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中国上市公司短期债务融资偏好动因解析

暨南学报（哲学社会科学版） 2007年第5期29卷 39-48页

作者：谭小平暨南大学管理学院广东广州510632

短期债务在我国上市公司的债务融资结构中占据着绝对的主导地位。在对短期债务融资的优势与弊端进行理论分析的基础上,实证分析了我国上市公司偏好短期债务融资的动因。实证结果表明,短期债务有提高公司市场价值的作用,这种作用在财务... 详细信息

短期债务在我国上市公司的债务融资结构中占据着绝对的主导地位。在对短期债务融资的优势与弊端进行理论分析的基础上,实证分析了我国上市公司偏好短期债务融资的动因。实证结果表明,短期债务有提高公司市场价值的作用,这种作用在财务实力强的上市公司表现得更为明显,说明上市公司的这种短期债务融资偏好是上市公司的一种理性选择,商业信用的大量使用则是趋于成本的动因。

关键词：短期债务短期借款商业信用市场价值债务成本

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我国上市公司短期债务融资偏好的制度分析

北京工商大学学报（社会科学版） 2008年第2期23卷 78-84页

作者：谭小平暨南大学管理学院广东广州510632

制度环境是影响债务契约的一个重要因素,债务期限则是债务契约的一项重要内容。本文从制度环境这一视角对我国上市公司债务融资的期限结构进行了深入地分析。分析结果表明,由于我国破产法律制度效力的有限性和股票市场对企业长期债务市... 详细信息

制度环境是影响债务契约的一个重要因素,债务期限则是债务契约的一项重要内容。本文从制度环境这一视角对我国上市公司债务融资的期限结构进行了深入地分析。分析结果表明,由于我国破产法律制度效力的有限性和股票市场对企业长期债务市场的替代效用,导致了我国上市公司用短期债务和股权融资替代长期债务融资的现象,最终表现为短期债务在我国上市公司的债务融资结构中占绝对主导地位的局面。

关键词：债务融资短期债务法律环境证券市场

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信贷紧缩与短期债务的流动性成本

中央财经大学学报 2019年第5期 49-61页

作者：李丹袁淳中央财经大学会计学院

我国企业高度依赖短期债务融资,"短债长用"的现象非常普遍,这容易导致企业在信贷紧缩时由于难以续借到期的短期债务而发生流动性成本。以我国2015—2017年A股上市公司为研究对象,对公司的短期债务流动性成本进行检验。结果表明:在信贷... 详细信息

我国企业高度依赖短期债务融资,"短债长用"的现象非常普遍,这容易导致企业在信贷紧缩时由于难以续借到期的短期债务而发生流动性成本。以我国2015—2017年A股上市公司为研究对象,对公司的短期债务流动性成本进行检验。结果表明:在信贷紧缩期间,公司的短期债务水平显著下降;且短期债务水平较高的公司更容易发生投资不足,绩效下滑,产生流动性成本。此外,在信贷紧缩时期,民营企业和小规模企业短期债务比例显著下降,而国有企业和大规模企业的短期债务融资没有受到显著影响。并且,信贷紧缩时期企业短期债务产生的流动性成本也主要存在于民营企业、小规模企业和高成长企业中。本文的研究为理解债务期限结构经济后果和货币政策微观经济后果提供了新的经验证据,也为更好地实施货币政策调控和优化企业融资环境提供了新的思路。

关键词：信贷紧缩短期债务流动性成本

管理者防御下公司治理机制与短期债务间的替代效应 ——基于中国制造业非国有上市公司的实证分析

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管理者防御下公司治理机制与短期债务间的替代效应 ——基于中国...

作者：刘寅秀东北财经大学

学位级别：硕士

企业融资问题一直是全世界学者研究的热点问题之一。融资结构不仅涉及企业在权益和债务之间做出选择,还包括各部分的内部结构,债务期限结构就是其中一方面。不同期限的债务各有利弊,企业如何在长期和短期债务间做出选择,又分别选择多大... 详细信息

