社会科学院工业经济研究所

随着"金融海啸"影响的扩展和蔓延,一批私募基金看到了危机中的机遇,将眼光投向了海内外的跨国并购业务。从全球资本流动的规律以及世界范围内FDI的政策环境来看,跨国并购主导国际直接投资的趋势不可逆转。本文在对私募基金参与跨国并购... 详细信息

随着"金融海啸"影响的扩展和蔓延,一批私募基金看到了危机中的机遇,将眼光投向了海内外的跨国并购业务。从全球资本流动的规律以及世界范围内FDI的政策环境来看,跨国并购主导国际直接投资的趋势不可逆转。本文在对私募基金参与跨国并购的趋势、特点及其影响进行分析基础上,对如何应对这一趋势提出了有益建议,这对我国企业"走出去"具有一定的理论指导意义。

关键词：跨国并购私募基金国际直接投资 “走出去” 并购业务世界范围资本流动 FDI

私募基金参与跨国并购:核心动机、特定优势及其影响

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中国工业经济 2009年第3期 120-129页

作者：杨丹辉渠慎宁中国社会科学院工业经济研究所北京100836 中国社会科学院研究生院北京100102

随着经济全球化和金融创新的深入发展,私募基金参与跨国并购的交易数目和交易金额不断上升,逐步成为跨国并购的重要主体。有别于传统跨国公司的并购活动,私募基金并不意图掌控被并购企业的长期经营权,而是利用各国资本收益率的差异,对... 详细信息

随着经济全球化和金融创新的深入发展,私募基金参与跨国并购的交易数目和交易金额不断上升,逐步成为跨国并购的重要主体。有别于传统跨国公司的并购活动,私募基金并不意图掌控被并购企业的长期经营权,而是利用各国资本收益率的差异,对被收购企业进行财务重组后在资本市场上套利。本文对私募基金参与跨国并购的机理进行理论解析,分析私募基金参与跨国并购的核心动机与特定优势,探讨私募基金主导的跨国并购对东道国相关产业及被收购企业的影响,并就私募基金并购或注资国内企业提出政策建议。

关键词：私募基金跨国并购资本收益率所有权优势

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私募基金清算风险及监管对策研究

山东社会科学 2023年第9期 120-127页

作者：马树才乔云龙辽宁大学经济学院

利用好买基金数据库的私募基金数据,从私募基金清算视角考察了中国私募基金以自律为主的管理模式是否起到了自律性约束作用,以及该模式下的风险外溢和市场稳定性隐患问题。研究发现:首先,在缺乏有效监管的情况下,以自律为主的基金管理... 详细信息

利用好买基金数据库的私募基金数据,从私募基金清算视角考察了中国私募基金以自律为主的管理模式是否起到了自律性约束作用,以及该模式下的风险外溢和市场稳定性隐患问题。研究发现:首先,在缺乏有效监管的情况下,以自律为主的基金管理模式并没有起到有效的自律性约束作用。其次,高风险投资偏好导致私募基金市场存在风险外溢和市场稳定性隐患,随着基金市场规模的不断扩大,风险隐患也随之放大。再次,私募基金投资组合高度依赖股市,限制了私募基金的风险对冲能力。

关键词：私募基金清算风险自律性约束监管对策

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私募基金的管理规模与最优激励契约

经济研究 2011年第3期46卷 119-130页

作者：肖欣荣田存志对外经济贸易大学金融学院投资系暨南大学经济学院金融系

私募基金是一种新兴的资产管理模式,其本质上也是一种委托代理契约。本文利用Tirole(2006)的公司融资分析框架和思想,研究了私募基金管理者与基金外部投资人的委托代理关系,求解出私募基金的最优管理规模和分成比例,并用数值计算方法对... 详细信息

私募基金是一种新兴的资产管理模式,其本质上也是一种委托代理契约。本文利用Tirole(2006)的公司融资分析框架和思想,研究了私募基金管理者与基金外部投资人的委托代理关系,求解出私募基金的最优管理规模和分成比例,并用数值计算方法对理论结果进行了讨论。理论模型和数值计算表明:私募基金的最优管理规模和分成比例是存在的;只有在某些特定的参数组合下,现实中广泛使用的"2—20"合同才具有某种合理性,且并非最优;业绩表现费有助于降低私募基金管理者的道德风险。

关键词：私募基金管理规模激励契约

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私募基金增值税:国际比较与立法选择

政法论丛 2023年第2期 63-75页

作者：杨小强中山大学法学院广东广州510275

私募基金增值税处理是金融服务增值税立法中的一块高地,涉及增值税与资本利得税、所得税的正确区分。美国、欧盟、新加坡的基金税收立法就此有不同的立法对待。适逢《中华人民共和国增值税法(草案)》已经公布并公开征求意见,如何将私募... 详细信息

私募基金增值税处理是金融服务增值税立法中的一块高地,涉及增值税与资本利得税、所得税的正确区分。美国、欧盟、新加坡的基金税收立法就此有不同的立法对待。适逢《中华人民共和国增值税法(草案)》已经公布并公开征求意见,如何将私募基金增值税处理纳入通盘考量,建议通过国际比较从而作出我国的立法选择。

关键词：私募基金金融服务增值税资本利得税