企业融资问题一直是全世界学者研究的热点问题之一。融资结构不仅涉及企业在权益和债务之间做出选择,还包括各部分的内部结构,债务期限结构就是其中一方面。不同期限的债务各有利弊,企业如何在长期和短期债务间做出选择,又分别选择多大比例的长期和短期债务关系到企业今后的发展。短期债务具有一定的公司治理功能,它能够给高级管理人员施加还本付息的硬约束,以抑制他们的机会主义行为。而良好的公司治理又有利于企业做出正确的债务期限结构决策。当公司治理机制能够很好地约束高管人员、减缓代理冲突时,它就可以在一定程度上替代短期债务的使用,从而降低企业的破产风险。另外,在现代企业中,高管人员并非是被动的治理对象,他们的固守职位动机会让他们利用手中拥有的公司自主权对威胁自身利益尤其是职位稳定的行为进行积极防御,而他们的这些防御行为又会对公司治理有效性和债务期限选择等方面产生影响。近年来,开始有学者关注债务期限结构和公司治理之间的关系,也有学者研究管理者防御方面的问题,但是很少学者将这三者结合在一起研究,我国学者关于这方面的研究就更少了。因此本文立足于我国特殊的制度背景下,讨论公司治理机制与短期债务间的替代关系以及管理者防御对该替代关系的影响问题具有重要的理论和现实意义。本文以相关理论为基础,结合我国实际情况,使用沪、深交易所上市的384家A股制造业非国有上市公司的2007-2009年面板数据,建立混合最小二乘回归模型分别从公司控制权市场监督机制、大股东治理机制、激励机制、监事会和董事会的监督机制等几方面对公司治理机制与短期债务间的替代作用进行实证检验。并应用因子分析方法合成经理自主权指数来表示管理者防御程度,通过分组回归等方法考察管理者防御对公司治理机制与短期债务间替代效应的影响。实证得出如下主要结论：(1)公司治理机制与短期债务比例之间存在替代效应,即当公司治理机制比较好,能够抑制高管人员行为时,公司会减少短期债务的使用;而当公司治理机制较差以至于不能有效约束高管人员时,公司又会增加短期债务的使用比例;(2)管理者防御下,当公司治理机制变好需要减少短期债务时,由于防御的管理者有较高的自主权和防御动机,公司减少的短期债务比例会增加;(3)相对于管理者防御程度低的上市公司,在管理者防御程度高的上市公司中,短期债务对公司治理机制的替代敏感性较弱,即当公司治理机制变差需要增加短期债务时,由于管理者的高自主权和防御动机的存在,公司增加的短期债务比例较少。因此,提高我国上市公司公司治理水平、建立有效的激励和约束机制抑制管理者防御程度、大力发展多元化的融资市场体系,对于优化上市公司债务期限结构有重要的作用。

关键词：管理者防御经理自主权公司治理机制短期债务替代效应

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上市公司债务融资短期化成因与治理方略

现代财经（天津财经大学学报） 2008年第5期28卷 31-34页

作者：谭小平暨南大学管理学院广东广州510632

短期债务具有流动性好、财务灵活性强、名义利率低等一系列优势,但过量短期债务的使用会给企业带来较大的财务风险。鉴于我国上市公司债务融资存在的严重短期化现象,应针对这种短期化债务融资的弊端与成因,提出改变不良状况的学术见解... 详细信息

短期债务具有流动性好、财务灵活性强、名义利率低等一系列优势,但过量短期债务的使用会给企业带来较大的财务风险。鉴于我国上市公司债务融资存在的严重短期化现象,应针对这种短期化债务融资的弊端与成因,提出改变不良状况的学术见解和解决问题的方略。

关键词：债务融资短期债务成因方略

短期债务、信用评级与审计费用的关系研究——基于审计费用模型的实证分析

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商业经济 2012年第17期 85-86,97页

作者：邓薇李楠东北财经大学辽宁大连116025

短期债务的间接作用是短期债务的治理效应会导致较低的审计风险以及更多的短期债务。以2003-2006年的上市公司为研究样本,考察短期债务和信用评级对财务报告质量的监督和治理效应,研究发现,短期债务和审计费用存在负相关性,信用评级的... 详细信息

短期债务的间接作用是短期债务的治理效应会导致较低的审计风险以及更多的短期债务。以2003-2006年的上市公司为研究样本,考察短期债务和信用评级对财务报告质量的监督和治理效应,研究发现,短期债务和审计费用存在负相关性,信用评级的提高会导致审计费用的降低;短期债务与审计费用的关系随着信用评级的增加而减弱。揭示出了由于短期债务带来债权人更多的监管以及公司治理上的好处,审计人员会由于审计风险的减弱而降低审计费用的收取,但短期债务所带来的治理效应会受到公司信用评级高低的影响。结论表明,短期债务不仅能够降低公司的代理问题,还可以减少审计费用。

关键词：短期债务治理效应信用评级审计费用关系研究